数字货币:由coin变成token，现在的数字货币到底算是什么？

题记]本文较长，为方便读者阅读，现提出文章的几个主要观点：

1、虚拟资产存在的意义，是为了摆脱法币支付渠道的约束。

2、由于所处的去中心化经济体系更像是一个小型的现实社会，数字货币的设计原则要比Q币复杂得多。

3、正如现实社会拥有股、债、货币、商品等多类金融资产来激励人们劳动积极性一样，区块链世界也需要各类资产来激励去中心化经济体系中的参与者，而数字货币，就是这些资产的最主要载体，具体变成什么资产，取决于规则的设计。

4、对于项目方来说，虽然自己的项目体系内部需要引入股权、货币等多类金融资产，但和现实生活一样，货币不用你自己去设计。而股权方面，你只要在发出币之后，把自己的事情做好就OK了。

5、由于很多国家不允许发放纯股权类的代币，因此合理的通证经济模型更可能出现在那些弱监管的国家。

在区块链行业，有一件非常有意思的事情：那就是区块链技术本身的发展速度其实并不是很快，比如说Vitalik嚷着要对以太坊进行分片，结果三四年下来连个影都没有。但是区块链行业搞新概念的速度那绝对是一流，让很多科技领域人士望尘莫及。咱就拿山寨币这个东西来说，在过去的数年时间里就换了N次称呼，从电子货币、数字货币、加密货币，一直到后来的代币、token、通证、积分、数字资产……而且相关的功能也是一变再变：在一开始的时候，人们都以为数字货币是激励记账节点进行记账的燃料，但是后来随着自动发币功能的出现，它的定位也远远超出了最初的作用，甚至还产生出了“通证经济”这样的衍生学科。这一系列快速更新迭代的术语，不仅把外人绕的眼花缭乱，更让很多业内人士也一脸蒙圈。那么，我们熟悉的数字货币，它现在究竟算是什么、又有什么用呢？在今天的推送中，社长就跟大家介绍一下相关的内容。

虚拟代币/积分：打破银行束缚的价值流通载体

Space and Time推出由ChatGPT支持的聊天机器人以提升产品体验:7月11日消息，去中心化数据初创公司 Space and Time 在微软风险投资部门和 Hashkey Capital 的支持下，已使用 OpenAI 的 GPT-4（ChatGPT 的最新版本）集成了一个聊天机器人——Houston，以便开发人员使用自然语言展开工作，更加轻松地维护和查询数据库。[2023/7/11 10:48:46]

相信很多朋友都听过这样一个说法：token的意义在于，它可以跑在基于区块链上的智能合约上。很好，那我们就先来琢磨一个问题：区块链上的智能合约，可不可以用法币来进行支付和价值清算？答案是可以。别的不说，很多企业在每月15号给员工发薪，其实就是用智能合约来进行的——到了日期，银行自动就会从公司的对公账户上扣款，同时向员工的工资卡里打入相应的薪水，而不是像一些人想象的那样，让公司会计在电脑上手动汇款。

图：自动贩卖机其实也是某种程度上的“智能合约”：投入硬币→自动弹出饮料

这就非常有意思了，如果法币的支付能够通过智能合约来完成，而且相关的信息也可以记录在区块链上，那我们发行数字货币是图个什么？

答案是：掌握价值流通的规则主动权。

在您仔细琢磨这句话背后的含义时，我们先来看一个问题：为什么每个国家都需要自己的货币？要知道，这世界上已经有N多的货币作为价值载体了，其中不乏一些可靠性非常高的标的，例如美元、日元、英镑等，那各国在进行本国的价值流通体系时，直接把这些成熟的货币拿过来就好了嘛，为什么还要费劲心力去发行自己的法定货币？

这个问题的答案，相信很多人都能说的头头是道：没错，任何一个主权国家，都需要掌握自己的财政主动权。否则的话，这个国家的经济命脉将会被掌握在外国的手里。

我们现在假设一个场景：一个新生的国家，它如果不发行属于自己的货币，而是让美元这样的外国货币在本国市场上进行大面积流通，如果有一天美联储执行紧缩政策，全球美元回流，那对这个极度依赖美元的新国家来说，它无疑将会在货币流通性上迎来巨大的挑战，而且本国政府对此还无能为力，因为货币这种价值载体的发行主动权并不在他们手里，难不成你还要去白宫拦轿伸冤吗？

稳定币发行商Tether一半以上的储备由Cantor Fitzgerald管理:金色财经报道，华尔街债券交易巨头Cantor Fitzgerald正在管理Tether的390亿美元债券投资组合。Tether本周早些时候报告称，截至2022年年底的资产为670亿美元，其中392亿美元为美国国库券。其余资产为货币市场基金、现金和其他项目。Cantor正在为这家稳定币发行人管理390亿美元的债券投资组合。

