tron:正规军Coinbase的IPO圆梦记

2月25日，加密货币交易所Coinbase提交的S-1文件已获SEC批准，其将在纳斯达克直接上市。此后，Coinbase计划于在纳斯达克全球精选市场上将其A类普通股上市，股票代码为COIN。这意味着Coinbase将成为全球第一家公开上市的加密货币交易所，引领加密企业上市的新风潮。

Coinbase的上市是2021年加密行业最为关注的事件之一，这使得加密行业获得了更多主流机构的认可，也为了投资者与传统机构进入加密市场提供风险敞口。

那么Coinbase上市的消息为什么能引起这么大轰动？Coinbase上市背后隐藏着什么风险？又会给加密货币行业带来什么深远影响？

1.Coinbase的营收状况

某巨鲸3月8日至今已累计从Amber处买入 360 万枚 DYDX 和 1050 万枚 BLUR:金色财经报道，据推特用户余烬监测，某巨鲸再度从 Amber 处接收了 50 万枚 DYDX 和 100 万枚 BLUR，从 3 月 8 日至今已累计买入 360 万枚 DYDX（均价 2.57 美元）、1050 万枚 BLUR（均价 0.66 美元），目前 DYDX 浮亏 173 万美元，BLUR 浮亏 190 万美元。[2023/5/14 15:01:30]

Coinbase最近提交的S-1文件详细介绍了该加密货币巨头的财务状况。

根据Coinbase的资产负债表显示，2020年的利润为3.22亿美元。与去年的财富相比发生了惊天逆转，当时在2019年加密货币交易所亏损约3000万。去年，Coinbase的戏剧性转变在很大程度上可以归因于比特币2020年的戏剧性牛市，其加密货币增长了300％以上。

法律专家：针对Dapper违反证券法的指控而提起的诉讼，法官的判决是一个非常好的决定:金色财经报道，Dapper 试图驳回针对该公司在提供 NBA Top Shot NFT Moments 时违反证券法的指控而提起的诉讼。曼哈顿联邦法官 Victor Marrero 驳回了 Dapper 的驳回动议，因为他发现将 Top Shot NFT 标记为证券的论点是合理的，这在这项新技术中尚属首次。

区块链领域法律专家 Jeremy Goldman 表示，对于大多数使用公共区块链铸造 NFT 并允许他们的 NFT 在市场上进行交易的人来说，我认为这实际上是一个非常好的决定。法院的判决实际上可能对更广泛的 NFT 市场来说是个好兆头，因为 Marrero 法官强调 Dapper Labs 的 Flow 区块链是一个“私有”网络。法官说，Top Shot NFT 可能是证券，不仅因为 Dapper Labs 创造了它们，还因为该公司建立了 NFT 赖以推出的 Flow 区块链。[2023/2/25 12:29:11]

随着比特币价值的增长，2020年的交易活动也有所增加，达到了历史最高水平，并推动了Coinbase在2020年全年的交易量迅速增长。

BTC最后活跃5-7年的供应量创5年新高:金色财经报道，Glassnodes数据显示，BTC最后活跃时间为5-7年的供应量刚刚达到1,612,189.628BTC，创5年新高。[2023/2/21 12:18:14]

根据S-1文件，2020年第四季度的零售交易量为320亿美元，2020年第四季度的机构交易量为570亿美元。在2021年初，这些数字分别为120亿美元和180亿美元，分别增长了166％和216％。

在收入构成方面，到2020年，MicroStrategy和Square等机构投资者纷纷涌入加密市场，这一趋势导致了Coinbase交易量中的机构和散户投资者的份额正不断扩大。

其一是大型机构对加密资产的投资兴趣上升，其中比特币成投资首选。自2012年成立以后，Coinbase吸引了许多传统金融巨头表达了对比特币的看涨情绪，从而占据了其在加密市场和机构投资领域的重要地位，突显Coinbase在最近比特币牛市的背景下强劲发展势头。

Mars Protocol计划于1月31日上线主网，并向快照地址发放空投:1月22日消息，原Terra生态去中心化借贷协议Mars Protocol宣布计划于1月31日上线Cosmos应用链MarsHub主网，并将向在Terra Classic上两次快照期间持有MARS的用户发放总计6440万枚新MARS Token。目前Mars Hub已发布两项提案，一是支持通过IBC将MARS转至Osmosis，二是为即将建立的OSMO/MARS流动性池申请31万枚OSMO作为流动性激励。[2023/1/22 11:25:56]

同时，Coinbase在促进机构投资购买比特币的方面发挥了作用。据悉，在2018年Coinbase开设了场外交易柜台，使企业和高净值个人可以交易大量的比特币。从那时起，比特币从交易所大量流出，很可能是机构投资者的场外交易，而且这一趋势将进一步影响着加密市场的流动性。昨日，从Coinbase转出了13000枚比特币，这意味着机构投资者仍然对这一加密货币持乐观态度，而比特币见证了主流机构采用了这种加密货币。这些大型机构也在Coinbase上市中发挥了关键作用。

