数字货币:就加密货币监管 核财经研究员何楯之答《财经》记者问

面对以比特币为代表的加密数字货币价格的暴涨暴跌，以及各种代币发行潮流，如何防范风险、打击犯罪、实施监管，是摆在各国政府监管机构面前的热点议题。

就中国政府而言，从原先的模糊到2013的风险提示，到2017年9月叫停ICO、暂停交易所营业、禁止银行提供服务，再到2018年1月计划打击虚拟货币场外集中交易，监管当局在加密数字货币上演绎了一个不断趋严的政策立场。政策上的变化带给币圈相当大的动荡，进而使比特币与区块链行业，在2017年下半年与2018年初成为舆论焦点。

就加密数字货币领域监管及其影响问题，1月17日，核财经首席研究员何楯之接受了《财经》记者的书面采访。

“如果以防范金融风险为名，在数字货币领域采取严格的金融抑制政策，其代价可能是错过比特币的全球定价权和数字货币领域的领导权；如果以更加积极和开放的政策姿态拥抱数字货币浪潮，其代价可能是阶段性的泡沫和泡沫破裂带来的震荡。如何从宏观层面来衡量这种成本收益，显然需要更广泛的市场声音来表达和参与。”在何楯之看来，面对比特币浪潮和区块链革命，这是需要追问和反思的地方。

Linus Financial与SEC就加密贷款产品达成和解:金色财经报道，总部位于田纳西州的金融科技公司Linus Financial因涉嫌违反证券法而与美国证券交易委员会达成和解。Linus同意停止提供其零售加密借贷产品。美国证券交易委员会表示，根据和解协议，Linus Financial选择既不确认也不否认这些指控。

SEC称，Linus在2020年3月至2022年4月期间提供了零售加密货币借贷产品，该零售产品包含投资合同，因此须符合《证券法》下的条款。鉴于Linus主动决定在2022年停止该产品，SEC表示不会对Linus实施民事处罚，而是选择正式停止该公司再次提供该产品。[2023/9/8 13:25:51]

《财经》：就您接触到的比特币矿业被监管的案例来说，从监管层来看，比特币挖矿行业的风险或者负面影响主要有什么？

美众议院和参议院就加密货币法案达成两党协议:金色财经报道，Bitcoin News称，美国众议院和参议院就加密货币法案达成两党协议，该法案将要求加密货币交易所向商品期货交易委员会（CFTC）注册，并为比特币和整个\"另类\"行业创建一个新的监管框架。

据金色财经观察，该法案的核心是授予CFTC监管涉及加密资产交易的专属管辖权，只要发行商遵循某些SEC披露要求，代币就被假定为商品并属于CFTC的管辖范围。此外，法案还包括：

1.CFTC对”加密资产交易所\"的注册要求，但不包括DEX。

2.客户资产隔离要求和借贷限制，包括禁止中介机构对加密资产进行再抵押。

3.单独处理支付稳定币，只能由受联邦和州银行当局监管的存款机构发行，但CFTC对CFTC注册商开展的与支付稳定币有关的任何活动拥有专属管辖权。

4.为仅从事发行支付稳定币及相关服务的潜在存款机构提供注册途径。

5.将洗售税规则扩展到数字资产的购买和销售。

此外，根据该法案，美SEC会仍将保留对数字资产的部分管辖权。如果数字资产赋予“商业实体”“任何的财务利益”，包括“债务或股权”、“清算权”或“利息或股息支付的权利”，则该资产不会被视为加密资产或辅助资产，而是会像传统证券一样受到SEC的管辖。[2023/7/26 15:59:00]

何楯之：近年来比特币价格不断上涨，挖矿行业利润丰厚，中国的比特币挖矿行业因此蓬勃发展，一度占据全球比特币矿池算力的70%。由于挖矿行业需要消耗大量电力，因此主要集中在电力资源丰富的内蒙、甘肃和四川等区域。一些地方政府一度对挖矿行业是欢迎的。

Coin Center就加密税收要求“违宪”起诉美国财政部和美国国税局:6月11日消息，加密货币智库Coin Center向美国财政部和美国国税局提起诉讼，称2021年基础设施法案中规定的加密货币税收报告要求是“违宪的”。该要求将于2024年生效，要求收到超过1万美元加密货币的美国纳税人报告发件人的社会安全号码和其他个人信息。

诉讼称，“根据授权条款，加密货币的发送者和接收者将被迫透露他们的姓名、社会安全号码、家庭住址和其他个人身份信息。”该诉讼的被告为美国财政部部长耶伦（Janet Yellen）和国税局局长 Charles Rettig。[2022/6/11 4:18:33]

不过，金融监管当局对以比特币为代表的数字货币一向持审慎立场，尤其高度关注数字货币隐含的金融风险。2013年，监管当局颁布了《关于防范比特币风险的通知》；2017年9月，监管当局要求数字货币交易平台停止境内交易，同时以涉及非法公开融资的理由叫停ICO。这表明，各类加密货币的泡沫化现象已经触及监管底线，监管当局因而祭出严厉手段。

