加密货币:Bakkt 携巨头入场，但真的能带来大牛市吗？

8月16日，Bakkt首席执行官KellyLoeffler在Medium发文，宣布Bakkt将于9月23日正式上线。

在文中表示其已经通过自我认证程序获得了CFTC的批准，用户验收测试也已经开始。

这也意味着备受期待的Bakkt即将正式开启实物交割比特币期货合约。

此前Bakkt受限于资质问题两次延迟上线，近期终于实现了合规，这一次的Bakkt将不再延期。

本文将用尽量简单的语言描述清楚Bakkt始末，以及对加密世界可能产生的影响。

一、Bakkt背景

Bakkt最为引人注目的背景就是其母公司洲际交易所集团，ICE旗下拥有纽约证券交易所、泛欧交易所、伦敦国际金融期货交易所等14间证券及期货交易所，以及5家清算所，在合规交易所领域能量、经验均为顶级。

Bakkt是ICE布局加密货币的第一枚落子，也是非常重要的一枚落子，从Bakkt的CEO是ICECEO的妻子及ICE元老级员工这一点就可窥见端倪，并且ICE为Bakkt配置了超高规格的高管团队。

独家 | Bakkt期货合约数据一览:金色财经报道，Bakkt Volume Bot数据显示，8月25日，Bakkt比特币月度期货合约日交易额为1.4770亿美元，创历史新高，同比上升15%，未平仓合约量为941万美元，同比下降10%。[2020/8/26]

Bakkt的重要性还可以从侧面体现，Bakkt的首轮融资1.8亿美元来自12家机构及个人投资者，其中不乏维港投资、南非报业集团、微软风投M12、GalaxyDigital、PanteraCapital这样的顶级机构。

维港投资归属李嘉诚旗下，是Skype、BitPay、Facebook等著名科技企业的投资人；南非报业集团则是腾讯第一大股东；以及还有区块链领域顶级投资机构。并且其首批合作伙伴中包含了微软、星巴克、波士顿咨询等知名企业。

这些也能体现出Bakkt的重要性。

二、Bakkt为何一再推迟

独家 | Bakkt期货合约数据一览:金色财经报道，Bakkt Volume Bot数据显示，4月21日，Bakkt比特币月度期货合约单日交易额为1129万美元，环比下降47%，未平仓合约量为616万美元，环比上升15%。[2020/4/22]

Bakkt的推迟是由其特性决定的，Bakkt是合规交易所，必然要受到各项资质的约束，之前一直未能完全满足要求，所以一再推迟上线时间。

实物交割的期货交易一般涉及三个部分：托管、交易和清算。

Bakkt的交易和清算均是使用母公司的基础设施进行，交易由ICEFuturesU.S.进行，清算由ICEClearU.S.进行，托管由Bakkt自己进行。

据奇桃资本MPC，由于托管方不是ICE，Bakkt属于外部机构，这一情况下的托管机构必须是受州监管的信托或是国家特许的、货币监理署监管的银行，之前Bakkt并不符合这一标准。

分析 | Bakkt的市场份额不及Bitmex Deribit等是因为五大因素:Three Arrow Capital首席执行官Su Zhu发推表示，上周与洲际交易所（ICE）的最大股东共进午餐。他问Bakkt为什么没有获得比Bitmex、Deribit等更多的市场份额。我回答说理由如下：

1. 过度依赖清算经纪商；

2. 不能用BTC作为保证金；

3. 不能全天候（24/7）交易；

4. 不能进行无限小规模的交易；

5. 价格是别人的10倍。[2020/2/10]

此次官方在Medium上公布的信息显示，经纽约州金融服务管理局批准，Bakkt将成立一家合格的托管机构——Bakkt信托公司。

到此期货交易的三个主要部分均已完毕，这也是Bakkt能够通过认证的重要原因，也是Bakkt能够上线的必要基础。

三、Bakkt的意义

Bakkt由于豪华背景，受到市场的热情关注，且对其倾注了极高期望，认为其将引爆一轮更大规模的牛市，认为其将为机构入场提供无阻碍的通道，将会使得大量资金进入加密世界。

每日播报 | Bakkt期货合约数据一览:金色财经报道，Bakkt Volume Bot数据显示，12月9日，Bakkt BTC期货单日交易量达到2513枚BTC，环比上涨40%，交易额为1850万美元；未平仓量达到533万美元，环比下降9%。[2019/12/10]

