比特币:比特币是不是泡沫？与历史上“大泡沫”相比，有什么不同？

比特币如今已经被越来越多的人熟知，价格也一路飙升，同时伴随而来的是褒贬不一的说法，每天都有经济学专家或者微博大V告诉大家，比特币是历史上最大的泡沫，各种其他行业大神，媒体，包括巴菲特，都称之为“泡沫”，而且在网页搜索“比特币”，扑面而来的大多都是“泡沫”的字眼。

说之前我们先来看看关于比特币“泡沫论”的说法，最多的就是已经经历过暴涨，毫无实体的支撑，一群理想自由癫狂者的肆意妄想等等。

那么真的是这样吗？

先说结论：比特币是不折不扣的泡沫。

But！严格定义的话，“所有货币都是泡沫。”

Marathon Digital CEO：SEC批准现货比特币ETF可能性大于50%:金色财经报道，Marathon Digital首席执行官Fred Thiel对美国证券交易委员会(SEC)将批准现货比特币交易所交易基金(ETF)持乐观态度。Thiel表示，可以肯定的是，如果一个项目获得批准，那么许多项目都会获得批准。美国SEC似乎将批准以太坊期货ETF，如果他们这样做，只会增加他们批准现货比特币ETF的可能性。我个人相当看好。我认为SEC批准该法案的可能性大于50%。

目前有大约六家申请推出现货比特币ETF，该ETF将直接跟踪比特币价格，而不是跟踪期货合约或其他衍生品。这将使投资者更容易接触比特币，而不必自己购买和存储加密货币。[2023/8/23 18:18:04]

这可不是我瞎说的啊，是来自诺贝尔经济学奖得主ThomasSargent的原话：

彭博社：比特币可能会成为新的GameStop:1月30日，彭博社发文《比特币价格：数据显示比特币可能会成为新的GameStop》。文章称，在马斯克在推特上对比特币表示默许后，比特币本周迎来飙升。由于Reddit的WallStreetBets论坛散户交易员和华尔街对冲基金之间的斗争达到高潮，监管机构试图限制交易安抚疯狂的市场，马斯克随之推高了比特币价格。即使散户交易员纷纷涌入比特币和其他加密货币，而现在数据显示，对冲基金做空比特币的金额仍超过10亿美元。加密分析公司the Block的数据显示，自10月份比特币价格开始攀升以来，对冲基金一直在增加比特币空头头寸。与此同时，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新的《金融期货交易者》报告也指出，比特币期货的净空头头寸目前已创历史新高。对冲基金持续做空比特币，在某种程度上是在回补其多头头寸，而受股票交易限制的影响，散户开始转向投机比特币和其他资产。此外，加拿大皇家银行财富管理投资策略主管Frédérique Carrier表示，有名事件引发轰动效应也在影响着投资者的态度。最后，比特币和加密货币社区中的许多人正在鼓励零售交易者转向加密货币。[2021/1/30 18:29:03]

“客观来说，所有货币都是泡沫，因为当一种资产交易价格高于基础价值时候就是一种泡沫。我给你一美元，虽然它就是一张纸，但是因为你我承认其交换价值，使得这个价值得以维系。一旦有人不认同了，价值共识链条也将断裂。”

比特币隐含波动性正在飙升:根据Skew提供的数据，自周日午夜以来，比特币的一个月隐含波动率已从55％增加至65％。隐含波动率衡量了市场对特定资产下个月波动性的预期。The Block分析称，无论资产类别如何，对于交易员和经纪人来说，波动率的增加都是一件好事。当波动性增加时，价差扩大，为企业带来更多的资金。业内消息人士称，加密货币做市商也采用同样的逻辑。（The Block）[2020/3/10]

虽然比特币泡沫的定义备受争议，但我们可以这么去理解：

当资产交易价格高于基础价值时就是泡沫。

比特币毫无争议地，其基础价值几乎没有，至少现在是这样。

所以，比特币是不折不扣的泡沫。

那么就有人说了，既然是泡沫，那么它跟历史上的大泡沫有什么不同？为什么到现在还没有死亡呢？

声音 | 霍曼资本缪可言：若比特币ETF通过 比特币市值可被推上万万亿:今日，霍曼资本（HORMAN CAPITAL）总经理缪可言在接受中央广播电台《经济之声》采访时表示，“近期虚拟货币市场活跃度极低，DApp大量爆发却没有强烈的市场需求，而引起的这一轮虚拟货币泡沫破裂。比特币ETF若能通过，很多大钱会进来。如果一些母基金拿出1%-3%的资金将比特币作为一个另类资产进行配置的话，将会把比特币市值从百亿、千亿、万亿推向万万亿。”[2018/8/29]

