虚拟币:比特币是未来？知名私募内部分享：细数区块链的五大痛点

前言

“俞立讲的东西和一般人的认知完全相反。

一般人认为比特币是未来，而他认为是过去的；

一般人认为区块链提高了效率，他认为反而降低了效率；

有人认为比特币其实不在了，区块链会更加伟大。但是俞立说，没有比特币的话，区块链就没有必要存在，也不应该存在。

这些跟一般人的观点正好相反，很有意思，这个世界似是而非的事情太多了，俞立说的角度，大家可以思考思考。”

这是在某知名私募的内部私塾会上，其创始人对俞立很不一样的区块链演讲评价。

俞立是清华大学本科和硕士，剑桥大学读的MBA，回国后一直在渤海银行，任渤海银行投行部经理。

“聪明投资者”将俞立的内部分享内容整理如下。

今天跟大家交流的题目叫《如何看待数字货币和区块链》。

只是一家之言，是我个人基于自己的理性和逻辑对于区块链的判断。至于最终会发展成什么样的情况，这个社会有很多东西并非是我们的理性能够解释的，或者由于信息不完全，我得到的结论并不一定是理性的，用于交流。

从功能上看区块链，其实“不新”

我今天先讲自己对这个事情的理解。大家对区块链多少是有些理解的，我现在从简的给大家介绍一下。

首先，区块链英文叫Blockchain，有两个词根。一个是Block，这里面所有信息是以数据块形式打包发出去进行广播的，每一个数据块、每一个信息是以Block形式出来。

chain是因为所有的数据块是以首尾相接形成一个链状的方式，从形状上来看，是各个数据块形成的条链，所以叫Blockchain。这是技术上的算法上的一些特征。

从功能上来讲，是一个去中心化的分布式数据库。这个分布式数据库其实并不是一个很新的概念，上世纪九十年代就已经有了，它应用范围很广。

比如说，银行是有分布式数据库的，它的特点是每一个机房互相之间都是有认证和同步系统的。其中任何一个机房如果宕机的话，其它机房的功能可以瞬间补上，这么多机房组成的机房组，完成了同步功能。

这就是分布式数据库的一个特征，它的使用范围非常广，但不是自带财富效应，所以存在了20多年都没火过。

但是，跟区块链相比，分布式数据库只有一个很本质的区别，区块链是所有的社区所有人共有这个功能，而银行的分布式数据库，是有明显的所有权关系的，它就是银行的数据库。这两个是它们最根本的区别。

它们在功能上是可以类比的，但是因为它可以去中心化的概念，它的很多技术就发生了改变，而这个机制是区块链最核心的价值要素，这个一会儿我会仔细地讲。

信息是有价值密度的

这个服务的提供者、受益者和一个电脑、机房不一样，它的服务提供者是全体用户，所有的运营成本会被平摊到各个用户头上去，这就意味着你使用这个服务，自己需要付出成本。

其实关于区块链，我接下来会仔细地讲为什么它跟虚拟货币有必然的联系，就是服务的提供成本会分配到谁的头上去的问题。

最后它是一个价值网络，现在很多人想把区块链做成一个信息网络，但这不太现实。你不把它作为价值网络的话，刚才提到的运行成本的落实点，价值媒介是没法体现的。

另外，从某种意义上来讲，信息是有价值密度的，比如说一篇散文，如果不署名，它的价值密度几乎是零，因为它可以随意地被篡改或者做一些加工，不会有人去追究这个价值在哪。

相应来讲，比如个人的信用信息，或者是个人的生命信息，就是价值密度很高的信息。

但是，它存在一个问题，如果我以P2P形式让用户去上传信息，这个信息是不可信的，所以必须要通过一个核心的、中心化的权威来对这个信息进行认证时，信息才会有价值。

这也不太适合于区块链。有些信息本身是有价值的，但价值密度很低。

比如说一个二手车的数据，从出厂到保险保养到事故等等，这些数据全部加在一起，每辆车数据量大概在2M—3M左右。

这么大的数据量放到区块链上，它的价值密度不足以让它上链。区块链是一个很高成本的形式，如果把低价值密度的信息放上去是不合适的。

所以，最终为什么区块链都以“币”的形式存在，比特币、莱特币，因为它本身价值密度很高。虽然只有几个数字，但这个数字代表的价值密度极高。

韩国交易平台今年以来XRP交易量仅次于比特币:6月5日消息，Kaiko 数据显示，从年初到 5 月 30 日，除比特币和以太坊外，在韩国加密货币交易平台 Upbit、Bithumb、Coinone 和 Korbit 上市的交易量最大的 20 种加密货币的总交易量为 2018 亿美元。

