数字货币:首例ICO受证券法监管，此类数字货币归零潮逼近

作者丨莱道君

来源丨莱道区块链

9月11日，据彭博社报道，美国纽约法官裁定，针对两起据称是欺诈性的首次公开发行币的刑事案件属于证券法范畴。

美国纽约法官RaymondDearie周二裁定，美国证监会对MaksimZaslavskiy涉嫌欺诈的两起ICOs提起的诉讼将按照美国证券法继续进行，否认了被告要求驳回的非证券动议。其中Zaslavskiy因出售代币而被指控犯有价证券欺诈罪，代币代表一家房地产企业和另一家钻石企业的股份。然而，检察官声称，这两家公司实际上都没有购买客户投资的资产。

这是首例ICO受证券法监管刑事案件，是联邦检察官在数字货币领域赢得的一次关键的法律胜利。

最终，Zaslavskiy法庭案件的影响还有待观察。目前看来，ICOs似乎是受美国现行证券法的保护——这意味着ICO经营者必须遵守美国现行证券法，否则将面临风险后果。其案件影响意义非常重大，但是国内似乎被OK徐明星事件抢了热点。

浙江湖州查处首例价值百万元的重大虚拟货币“挖矿”案件:4月28日消息，浙江湖州查处首例价值百万元的重大虚拟货币“挖矿”案件。根据通告，近日浙江省发改委通过日常监测平台监测到吴兴区埭溪镇上强村存在部分异常IP地址登录情况，疑似为非法虚拟货币“挖矿”行为，并立即将相关情况告知吴兴区发改经信局。此后，该局经排查后将目标锁定在上强村南园自然村一间简陋的出租民房内，并发现上百台矿机。目前该案行政处罚告知书已送达当事人。（法制日报）[2022/4/28 2:35:48]

著名风投机构创始人发推表示：“似乎没有人谈论美国法官的裁决，即他所监管的ICO欺诈案符合证券法。两年多来，我和我的合伙人都说，投资未注册的证券是一场危险的游戏。当你玩火时，你有被烧毁的危险。”

技术创新玩法老套

海区法院受理全市首例运用区块链存证案件:金色财经报道，海拉尔区法院受理全市首例运用区块链存证的案件。该案为一起金融借款合同纠纷案件，被告哈某向某银行贷款并签订了电子借款合同，在借款合同履行过程哈某无力按期偿还贷款，银行遂向人民法院调解平台申请调解，调解未果后，银行向海拉尔区法院提交了网上立案申请，同时在线提交区块链存证的电子证据。该案从提交、诉前调解、受理、移转全部采用线上办理，实现立案“全流程在线”，切实提高了立案工作效率。

海拉尔区法院持续推进司法区块链技术的应用，为审判执行工作提供更多的智慧支撑，为海区优化法治化营商环境、经济社会高质量发展提供更加有力的司法服务保障。（呼伦贝尔新闻）[2022/4/22 14:41:36]

说起数字货币证券化，不得不提之前对行情颇受影响的比特币，以太坊证券化，虽然已经被定义为非证券，但是其他数字货币却无法避免证券化的可能。首先我们先对证券化这个概念进行详细的说明。

政策 | 日本金融厅发布首例ICO非法集资处罚令:9月7日，日本金融厅官网发布首例ICO相关处罚通告，此次涉事公司及个人，官方解释均因为欺诈性投资行为。此次事件中，因为涉事公司没有在金融厅完成登陆，也不符合日本《金商法》中投资业务规范，因为被称为：本件特例业者。[2018/9/10]

美国政府当局涉及数字货币的监管部门现在主要有3个，SEC、CFTC、IRS，他们已经在用1930年代制定一系列法案在对虚拟货币进行监管，而且一点违和的感觉都没有。

美国的证券交易大概从乾隆朝就开始了，为了避免证券体系的完备性，基本上是以经典的案例来判定规定是否纳入证券监管体系，尽管上百年来出现过各种玩法规避监管，但是无外乎披上坑蒙拐的外衣其本质并未发生过改变，并且美国依法监管已经实践了上千遍，证券法也是不断完善，目前已经有了完善的证券监管体系。尽管数字货币背后依赖的区块链技术，目前来看属于比较新的东西，难以界定，但是利用这个技术的玩法手段却是被前人玩烂的套路。

动态 | 全国首例“区块链-供应链”融资业务落地中国交建雄安项目:近日，全国首例“区块链-供应链”分包商融资业务在中交一航局雄安新区容城容东片区截洪渠一期工程成功落地。中交一航局联合华夏银行，以容城容东片区截洪渠一期工程为应用场景，为分包商提供订单融资，授信金额400万元。该“区块链-供应链”产品是雄安新区乃至全国金融系统第一笔针对中小微企业运用区块链技术成功办理的订单融资业务，对后续相关业务的开展具有较大的参考价值。[2018/6/28]

