区块链:区块链科普：一文看懂加密衍生品的流动性机制

在交易加密衍生品的过程中，流动性主要受到三方面的影响：

1、风险：存在哪些风险敞口？是否有标准或是否是定制化的？

2、托管：我的抵押品托管在哪儿？如何进行清算？

3、交易机制：交易双方如何识别彼此的身份？

区块链游戏平台Exeedme与Chianlink达成合作:区块链游戏平台Exeedme发推宣布与Chianlink达成合作。据悉，Exeedme将使用Chainlink可验证随机函数（VRF）向其代币持有者和游戏玩家分发随机奖励，如NFTs和XED代币。[2021/5/10 21:45:33]

虽然上述三方面均存在相关性，但是本文主要介绍交易机制的不同类型。

中心化订单簿

声音 |陈秀红：通过区块链技术推广传统的中医是一次传统中医技术的革命:据凤凰网海南报道，中国中医科学院特聘专家教授，中国中医科学院昆山国医馆首席专家教授陈秀红在接受凤凰网海南专访时表示， 在区块链中传播中医技术，使得中医技术与区块链技术相结合，能达到很好的线上传播效果，让更多人了解传统的中医技术。区块链的防篡改性可以有效的保存中医技术，促进医疗健康发展进程加快，中医是指标亦治本的技术，是我国优秀的传统医学。通过新兴的区块链技术推广传统的中医技术，使得传统中医技术在社会的发展进程中得到完整的保存，是一次传统中医技术的革命。[2018/12/21]

-在中心化订单簿中，交易者将交易所视为对手方-

现场丨投中研究院院长：IVC仍是区块链领域主流投资者:金色财经现场报道，6月27日“投中2 ?链向未来沙龙”活动中，投中研究院院长国立波发布了《2018区块链投融资报告》并在讲话中指出，从投资赛道来看，金融行业优势明显，其次是企业服务，文化娱乐，医疗健康。中国的融资金额以数千万人民币的规模为主，还处于早期阶段，种子轮和天使轮的占比保持在60%以上。国内市场近两年新兴起了一些专注投资区块链的投资机构，投资动作更加活跃和频繁，IVC仍然是主流投资者。国内的头部VC/PE机构保持理性，在项目选择上倾向保守。[2018/6/27]

人们最熟悉的衍生品交易方式是通过期货交易所。交易所运营者定义了风险和清算的标准条款。为了有效进行清算管理，运营者通常会保管交易者的质押物。他们还负责维护中心化订单簿，并匹配交易双方。流动性本身是会产生流动性的，网络效应很难被取代。交易所运营者可能会具有垄断性。

马耳他政府利用区块链技术改善公共交通:马耳他已经与区块链中间件平台Omnitude建立了合作伙伴关系，用区块链来改善其公共交通服务。据悉，这次合作将通过使用Omnitude的中间件技术开发交通和物流平台。马耳他运输、基础设施和资本项目部长Ian Borg在新闻稿中评论说，这将改善马耳他居民的生活质量，增加居民获取信息的途径。[2018/5/18]

此外，在BitMEX等托管型期货交易所上进行交易之时，交易者的对手方实际上是交易所。如果交易所消失了，或是在风险管理上做得不到位，交易者将会失去其合成资产和抵押品。

将交易所作为对手方意味着如果交易所倒闭了，交易者也会跟着gg

为了将中心化订单簿的各个部分分拆开来，同时又不影响其流动性网络效应，我们可以使用智能合约来将风险、托管和交易这三个领域彼此分开。例如，UMA智能合约可以详细指定标准风险单位，并保管交易者的质押物。然而，交易双方依然可以通过中心化订单簿来识别彼此。

分布式

在点对点交易中，交易双方可以直接进行洽谈。JimmySong和JoeLubin之间的约就是一种达成协议的方式。但是，他们需要承担对方有可能赖账的风险。在这种情况下，可以使用智能合约来锁定质押物，确保Jimmy不会赖账。然而，这类点对点交易可能比较少见，而且定制化程度很高，从而导致转移风险和增加流动性的难度加大。

去中心化订单簿

点对点交易可能是最好的方式。与点对点交易类似，买方与卖方直接进行交互，因此双方可以自定义条款。然而，与点对点交易不同的是，在点对点交易中，专业做市商将多头和空头集合起来，并连接多个流动性池。这样就可以既发挥点对点模式的定制化优势，又可以提高总体市场的流动性。

-点对点做市是一种中庸之道-

点对点做市商很擅长风险管理。每当做市商与客户进行衍生品交易之时，都会通过调整投资组合来保障风险平衡，因此基础资产的风险敞口非常小。绝大多数法币衍生品都是通过这种点对点机制进行交易的。尽管主要做市商的数量很少，但是点对点衍生品的流动性与大多数产品的期货相似。点对点衍生品的利润也很可观：仅在上个季度，高盛集团就通过做市获得了10亿美元以上的利润——是近十年来利润最低的一年。

无论采用何种方式来交易这些衍生品，所有衍生品都需要通过价格预言机来进行结算。如果你可以控制预言机的话，无论你的对手方是否在“去中心化的”智能合约中质押了保证金，就都变得无关紧要了：因为你可以盗取其资产。一些法币点对点做市商寡头动用手中的权力来操纵衍生品的的定价1，2。我们相信我们可以动用区块链预言机的力量，在不依赖于现有强势力量的情况下实现网络效应。

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