其中 XRP 交易额为 245 亿美元，仅次于比特币 367 亿美元的交易额，是以太坊交易额的近 3 倍。交易额排名 4 到 10 位的分别为 DOGE、SXP、ETC、SAND、T、ARB 和 AXS。[2023/6/5 21:17:26]

区块链的5大痛点

现在的区块链，说白了它是有痛点的，我们以比特币为代表来看，它的痛点是什么？

首先是高耗能。比特币在2017年全年的全球用电量是300亿度，什么概念呢？

如果以国家进行排名，从第1名排到200多名，它是排在倒数第40几名，就是说它比40多个国家的全国用电量还要多。

这么高的用电量所带来的功用是多少呢？现在比特币系统的活跃用户数大约有500万人，2017年总共的交易有3000万笔。

可以算一下，300亿度电用在3000万笔交易上，每一笔交易需要耗费1000度电，这是一个很匪夷所思的事情。

为什么发生这种情况？这跟比特币PoW机制是有关系的。

高耗能并不一定是区块链的一个弱点，但它肯定是比特币的弱点，或许可以通过别的方式跨越这个弱点，但这样的方式未必会被认可。

然后就是低频次。这不仅是说只处理3000万笔交易的问题，因为比特币毕竟受众用户数比较少，所以拿来跟支付宝之类的去比，本身是没有可比性的。

其实这个低频次还表现在算法上，区块链本身在使用设计上就不允许高频。

还有一个是海量存储空间的需求。这个需求跟高耗能不一样，高耗能是可以避免的，这个东西不可避免。

因为每个用户节点都必须要对所有的资源去验证，对所有信息进行验证。验证的前提是你拥有这个结点中完整的数据。

也就是说，每一个保有完整节点的用户，必须要把所有以前发生过的信息数据全都给记录下来。

这个数据是一个多大的概念？去年3000万笔比特币交易需要占用多少个存储空间？每台电脑20G。

如果比特币有朝一日全年的存储总量，和现在支付宝服务相比的话，它一年需要增加500TB的交易数量。

1个移动硬盘是1T的话，要500个移动硬盘来把一年的数据记录下来，才能出一个完整的节点。

这是什么概念呢？支付宝所有的交易记录需要在每个电脑上进行备份，这本身从想法上就是很匪夷所思的。

还有一个伪“真实性”。为什么提到这个东西？现在比特币包括区块链，它们有一个血统，就是它是“真实，不可篡改”的。

在这一点上，大家都认为这个“真实，不可篡改”是个非常大的价值，大家都去追寻它。

但实际上它是“伪真实性”，因为区块链的“真实，不可篡改”只限于虚拟世界，它的触角伸不到现实世界。

现实世界的真实性是很多商业模式的痛点，只要这个真实性没有解决，世界上几乎所有的商业模式都存在痛点，这也就是为什么很多人说区块链是第四次工业革命。

但其实不是这样的，虚拟世界的真实性和真实世界的真实性需要一个接口，就是要有一个Interface，能保证我从真实世界传来的数据充分完整准确地上链，这一点区块链是无法完成的。

如果有一天我们能够设计出一种新的技术来，它可以把我的真实数据全部提取出来，保证它完整真实地上链，这个时候区块链或许可以达到它的功能。但这本身并不是区块链的特征，而是提取数据的interface的功能。

也就是说，在目前这个时间点上，所有说的区块链“真实，不可篡改”的概念都是一个伪命题。

最后，还有一个区块链的规模困境。当用户数很多、交易笔数很多的时候，会存在一个存储空间成本上的瓶颈，你不可能把规模做得非常大。

假设，按照现在比特币的耗电量，如果做成支付宝级别的规模，全球所有的电力都得交给它才行，所以它的规模不可能做的特别的大。

但是，它也不能做的太小。来看有一个叫51%算力攻击的概念。

Fiore Group CEO：比特币的增长对现有的法定货币体系构成了重大威胁:金色财经报道，投资管理公司Fiore Group首席执行官Frank Giustra接受Stansberry Research采访时表示，比特币 (?BTC?) 的增长对现有的法定货币体系构成了重大威胁，同时指出监管机构愿意加倍努力以遏制任何竞争。?Giustra称，全球经济正在转向数字世界，根据他对即将到来的货币体系重置的预测，比特币可能会脱颖而出。

这位亿万富翁认为比特币可能会破坏法定货币的主权，甚至对美国等司法管辖区可能建立的中央银行数字货币 (?CBDC ) 构成威胁。世界需要了解该国的目标是在区块链领域领先，而不是在数字资产领域。?[2022/10/24 16:37:09]

打个比方，在整个村子里面做一次投票记账，要记上张三欠你400块钱，如果100个人有51个人记了这个账，就OK。但如果张三并不欠你400块钱，但有51%的人记了这个账，那在区块链系统里就视同欠了钱。

