以太坊:金色观察｜Chris Burniske：加密市场已经触底的五大原因

Bankless团队的DavidHoffman近日采访了Placeholder合伙人ChrisBurniske50分钟，他认为加密市场最糟糕的时刻已经过去，市场已经触底。ChrisBurniske是风投Placeholder合伙人，是真正的加密OG，经历过数次加密周期，预测到2021年11月的顶部。

1、无被迫抛售

Placeholder合伙人ChrisBurniske认为加密市场已触底，其中一个关键原因就是，不再出现大规模的被迫抛售。

许多人认为，FTX暴雷将引发牵连甚广的动荡余波，其规模堪比Terra暴雷引发的5月至7月的信贷危机。

然而，Chris认为，FTX的暴雷与其说是创造了一轮新的被迫抛售，不如说是“大结局”，是自UST崩盘以来我们看到的大规模去杠杆化的最后完结篇。

金色晚报 | 2月25晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：Coinbase、泰国SEC、查理·芒格、李启威

1. Coinbase已获批将于纳斯达克上市 股票代码为COIN

2. 灰度比特币信托溢价率达历史低点，近几日接近无溢价或负溢价

3. 李启威发布图标推文引发“LTC构建银行业务”猜测

4. Coinbase 资产负债表持有比特币和其他加密资产，将继续投资

5. 查理·芒格：比特币确实是一种人造黄金替代品

6. BitMEX年交易量达1万亿美元

7. 泰国SEC将于3月24日举行加密散户入场规则听证会[2021/2/25 17:52:46]

下一个被迫抛售的大卖家会是谁？现在还很难说。今年夏天那个时候就容易多了，那时候更容易看出谁可能会淘汰出局。

金色午报 | 10月22日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：币安再次宕机、通信协会、韩国CBDC、USDT市值

1.Tether官方：USDT市值已超过160亿美元。

2.币安或因AWS问题部分服务再次出现宕机。

3.姚前：证监会已在5地开展区域性市场区块链基建试点。

4.安永带领三星SDS和Naver-Line竞标测试韩国CBDC。

5.“比特币大涨”跻身微博热搜榜前十。

6.韩国电信推出用于官方文件的区块链钱包。

7.Messari：当前以太坊的日交易量总值是比特币的2倍。

8.科技部原副部长吴忠泽：我对区块链技术产业发展有六条建议。[2020/10/22]

相对于Terra和3AC的暴雷，整个行业也更好地度过了这次的FTX风暴，因为加密货币的信用情况现在要比这些暴雷事件发生时还要紧张得多。

金色相对论 | 杜均：长期主义是2020年区块链行业关键词:在今日的金色相对论中，节点资本杜均发言指出：2019年第一个关键词是：马拉松。在过去的10年时间，区块链行业在全球都还处于萌芽阶段，2013年中国大量的创业者进入这个行业。这7年，就是区块链行业的一场马拉松，剩者为王。第二个关键词：产业价值。2019年区块链行业倍数级增长的公司大量涌现，比如趣链、BIKI、BYBIT等，被称之为行业新锐的公司获得了前所未有的关注度。

2020年的关键词：长期主义。2020年，世界格局以及整个区块链行业都处在强烈的不确定性的环境中，不确定的环境会带来很多挑战，也会带来很多诱惑，如果从业者只是为了短期利润，或者采用机会主义的价值判断，可能会给自己和行业带来不可逆的伤害。[2020/1/22]

虽然我们可能会看到有一些公司破产，但这不会给市场带来近期抛售压力，因为破产公司持有的资产将在很久以后才会被拍卖。

金色相对论 | Franklyn Richards：闪电网络可以实现网络间的交互性:在本期金色相对论之“闪电网络：Hello，TPS”上，金色财经合伙人佟扬对话Litecoin Haus CEO?Franklyn Richards，针对闪电网络要支撑加密货币的支付体系，如何应对价格变化带来的影响，使其得以大规模商用的问题。Franklyn Richards表示，在使用应用时人们无须看到和理解其背后的加密技术，这是最好的。我们不会在意如何去支付我们已经可以通过别的支付手段支付的东西，闪电网络可以实现网络间的交互性，我看到的未来是加密货币成为一种相似的类型形式被使用，而这转换是完全在幕后悄然完成的。机构将会使用加密货币因为其更便宜、更快，也是可编程的，我们已经可以看到Bakkt,纳斯达克以及fidelity等已经开始纷纷加入到这场加密货币竞赛中了，即便加密货币不稳定，用户依然能够获得稳定的价值。我认为另一个重点是节点们，他们很可能将会嵌入到很多东西中，网络将会进一步发展和分散化。外部的整体基础设施都在建设中，闪电网络只是其中的一部分。[2019/3/7]

