VMR:中国PE上演南非淘金大戏：3年半亏掉3个亿，现在要港股上市了

11月6日，硅谷天堂黄金集团通过港交所聆讯。硅谷天堂黄金集团的主要资产是位于“黄金之国”南非的两座黄金矿，而它的主人正是来中国的PE机构硅谷天堂。

从2015年开始，硅谷天堂通过旗下四只基金，向这家黄金矿企投入了超过12亿元人民币。这是硅谷天堂自2012年收购奥地利老牌发动机生产商斯太尔之后，最大的一笔海外并购，也是中国PE机构首次进军南非黄金矿业。

2018年硅谷天堂黄金集团销售了4.8吨黄金，是位列南非第四大的黄金矿企。但是过去三年间硅谷天堂黄金集团一直在做亏本生意，平均每卖掉一克黄金大约要亏掉75块钱人民币。再加上流年不利，硅谷天堂的金矿过去短短一年中接连遭遇武装分子抢劫和地震，损失惨重。买矿容易，盈利却难。对硅谷天堂来说，并购只是交易的第一步，更大的看点是接下来的运作。

首家染指南非黄金的中国PE

2015年6月2日，硅谷天堂通过旗下基金上海硅谷天堂吕合投资合伙企业完成了对在南非约翰内斯堡交易所上市的公司VillageMainReefLimited的收购，收购总价6.37亿南非兰特。交易完成后VMR从约翰内斯堡交易所退市。这是硅谷天堂首次涉足黄金产业，也是中国民营企业并购南非上市公司的首个案例。

高盛：预计中国法定数字货币十年内占总消费支付15％:11月19日消息，高盛最新报告指出，预计中国法定数字货币在十年内的年支付总额将达到19万亿元人民币，占总消费支付的15％；随著法定数字货币的普及，银行被金融科技蚕食市场份额的情况可望得到缓解甚至扭转。（格隆汇）[2020/11/19 21:21:58]

为此次收购而设立的基金上海硅谷天堂吕合投资合伙企业总规模4亿元人民币，其大部分资金并没有对外募集，而是由硅谷天堂自身提供。

上海硅谷天堂吕合投资合伙企业出资结构

VMR是一家南非老牌的黄金矿企，1934年注册成立，1944年在约翰内斯堡上市。硅谷天堂为VMR开出的价格，与交易达成前30个交易日的平均股价相比溢价幅度达46%。硅谷天堂认为约翰内斯堡交易所没有反映VMR的真实价值。从一开始硅谷天堂为VMR设计的发展道路就是，运用硅谷天堂的金融资源和投资能力，用并购整合的方式将VMR的规模做大，并寻机登陆亚洲的资本市场。2015年硅谷天堂在香港注册成立了硅谷天堂黄金集团，并将VMR装了进去。

中国央行副行长陈雨露：加快中央银行法定数字货币的研发和可控试点:中国央行副行长陈雨露：加快中央银行法定数字货币的研发和可控试点，保障支付安全。推动征信市场和信用评级规范发展。加强金融科技创新研究及其在金融基础设施建设中的应用，拓展金融基础设施覆盖范围，弥合数字鸿沟，提升运行效率与监管效能。（中国金融）[2020/10/11]

这之后，为支持硅谷天堂黄金集团的扩张，硅谷天堂不断向其注入资金。2016年，硅谷天堂设立了上海硅谷天堂耘丰投资合伙企业，与上海硅谷天堂吕合投资合伙企业一道，向硅谷天堂黄金集团投资了7.2亿港元。上海耘丰全部由硅谷天堂母公司自行出资，没有外部出资者。

2018年，硅谷天堂管理的基金Heaven-SentCapitalZDHFundL.P.向硅谷天堂黄金集团投资了1430万美元。另一只硅谷天堂管理的基金ZDHHushengFundL.P向硅谷天堂黄金集团投资了1465万美元。这两只基金资金来源主要为对外募集。这轮投资过后，硅谷天堂黄金集团估值约2.8亿美元。