所以，当你掌握极大算力，掌握着投票权的时候，信息就可以篡改。在比特币这个500万人的系统里面要篡改信息很困难，要侵入这么多电脑来篡改系统数据几乎不可能。

但如果你做成一个局域网，虽然刚才说的规模问题等都没有，但是信息不安全。所以，它既不能做大也不能做小，这是一个有很多悖论、很尴尬的技术。

区块链技术为什么会火？

但是，就这么一个技术为什么会火？科学的本质就是怀疑，就是说你去怀疑一样东西，才会去思考本质是什么，然后才会通过自己的理性做出一个新的判断。

而宗教的本质是信仰。比特币靠什么定价？信仰它是什么价格，就是什么价格。

宗教是用什么方式来进行传道的？是靠奇迹来传道的。区块链之所以会火，是因为有比特币这么一个造富奇迹在。

比特币和法币之间优劣如何？

现在我们来讲比特币。去年年底的时候，涨到了将近2万美元，现在这个时间点6000多美元。作为一个公链虚拟币的代表，它跟法币之间有多大的优劣？

首先，可以确认比特币和现代经济是八字不合的，为什么？因为比特币是有一个数量上限的，2100万个；

然后，它的开采流程是有时间表的，也就是说，比特币的基础货币投放是按表进行的。

这意味着什么呢？假设有个经济体把比特币作为自己的通行货币，这个经济体是没有基础货币投放的自由度的。比特币挖出多少矿来，这个经济体就有多少货币。

比特币是一个点对点对等的系统，也就是不存在借贷关系。我这个钱转到另一个人账上，那个人就持有这笔钱。没有借贷关系，就意味着没有银行。

货币派生是银行不同账户之间通过借贷关系完成的。没有银行，意味着你的货币派生系数是1，也就是说你没有基础货币投放的控制，没有货币乘数的控制，这就意味着你没有货币政策。

所以，一个经济体如果把比特币作为自己的通行货币，它是没有货币政策的，这是一件匪夷所思的事情。

比特币是有数量上限的。也就是说社会经济总量会不停地往上涨，但是到一定时间之后，它的货币供给停止了。

原则上来讲，应该是在2020年93%的比特币开发完成，也就是说在接下来所有的时间里只有7%的货币供应，这肯定会造成通缩。

一个通缩型货币，一个和现代经济八字不合的货币，能不能成为法币呢？我觉得可能性很小。

但是，它跟法币相比有一个不可替代的优势，就是隐私性。比特币如果能通过Tor网络，也就是匿名网络，进行交易的话，别人是没法看到你的IP的，别人也不知道谁进行这笔交易。意味着，你这笔交易是无法追查的。

这就是比特币存在的一个非常重大的优势，它完全可用于、军火、的买卖。它是一个便携的现金，或者说是便携的黄金。

我们看警匪片，我要去买一箱，肯定是拿现金过去，不可能拿一个pos机过去。但是有比特币之后，我拿一个电脑直接就支付了。

比如说要去欧洲，你不可能带很多现金过去的，被海关查到的话现金都得扣掉。这个时候你拿一个比特币电脑过去，整个暗网交易，完全没法追查到。

所以，比特币如果说它真的有价值，就是它有加密的价值。

其实我们知道有很多东西未必是好东西，但还是存在。打个比方，吸烟是不好的，但还是有人吸烟。

行情 | 比特币持续下跌 跌破8800美元:据火币全球站数据显示，比特币短线持续下跌，跌破8800美元，最低跌至8751美元，行情波动较大，请注意风险控制。[2019/11/8]

比特币会成为法币吗？

比特币是否会成为法币，并不完全是因为它好不好，还要看当权者是否允许它存在。

当权者会允许比特币存在吗？我个人觉得至少不会鼓励。因为比特币，包括所有虚拟币，所有去中心化币，它其实是相当于在革政府的命，在革政府铸币权的命。

铸币权是一个很厉害的事情，中世纪任何一个国家打仗的时候都会碰到这么一个问题。比如说现在需要大量金币去打仗，我可能筹不着你的钱，我要去强行收这个钱，就是征税。

比如说大部分企业通过高利贷借到这么多钱，但是后来可能还不起这个钱，那就倒台了。所以，货币这个问题对于所有政府来讲，其实都是一个难点。

到信用货币时代，这就不是一个难点了。现在技术上操作，就是央行资产负债表改一改的问题。比如说政府需要1000亿的钱，就发1000亿的国债，大家就去买这个国债，那政府就有钱了，所以这些问题现在在政府手里都不是问题。