Web 3.0项目BridgeCoin官网正式上线:据官方消息，由社区驱动的、面向Web3.0 的去中心化加密项目BridgeCoin全新官网已正式上线，项目生态布局内的GameFi平台、DAPP、多款链游、去中心化钱包BR Wallet等已经完成全部测试，在BridgeCoin通证BRC上线交易后会同步上线。

据悉，BridgeCoin将集支付生态、消费生态、金融服生态于一身，打造并向用户提供人性化、立体化、全方位的加密资产交易服务。[2022/8/28 12:54:10]

其二，除了MicroStrategy和Tesla等大公司的入场推动以外，散户投资者也推动了Coinbase的收益增长。

根据Coinbase每月交易用户总数，在2020年，该交易所每月交易用户总数从130万增加到280万，增长了115％。尽管2020年的大部分收入来自机构投资者在加密货币市场的活动，但是定期散户投资者的零售活动也有了显著的增长。

Coinbase作为全球第一家公开上市的加密货币交易所，其市场估值也引发人们猜测。1月25日，纳斯达克私募市场推出了Coinbase二级股票。正如TheBlock的报道称，鉴于这些清算交易，Coinbase的股票估值达到了1000亿美元。Coinbase选择直接在纳斯达克上市，雄厚的经济实力为其上市奠定了物质基础。

2.Coinbase上市背后的受益人

通常，当一家公司上市时，其创始人和首席执行官持有最多的普通股。然而，Coinbase的情况并非如此，根据文件显示，著名风险投资公司andressenHorowitz的合伙人MarcAndreessen是最大的持有者，持有550多万股A股。根据Coinbase股票在私人市场的交易价为300美元的报告，这部分股份价值16.5亿美元。当该公司在纳斯达克上市时，股价可能会上涨。

至于Coinbase的首席执行官BrianArmstrong，他持有近280万股A股，根据私人市场估值，价值8.4亿美元。与此同时，在Armstrong于2012年推出Coinbase后不久加入Coinbase担任联合创始人的FredEhrsam持有近260万股，而Ehrasm控制的对冲基金paradim持有同样数量的股份。

不过，这些数字仅指流动性很强的A股。Armstrong拥有最多的B股，这给了股东一个超大规模的投票权，也可以转换成A股。

同样上榜的还有谷歌前高管SurojitChatterjee，他是Coinbase从谷歌挖走的产品负责人，也是第四大个人股东。其他著名的名字还有PaulGrewal，前Facebook执行官兼联邦法官，Coinbase的首席律师，以及KatieHaun，前检察官，他领导了AndreessenHorowitz的许多加密货币计划。同时上市的还有比特币的早期倡导者FredWilson，他的UnionSquareVentures在2013年为Coinbase的A轮融资提供了一半资金。

随后，Coinbase的发展开始步入正轨，经历多轮融资后，成为加密货币交易所的独角兽。此次上市也将使散户可以无需加密货币直接购买股票，并使公司内部人变得非常富有。

3.Coinbase上市背后潜在的风险

Coinbase向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份S-1报告还披露了一些关键信息，其中包括对Coinbase内部人员和投资者从中牟利的猜测。相对于传统的IPO方式，Coinbase选择在纳斯达克直接上市，早期投资者可以在上市之后直接出售获取暴利。

早在去年8月，纳斯达克就改变了上市规定，企业可以通过直接上市融资方式。与IPO不同，直接上市不能筹集新资金，不会发行新股、而是直接将现有的公司的股份转化为股票，避免了IPO时向投资银行支付大笔费用。同时，Coinbase通过直接上市进行公开发行，这可能意味着开盘当天行情的高度波动。

此外，我们还了解到关于Coinbase的一些头条信息，包括加密经纪服务商Tagomi和更具争议的区块链情报公司Neutrino。

根据S-1的报告，提到了该交易所近年来受到监管审查的程度。美国政府对数字货币的监管程度相对严谨，符合全球数字货币发展的需求。随着加密市场的不断推高发展，针对加密平台的监管也不断被提及。近期，美国商品期货交易委员会似乎正在进行调查2017年Coinbase交易所的以太坊闪电暴跌事件，此次举动的争议也引发了投资者对该交易所的不信任。

发展至今，Coinbase早已不仅仅是一家加密货币交易所，而是整个加密生态的一个重要组成部分。而此次Coinbase的上市也必将成为一个转折点，将加密世界与传统金融领域更加紧密的连接在一起。Coinbase上市的一小步，却是加密行业的一大步。

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