MEV:Electric Capital：Rollup价值获取关键机制分析

近两年的加密领域有几个关键叙事，其中之一就是L2的兴起。L2只用了很短的时间就吸引了数十亿的TVL，仅Arbitrum上的交易量就可以与主网以太坊相媲美。

但仍有一个关键的问题，那就是L2代币只是毫无价值的治理代币吗？或者，这些L2代币能积累真正的价值吗？

我们将在本文深入探讨L2价值获取的关键机制。

1、L2价值获取的核心机制

L2主要通过以下两种机制获取价值：

·MEV

·交易费用

让我们来分别详细了解一下。

2、MEV作为价值获取的来源

目前，L2不产生MEV收益，因为它们是由不希望用户提取价值的中心化排序器运行的。然而，最终排序器将被去中心化，rollup将可实现MEV提取。

为了更好地理解MEV机制，我们可以从两个不同的角度进行思考：

·有害vs有益MEV

a.有害MEV会给用户带来负面影响。对DEX的三明治攻击就是一个很好的例子，因为用户的最终结果是以更糟糕的价格执行交易。

b.有益的MEV对用户有利。例如，跨DEX的价格套利有助于不同DEX的价格保持一致。

·域内MEVvs跨域MEV

Electric Capital：截止6月1日，活跃开源开发者数量为2.13 万，开发者总数同比减少22%:7月9日消息，加密风险投资公司Electric Capital发布截止2023年年中开发者报告，其中，截止2023年6月1日，全职开发者为6793名，每月活跃开源开发者有2.13万名，比2021年11月加密货币市场创下历史新高之前还要多。开发者数量较2022年同比减少22%，但较2020年同比增加92%，较2021年同比增加25%。最近离开加密领域的开发者是在加密领域工作不到12个月的新人，并且只负责所有代码提交的不到20%；相比之下，在加密领域中工作12个月或更长时间的开发者会继续进行开发，他们贡献了80%以上的代码提交。过去一年，新人开发者减少7730人，占比48%；新开发者新增44%，共1650位；成熟开发者新增2%。该报告指出，新开发者往往在市场高峰期占主导地位，熊市开发者停留率较低，且过去一年，探索加密货币的新开发者越来越少，较去年5月下降50%。

此外，过去一年，Osmosis、Sui、Aptos、TON、Optimism与Aztec Protocol开发者同比增长明显。Osmosis同比增长56%、Sui同比增长159%、Aptos同比增长90%、TON同比增长102%、Optimism同比增长27%、Aztec Protocol同比增长267%。[2023/7/9 22:27:20]

a.域内MEV发生在一个rollup上，例如，你在同一rollup上的两个DEX间进行价格套利。

Celestia测试网推出Oolong升级，将作为主网发布的候选版本:7月6日消息，模块化区块链网络Celestia测试网推出Oolong升级，此次升级是Arabica Devnet和Mocha Testnet的最新升级版本，也作为主网发布的候选版本，如果一切顺利，主网可能会采用Oolong升级。该升级的新功能包括增加区块中用于blob数据的可用空间量、将命名空间ID的大小从8字节增加到29字节、限制区块大小等。[2023/7/6 22:20:49]

b.跨域MEV发生在不同的rollup上，例如，你在不同rollup上的两个DEX间进行价格套利。

通过将以上情况相结合，我们得出了四种MEV子类型。

有害MEV可能会减轻或返还给用户，其并不会给rollup带来价值

作为最终状态，大多数有害的MEV可能会减轻或返还给用户。为什么？因为这种类型的MEV直接伤害用户，所以对于堆栈所有层的参与者来说，都有很大的动机去创造更有效的处理有害MEV的方法。

一些优秀的团队已经在着手研究有害MEV的解决方案：

·CowSwap是一个Dex，利用批量拍卖来减轻有害的MEV。

Idexo推出开发工具包允许客户在Telegram和Twitter上创建NFT:金色财经报道，跨链NFTAPI开发商idexo推出了社区开发工具包 (CDK)，使客户能够在Twitter和Telegram上铸造不可替代的代币(NFT)。在Idexo新CDK的帮助下，用户现在可以通过发送推文或电报消息来铸造NFT。Idexo透露，新推出的CDK使用其API来加速社交媒体平台上的社区增长。与管理区块链钱包相比，API更易于访问。（crypto-news-flash）[2021/9/28 17:12:38]

·MEVblocker是RPC端点，可以保护你的交易免受有害MEV的影响。

·MEVShare由Flashbots推出，是一个旨在将MEV返还给用户的协议。

减轻有害MEV的方法将不断完善，用户将越来越容易避免有害MEV。

rollup本身也乐于帮助用户减轻或返还有害MEV，以提供卓越的用户体验、获得更多的采用。通过利用自己的客户来获取价值的企业还是很少的！

所以，有害MEV最终不太可能成为rollup累积价值的来源。

动态 | ETC Labs Accelerate正式公布Cohort II名单 7家企业入围:据ETC Labs官方Medium消息，ETC Labs Accelerate正式宣布入围Cohort II的7家企业，包括ChainSafe、O-S City、Pulse Agent、Saldo.mx、Scaling Ventures、Second State和W3 Engineers。这些企业均专注于互操作性，开发人员工具，基础架构和可扩展的用例。[2019/8/14]

有益MEV可能会为rollup获取价值

另一方面，有益MEV对用户是有利的，可以作为rollup价值积累的重要来源。我期待大多数rollup在未来使用共享排序器，问题是如何在排序器和rollup之间分配这个有益MEV。

在这里，可以分别考虑域内MEV和跨域MEV。

·rollup域内MEV

有人认为，如果一个rollup连域内MEV都没有接收到，它就不会加入共享排序器网络，因为rollup可以在不加入共享排序器的情况下凭自身就可获得这个数量的MEV。