但如果要把政府的铸币权收归到比特币手里，没有政府会这么做，所以政府也不可能让比特币成为一个通行货币。

这个问题在于什么？我要在经济领域革政府的命，政府不会允许。去中心化逻辑出发点又是什么？我们可以想一下去信用化和去中心化有什么关系，在我理解去信用化就是去中心化。

打个比方，在原始社会大家都是物物交易，都是P2P的交易，猎人把自己打到的一只鹿卖给一个农民换了一袋粮食，这是一个典型的P2P交易。

这样的P2P交易如果在熟人社会，OK，这可能有信用，但是如果是像现在的大规模的陌生人社会里面，这个交易过程是不会有信用的。

大家都知道囚徒困境，博弈论里面很典型的一个问题，在一个单次博弈中，作恶者是能够得到收益的。虽然说大家如果都行善，社会总效益最高，总收益更高，都做恶社会总效益最低。但是如果一个人行善、一个人做恶，作恶的人是得益的，而行善的人是受害的。

如果只是单次博弈的话，一个理性的人会选择去做恶，但是如果有中介这个角色在交易中，中介的概念就是我对交易的路径产生了一个依赖，也就是说不是P2P这样随意交易的，而是有一个中间人再给我进行多次博弈。

商人出现的原因，就是因为如果有一个一站式服务，可以让我买到需要的东西，我会跟他多次博弈，而商人是自带信用的。

为什么？多次博弈的概念是，比如我每次交易能够赚10%，但是如果我违约，可以赚80%。如果单次交易，我肯定会去做恶，因为我可以赚80％。但是如果是多次博弈，可以预计会有很多次交易的话，我就不会选择去作恶了，不然就没有人跟我交易了。

商人之所以会自带信用，因为他希望博弈能够无限次进行，这也可以解释成店大欺客的概念，这个概念就是即使我做恶了，你也没有别的选择，必须还来跟我进行交易。

什么样的人会店大欺客呢？垄断地位的人会店大欺客！银行是吗？不是，我们可以随时把钱存到另一个银行，让另一个银行为我提供服务，因为银行是很透明的。

有一个人的角色是不可替代的，央行是不可替代，央行发行货币，也就是说比特币质疑的是央行发行货币的合法性、合理性。

比特币靠什么理念存在？

这为什么呢？特币它靠什么理念来存在的？没有通胀，公平，没有贫富差距，只要你提供算力就可以得到比特币，其实对应的是我们社会生活的贫富差距，这个贫富差距是由央行造成的。

前几天有个很有趣的新闻，有些虚拟币大佬在十九大之后说，只有更好的去中心化，才能更好的维护核心，我们说是确实抓得非常好。因为上面也知道这个东西其实是反政府，是自由主义，或者说是无政府主义。

正如比特币说的，它是力求得到公平的社会制度，但是否能够真正地实现它的理念呢？我个人觉得是不可能的。大家都知道一些数据了，500万用户里面，前1000名用户有40%比特币，这是高度集中的问题。

然后算力，也就是持续制造比特币的能力是多少呢？前1%的比特币用户拥有51%的算力，大部分在中国。也就是说在这个系统里其实不存公平性的，公平性已经被现实彻底推翻了。

为什么会这样？中心化出现是有必然性的，经济学有个很朴素的定义叫做边际成本递减。

动态 | 以色列比特币协会向法院提交请愿书 要求银行公布对加密货币账户的管理政策:据Globes消息，以色列比特币协会近日向耶路撒冷地区法院提交了一份信息自由请愿书，要求以色列银行向比特币协会披露有关数字货币的管理政策。近年来以色列数字货币的持有者数量一直在飞速增长。但当地银行拒绝让他们开设账户，将出售比特币或其他加密货币获得的资金存入账户。比特币协会主席Meni Rosenfeld在接受采访时表示，以色列银行拒绝了比特币协会要求银行公布数字货币政策的要求，称这构成了“商业机密”。[2019/8/19]

打个比方，大佬会像候鸟每年按季节在南北飞，在冬天飞到鄂尔多斯去，因为鄂尔多斯具有重大的供暖的需求，但是电能需求少，所以在鄂尔多斯冬天开矿厂，电费是很低的。

到夏天的时候，南方一些水电厂，比如四川、西藏有大量的电冗余了，但是又没有人去用，所以它夏天会飞到西藏四川去，通过这种候鸟迁徙，他可以让自己的电费成本降到最低。普通人不可以这么做，大佬可以这么做。

比特币框架需要维护，我们每个人自己去维护框架是不现实的，但大佬可以，他雇上十来个人，把所有的矿机全都设置一下，它的人力成本是很低的。固定资产、土地使用效率是很高的，这就是它中心化产生的必然原因。