英国金融监管机构就加密货币风险向银行业高管发出警告:近日，英国金融行动局（FCA）在给银行业高管的信中就加密货币的风险发出警告，金融机构可能需要对希望进行加密货币交易或ICO投资的客户进行更严格的审查，以减少金融犯罪。这些金融机构可能需要增加员工的培训，加强合规程序，对风险大的用户进行额外的尽职调查。[2018/6/11]

挖矿行业作为数字货币生态的重要一环，自然也会受到波及。从喊停ICO到禁止数字货币境内交易平台，数字货币热潮并未熄灭，始终未能达到监管层设定的目标，监管层进而试图延伸到矿业生产领域，是可以理解的政策逻辑。

《财经》：目前互联网金融安全工作小组对地方办下发的文件对比特币矿业定调“引导退出”，目前据您了解，地方上的执行到了什么层面？可否分享一个具体案例？

何楯之：由于很多挖矿行业都是以大数据或金融科技的名义在各地合法落地的，并且他们的业务模式也超出了金融监管当局的监管范围，因此金融监管当局不能一刀切地勒令这些企业停业。

据我们了解，目前多个省份特别是比特币矿场集中地区，已经在清查中。清查工作由互联网金融风险专项整治工作领导小组牵头，包括统计“挖矿”企业基本情况、营收情况、享受优惠情况等。可以预见，很多优惠政策尤其是电价优惠措施将会取消。在这种政策压力和成本压力下，一些矿场已经主动停业。

《财经》：您认为对比特币挖矿产业的监管，应该隶属于金融监管的范畴还是电力能源的范畴？以及为什么？

何楯之：大部分挖矿企业就是按照工商规定正常登记的企业，不应该属于金融监管范畴，和电力能源监管也没有关系。比特币挖矿产业和其他法律未禁止的产业一样，和供电部门之间的供用电关系建立在用电合同的基础上，用电合同属于平等主体之间的民事合同，不存在行政监管的问题。因此目前实际操作中，更多的是由互联网金融风险专项整治工作领导小组牵头、多个政府部门参与的行政干预措施，干预理由可能是偷漏税款、违规用电、消防安全等。

《财经》：对比特币挖矿产业的监管，涉及的法律条款有什么？

何楯之：需要强调的是，大部分挖矿企业都是合法经营的市场主体，对他们的权益需要依法保护，地方政府或电力企业和他们签订的合约要得到尊重，要取消合约也应该支付相应的对价。当然，对比特币挖矿整个产业的监管，国家可以根据战略需要出台鼓励或整治的政策法规。

另外，值得注意的是，《网络安全法》提出了一个新的概念——关键信息基础设施：国家对公共通信和信息服务、能源、交通、水利、金融、公共服务、电子政务等重要行业和领域，以及其他一旦遭到破坏、丧失功能或者数据泄露，可能严重危害国家安全、国计民生、公共利益的关键信息基础设施，在网络安全等级保护制度的基础上，实行重点保护。

如果“矿场”被认定为关键信息基础设施，则根据该法三十八条：“关键信息基础设施的运营者在中华人民共和国境内运营中收集和产生的个人信息和重要数据应当在境内存储。”

就虚拟货币而言，如果只能在境内存储基本意味着无法变现，这对矿场无异于釜底抽薪。当然，加密币毕竟不同于电信、能源等基础设施，一旦被攻击其后果也不可同日而语。因此，是否适用《网络安全法》，需要通过司法实践和司法解释进行磨合。

《财经》：其他国家对比特币挖矿产业的监管有无可参考之处？

何楯之：目前，冰岛、俄罗斯以及南美等电力资源丰富的国家也有比特币挖矿企业在运营，国内一些大型挖矿企业也在酝酿出海。对各个国家的差异性监管政策，我还没来得及进行仔细研究。但总的来说，对比特币和各类加密数字代币，因为涉及金融安全，各个国家政策立场差异较大；但对比特币挖矿企业，大部分国家应该会遵循正常企业监管框架，差异不会太大。

《财经》：您如何看待国内一些大的挖矿企业出海？

何楯之：从企业微观决策来看，大型挖矿企业出海肯定是用脚投票，是一种估算成本收益后的理性行为，我无意多加评论。需要追问和反思的是，面对比特币浪潮和区块链革命，官方应该采取什么样的政策立场？

如果以防范金融风险为名，在数字货币领域采取严格的金融抑制政策，其代价可能是错过比特币的全球定价权和数字货币领域的领导权；如果以更加积极和开放的政策姿态拥抱数字货币浪潮，其代价可能是阶段性的泡沫和泡沫破裂带来的震荡。如何从宏观层面来衡量这种成本收益，显然需要更广泛的市场声音来表达和参与。

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