Cantor Fitzgerald由Howard Lutnick私人持有和领导，是华尔街最知名的债券交易商之一，也是美国国债的25家一级交易商之一，允许与美联储直接交易。[2023/2/11 12:00:21]

具体到了数字世界也是一样。严格来说，如果有条件，你在市面上所见到的N多APP，估计没有几个愿意去用法定货币进行支付，原因和我前面所提到的例子是一样的，因为你这个APP内部价值流通的主动权，根本就不在你那，而是在商业银行和第三方支付软件手里——要知道，你的用户只有通过第三方支付软件，从银行卡里调用法定货币之后，才能在你的APP里进行流通。

很好，现在我们假设一个情景：如果有关部门看你的这个APP不顺眼，或是金融行业开始进行第三方支付整顿，结果导致法定货币没法在流入到你的APP里，请问你怎么办？答案就是你的这个APP基本废掉。要知道，利益是驱动一切行为的动力，一个没有货币流通的社会，人们基本没什么劳动积极性可言；而一个缺乏价值流转的APP，也是很难持续运作下去的。毕竟，没钱谁出力啊？

图：每次支付领域的政策文件，都会让很多创业公司坐立难安

笔者可以给大家举一个例子：最近一段时间，有一类“跑步打卡”的应用非常火爆，它的规则是：用户每周抵押给APP一定的押金，然后在当周按照规定的天数和距离去跑步，在周末系统确认用户完成目标之后，才可以退还押金，同时将出局者的押金分发给那些坚持下来的人。这类APP的存在，让很多人都培养了跑步的习惯，而这种行为背后的动力，可以说正是押金的作用，如果没有经济的刺激，基本没几个人会经常出去跑步。

TrueFi母公司推出由Cauris Finance独管的投资组合:5月11日消息，无担保借贷协议TrueFi母公司TrustToken已推出其首个独立管理的投资组合，新的投资组合将由债务融资金融科技初创公司CaurisFinance通过TrustToken的TrueFi协议进行管理。

根据公告，该投资组合是在Cauris向全球借款人成功分配价值超8500万美元的贷款之后推出。Cauris投资组合最初的上限为200万美元，到今年年底将成长为超1000万美元的产品。[2022/5/11 3:06:12]

然而突然有一天，第三方支付软件关闭了这个APP的支付通道，也就是说，用户没法再向这个APP里充值押金了，而APP方面也被迫将产品的模式转为了“免押金跑步”，那这种新模式的效果如何呢？告诉大家，由于缺乏金钱的刺激和激励，很多人的惰性又占据了上风，从此不再跑步打卡，直接导致这一APP的日活用户数大幅下滑，引发公司估值缩水，新一轮融资额度亦大幅下滑，这就是一个APP失去了支付入口和价值流通主动权后所引发的后果。

从Q币到数字货币：一入币圈深似海

通过上面的例子我们可以看出，在法定货币支付通道被几个非常中心化的机构所掌控的情况下，创建一个独立于法定货币系统的、可以在自己系统内部自由流通的价值载体，可以说是十分必要。

在这方面，其实我们很多人并不陌生，时间往前退回十年，当时的青少年基本没有不知道“Q币”这么个东西的。但是很少有人能解释明白：Q币和法定货币始终保持1Q币=1RMB的比例，腾讯也没法通过这个东西来融资，那它存在的意义是什么？各种原因众说纷纭，其中一个重要的理由是：支付的便利性。

有些读者可能还记得，当时的互联网环境下，线上法币小额支付其实是一件很不方便的事情，智能手机不普及、上网需要去网吧，还要来回插拔U盾……不夸张地说，当时法定货币的支付入口，被那种繁琐的体验卡住了一大半。你腾讯如果在卖皮肤卖彩钻的时候，清一色要求作为主力用户的、缺乏耐性的青少年去这么支付，估计QQ那些数字产品的销售额要被脚斩。

Skale披露代币出售规则：分两批出售，具体时间及价格由ConsenSys明日公布:以太坊侧链Skale上周因为参与人数过多导致网站拥挤宣布推迟原定于18日零点的荷兰拍卖。今天（8月25日）Skale披露代币出售规则。Skale代币将通过ConsenSysActivate平台分两批进行出售，目前销售计划仍在进行确认，具体分发日期、数量、价格均将于8月26日公布。Skale网络是一个高吞吐量、低延迟、可配置的拜占庭容错弹性区块链网络，2019年10月曾获得MulticoinCapital领投的一笔965万美元融资。[2020/8/25]