我自己本身是学工科的，有一个自然定律叫做热力学第二定律，全世界都是向熵值更高的方向发展。

什么样的状态熵值最高？一盘散沙的状态，熵值高是能量耗尽的状态。也就是高熵值等于无能，如果所有用户一盘散沙状态是最美的状态，而一旦出现中心化就相当于自己无能。

说到PoW、PoS、DPoS，如果不是业内的话，可能对这个并不特别理解。PoW就是比特币的共识机制，比特币大家可能会觉得很神奇的，为什么比特币可以挖矿挖到？

因为PoW是让第一个算出特定Hash值的用户得到该轮比特币的记账权。Hash是一个专门算存储空间的函数，它由很多位数字和字母组成，要求前18位为零的这样算出来的一个Hash值的用户得到该轮的记账权。

前18位为零什么概念？Hash值每一位有62个变量，大写26个字母，小写26个字母，0到9十个数字。也就是说18位为零的概念是62的18次方分之一，这是一个小于10的32次方分之一的一个数字。

你要通过不同的穷举来得到这么一个数字，才能得到记账权，这就是比特币为什么耗电的原因。

前面说了，比特币是高耗能和高存储空间的。高存储空间是无法规避的，高耗能其实可以回避的，后来就有PoS、DPoS改良这种算法。

但其他方法都没法像比特币这样流行开，因为比特币PoW叫ProofofWork是一个极其公平的系统。你在现实生活中提供多少算力，为比特币系统提供多少贡献，就有多少机会拿到比特币。

但PoS它是你有更多现存的虚拟币，就有更多的概率得到新的虚拟币，这天然就造成了马太效应。DPoS是有一个超级链来代你进行验证，所有钱都必须通过这个超级链产生，这不符合社区化的理念。

这些都可以解决耗能的问题，但是最后都没有流行。因为说白了，整个供需系统并不是一个纯技术问题，它是一个经济制度，意味着我这个系统如何开始来产生新的价值，而这个新的价值的概念就意味着按劳分配、按需分配。

如果要做成一个经济制度的话，你不可能满足所有人的需求，甚至不可能满足大部分人的需求。

动态经济体系的管理制度不可能用死的经济制度去规定它。像现在每一个生态系统，都是有活的人控制，我一旦发现有什么不平衡的地方，立马及时动态去改变这个制度，这才是一个动态平衡的方法。

所以，我个人对于是否能产生完美虚拟币制度是悲观的，这个应该是不可能的。

比特币的价值，它有脱离监管的价值。从某种意义上来讲，货币的发言权是政府从大家手里夺过去的。最早产生货币，都是民众自发找到了这样一个一般等价物，有可能是贝壳，有可能是金属块。这种情况下，为什么大家都把铸币权归到政府手里去呢？因为政府觉得这个不能放在民间，所以政府把铸币权夺走了。

现在，比特币是把铸币权夺回来了，这原理上这是一个可行的过程。首先我是承认，这个过程是可行的。

在这里我要特别引出一点概念，就是一般等价物价值是怎么体现的，我认为一般等价物的价值就有风险。

如果我这个资产，货币等等任何东西也好，能够被其他的交易对家接受，它就存在价值，也就是说一个虚拟币它的价值，跟他的技术底层之类的没有关系，他只跟它的接受用户和接受度有关系。

声音 | CBOE董事长：加密货币ETN的不存在降低了投资者对比特币期货的吸引力:芝加哥期权交易所（CBOE）董事长爱德华?蒂利（Edward Tilly）对近期撤销比特币ETF的申请表示，期货是一种半共生的投资工具，在交易所交易票据（ETN）的存在下往往会蓬勃发展。ETN为小型散户投资者提供了一条有吸引力且容易进入市场的途径，ETN为大型投资者提供了有效对冲交易的机会。由于加密货币市场跟踪指数目前还不存在，所以也没有可用的加密货币ETN。因此，华尔街投资者失去了对冲的机会，这使得比特币期货对他们的吸引力大打折扣。交易所交易票据（ETN）与交易所交易基金(ETF)类似，当投资ETN时，用户实际上是从一个叫做承销商的发行实体那里购买了一个无担保的债务票据。[2019/1/27]

所以可以很明确所有虚拟币谁最有价值？比特币最有价值。因为愿意接受比特币的人最多，这就是它的价值。

但是即使它是有价值的东西，也还需要实际的应用途径，比如说他需要一个交易场景，暗网是一个必然的交易场景，在这个交易场景之外，可以衍生出很多场景来。

但是如果只以暗网和我们所想象的交易场景来进行估值的话，其实是没法估值的，所以比特币是20000美元也好，6000美元也好，还是100000美元也好，我们大家谁都说不上来。

