加密货币:分析师：比特币突破9400美元大关，期货合约或将引领市场起飞？

据beincrypto消息，加密货币分析师、前华尔街交易员ToneVays表示，尚未确认牛市的到来。目前的BTC供资比率“有利于空头”，BTC高于9000美元的水平需要保持2-3日，才能确保牛市的到来。

合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。随着更多合约产品的推出以及更多用户进入合约交易市场，合约交易将成为2020年加密行业的新爆点。

巨头进场推涨市场

2020年一开年，加密货币市场就迎来一波上涨走势。据比推数据，市值最高的加密货币比特币上涨18%，市值排名二、三的以太坊和XRP也分别上涨28%和22%。

推动这一波市场上涨行情的重要因素之一便是芝商所于1月13日推出的基于比特币期货的期权产品。很多加密投资者在CME比特币期权推出前就已开始布局比特币期货。

事实上在过去的4个月中，已有多家交易所涉足合约交易领域，推出合约交易新产品。

分析师：SEC可能会针对Coinbase采取执法行动:金色财经报道，此前Cowen分析师将Coinbase评级从跑赢大市下调至与市场持平，目标价下调超过50%至36美元。分析师表示，新目标价反映了2023年营业额和调整后EBITDA将下降，同时下调评级主要由两个关键因素推动：1）2023年散户交易额能见度低；2）美国证监会(SEC)采取执法行动的可能性上升。

分析师称，SEC需要在SEC主席Gensler于第一季度末出席国会听证会前对交易平台采取执法行动。我们认为Coinbase的大部分非BTC/ETH交易（36%）和托管资产（31%）存在风险，监管机构可能将之视为证券，而令交易额进一步恶化。鉴于上述风险，分析师认为Coinbase可能于2023年初再次大幅裁员。

同时，分析师表示，虽然他们仍然认为Coinbase有足够的资本在多年的衰退中扩充产品，但是Coinbase还存在于2023年初未能充分裁员/削减成本的风险。[2023/1/8 11:00:40]

2019年9月，洲际交易所旗下加密交易平台Bakkt推出实物结算的比特币期货产品，随后又在12月推出比特币期权和现金结算的比特币期货。

Messari分析师：如果矿工最终迁移到ETC，哈希率将大幅上升，想保持盈利的唯一方法是ETC价格上涨:金色财经消息，Messari分析师Dunleavy发推特表示，多年来ETC链上交易量和用户基本没有变化，应用程序不存在。从基本指标来看这条链没有任何变化，开发者活动也没有产生有意义的改变。97%的GPU挖矿收益来自Eth，2%来自ETC。

ETC的每日rwd约为70万，而Eth为2400万。如果矿工最终迁移到ETC，哈希率将大幅上升，导致采矿差异增大，将大部分矿工挤出美元盈利，想保持盈利的唯一方法是ETC价格上涨。[2022/8/2 2:51:56]

主要加密货币交易所币安同样在2019年9月推出币安合约产品，在过去几个月中，已经陆续推出了比特币、以太坊、比特币现金、XRP、莱特币、以太坊经典、EOS、Tron、Link和Stellar共10种合约产品。

合约交易量排名前五Bybit交易所联合创始人兼CEOBen也向比推透露，Bybit计划在2020年第一季度推出以USDT结算的线性合约，作为对其目前的反向交易合约的补充。该合约具有投资组合保证金功能，允许账户在全部范围内使用可用保证金。Bybit还将在头寸区域内提供对冲功能，将多头和空头头寸分开，并允许交易者同时持有。

分析师Alex?Krüger：Coinbase IPO之后对加密货币价格不利:金色财经报道，分析师Alex?Krüger今日发推文称：“Coinbase股票将为投资者提供多样化的加密敞口，有点类似于多币ETF，但并不购买基础资产。因此，我认为在其IPO之前对加密货币价格是有利的，而在IPO之后则是负面的。”[2021/4/8 19:56:08]

持仓量和交易量创纪录

交易所纷纷推出合约产品，带动了合约交易市场的火热，多个交易所的合约交易量和持仓量在2020年的第一个月中创下记录。

来自数据分析公司Skew的数据显示，在CME上市的比特币期货的未平仓头寸相比于2020年初已经翻了一番，这无疑反映了投资者对加密货币兴趣的增加。

2019年11月初，币安合约交易平台的日持仓量不到5000万美元。2020年1月，其用户持仓量已逼近1.5亿美元，是两个月前的3倍。

在合约交易市场中异军突起的Bybit交易所在2019年期货交易量更是突飞猛进，来自CoinGecko的数据显示，去年Bybit四季度的交易量相比于一季度增长近百倍。对此Ben解释称，原因在于，“我们拥有令人敬畏的客户群，他们对我们充满信心并相信我们会一直保持倾听；我们的平台超越了我们关注的传统交易所的准则；我们拥有一只敬业的团队，永不停止创新和改进。”

声音 | 分析师：CME比特币期货出现价格缺口或导致了比特币跌破一万美元:上周末，BTC的价格超过了10000美元，并在该区域上方保持了大约24小时的时间。一些投机者和分析师认为，这是因为芝加哥商品交易所（CME）比特币期货图表上出现了尚未填补的价格缺口。当芝商所的比特币期货周五收于9850美元，而再次以10,000美元开盘时，这种缺口就出现了，这使比特币价格瞬间下跌了300美元。（bitcoin.com）[2020/2/11]

合约市场挑战现货市场

尽管合约交易目前尚处于发展初期，但是合约交易市场已然开始挑战现货市场。投资者正在寻求更多的投资方式以更好利用数字资产，在一些交易平台，合约交易量已经超过现货交易量。