那让我们先来回顾两个历史上的大泡沫，首先1637年的郁金香泡沫。

郁金香泡沫，又称郁金香效应，源自17世纪荷兰的历史事件，被称为人类历史上有记载的最早的投机活动，也是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。

日本交易所Zaif零日元出售10亿巨额比特币（共2100万）挂单，后被快速撤回:18日傍晚约17:40，Reddit社区用户发布消息，日本交易所Zaif刚刚出现惊人卖单，零日元出售10亿比特币，社区加密币爱好者称“它要卖出并不存在的币”，也有人评论回复称：目睹了这个挂单，应该是交易所的Bug，很快得到了修复。[2018/2/18]

郁金香原产于小亚细亚。1593年，传入荷兰，当郁金香开始在荷兰流传后，一些机敏的投机商就开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。不久，在舆论的鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱，并开始竞相抢购郁金香球茎。

1634年，炒买郁金香的热潮蔓延为荷兰的全民运动。当时1000元一朵的郁金香花根，不到一个月后就升值为2万元了。

1636年，一株稀有品种的郁金香竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。面对如此暴利，所有的人都冲昏了头脑。他们变卖家产，只是为了购买一株郁金香。

1637年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。与上一年相比，郁金香总涨幅高达5900%！

郁金香泡沫的高峰期仅仅持续了一个多月，最终破灭，千百万人的倾家荡产。

所以人们经常拿郁金香来跟比特币类比，如果人们不再相信比特币，它的价值不就会枯竭了吗？确实是这样。

然而，从经济学角度来讲，信仰者就是需求者。有很多让人无法理解的市场，因为信仰者而幸存了下来。比如现代艺术。

如果你在郁金香市场里混得好的话，说不定可以开一间公司专门种植郁金香，但是它在日常生活中用途极其有限，而且它的美丽很快就会凋零。如果去买比特币，你就拥有权利使用一个永久的，不可篡改的，无边界的支付系统，即使你只是用区块链写日记，这也是一个将信息安全储存的方法，而且跟郁金香不同的是，越多人加入区块链的网络它的用途就越大。

所以，比特币更胜一筹。

再比如十八世纪的南海泡沫，南海公司成立于1711年，是英国政府为了与南美洲等地进行贸易而设立的半官方公司。

1719年，南海公司通过将英国国债转换为公司的股票，大大增加了国债的流动性，也减少了英国政府的债务，该公司从中大赚了一笔。随后，南海公司提出通过发行新股将几乎全部国债转换为该公司股票的计划，并得到议会和国王批准，由于南海公司拥有从事南美洲贸易的垄断权且许诺高额收益，受到公众追捧，使得股价不断上涨，在短短一年内，这家公司的股价暴涨了大约900%。

但是很快，南海公司的股价开始暴跌，因为投资者成了抛售者，南海公司泡沫的爆裂，导致很多人破产。

但是，比特币不同于郁金香、南海泡沫，他的背后是有区块链技术支撑的。

区块链完美符合范式革命的定义，而比特币是区块链的第一款也是目前最爆款的应用，看到这，肯定有人要抬杠了，区块链跟比特币不是一回事。但我也要说，比特币跟区块链是互相成全的，区块链的技术落地会改善人们对比特币的看法，比特币的价值提升会让更多人关注到区块链技术。硬要比较的话，可以类比21世纪初的互联网泡沫，可互联网后来的故事大家都知道的，他颠覆了整个世界，怎么赞美都不为过。

既然比特币是泡沫，为什么历经十年还没有死亡？

第一、比特币跟黄金一样，具有Lindy效应

简单来说，比特币活的时间越长，未来就越不可能死亡。而郁金香泡沫从1634年到1637年，持续了3年南海泡沫事件从1720年2月持续到11月泡沫破裂，存活时间不到一年。

而比特币从诞生到现在，已经走过了10年，经历过无数次破灭、重生、破灭、重生，你见过哪个“易碎的泡沫”，能做到这样的？

第二、比特币一直在进化

目前许多人把比特币比作数字黄金，虽然关于其未来发展方向以及通缩机制都一直饱受争议，但是比特币从诞生至今，从来不是一成不变的，它是一直进化的，以后也一样。

第三、比特币具有强大的网络效应

根据梅特卡夫法则，用户数越多，网络的价值就越高，更何况这个网络是包含了全世界各地的矿工、从业者、投资者、使用者。

那意思是比特币永远不会死亡咯。

NO！NO！NO！

比特币死亡的可能性还是有的：比如其算法被破解，技术原理被证伪。否则，最次也能成为一个单纯的投资标的。

最后，争论比特币是否是泡沫，是的毫无意义。

因为历史从来不会因为你争论输了，还是赢了而发生改变的，历史从来都是由那些投身于漩涡当中，为之付出努力的人改变的。

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