而且，很多的价格信号是失真的。因为刚才我们说比特币是极其集中度高的货币，这就意味着顶端的人他有极大的意愿去操纵这个币值，事实上现在确实是被操纵的。交易所丑闻已经被报道无数次了，所以比特币我们首先要肯定有价值，但它究竟有多少价值，我们现在谁都不知道。

现在有一个很奇怪的说法，就是大家认为比特币其实是区块链的一个应用。虽然说区块链所对应的分布式数据库系统是很早就存在，在比特币存在之前其实从来就没有火过，但是比特币出现了之后，就突然发生的奇怪情况，他们两个要做分割，有一种说法说技术“无罪”。

原因是比特币有很多问题，包括政府对它不支持，都是一个很要命的情况。如果比特币和区块链绑定非常深，有一天比特币不行了，那区块链也不行了。

为了给后来者留下一定生存空间，很多人提出要把区块链切割出来。

所以，他们所做的事情是规划成技术，很多人做改区块链这个算法或技术名称，还有些人是在开发这种场景，但其实我个人觉得，以比特币为代表的虚拟币是区块链存在的唯一意义。

比特币设计者的初衷，是希望比特币参与者在同一时期能大致机会均等地获得比特币。为此设计了一个相当精巧而理想化的区块链算法，也就是所谓的PoW机制。

通过穷举随机数变量，第一个得到特定要求哈希函数值的用户将有权记账该轮交易，并获得对应的比特币奖励。基于PoW机制，每个用户获得比特币的概率直接由他贡献的算力决定，投入越多，回报越多，看似合情合理。

当然，事情没那么简单。

一方面，比特币的PoW是极其耗能的，每次生成随机数获得特定要求哈希值的预期概率是1/62^18(不到亿亿亿亿分之一)，所以全体设备需要海量的穷举运算才能决出记账权。比特币高昂的运行成本极大程度上应归功于这个“公平”的激励机制。

另一方面，比特币设计者对算力分布做出了严重误判。他本以为用户会老老实实用CPU运行挖矿程序，而受限于CPU的核心个数和成本，单一用户不太可能集中太多算力。

外媒Digiconomist公布，2017年比特币系统消耗的电能达到了300亿度，占全球耗电量的0.13%，超过数十个国家的全国年用电量。

换言之，处理一笔交易，比特币系统平均需要消耗1000度电；以我国居民电价计，相当于每个活跃用户人均承担电费3000元。

如此匪夷所思的耗电量意味着巨大的算力配置，这与其渺小的处理功能形成了强烈反差。

后来发生的事情大家都已经了解了，从GPU到矿机，再到大型矿坑，一个旨在去中心化的系统已经近乎寡头化。

我自己是价值投资者，我认为价值其实只有三个，第一点是否创造需求，第二点是降低成本，第三点是否重塑公平。

后两点其实是已经有明确结论，比特币这个系统，包括所有的区块链系统都是一样的，它其实不降低成本。

因为一个中心化的账本，可能会做一次备份两次备份，做10次备份已经是相当高安全性的系统。但是一个500万人的比特币系统，它意味着有500万次的备份，它成本一定是高的，所以第二个问题我们可以直接给出答案了。

第三要重塑公平。我们大家也说它现在不公平了，而且事实上中心化一定会出现，所以这个我们也可以pass。

ICO：区块链之耻

那是否创造需求？这个需求跟大家说了，ICO是有需求，但是我要说这个ICO其实是一个虚弱的需求。

跟大家说一下什么叫做ICO，叫InitialCoinOffering。我们是初次的虚拟币的Offering。这个虚拟的offer是什么概念呢？

在法律上的说法是一般的通行的工业事业，是以比特币的一个方式来进行投资，来兑换这个项目即将发售的新的这种虚拟币的融资方式，应该算是众筹融资。

但是它跟一般我们知道的众筹其实有明显的、根本性的区别，一般的众筹我们大家都知道，肯定是要买到股权的。

而ICO没有明确说法，我买到的虚拟币，不代表未来收益，甚至连这个公司的任何管理，我都不会因为我获得的虚拟币而得到任何的话语权。而且公司的所有知识产权和虚拟币都不挂钩。意味着你买到的只是筹码，不是股权，这是ICO和众筹很明显的区别。

那ICO的价值体现在什么地方？首先，我们刚才说了，虚拟币有多少价值体现在认可度上，有少受众就有多少价值。第二，如果没有公共受众的话，那它就是以这个资产的价值来决定的。