据CoinGecko的数据，目前合约市场日交易量约为168亿美元，市值最大的加密货币比特币合约日交易量占到110亿美元。据比推数据，目前加密货币现货市场日交易量约为608亿美元，比特币现货日交易量约为172亿美元。

随着更多的交易所入场，更多的合约交易产品的推出，合约市场交易量有望在2020年继续攀升，交易量有望逼近现货市场。

分析 | eToro分析师：加密货币投资者需要关注传统市场才能更好地进行投资:eToro分析师Mati Greenspan今日发布推特表示：当然，你可能会说加密货币是一个全新市场，和其他资产关联甚少，但你仍然没有看到大局：市场分析就像是一个巨大的拼图，如果你只是关注自己选择的令牌，那你就是自己玩一块拼图碎片。如果你不关注股票、货币和债券市场都发生了什么，那么你作为加密货币投资者的表现将大打折扣。不了解传统市场是不可能懂得加密货币为何物的。[2018/9/26]

对此Bybit交易所CEOBen表示，“这很有可能，如果市场增长，它应该会发生。即使在传统行业中，衍生品交易量也往往比黄金和石油等基础资产高出2-3倍。如果我们能够成长，尤其是当机构参与者脱颖而出时，我们将会增长，我们应该期望衍生品领域有更大的交易量。”

加密货币交易所CoinFLEX首席执行官MarkLamb甚至预测称，到2020年底，加密货币衍生品市场的规模将达到现货市场的20倍。

合约交易竞争激烈

随着多家老牌、新秀交易所的涌入，作为加密行业蓝海的合约领域中的竞争正无比激烈。

目前合约市场交易量最大的交易所是OKEx，该交易所于2013年最早推出加密合约交易，该合约类似于传统期货，最大可使用40倍杠杆。分别设有周合约，月合约和季度合约。

在交易量上能够与OKEx抗衡的是BitMEX交易所，该交易所于2014年上线永续合约，与传统期货合约相比，永续合约不用结算，类似高倍保证金现货市场，最高可使用100倍杠杆。永续合约用资金费率替换结算，采用标记价格作为强平价格。

再加上2016年推出比特币期货和期权交易产品的荷兰Deribit交易所、2018年推出合约交易的HuobiDM和Bybit以及2019年入场的交易巨头币安，这基本形成了目前合约交易市场头部竞争格局。

自2019年以来，整个数字资产合约交易行业的竞争前所未有地激烈，数字资产交易平台竞相提供最新的产品和功能来吸引用户。几大衍生品交易平台的市场份额集中度有所下降，目前处于公平角逐的状态。

2020年合约市场新趋势

随着合约交易市场竞争的激烈，2020年中衍生品交易平台将在市场深度和流动性、执行性、易用性和交易体验、稳定性、安全性以及杠杆和交易费率方面大做文章。Bybit交易所CEOBen对比推表示，其中流动性、执行性和交易体验是交易者寻找的三大核心内容。

-市场深度和流动性

交易平台的市场深度是用户选择交易所的主要影响因素，合约交易的货币对需要有足够的流动性，以便即使在剧烈波动期间，用户的定单也会有最小的滑点。因此，多家交易所都会优先在这一关键点进行优化。

Ben对比推表示，Bybit持续与市面上大型量化团队和做市商对接并签署合作协议，保证交易所充足流动性。Bybit还通过奖励机制和合理竞争规则保持做市商之间的良性竞争和奖励平衡，从而达到充足深度和流动性目的。目前，Bybit的市场深度已排行业第二。

-执行性

合约交易的执行性也将是2020年各大合约交易所的重要竞争点。

Bybit交易所CEOBen认为，执行性的重要性无需多言，任何交易所的主要功能都是以快速、完美的方式匹配订单。所以我们将能看到许多交易所努力提供合适和有效的交易执行方式，尤其是在价格波动期间。

-易用性和交易体验

随着合约交易产品以及支持合约交易平台的增多，参与到合约交易的用户也逐渐由专业投资者发展到更多的散户投资者。对于散户投资者来说，交易平台的易用性以及客户服务将成为其选择交易平台的重要因素。

Ben对比推表示，数字货币行业是一个新兴的行业，用户会遇到很多问题。因此Bybit成立了7X24小时的客服团队，支持多国语言，可以为用户在任何时间提供帮助。此外，Bybit的App也将为交易者提供简洁明了的交易体验。

-稳定性

合约交易用户最不能接受的情况莫过于交易所频繁“插针”或者“宕机”导致爆仓。合约交易平台将继续在价格机制和系统稳定性方面进行改善以吸引用户。

据Ben对比推透露，Bybit交易所采用双套价格机制，标记价格可以智能降低报价失真或发生宕机交易所的价格权重，从而保证了标记价格的准确性，为用户创造更公平的交易环境。而拥有坚实的平台是Bybit发展的核心基础。在波动性和低延迟交易过程中，需要暴涨服务器不能出现任何过载现象。

-其他

除此之外，衍生品交易所的安全性、保证金交易的杠杆率以及交易平台的交易费率情况同样会成为2020年中几大合约交易平台的竞争关键点。

结语

对于合约交易的未来，Bybit交易所CEOBen表示，2020年肯定会有更多创新出现，现在对期权市场的需求正在稳步增长，另一个非常令人兴奋的前景就是衍生品合约与期权交易的结合。

Ben还预测，2020年加密货币衍生品交易所可能会发生合并。整体看来，随着行业竞争的加剧，市场只会对交易者变得更加有利。他对整个衍生品市场感到乐观，日交易量在2020年有望达到每天200-250亿美元。

加密资产已经发展到了第十二个年头，加密行业正在越来越由边缘走向主流，在新的一年中，随着投资者对加密资产兴趣的提升，加密行业也必将在2020年以前所未有的速度发展。合约交易经过多年的酝酿也将在2020年迎来爆发。

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