金色相对论 | 中国电信梁伟：区块链将成为新基建领域中的价值基础设施:在今日举行的金色相对论中，针对“国家、企业、个人及如何协同促进区块链产业的健康落地”的问题，中国电信集团区块链与数字经济联合实验室主任梁伟表示，产业区块链是将区块链作为基础技术为众多行业提供服务的一个应用体系，使区块链不再拘泥于数字货币，成为能为金融、医疗、电信等行业提供数据共享、多点协作功能的一个基础技术。产业区块链主要包含的有两个方面，首先是基础设施平台，能够为个人或企业提供数据、计算相关的基础服务，提高其运作效率；其次是应用服务平台，能够为消费者提供智慧医疗、金融服务等行业应用，进一步改善人们的工作生活。而在现在新基建的背景下，区块链更多地是作为一个底层基础技术，与5G、人工智能、物联网等技术相辅相成，来为后续的一些项目提供信用、安全、价值实现支持。所以我认为区块链将成为新基建——信息基础设施领域中的价值基础设施。区块链产业应用的健康落地也是一个老问题了，相比于区块链产业的资本因素，各方各界其实都应该更关注技术本身或者技术能带来的行业赋能作用，加强对区块链与其他技术的结合创新，积极推动区块链产业应用脱虚向实。我们也正在基于运营商特色应用需求，探索区块链在网络安全、企业财税、电子招投标等领域的应用。[2020/6/3]

通过前后数次投资，硅谷天堂旗下基金向硅谷天堂黄金集团投入了超过12亿元人民币的资金。与此同时，硅谷天堂黄金集团也重新拆分组合了业务板块。

动态 | “2019中国电商十大影响力诉讼”发布 包括一起比特币诉讼案件:据法制日报消息，近日，国家发改委旗下中国信息界发展研究院电子商务法研究中心、电子商务法律网联合发布《2019中国电商十大影响力诉讼》榜单，其中一起为比特币诉讼案件：“网购比特币致财产损失法院肯定比特币虚拟财产属性”。[2020/1/19]

第一步是将VMR原有的铂金业务剥离。VMR拥有全球最大的单体铂金矿Lesego。但这是一座仍在勘探早期的新矿，在其投入生产之前仍需进行巨额的投资，显然不利于硅谷天堂黄金集团下一步登陆资本市场。因此硅谷天堂的另一家子公司，在2018年以7.076亿南非兰特的价格接盘了Lesego。

第二步，是从非洲最大的黄金矿业巨头安革金公司手中买下了Kopanang地下矿。这让硅谷天堂黄金集团的黄金产量直接翻番。

通过拆拆买买，到2018年底硅谷天堂黄金集团是一家专注于黄金矿业的公司，年产黄金达168,031盎司，约合4.8吨，是南非排名第四的黄金矿业公司。截至2019年6月底，其探明、控制和推断的矿产资源量总额达1798万盎司。2019年上半年硅谷天堂黄金集团销售收入达1.31亿美元。

声音 | 览众资本张淞亚：向中国公民推销任何国家的STO是不合法的:LedgerZ Capital览众资本创始人张淞亚表示，强烈支持国家的监管，任何形式的募资都属于金融活动，必须有完善的相关法案，才可以在国内放开，也提醒大家几点注意事项：

1. 一定不要在中国不光是北京，公开推销任何的海外STO项目的募资，这不是中国政府认可和监管的证券发行方式，中国也没有现有可以套用的监管法案可以合法的让中国企业在中国本地发STO，向中国公民推销任何国家的STO都是不合法的。

2. 海外企业主体如果想要在海外STO合法的国家发行并向海外基金或合格投资人募资，请一定要严格遵守当地的证券法并及时提交相关备案。

3. 没有海外资源和背景的团队，纯粹是出来凑热闹的团队，还有很多ICO就是换了个封皮直接改发STO的项目，可以考虑撤了。[2018/12/2]

采黄金也烧钱三年半亏掉三个亿

虽然坐拥黄金万两，硅谷天堂黄金集团却是个烧钱的主，几年下来亏掉了3个多亿人民币。

2016年是被硅谷天堂收购后的第一个完整财年，硅谷天堂黄金集团仅获得了154万美元的微利。这之后黄金集团很快由盈转亏，2017年亏掉了1000多万美元，2018年又亏掉了1000多万美元。2019年仅上半年就亏掉了1800多万美元。