现在很多ICO直接就在网上派发出去，其实是根据受众的价值规律走的，我受众多，这个东西是有价值的。但不管怎么说，这些都不是让它产生价值的正当的方式。

如果一个ICO要产生真正的价值，只能是对应它的底层资产，底层资产是否盈利，游戏的博弈是否能够长期进行，这是ICO发行虚拟货币价值的唯一来源。

那ICO是不是区块链里面产生的呢？我个人觉得不是，我个人对他判断就是，ICO是区块链之耻。

为什么呢？区块链首先是公平的，是去中心化。

如果了解ICO情况的话，他每一个项目团队，他是要交几千万的上币费到国外的交易所上去交易，交易所是全都是中心化，所谓的去中心化的区块链，最后到了一个中心化的交易所来帮他上币，这个首先是违反去中心化的理念。

它是公平的吗，我们大家知道肯定是不公平的，大家都是靠虚拟币在割韭菜。

一个不公平，一个非去中心化的东西，肯定不符合区块链理念的，而这个最具有讽刺意味的是，现在大概有1/3上币所谓的虚拟币其实根本概念就不是区块链，比如说随便拿出一个虚拟的数字就割韭菜，这跟所谓区块链的概念完全不一样。

区块链在整个ICO里面提供怎样一个角色呢？有时候提供一下底层技术,其他什么都不是。

区块链/比特币的未来

基于上面所说的，现在总结一下，这个区块链以及虚拟币将来是什么样？

首先，我们可以肯定一点就是虚拟币的现实需求是存在的，它肯定存在价值；

其次，虚拟币的价值需要有变现渠道，目前为止，几乎所有的虚拟币的变现渠道都是法币，也就是说你需要把它换成一个通行的这个法币。我个人认为这个情况可能会变，因为虚拟币和法币的兑换是存在折价的。

这个折价比例肯定会有人通过某种方式把这个沟壑填平，那肯定是基于区块链本身所产生，一定会在将来出现，所以它一定会成为一个商业模式。

所有这些虚拟币都能活下来吗？我个人认为不是。打比方大家都知道摩拜、OfO，大多人都充过钱，对不对？给四个以上共享单车充过钱有没有？我觉得绝大多数人都不会。

因为什么呢，同质化服务统计上来讲只有三个上限，到3个以上大家就不会去接受新的同质化服务了。在货币的领域里面，法币的服务是头一位，是不会变的，第二个位肯定是比特币，第三个是以太币，接下来就不会再有了。

所以，这么多的ICO发出去的虚拟币，有多少能活下来？我个人认为只有两种：比特币和以太币。

如果某个时间点，比如说某一个封盘了，出现了巨大的提价和安全出了问题，这个崩盘就会有个新品上来，但是如果不出现这种情况，第三个虚拟货币是不可能出现的。

这就是先发优势，谁最早占领这片市场，谁的受众最多，就代表了更多的价值，而大家都不会去放弃价值。

问答环节：

问1：刚刚说的真实世界到虚拟世界的真实性问题，如果目前能解决的话，然后区块链技术也发展得很完备的话，以区块链加虚拟币这种模式到底能不能改造传统行业？

俞立：如果这个技术难关被攻克的话，它其实说白了是要解决一个核心的问题，就是刚才说的，从效率上来讲，不管我们选哪种方式，效率方面肯定不如中心化的协调。

能否通过这个真实性来重塑公平，这是区块链要解决的核心。就说你将来的这个商业模式，如果技术可以做到让它可行的话，那也就是说你产生新的价值。我不排除这可能性。

从逻辑上来讲，有很多人已经可以去做这件事情了。是什么样的一个组织？公益组织。所以区块链放到公益上来讲，它其实是不需要去努力就可以提供现成的价值。

但是，问题就在于如果这个做公益的人，他的理性和他的贡献意愿平衡点在哪里？如果成本太高了，高过他能够接受公益的币值的时候，他是否一直的持续来提供这个贡献，其实是一个比较严肃的话题。

问2：各种币是区块链存在的唯一的形式，您刚刚说这个币最后的话因为不能把虚拟世界和现实世界有效的结合，所以它这种形式可能还是无法让人们去接受的，就是一个现实的价值问题。

俞立：有一点需要讲，如果有现实和虚拟世界的一个接口的话，这个接口其实是信息接口，而不是一个价值接口。就是说这个信息能够完整真实的上链，和这个价值是否在区块链的网络中心流转是两个概念。

如果信息能够真实上链的情况下，我这个币肯定还是要花钱，如果没有这个币的话，那就没有这个固定机制了。

如果真正流转的是信息和币的组合的话，那这个币可能是以信息的附带价值存在的。

假设做一个构想，一个银行发行虚拟币，让大家共用算力来运营虚拟平台的话，这个币的概念可能就不是直接钱的概念，而是比如说在银行中进行服务得到的折扣优惠，或者是得到一个券的形式来进行虚拟币的流转。

