GDP:美联储最爱的通胀指标今晚来了！或指引下一步加息预期

今晚，美联储最爱的通胀指标核心PCE将会公布，此前美联储主席鲍威尔就表示，PCE指标是一个更好的衡量标准，因为它更准确地反映了人们在生活中实际面临的通货膨胀。

目前，市场预期8月PCE指数为6%，同比升幅回落0.3个百分点；环比由跌0.1%回到增长1%，核心PCE预期为4.7%，同比升幅上升0.1个百分点，环比则料上升0.4个百分点至0.5%。

为什么PCE备受美联储关注？

PCE价格指数，即PersonalConsumptionExpenditurePriceIndex，个人消费支出物价指数，是消费者所购买的消费品和劳务价格变化的指标，核心PCE价格指数则剔除食品和能源。

美联储梅斯特：支持将利率提高到5%以上:金色财经报道，美联储梅斯特：我支持再次加息，但需要谨慎行事。通胀依然过高，支持将利率提高到5%以上。我们现在更接近紧缩周期的结束点。[2023/4/21 14:16:49]

CPI是基于一篮子固定商品得出的消费价格变动，而PCE是用于发现所有国内个人消费品价格的平均增长，能够反映由于价格变动使消费者购买替代产品的价格。PCE被认为能更全面、稳定地衡量美国通胀，因此受到美联储的关注。

CPI侧重于体现「城镇居民」消费价格变化，而PCE则将农村居民、非营利组织消费也纳入考量，因此许多项目的权重与CPI大有不同。如CPI中住房项目权重为33%，而PCE中住房项目权重仅为16%。PCE中能源项目权重也有一定缩减。

美联储就硅谷银行的监管问题进行自查:金色财经报道，美联储的一位发言人证实，美联储的内部监管机构已经对硅谷银行破产事件展开了调查，这与美联储负责监管的副主席所领导的调查是分开的。发言人说，美联储监察长办公室（OIG）的调查于3月14日开始，将评估美联储理事会和旧金山联储的审查员对硅谷银行的监管，并将酌情提出建议，计划在6个月内完成审查。

OIG的监察长由美联储主席任命。现任监察长Mark Bialek于2011年由时任美联储主席伯南克任命。美国民主党参议员沃伦和共和党参议员斯科特提出了两党立法，要求这一角色应由总统提名、并经过参议院确认的官员担任。[2023/3/29 13:32:27]

根据美国商务部公布的文件，PCE中大约有75%的商品与服务价格来自于CPI数据，但仍有25%来自于PPI数据与自行推算。

路透前瞻美联储利率决议：料坚持加息75个基点:7月24日消息，路透对经济学家的调查显示，美联储将再次加息75个基点。一些鹰派官员倾向加息75个基点，削弱了加息100个基点的预期。联邦基金利率期货的走势显示，加息一个百分点的可能性只有五分之一左右，这与调查结果基本一致。但这已经是几十年来最激进的加息路线，也加剧了人们对经济衰退的担忧。美国未来一年陷入衰退的可能性为40%，两年内陷入衰退的可能性为50%。这一比例较6月份的25%和40%大幅上升。(金十)[2022/7/24 2:34:45]

这些不同会造成CPI与PCE走势出现背离，国海证券认为，影响CPI与PCE差值的主要来自三个项目：能源、住房、医疗；而核心PCE与核心CPI的差值，主要来自住房、医疗。

美联储理事布雷纳德：央行数字货币将如何影响货币政策是一个悬而未决的问题:美联储理事布雷纳德：央行数字货币将如何影响货币政策是一个悬而未决的问题；数字货币可以鼓励零售支付创新，数字货币如何影响货币政策是个开放性问题。 （金十）[2021/5/24 22:39:29]

在经济平稳时期，美国PCE走势与CPI大体相同，但近几个月两者之间的差距扩大，因为导致CPI暴涨的汽油价格和住宅租金项，在PCE物价指数中的权重较低。

此外，在PCE物价指数中，服务的权重占比远远超过商品——商品权重33.8%，服务权重66.2%。

大行：环比涨幅凶猛，美联储又有理由“猛烈”加息了

野村预计，8月核心PCE0.5%的环比增幅可能过高，远高于0.25%的水平，这可能迫使美联储无法放慢加息步伐，但并不会像8月的CPI数据显示出那么强劲的通胀压力。

此前公布的美国CPI数据强劲，市场更是一度预期美联储将加息100基点，野村综合美国8月的CPI和PPI数据预计，8月核心PCE指数——这一美联储最关注的通胀指标将环比增长0.5%，同比增长4.8%。

值得注意的是，从8月份的数据开始，美国经济分析局将修改其评估核心PCE指数中二手车价格的方法——停止使用PPI的零售利润率指数来估算二手车价格，作为年度GDP数据修正的一部分。

但总体而言，野村表示，PPI数据指标中各组成部分对8月核心PCE通胀的贡献虽然是正向的，但并没有分析师担心的那么强劲，这表明8月核心PCE指数可能不会像8月的CPI数据那样显示出十分强烈的通胀压力。

瑞银与野村的预期相似。

瑞银预计，美国8月核心PCE价格指数将环比上涨0.55%，同比上涨4.75%；整体PCE指数将环比上涨0.29%，同比上涨6.1%，比6月份6.8%的峰值低0.7个百分点。8月份的核心PCE的上涨幅度应该比7月大得多。

展望未来，瑞银预计9月份的核心PCE同比增速将大致维持在当前水平，然后在今年第四季度下降约1个百分点。但即便如此，核心PCE在明年1月也会保持在3.75%的同比增速。

截至发稿，市场对于11月加息50个基点的预测为41.5%，加息75个基点的预测为58.5%。

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