我不认同这种观点，因为rollup是否可以接收回它的域内MEV最终取决于共享排序器的网络效应，这还有待观察。

Electroneum（ETN）称Cryptopia平台出现问题:今日晚间，Electroneum（ETN）发推表示，Cryptopia平台出现问题。此期间发生交易造成的损失，是会返还到用户账户的。Cryptopia团队正在努力抢修中，由于问题本身的原因，导致修复测试时间用时较久。[2018/3/30]

共享排序器支持跨rollup互操作性。如果由此产生的网络效应非常强大，并且最终成为赢家通吃的市场，那么rollup将选择加入共享排序器网络，尽管不得已要放弃部分域内MEV。为什么？因为如果它们不提供这种互操作性，而其他rollup却可以提供，那么，它们可能很难获取用户。

我的观点是，由于缺乏原子跨链可组合性，共享排序器的网络效应将是适度的。使用共享排序器，你可以保证两个交易将在两个链上自动包含，但不能保证它们会得到执行。JamesPrestwich在他的博客文章中简单地阐述了这一点。

“具体来说，简单的汇款和取款可以自动执行，但任何容易出错的事务都不能自动执行，比如代币互换或DeFi交互。不幸的是，大多数高价值交互都包含一个或多个容易出错的交易，因此似乎很难进行原子包含。这有效地排除了通过共享排序器进行跨rollup的DeFi可组合性。共享排序器不是灵丹妙药。”

在适度的网络效应下，我同意Sreeram的观点，即共享排序器可能需要将域内的MEV返还给rollup。

·跨rollup域MEV

跨域MEV可能会在rollup和共享排序器之间进行分割。rollup本身很难捕获跨域MEV，因此共享排序器会想要从该MEV中分得一杯羹。

确切的划分将取决于每个特定共享排序器的定价权/网络效应。

MEV的价值获取综述：

综上所述，以下是我对rollupMEV价值获取的预期。

请注意，上图中有一个非常重要的问题。有害MEV和有益MEV的比例是多少？如果产生的大多数MEV都是有害的，那么这就限制了rollup从MEV中生成的价值。这个问题的答案尚不明晰。

3、交易费用作为价值来源

除了MEV之外，交易费用也将成为累积价值的重要来源。以下是rollup向用户收取的各种费用。

至少，rollup会让用户为他们产生的以下成本付费。

·用于数据发布和执行的L1成本

rollup必须支付在L1上发布数据和验证证明的成本，这笔费用他们将从用户那里收回。

·L2的运营成本

rollup网络会产生链运营相关各种费用，包括排序、证明、执行等费用。它们将从用户那里收回这笔费用。

除了收回成本之外，他们还可以选择通过以下方式获得收益：

·实施最低收费以防止垃圾邮件

在直接成本非常低的情况下，rollup可能需要人为地设置一个最低费用，以阻止垃圾邮件并防止L2状态的膨胀。因此，即使EIP-4844将L1成本降低到几乎为零，所有节省下来的费用也不会传递给用户，否则，可能会导致大量垃圾邮件。

·实行最低收费，实现利润最大化

此外，rollup可能会选择收取比他们的直接成本和垃圾邮件防护更多的费用。为什么？和其他生意一样，都要追求利润最大化。就好比星巴克生产一杯咖啡的成本是0.10美元，并不意味着他们以这个价格出售咖啡。他们要以利润最大化的价格出售。

举例说明：

想象一下，某rollup的L1成本和运营成本为0.01gwei。它们在此基础上加价10%，向客户收取0.011gwei的费用，净利润为每笔交易0.001gwei。现在设想一下，该rollup决定将最低L2gas价格设定为0.1gwei。即使交易数量减少了75%，它们仍然会获取更多的利润。像任何产品一样，总有一个利润最大化的价格是rollup可以设定的。

事实上，L2现在可能已经这么做了。Arbitrum目前对交易实施了最低0.1gwei的L2gas费。这是Optimism最低L2gas费的100倍。

需要注意的是，只有能够产生真正网络效应并且不容易被复制的rollup将能够产生定价权，并收取超过成本的费用，从而带来额外的利润。否则，竞争将把价格压低至维持运营成本。

但是那些能够产生真正网络效应和价值状态的rollup可能会变得非常有价值。

最后，L2将产生拥堵费用。

·拥堵费用

当区块空间饱和时，就会产生拥堵费用。你可以在下图看到去年Optimism区块空间拥堵时费用飙升。

正如你所看到的，去年一整年，Optimism发生的拥堵次数有限。然而，随着对区块空间需求的增长，拥堵费用可能会增加。

交易费用价值获取综述：

综上所述，对来自交易费用的L2价值获取我们可以这样考虑：

4、总结

总的来看，我认为L2的价值获取将源于：

rollup域内有益MEV

共享跨rollup域有益MEV

高于垃圾邮件防护成本的L2gas价格

高于成本的L2gas价格，以实现利润最大化。

L2拥堵费用

如上所述，某些L2可能非常有价值。哪些L2最有价值？答案是那些能够产生网络效应和价值状态的L2，这使它们能够掌握自己区块空间的定价权。

它们不会采用简单的中间商模式，即收取高于运营成本固定百分比的费用。相反，它们将能够为自己的区块空间设定最低价格，也可以收取拥堵费用获利，并从有益的MEV中获得价值。

最后，需要注意的是，特定应用rollup有很大的空间来实现完全不同的商业模式！例如，dYdX和ImmutableX都向用户收取一定百分比的交易费用。这些不同的商业模式将使这些rollup可以获取比仅收取gas/拥堵费用更多的价值。

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