它的价值流转和现在所有虚拟币的流转其实是两个不同的概念，是信息被真实化了，然后虚拟币的经济措施被有偿化。

问3：它其实也更多的是信息的一个价值。比如说比特币包括其他各种币，虽然它的价值体现在比如说美元或者其他的价格，它这个价格的影响因素又有很多，比如说我们各种炒，或者说它本身含有这个信息的价值。但我想问一下，您觉得各种币包括区块链，最后具有价值的原因是什么。

俞立：人气。货币在刚出现的时候并不是政府统一发行的，而是大家愿意接受，这个时候货币才产生价值。所以说，只有在用户特别多，虚拟资产流动性很高的时候才能体现出价值。

我给你讲一个数字，大家可能都知道这个事，比特币的第一笔交易，大家知道是什么吗？

是披萨。知道这个披萨值多少比特币吗？第一笔比特币交易是有人用10000个比特币买了一个披萨。这个披萨如果从去年价格来看，是两亿块钱美元的一个披萨。

在当时为什么比特币不值钱？因为它流动性很低。能找到一个愿意把一个pizza来交换比特币的店，当时就是一个很难的事情。后来愿意接受虚拟货币的人越来越多了，它价格就越来越高。

中间，当然有炒作的成分，但是也代表了大家对比特币一个判断，就是说大家在接受货币的时候，原理上是基于这么一个假设，就是我能够接受这个货币的话，别人也能接受这个货币，在这个时候就是法币的概念，法律规定别人必须接受。

但是在比特币这个情况下，为什么有人会愿意花这么多钱去买一个比特币？就是因为他认为我也有办法让别人接受，这就是对价值认可。

问4：古代的时候，各种贝或者是铜器能够承担小范围的法币功能，比特币有没有这样一个属性？

俞立：我觉得他在一些场景中是可以持续存在的。就是刚才我们说这个暗网交易，现在暗网中用它交易肯定是有它的交易场景的，不管怎么说现在已经有个确定场景可以让他用，所以肯定会存在。

我刚才也提到了这一点，它的价值需要变现的渠道，也就是说我认可这个价值的意愿和另一方认可这个价值，也就是同时可以提供服务的人，它最终就会产生一个结合，也就是说不需要再用法币来进行一次过渡，直接让比特币给大家买到服务买到商品，可能会存在。

问5：我理解，比特币的劣势是效率低、耗能比较高，本质上是一个策略问题，传统微观经济学上说效率第一兼顾公平，虚拟货币能不能公平第一兼顾效率，技术上能不能做到这一点。

俞立：为什么中心化就一定会出现在这个行业。就是说在设计这个社会制度的时候，一直以来几十年过来，大家对社会制度设计也好，构成也好，大家是无时无刻不在进行。

大家知道效率最高的社会制度是独裁，效率最低的是纯粹的民主。中间我们就通过各种方式把这两个进行妥协产生我们现在无数种社会制度。

事实上，所有社会制度最终都没有达到共识，为什么呢？这是个自然规律。没有组织的完全公平的一个社会群体是不利的，所以肯定要产生一定的一个集权出来，才能让效率这个因素在社会里产生足够的作用，所以比特币，你想要靠着一个死的制度来重塑公平，我觉得这其实是空想。

问6：你刚才提到区块链技术就是防篡改，但区块链技术，它是通过每个终端，其实就是一个帐本，它都有所有的历史的账本数据。那这个就是对于敏感数据的外泄像这块是能怎么控制的吗？

俞立：如果你比特币没加密的话，所有的信息是公开的。

什么概念呢？比特币里面有一些敏感信息你是可以看到的，就是IP。交易就是哪个IP发起的，但是如果你是有心去逃避监管的话，你自己的IP是不用上去的，如果不花钱的话就是Tor，反正总有方法可以逃离监管。

但事实上来讲，所想要完全隐身是不可能的。打个比方，如果我是Tor，我是有办法通过IP试错，就是有一个track机制，可以找到这个IP是谁发起来的。

这个技术现在已经成熟了，在FBI那。现在暗网很多人落网，特别的落网，因为谁都可以看到有一个账户进出款项异常，但是我不知道他真实IP是什么，但是我可以通过技术手段，查它最终的起源，我就可以去找到这个人。

所以，隐匿性从某种意义上来讲，其实是一个相对的概念。在技术面前没有人可以做到真正隐匿的。现在比特币是一个完全开放的，原理上我不关心你的，我只关心钱的流转，所以所有的都可以公开。

但是如果真的是要把区块链做成一个应用，那密钥还必须要加入进来，就说我要设置一个权限，只有拿着这个密钥才可以看到我指定的部分信息，这是一个必须的东西，但这就是技术层面的东西了。

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