在这样的情况下，腾讯推出可以在QQ系列产品内部自由流转的Q币，通过“一次性线下购买大额Q币+线上随时随地瞬间小额支付”的方式，大大提升了青少年用户支付的便利性。但为什么Q币现在用的人少多了？答案其实同理：随着移动支付技术日趋发达，而且微信又是中国两大第三方支付入口之一，在很多产品的销售上，直接用法定货币进行移动支付就OK，而再通过Q币这个中间物的话，效率反而会下降，这就是Q币使用率逐渐降低的一个重要原因。

所以，对于那些有币区块链项目方来说，大家一定要注意一件事情：作为数字产品，你这个系统内部，一定要有一个可以独立于法定货币的自由价值流转载体，也就是数字货币。从这点上来说，基于区块链的数字货币，其实跟当初的Q币有相同之处。

但是，从另一个角度来看，数字货币其实又跟Q币有所不同，原因很简单：Q币所流通的那个“腾讯经济体系”，是一个极其中心化的经济系统：腾讯公司作为经济体中心，如同从前的供销社一样，承销一切商品，比如各种彩钻皮肤、游戏装备等，整个经济体系严格来说并不复杂，可以说是我们目前所处的、庞大经济社会的一部分。

而数字货币所流通的那个“区块链经济体系”，则是一个非常去中心化的经济系统：B端的产品开发者本身并不提供任何商品，而是提供一个平台，这个平台中产品或服务的提供者、消费者、纠纷裁决者，都是由C端的用户来担任。从这点上来看，数字货币所处的经济系统，它不太像是现实经济社会的一部分，而像是一个平行于现实社会的一个独立经济体系，甚至说是一个小型的“数字微型国家”也不为过，而且还是那种议会圆桌制的。

动态 | 区块链协会成立工作组 由Coinbase和Ripple高管主持并推动监管框架:本月初，总部位于华盛顿的“区块链协会”（Blockchain Association），成立了一个工作组，由Ripple全球机构市场主管Breanne Madigan和Coinbase高级董事兼副总法律顾问Rachel Nelson共同主持，负责推动美国范围内的监管框架。该工作组将为美国监管机构提供加密友好政策方面的建议。但国会议员们正为即将到来的选举做准备，这意味着美国加密公司将不得不继续在各州的法规中继续周旋。（CoinTelegraph）[2020/2/7]

完了，这一下问题可就复杂了。

我们都知道，区块链项目方在进行项目规划的时候，都是要设计token的用途的，在这方面，很多人以为还是像互联网产品那样，加入一个Q币积分式的token，作为法币的替代品就OK，然而并不是，你是在设计一个微型社会的金融系统，你要用你的token，来调动这个系统内所有人参与的积极性。

但是，关键在于：一个成熟的金融系统，它内部是要有非常多样性的金融资产的，包括货币、股票、债券、商品等，就连一个小企业内部，都会有期权和现金这两种价值载体。而数字货币也是一样。相信很多人都有这样的感受，那就是包括各国的金管部门在内，没人说得清目前的token究竟是个什么：有些人觉得它像是商品，比如说BTC就像黄金一样具备避险功能；有些人会觉得它像现金，比如说包括USDT那种的稳定币；有些人又会觉得它像可转债，比如说平台币就会有一些固定分红；至于股票那就更不用说了，ICO和IPO的相似程度是非常之高的。

那问题来了，数字货币到底是什么？答案是，你想让它是什么，它就是什么。BTC之所以成为避险工具，是因为它像黄金一样在全球范围内获得了特殊认同；USDT之所以是稳定币，是因为它背后有着公信力不亚于某些主权国家的Bitfinex；平台币之所以像是可转债，是因为它被赋予了分红功能；空气币之所以是垃圾，是因为它背后什么功能也没有。可以说，是相关的规则，决定了每个数字货币的具体定位，只要设计得当，数字货币可以化身为你在日常中所见到的任何一类金融资产，在智能合约自动的分发下，激励着区块链经济系统中的每个参与者和贡献者。

股权与货币不可兼职的项目通证：

要token也要coin

所以说，作为行业观察者，我们一定要知道一件事情：尽管我们平日里经常说着什么token、通证、代币、积分这样听上去高大上的术语，但实际上，它们都只是在2018年初，区块链行业为了规避金融监管风险而造出来的词。而我们大多数人其实并没有必要被这些花里胡哨的概念唬住，因为所谓的“token”也好，“通证”也罢，它其实就是我们熟悉的、传统金融体系中包括股票、债券、货币、商品在内的各类资产，只不过是以数字货币的形式，存在于一个完全平行于现行法币社会的虚拟数字经济体系中罢了。

