区块链:从经济学角度分析：稳定币能走多远？

来源：金色财经

2017年随着比特币价格的高涨，其背后的区块链技术逐渐为大家所熟知。区块链技术也从以BTC为代表的区块链1.0时代，发展到以ETH为代表的区块链2.0时代，随后基于智能合约的加密货币如野草般疯狂涌入市场，至今市场流通近1700种加密货币。

但是，加密货币价格存在剧烈的波动，有时一天的价格波动就高达30%以上，严重阻碍了加密货币在现实世界的使用，于是，稳定币诞生了。

稳定价格

货币，是人类社会千百年演进的共识凝聚，本质是一种社会资源分配权利的载体，是生产关系的体现，具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五大职能，其中价值尺度和流通手段是货币最基本的职能，表现形式从最早的贝壳发展到金银货币、纸币、电子货币等，这些都是一般等价物。

Poly Network攻击者已将约1.919亿OOE token转移到0x706开头的EOA 地址:金色财经报道，据PeckShieldAlert监测，Poly Network攻击者已将约1.919亿OOE token转移到0x706开头的EOA 地址。[2023/7/9 22:26:21]

数字货币、区块链的出现，让这种共识信任机制由中心化的背书向去中心化的规则背书演化，用斯坦福大学张首晟教授的话来讲，就叫“InMathWeTrust”。数字货币要在现实生活中发挥货币的价值尺度、流通手段、价值储藏等基本功能，就必须满足购买力稳定的要求。要想在日常生活中被推广应用，币值稳定非常重要，只有做到了币值稳定，基于区块链的贷款、金融衍生产品、预测市场等应用才能实现。

Cathie Wood：去年股市基本上忽略了区块链和数字钱包:1月13日消息，方舟基金(Ark Investment)创始人兼首席执行官Cathie Wood表示，受到“担忧之墙”困扰的股市“基本上忽略了”去年改变游戏规则的创新，其中包括区块链技术和数字钱包，此外还有OpenAI开发的ChatGPT机器人，它已经席卷了世界。

她在周四发表的一封信中写道：“我从未见过市场如此混乱。”她强调，货币供应和大宗商品价格下降可能意味着通胀下降，甚至通缩。“对未来的恐惧是显而易见的，但危机可以创造机会。”[2023/1/13 11:09:44]

目前，市场上的稳定币主要有三种类型：法定资产抵押型、加密资产抵押型、无抵押型。

法定资产抵押型。与美元、黄金等中心化资产锚定，例如：USDT、DGD和TUSD等。

Mt.Gox创始人和Ripple的早期开发者创立新公司Vast，旨在建造人工重力空间站:9月13日消息，据外媒报道，Mt.Gox的早期创始人和Ripple的早期开发者Jed Mc Caleb创立了一家名为Vast的新公司，旨在建造人工重力空间站。据悉，由于国际空间站将在2030年退役，而且美国宇航局正在将重点转移到月球及更远的地方，一些公司正在筹集资金并模拟低地私人栖息地的计划-地球轨道。Vast致力于创建一个具有人工重力的空间站，以改善宇航员在微重力环境中漂浮造成的严重健康问题。

Mc Caleb净资产估计为数十亿美元，但暂未披露在Vast上的投资情况，并计划通过推出其第一个栖息地来为企业自筹资金。根据McCaleb的说法，Vast的未来并不依赖于加密市场，他说：“我仍然拥有一堆加密货币，但我知道它是不稳定的。”（Quartz）[2022/9/13 13:25:49]

加密资产抵押型。与比特股、以太币等用N倍加密资产抵押，例如：BitCNY、DAI等。

Art Blocks交易额突破13亿美元:金色财经报道，据最新NFT交易数据显示，NFT项目Art Blocks交易额突破13亿美元，截至目前达到1,300,709,869美元，市值约为8.3932亿美元。过去24小时交易额达到615,394.46美元，涨幅为92.48%。据悉，Ar tBlocks#78000561今日以120ETH价格成交，约合178,231.68美元。[2022/8/28 12:53:19]

无抵押型。由算法控制货币价值，例如：SeignorageShares、Basis等。

从设计的原理来看，现存的三种稳定币是通过某种锚定机制，将数字货币对特定资产或价值的比价固定在某一比例，从而实现价格的相对稳定。

CryptoPunks NFT近24小时交易额超5000ETH 排名达到第一:金色财经消息，据OpenSea最新数据显示，CryptoPunks NFT近24小时交易额为5023.93ETH，24小时增幅76.15%。交易额排名达到第一。[2022/7/18 2:19:34]