去南非挖黄金还要面临被打劫的风险。2019年2月，硅谷天堂黄金集团就遭遇了一起“黄金大劫案”。当时硅谷天堂黄金集团一队卡车队在私人安保公司的护送下，将含金污泥送往选矿厂冶炼。途中一伙不明武裝劫匪的袭击了车队，劫走了大部分含金污泥。这起事件中损失的黄金重量约100斤，价值近300万美元。这起劫案的调查至今没有下文，硅谷天堂黄金集团事后改用直升飞机运输含金污泥。

硅谷天堂黄金集团的亏损部分应归结于抢劫这一飞来横祸，但主要原因还是自身的经营。实际上，黄金生意的利润并不丰厚，因为开采成本的不断上涨，这个行业甚至是在亏损的边缘挣扎。以全球最大的黄金生产商Barrick为例，数据显示其平均生产成本从2000年到2016年上升了近十倍。在金价不振的时期，黄金价格有可能会跌穿平均成本价。

硅谷天堂黄金集团最大的一座矿，是TauLekoa地下矿，其最新的开采区域深度已经达到了1650米。2018年该矿开采黄金69236盎司，同期现金经营成本则达到1.16亿美元，以此计算其平均现金成本达到了1680美元每盎司。

2018年，硅谷天堂黄金集团收购了另一座大矿Kopanang地下矿，其作业深度更深，在地下1,222至2,024米之间。2018年该矿贡献黄金销量61078盎司，对应的成本为9220万美元，平均成本价1509美元每盎司。

而2018年黄金的市场价平均仅为1270美元每盎司左右，这意味着硅谷天堂黄金集团每开采一盎司黄金，就要亏损200~400美元。

如何扭亏？《美国工厂》故事的南非版本

硅谷天堂千里迢迢去南非买金矿，目的当然不是亏钱。为了让黄金集团盈利，乃至扩大规模，硅谷天堂这几年间多管齐下。

首要任务当然是把高昂的开采成本降下来。这基本上是福耀玻璃的《美国工厂》故事的南非版本。黄金开采是一个人力密集的行业，其中很多环节需要有职业技能的熟练工人。通常而言，黄金开采行业的人力成本能占到总成本的一半，硅谷天堂黄金集团也不例外。2018年，人工成本占到总成本的51.3%。

南非是一个工会国家，这些工人的工资待遇是工会和厂方谈判出来的，协议期内不能改变，也不能随便裁员。也就是说，不管工厂的收入、利润、开工情况如何，工人的工资都是一笔基本不会变化的刚性支出，想拿工人开刀并不是那么容易。硅谷天堂黄金集团的办法是，固定的薪金和福利不去动它，而在花红和加班费上做文章，并且加强对缺勤的控制。

劳工政策改变力度最大的，是Kopanang地下矿。Kopanang地下矿的前主人安革金公司，给工人们提供了非常宽松的休假政策，在假期以及长周末的前后也不做生产规划。因为持续的亏损，到2017年Kopanang地下矿已经处在破产边缘。这也为硅谷天堂黄金集团是收购创造了利好条件：工会为了挽救工人的饭碗，只得对新主人表示欢迎。硅谷天堂黄金集团买下Kopanang地下矿之后，很快实行了新的休假政策，取消了“不适当的额外休假”，提升工作效率。

“严苛的劳工政策”收到了效果。收购之初，Kopanang地下矿的产量不及计划水平的一半。到2018年下半年，产量提高至计划水平的80%，2019年上半年进一步提升至86%。

产量的提升对毛利水平的提升效果是立杆见影的。包括人工成本在内，黄金开采80%的成本是“非敏感性成本”，不会随产量增加而增加。这意味着硅谷天堂黄金集团的产量越高，平均开采成本就越低。2019年第二季度，硅谷天堂的黄金销量增长13%，但非敏感性成本仅增长2%。硅谷天堂黄金集团预测，随着产量稳步提升，2019年起毛利将由负转正，2020年将实现整体扭亏为盈。

但这一乐观预期有几个前提条件。首先黄金价格不能出现大幅下降。2019年上半年，硅谷天堂黄金集团在产量大幅增长的情况下，亏损并未相应收窄，主要原因就是同期金价有所下滑。另外，如果南非的货币南非兰特如果出现较大幅度的升值，因为销售是以美元计价，硅谷天堂黄金集团微薄的利润也会被直接侵蚀。

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