所以，您可以看到，很多项目方精心设计的代币流转模式，经常会被金融行业出身的人一眼看出破绽，或是一些没怎么接触过区块链的财经学者，抱着相关资料临阵突击几天后，就可速成为“通证经济”专家，拿着几个数学公式去跟项目方讲代币规则设计，还能把所谓的“币圈老人”忽悠的一愣一愣的。为什么？就是因为这个东西其实并不是什么新鲜事物。它固然有一些自己的独特特点，例如流通周期更短、流通范围更小等，但从本质上来看，它跟金融系统之间的原理是相通的。

图：N多经济学老专家在看到区块链行业火爆之后，都想跑来蹭个热点

对区块链项目方来说，这个消息真是喜悲两重天。喜的是：token规则设计这东西，原来也不是完全无章可循，如果找对了设计者，研究出一个发展可持续性较强的代币也并非不可能。悲的是：数字货币的知识体系竟然如此之复杂，既然要设计出一个区块链经济体系又需要这么困难，还能不能让人愉快地发个币，开开心心地去融资圈钱了？

在这里，社长给各位项目方吃一个定心丸：大家就放一百个心，因为你们发币融资这件事，在实际操作中是一点也不耽误。

正如我上面所提到的：通证经济复不复杂？确实复杂，以至于你发的那个股权类的代币，根本无法起到价值流通的作用。举个简单的例子：你什么时候见过公司用期权当工资来发的？必须都是给员工现金。这东西除了可靠程度扑朔迷离之外，更涉及到一个流通总量和释放速度等多方面的问题，就像各国的国债一样，有主权信用背书，按理说是世界上最值得信赖的资产之一了，但各国央行还是得根据一系列规则来发放货币，因为你必须要用货币乘数等指标来调节流通总量。然而这耽误创业公司搞期权、各国政府发国债了吗？完全没有，N多的创业公司还是开开心心地在那给员工画空气大饼，因为他们知道：用于价值流通的货币，已经有央行给他们设计好了，直接拿过来用就OK。

具体到区块链行业也是一样的。对于很多项目方来说，你发的那个代币，如果它已经被设置成像股票一样的权益类资产，那就别再去琢磨把它当货币用的事了。目前来看，区块链上更符合“现金”定义的资产，是那种跟法币1:1锚定的稳定币。对于基于不同公链的去中心化应用来说，所处公链上的各类稳定币，可以解决绝大部分的支付清算问题。比如说：如果你是建立在BTC公链上的区块链项目，那直接用USDT来做现金就行，以太坊公链就用TUSD，小蚁公链就用SDT……当然，如果你觉得现有的稳定币不稳定的话，也可以自己或是联合其他一些项目方自己设计一款稳定币，反正这种方法比较费事就是了。

至于权益类代币，其实不用设计什么太多的场景，只要控制好发放机制、解锁速度、同时团队踏踏实实的做好手头的项目工作，投资者的心理预期上去了，其价格的上涨只不过是早晚的事，就好像去年此时的BNB一样。因为对项目方来说，产业做大做强了，找几个战略合作伙伴，给代币设置几个空投分红机制什么的，那还不是分分钟的事吗？如果在没有足够金融经验积累的情况下，贸然设计各种五花八门的规则，搞不好反而会弄巧成拙，一个死亡螺旋把自己打入无尽深渊。

图：去年此时没什么太大使用场景的BNB，随着币安交易额的暴涨，愣是被拉出了一根大阳线

从这点上来看，市场上其实目前绝大多数的数字货币规则，设计的都不合理。原因很简单：它们把太多的功能赋予在了一个代币之上，结果经常会搞出一堆幺蛾子事。比如说，很多人熟悉的EOS，它既是超级节点的选票、优势网络资源的抵押资产，结果前段时间EOS超级节点选举，本来有些团队已经拉好了不少支持者，结果由于内存价格上涨，这些本已经约定好的票仓纷纷拿着自己的EOS跑去内存市场搞投机，一下让某些节点的支持率大幅下降，这难道是一个合理的代币设计规则吗？相信大家心里都有数。

然而，对于EOS、以及其他众多的区块链项目方来说，这其实也是没有办法的事：毕竟他们处在美国这种对数字货币实行较强监管的国家，如果不给这些token找几个合适的技术应用场景，那金融监管部门怕是要分分钟上门来找麻烦，把这些数字资产纳入证券的监管范围中。

从这点来看，在未来新增的一些区块链项目中，那些拥有合理的通证经济模型的项目，更可能会出现对区块链实行弱监管的国家当中。在这些国家，项目方没有政策方面的束缚和顾忌，所以更容易发布一个纯权益类的数字货币。至于那些处于强监管国家的项目，如果你不跑路，又不想改规则，那你在通证经济体系上所栽的跟头，估计不比焦头烂额的BM好到哪去，毕竟，如果你仅仅想用一个代币就搞定所有问题，那最终的结果很可能是——你哪一个问题都搞不定。

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