Bakkt的主要特点有两个，一是完全合规，二是实物交割。

合规期货交易所之前并非没有，上个牛市末推出的CBOE及CME均为合规交易所，但上线后市场就步入了下行通道。

虽然不能说是CBOE和CME导致了市场下跌，但其提供的非实物交割的比特币期货，无需比特币就能做空，也被一些人认为是加速市场下跌的原因之一。

Bakkt备受期待的原因是在合规基础上的实物交割，做空不再是无限制的，到期必须进行实物交割，这会促使交易所内沉淀一部分比特币资产，沉淀的量和交易规模正相关。

声音 | Bakkt首席执行官：无法确定推出日期 工作正在取得进展:据AMBCrypto消息，3月30日，Bakkt首席执行官Kelly Loeffler发布了Bakkt的进展报告，并在官方媒体博客上介绍了其董事会成员。此外，Loeffler说Bakkt正在“绘制一条新航线”，这将“需要大量的工作”。最后，她表示，虽然Bakkt还不能确定推出日期，但正在取得进展。[2019/3/31]

加之如果机构大规模进场，其成交量会相当庞大，沉淀的比特币数量也会相当大，现货市场对于比特币的需求也会持续增大，这也是市场普遍认为Bakkt将能够带来牛市的原因。

但有个前提是机构真的会大量进场。

四、是否真的会有大量机构进场？

机构进场在今年以来已经无数次被提及，今年被称为机构入场元年并不为过。

之前区块链研习社曾发布过两篇文章《机构跑步入场：都是谁，为什么，做什么，有何影响？》、《比特币突破1万美元，但能带来超级牛市的原因只有一个》论述机构进场相关消息。

之前所说的机构进场是指各种机构，并非仅指投资基金，事实上各种机构已经以各种不同的方式进入了市场，比如在《机构跑步入场：都是谁，为什么，做什么，有何影响？》中所举的部分机构进场示例：

资产配置投资角色：基金，家族办公室，捐赠基金，养老金计划投资形式：风险基金，对冲基金和直接投资示例：斯坦福，麻省理工学院，普林斯顿大学传统金融机构投资角色：托管人，交易所，经纪人，资产管理人和银行投资形式：贸易和执行服务，保管，场外交易OTC示例：Fidelity，ICE，JPMorgan，DRW金融科技Fintech投资角色：以技术为重点，金融服务提供商投资形式：经纪服务，投资组合管理示例：Robinhood，Square，SoFi支付公司投资角色：信用卡公司，支付处理器，汇款服务投资形式：通过风险投资和合作伙伴进行战略投资示例：VISA，PayPal社交媒体投资角色：通讯App，社交网络投资形式：钱包基础设施，令牌示例：FacebookLibra，Telegram，Kakao软件企业投资角色：SaaS，基础设施投资形式：企业区块链，供应链使用案例，身份认证示例：Microsoft，Salesforce，IBM，Amazon

可以确定的是19年确实有大量机构进场，但这些机构和针对Bakkt所说的机构并不完全相同，针对Bakkt所说的机构更多是指管理大量资产的投资机构，这些能够在资本市场搅起无边风云的资本巨头们。

但正如在《比特币突破1万美元，但能带来超级牛市的原因只有一个》中论述的一样，机构进场是毫无疑问的，投资机构的进场也是确定无疑的，也许短期内部分机构的投入确实能够助推加密货币价格的上行。

但最终决定投资机构们是否进入、以及多大比例进入的决定因素，是投资机构们背后客户的意愿，如若他们的客户不愿意进行加密投资，机构们也并不能进行加密投资，而决定机构背后客户投资意愿的，只能是加密货币被大众接受的程度。

加密行业仍然被认为是有风险的；和黑客攻击仍然削弱了它的声誉；加密企业仍然很难获得稳固的银行业务关系；大多数司法管辖区的税务情况简直令人困惑。

加密世界的企业依然承受严重的政策不确定性。

但这些问题都可以在Bakkt这里获得一定解决，作为完全合规受监管的期货交易平台，黑客攻击的风险虽然依然存在，但使用保险机制可以尽量覆盖这部分风险，Bakkt正是这样做的。而政策不确定以及税务问题，在Bakkt这里也不复存在。

Bakkt对于机构们存储加密货币也是一个良好的场所，受监管的托管平台对于行业的意义绝非仅仅是一个可供合规交易期货的平台那么简单。。

对于真正想投资加密货币的投资机构来说，Bakkt的吸引力是显而易见的，从这个逻辑上看Bakkt对于吸引投资机构有其独到之处。

Bakkt确有带来大牛市的资本与条件，但还要考虑一个问题，投资机构们的体量相比加密货币来说极其庞大，投资也很专业，他们是带着资金来做慈善的吗？

热辣点评：

Bakkt终于扫清了障碍将要上线了，Bakkt的上线为机构进入加密世界扫清了障碍，大多数人认为将会带来一轮牛市，但大多数人这次会是正确的吗？欢迎留言说出你的看法。

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