Howey测试

美国当局的监管根本出发点一直是比较简单的，在于社会公平公允公正，凡是触动了不当谋取利益的底线，都会依法追究责任，其中界定是否为有价证券的经典案例就是Howey测试。

1946年，美国最高法院审理了一起案件，案件涉及回租协议在法律上是否属于投资合同。Howey公司在佛罗里达州拥有大片的柑橘农庄。为了给农庄的未来发展筹措资金，Howey公司通过旗下的旅游度假村向游客进行了一场颇有新意的招商引资。

泰国前副总理亲自带队来华完成全球首例加密货币领域重大资产重组:泰国前副总理兼外交部长Prachuab Chaiyasan亲自带队来华，于1月28日上午完成泰国WIN GC集团对已上线OKEX交易所的加密货币IPC的全资控股及重大资产重组，这是全球首例加密货币的重大资产重组案例，开创了区块链领域全新的打法，泰国WIN GC集团由数位泰国政要及其家族创立。[2018/1/28]

首先，游客们先按统一的价格从Howey公司买下一块农庄土地，紧接着将买到的土地承包给一家叫Howey-in-the-Hills的公司，此后农庄的经营、收获、柑橘的产销都由这家公司打理，游客们只需在家等着每年的经营分红。

在美国证监会看来，Howey公司的做法实质上是发行债券向公众募集资金，Howey公司则认为他们只是在土地买卖合同之后追加了一份“服务合同”，根本不算发行债券也不归证监会管，双方谁都不服，官司一路打到了美国最高法院。

最后，最高法院更认同美国证监会的看法，并提出了认定“投资合同”的四大条件，被学者们称之为Howey测试，穿越两个世纪并沿用至今。

Howey测试要求投资合同同时满足以下四个条件：

1.投资者投入现金或等值品

2.所有投入被汇聚到同一个项目或资金池中

3.投资人有获利预期，即众多投资人投资的目的是为了盈利

4.获利完全依赖于发起人或第三方的努力或经营

回到9月11日的案件，首先代币代表着一家房地产和另一家钻石企业的股份，获利是完全依赖于第三方的努力或者经营，这就符合Howey测试的第四条，也就可以定义为有价证券，但是ICO并未注册登记，这就违反了证券法，同时两家公司都没有购买客户的资产，也属于欺诈，所以判定有价证券欺诈罪，获相应的处罚。

首例ICO受证券法监管意味着什么？

首先，在美国管辖范围内再进行此类ICO的项目，需要得到证券法的监管，也就是需要注册登记。此类项目仍然在进行的，未在证监会登记注册的统统算违法项目。此类项目比较典型的是依赖于实体物品的价值做单项锚定，比如说什么茅台酒币、茶叶币、线下实体店购物……

此外，那些网站上挂着创始人头像，资金流水还主要来自法币账户的项目方，但凡在美国管辖的范围内出现过的此类违法行为，务必会做到违法必究。

这就完了？那些其它类耍小伎俩的项目方难道真的没办法追究责任吗？

美国一直是比较保护和鼓励创新的自由，这一点是毫无疑义的，是社会共识，也是立法、司法、行政等权力机构所不敢冒犯的底线。保护创新不是口号，如果让人以创新之名为非作歹，无法将坏人绳之以法，那就是对创新本身最大的破坏，子做的伪创新可以发财，那谁还会做真创新呢？眼下其实已经在着手界定不同的虚拟货币类型，对应适用哪种监管法案，纳入到明确的监管范围，归属哪个部门的职责，然后就可以执法了。

首例ICO受证券法监管案件的落地，也许就是各类ICO证券化的试点，各类明细将接踵而至。

该怎么办？

对于数字货币的投资者来说，目前市场低迷，再承受更大的打击，心理将会受到重创同时也会让自己资产缩水再扩大化，来不得半点粗心大意，以下是个人理解不构成投资建议。

BTC和ETH已经定义为非证券可以选择性参与，毕竟目前介入已经跑赢了80%的韭菜，因为大部分人属于深套，如果再可以选个合适的时间段，有可能很快会再遇一波牛市。

9月11日案件类项目，坚决抵制，因为已经有此类案件做出刑事处罚，剩下来的就是对同类事件的依法整改，必要的时候会直接取缔直至归0。

其它还没有定义类项目谨慎参与，以BTC和ETH为参考，项目属性往这两个币种靠拢，同时要具备较高的流动性。

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