Chris认为月底可能有基金赎回的抛售风险，但他觉得对市场的影响可能不大，因为大多数该赎回的基金都已被赎回了。

金色财经现场报道 百慕大总理David Burt：百慕大是唯一一个真正实现利用加密技术的国家:金色财经现场报道，今日在Coindesk 2018共识会议正式在纽约开幕。百慕大总理David Burt发表了演讲，许多国家都在谈论加密技术，但百慕大是唯一一个真正实现利用加密技术的国家。百慕大6个月以来引入许多区块链项目，并制定了相关的法律。百慕大欢迎并支持创新。此前，在4月28日，百慕大总理接见币安CEO赵长鹏，并探讨数字资产领域问题。双方签署了谅解备忘录，币安宣布将投入至少1500万美元用于区块链相关的教育和创业活动，并帮助百慕大政府制定加密货币和区块链的监管框架，在该国建立新的办事处。以促进百慕大人民未来的发展，就业和机会。[2018/5/15]

2、比特币处于深度价值投资阶段

Chris认为比市场已经触底的另一个原因是，各种链上、技术和量化指标表明比特币正处于深度价值投资阶段。

Chris提到的一个指标是比特币市值/UTXO成本，根据WooMetrics的数据，该比率是“通过将虚拟货币最后一次在区块链上转移时的市价相加，结果约等于现有所有虚拟货币的支付价值。”

Chris认为，当MVRV低于1美元时，比特币处于价值投资阶段，因为这表明大多数投资者所持比特币缩水，因此不太可能退出他们的头寸。

另一个链上指标是日活跃地址，11月9日，日活跃地址飙升至1.07亿，那天是当时的市场底部。这是自今年夏天股市崩盘以来的单日最高纪录。Chris认为，地址的增加表明有新买家正在进入市场。

我们还能通过什么判断比特币是否已经触底？还有一个指标是200周简单移动平均线，该指标一直用来指示比特币是否触底，目前比特币交易低于此平均线。

最后，Chris还根据永续期货的融资利率来评估交易员的仓位。他特别指出，他正在寻找一段持续的负融资或空头支付多头。但不同的交易所差异很大，币安的比特币年化融资利率为-9.8%。

存在一个潜在的突出风险，那就是比特币矿工投降，但他认为，由于行业的制度化，其带来的影响可能不会像以前各周期显示的那样大。

3、ETH基本面强劲

以太坊强劲的基本面也表明，市场可能已经触底。

Chris认为以太坊合并对ETH市场结构和流动的影响正逐渐形成。

为了支持这一说法，他指出，在11月9日FTX抛售最严重的时候，ETH的底部要高于其在Celsius和3AC暴雷期间的底部值。Chris将此归因于以太坊合并，正如我们所知，合并消除了矿工的抛售压力，并推动ETH跨越了超音速障碍，因为合并后以太坊采用的是净通缩发行。

Chris还关注应用层，用以评估以太坊的基本面。他特别提到在整个危机期间以太坊上DeFi的表现。

主要的DeFi协议运行无懈可击，主要的借贷市场仍然保有完全偿付能力和执行清算能力，而DEX促进了数十亿美元的交易量。Chris认为，密切关注该领域的资本配置者都明确意识到了这一点。

ETH的技术面显示，ETH正处于价值投资区，交易低于200周简单移动平均线。然而，为了维持反弹，ETH需要重回200周简单移动平均线水平。

4、宏观环境改善

说市场底部可能已经出现的最后一个原因是宏观环境的改善。

尽管Chris担忧经济增长，但他认为宏观环境的变化可能有助于底部形成。

随着美联储加息，风险资产在2022年遭受重创。无风险利率的大幅上升加剧了股票市场的倍数压缩，因为既然存在真正的资本成本，投资者就不再愿意忍受令人头疼的估值了。

结果是，高增长的科技公司，尤其是纳斯达克公司，经历了与上世纪90年代末互联网泡沫破灭类似的大幅下跌。

然而，现在和那时有一个关键区别，那就是现在很多公司的基本面都很强劲，Meta等公司仍然是自由现金流机器，在其垂直领域市场拥有强大的掌控力。

搅动紧缩政策的通货膨胀也显示出回落迹象，近期公布的CPI和PPI数据走弱。虽然有些人可能会对整体通胀率在7点情况下出现市场反弹感到不解，但重要的是要记住，市场永远是向前看的。

正如Chris所言，市场关心的是“边际变动率”或“坏事趋缓”的概念，因为这将表明情况会越来越好。

5、以上因素是一致的

随着LUNA事件后去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上看涨、技术和量化指标以及宏观环境的改善，这一切都在表明加密货币已迎来底部。

但请不要曲解。Chris预计2023年将出现与上一轮熊市类似的大幅波动。我们可能会遇到假反弹，随之出现糟糕的下跌。

然而，上述因素相一致足以让他相信，最糟糕的情况很有可能已经过去了。

他是对的吗？

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