ETH:长推：NFTFi赛道研报（浓缩版）

59亿市值与100亿交易量按照NFTGo数据NFT总市值227亿美元。但其中包含大量无实际活跃成交的NFT。Dune收录的排名前200的NFT剔除少量无效数据后合计约59亿美元市值，尤其是Blucchip市场是最具价值的部分。

2/nP2：Top200NFT的92%市值和63%的交易额由Top33核心蓝筹贡献

市值10000E以上的NFT集合共33个，市值累计325万ETH，占比92.2%。其中A类5个B类5个。

3/nP3：铁打的蓝筹，流水的热点

今日恐慌与贪婪指数为68，贪婪程度上升:金色财经报道，今日恐慌与贪婪指数为68（昨日为62），贪婪程度较昨日上升，等级仍为贪婪。

注：恐慌指数阈值为0-100，包含指标：波动性（25%）＋市场交易量（25%）＋社交媒体热度（15%）＋市场调查（15%）＋比特币在整个市场中的比例（10%）＋谷歌热词分析（10%）。[2023/4/11 13:55:51]

前200NFT中有98个市值系列的周换手率低于1%。许多NFT都陷入了流动性枯竭的状态。这主要是由于当前大多数NFT没有刚性的应用场景，不具备造血能力，发展周期面临成为蓝筹和进入流动性枯竭的二元选择。

4/nP4：赛道历程：始于2021，进入第四轮热潮

Adam Back：比特币是最终的硬通货，是一种数字商品货币:金色财经报道，加密基础设施公司Blockstream首席执行官Adam Back表示，新来的人似乎对可验证的不可避免的采矿成本与劳动价值论谬误之间的关系感到困惑（该谬误正确地观察到，仅仅因为某些东西的生产成本很高，并不意味着它对买家有价值）。然而，他们把事情搞反了，比特币是最终的硬通货，是一种数字商品货币，它的价格完全由市场决定—价格的发现是通过自由市场，交易者受供求关系的影响。像其他商品一样，当价格上涨时，挖矿变得更有利可图，这促使更多的人投资于挖矿。更多的比特币挖矿推高了全球hashrate，追逐相同的每日可挖币，减少了利润，直到平衡。[2023/4/3 13:41:06]

纵向来看，NFT赛道的快速发展始于2021年，迄今总共经历过4轮高潮。时间周期上分别对应着本轮牛市第一重顶、Looksrare和X2Y2对Opensae的挑战、本轮牛市第二重顶。当前已经进入第四轮，主要驱动力是Blur的崛起+NFTfi的兴起。

巴西人转向稳定币作为美元的替代品来对冲波动性:金色财经报道，巴西人正在转向稳定币，以此作为保护自己免受经济环境波动影响的一种方式。根据交易所高管的说法，稳定币的交易量在 2022 年飙升，尤其是在今年的最后两个月。[2023/1/12 11:08:46]

5/nP5：恕瑞玛你们的皇帝回来了

尽管2021-2022期间Flow、Solana、Polygon、BNBChain都曾一度被视为最有潜力的增量市场，但在2023熊市ETH再次占据了绝对主导。非ETH链呈现出高交易笔数*低交易价值的特征。差异潜在原因包括：链本身的价值差异、Gas成本的差异、NFT类别的差异。

Terra验证者向安全审计员SCV赠款90万美元:金色财经报道，Terra验证者周一投票通过向安全审计员SCV Security提供900,000美元的赠款来扩大其安全措施。SCV将识别和监控第二版协议的漏洞、风险和潜在威胁。SCV自称是Terra的“值得信赖的安全提供商”，并表示已在整个Terra生态系统中开展白帽网络安全工作，并直接与Terraform Labs合作。SCV首席执行官Vinicious Marino表示，SCV将采取“主动方法”通过积极监控项目来确保Terra网络的安全。[2022/12/13 21:40:37]

6/nNFTfiMassadoption？至少不是现在

NFT用户以Holder和交易为主。当前NFT持有者约425万，其中在过去一年中有交易行为的占40%，过去一个月有交易行为的占7%，而NFT的借贷、碎片化、衍生品、租赁累计用户数均不超Holder数量的0.2%，不超过月交易用户的3%。

麦当劳与音乐艺术家合作举办AR虚拟音乐会:金色财经报道，近日，快餐连锁店麦当劳与音乐艺术家Ralph Kaminski合作，在波兰开展了最新的广告活动，包括通过麦当劳应用程序参加虚拟音乐会。据悉，该活动由DDB华沙公司设计，将奖励客户下载《MyMcDonald‘s》应用程序并加入其忠诚度计划，让客户观看这位波兰歌手、作曲家的表演。[2022/10/25 16:38:25]

7/nP7：1%的巨鲸贡献90%的交易

持有者方面，主流蓝筹表现了一定程度的筹码集中度，Top10持有者合计持有5%-29%的NFT，Top50持有者合计持有11%-40%的NFT。交易方面更为集中，巨鲸交易者贡献了约80%-90%的交易额。Blur发布的数据显示，过去7天内Top15的钱包贡献了20%的交易量，Top300为50%

8/nP8：NFTfi：初具雏形的1.5个赛道

当前除借贷和衍生品以外，其余NFTfi场景还处于极早期阶段，市场规模可以忽略不计。当前衍生品市场发展充分度大约为去去中心化衍生品的1/10。借贷发展充分度与同质化代币接近。

9/nP9：NFT交易市场：对Opensea的第N次冲击

X2Y2/Looksrare的粗放发展并没有对Opensea产生冲击，而Blur依靠更好的交易体验与交易效率成功挑战了Opensea的垄断。但Blur的解决方案也非终局，围绕提升交易体验、提升交易效率、建立更有效的流动性激励机制的产品仍有空间。

10/nP10第一件事和最后一件事-改善流动性的N种思路

产品层面，NFT交易市场最大的痛点就是缺乏流动性：挂单率低且分布在不同市场流动性在中间位置报价的占比不高卖单主导，买单流动性不够，主流产品在改进这些问题上做了许多尝试。

11/nP11NFT借贷：先发，创造不存在的需求以及获得更多蓝筹

对于NFT借贷来说比代币质押量更重要，因为NFT的稀缺度远高于普通代币，可以看到头部产品在资产层的竞争非常激烈，Bendao与BAYC社区关系紧密且自购了大量BAYC；Paraspace的顾问中也有大量BAYC和Azuki的holder，而NFTfi则与Punk大户达成了合作

12/P12NFT借贷的问题：真实收入匮乏与伪借贷需求

借贷的收入来自借款人，蓝筹NFT本身就是一个高净值市场，用户群体的资金成本较低，对于NFT借贷并没有太高的需求，Bendao的借贷需求受到了挖矿的刺激，Paraspace的大部分在贷余额来自APE，点对点模式的NFTfi和X2Y2相对来说需求比较真实，也很小。

13/nP13：NFT衍生品：可以，但不够优雅

衍生品的需求主要元宇套保投机。NFT波动率大、交易深度差，相应的风险互换成本会非常高(NFTperp套保资金年化费率400%)，现有产品难以满足套保需求，投机为主，主要的产品方向还是围绕两个需求出发，构建更易用、高效率的产品。

14/nP14还有哪些有趣的方向？

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