只是目前由于技术、机制、模式和政策等原因，市场上都存在诸多问题亟待解决，且稳定币本身不会减少加密资产的价格波动，只有大量的流动性和时间才能做到这一点。

稳定市场

根据CoinMarketCap的数据显示，截至2018年5月31日，全球稳定币的总市值还不到30亿美元，占全球数字货币总市值的比重不到0.9%，稳定币在数字货币世界的发展才刚刚起步。

但稳定币的日内交易量达到25.5亿美元，占全球数字货币日内交易总量的17%，稳定币在整合数字货币流通体系中的重要性已经显现。稳定币作为法币世界和数字货币乃至区块链世界的连接桥梁，无论是短期币圈的投资媒介，还是长期的应用，稳定币都有着不可或缺的作用。

一方面从增长空间来看，以M2口径统计，2017年底全球流通的货币总量约90万亿美元，数字货币作为区块链世界的“血液”，其发行总量的长期趋势将向这一数字靠近，而稳定币的市值空间也必将成比例增长，即使锚定与储备行业占总市值的1%，但对于提高加密数字货币的货币流通性有着重要的意义。

另一方面从发展路径来看，现阶段稳定币最大的应用场景是数字货币交易领域，随着区块链应用的不断落地，稳定币作为真实世界和区块链世界的连接桥梁，大概率会在支付、汇兑、票据等金融领域进一步突破，并逐步推广到社交、文娱、供应链等更多领域，最终实现货币的支付手段、价值尺度以及价值储藏等全职能。

此外，数字货币剧烈波动，导致风险溢价陡峭，不利于数字货币利率形成，从而阻碍了数字货币的金融服务发展。稳定币的出现有利于数字货币利率曲线的形成，从而为基于数字货币的金融服务提供定价基础，这对于稳定金融市场服务经济发展有着重要的意义。

稳定人心

当前，数字货币巨幅波动虽然给了一些炒币者短期投机的机会，但从长远来看，这让数字货币与法币世界缺乏稳定的价值锚，使它们不能成为价值尺度和流通媒介，从而阻碍了数字货币在现实世界的应用。

从货币的历史规律来看，货币是一种交易媒介，它能降低人们在交易时对信任的需求，降低交易成本，并通过不断地流通强化它在人们心中的价值，从贝壳到稀有金属，从交子到现代法币，货币的价值其实是一种社会的价值共识，也正是在这种共识的基础上社会间进行交换与协作。最近津巴布韦元、里拉、玻利瓦尔等，价格的跳水背后往往是全社会的共识塌陷，进而造成人心的混乱。

虽然随着区块链世界与现实世界的融合，经济将逐步围绕着稳定币本身发展，锚定关系就会越来越弱，但是稳定币获取人们广泛共识依旧存在很多的挑战。

众所周知，现有的稳定币设计方案或多或少都有一些不足，特别是在去中心化和可持续性方面面临的巨大挑战。现有稳定币只在数字货币交易领域部分验证，未来复杂的区块链经济体系形成以后，稳定币的调节机制能否经受复杂经济体运行的检验还有待观察。

此外，作为一种加密货币来讲，它是由中心机构发行的，且数量会不受控制的逐年递增，这本身已经违背了数字资产去中心化的理念。按照金丘区块链研究院院长洪蜀宁的观点，GUSD、PAX和USDT都是由私人企业基于足额美元抵押而发行的，本质上都是电子货币，其货币政策不具备独立性。由于USDT的抵押资产缺乏监管且不透明，业界普遍怀疑其存在超发可能，一旦抵押资产出现损失，存款保险机构只承担有限赔偿，与法定货币相比信用风险依然很大。而且，而从历史的数据来看，USDT每此增发，都会带动币价的浮动，因此也有很多认为稳定币存在操纵币价的嫌疑。

能走多远？

人类的历史经验说明，货币的本质不在于其具体的形态，更多的在于它能给社会流通奠定一个价值基准，从稳定人心到稳定市场，再到稳定人心，既需要技术来保障其安全性和难以伪造性，同时也离不开全社会的监督与公平。

放在更长的时间维度，数字资产诞生到今天，已经经历无数次的低谷期，却每一次都能够九死一生，说明数字资产的价值已经成为了大多数用户的共识，只要这份共识还没有消失，数字资产的市场也就不会“完蛋”。数字资产的市场又决定了稳定币的价值，只要数字资产的时代还没过去，稳定币的历史使命就不会终结。

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