USDT:美元数字化的威胁与稳定币的未来

一周前，国内三大交易所币安、火币和OKEX分别投了一种新的稳定币Terra。

最新的情况是，9月10日，美国纽约金融服务局的批准，数字加密货币GUSD和PAX加入了稳定币阵营得以发行，其最引人注目的是将接受来自官方的监管。

9月10日，美国交易所Gemini和另外一个区块链创业公司Paxos同时获得了美国纽约金融服务局的批准，可以在受政府监管的情况下发行锚定美元的数字加密货币GUSD和PAX。

随后，美国双子星交易所宣布，北京时间9月10日22时正式推出全球首个受政府监管、基于以太坊区块链ERC20标准的稳定GUSD，用户可以将交易所账户美元转换为GUSD，从而可以提取到自己的以太坊钱包地址。GUSD与美元兑换价为1:1。

相比于USDT等项目，GUSD和Paxos的财务状况都会公开，每一笔GUSD的增发都会有相应的资金入账。

FTX债权人已收回超14亿美元数字资产，另外17亿美元正在追回中:4月10日消息，据FTX债权人发布的报告，2019年7月31日，FTX前工程总监Nishad Singh更改了代码库，允许Alameda从FTX提取无限量的加密资产；一周后对其进行了修改，使Alameda免于自动清算，FTX集团将几乎所有加密资产都保存在热钱包中（SBF谎称使用冷钱包）。

目前债权人已收回并保管超过14亿美元的数字资产，并已确定另外17亿美元的数字资产并正在追回过程中（FTX的总负债约为120亿美元）。[2023/4/10 13:54:05]

而在GUSD和Paxos之前，市场上目前已经存在大量稳定币。广为人知的诸如USDT、TUSD等。

通俗来讲，稳定币就是拥有稳定价值不会随着市场大涨大跌的加密货币。稳定币出现主要是基于两个方面的原因。

谷燕西：美国货币监理署的政策影响的不只是美元数字货币:针对“最近美国货币监理署（OCC）发表了一份政策说明信”，谷燕西发文指出：在这份政策说明信中，OCC明确表明美国的联邦银行和储蓄机构可以参与成为INVN的节点，并使用稳定币作为支付手段。 OCC的这个政策不仅仅会决定美元数字货币的发展，同时也会对金融行业的发展带来本质上的改变。这些改变会具体发生在以下几个方面：

第一、美元CBDC在未来的几年中不会推出；

第二、会有更多的美元稳定币在市场中出现；

第三、会促进美元在更广范围内的使用；

第四、会推动加密数字金融设施的建设和推广；

第五、会促进美元以外的数字稳定币的产生和流通；

第六、给美国银行业带来更大的挑战和机会。[2021/1/8 16:42:56]

一方面是为了降低加密货币剧烈波动给数字货币市场带来的巨大冲击，同时拥有法币的稳定性和数字货币的无国界等特性。

声音 | Morgan Creek联合创始人：有传言称美联储将宣布美元数字化计划:金色财经报道，区块链风险投资基金Morgan Creek的联合创始人Anthony Pompliano今日发推文称，有传言称美联储计划宣布一项将美元数字化的计划，与中国数字化人民币的努力类似。Pompliano称，不管谣言是否为真，美联储都绝对应该将美元数字化。该传言与上个月美国最高监管机构的说法完全不同。12月初，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）和美国财政部长史蒂芬·姆努钦（Steven Mnuchin）称比特币和加密货币对国家安全构成威胁，都表示不需要数字美元。[2020/1/16]

另一方面是因为长期以来，各个国家对加密货币的监管政策不明朗，在加密货币和法币之间如何实现金融上的互通一直都是一道世界性的难题，而USDT挂钩世界上第一强势货币美元也就应运而生。

美国司法部开始对9亿美元数字货币局进行初步调查:据INQUIRER消息，美国司法部已开始初步调查被指控诱导投资者向数字货币注入近9亿美元的嫌疑人。除了Ordonio夫妇，还有其他34名被告被确定。下一次调查将于5月24日进行。[2018/5/3]

尤其是在熊市的背景下，连比特币都出现了大幅的波动下，带有稳定属性的稳定币便成了市场的宠儿。

业内人士认为，GUSD和其他稳定币一样，可以有效缓解熊市的担忧，为加密货币市场找到一个出口，某种程度上成为数字货币市场上的避险资产。此外，由于GUSD作为首个受到监管的稳定币，可以有效的避免可能存在的资金安全问题以及超发滥发造成的通货膨胀。

大多数投资者认为，GUSD的问世对市场来说算得上是一个利好，得到政府许可，合规性过关，为打通传统金融市场和加密货币之间的流通通道提提供了可能。

目前，市场上占比最大的稳定币非USDT莫属，USDT由全球最大的加密货币交易平台之一Bitfinex组建的泰德公司发行，用户将美元储备在泰德公司的银行账户，泰德公司发行价格等于一美元的美元凭证，即USDT。

国内几乎所有的交易所都开设USDT交易区。市场上的主流的稳定币还包括DGD、TUSD、BitCNY、DAI、Basis以及GUSD。

这些稳定币大致可以分为三种类型:

第一种是以USDT、GUSD为代表的法币资产抵押型，其中法币对应的是美元，USDT和GUSD都是以1:1的比例和美元兑换；

第二种是加密货币抵押型，代表是把以太坊作为抵押的稳定币DAI；

第三种是无抵押型，他们大多有各自的锚定形式，设计相应的算法，以其他非稳定资产作为背书，比如Terra和Basis。

虽然USDT在市场占有绝对的优势，但是它的抵押资产的真实性却时常遭到怀疑。其网站宣称严格遵守1：1的准备金保证，即每发行1枚USDT代币，其银行帐户都会有1美元的资金保障。

但是当被问及用户如何验证银行帐户保证金时，却称法币由TetherLiminted公司自己保管，并会有定期审计，而目前用户还不能直接查询保证金。

这种信息的不透明性严重影响了USDT的权威性，在2017年9月，财务审计公司FriedmanLLP称并没有对Tether公布的银行账户进行相关评估，并表示该公司的资金除了代币与现金兑换业务外，还可能进行了其他投资活动。

除了透明性之外，流动性也成为掣肘目前稳定币的一大因素。

和USDT同属法定资产抵押型的TUSD，也是锚定美元的稳定币，试图以更加“区块链的方式”取代USDT。TUSD从程序上保证完全的1:1美元储备，并且提供定期审计。同时从源头上实行严格标准的KYC/AML验证。在最重要的资金托管环节上，还实现了独立托管，资金不需要经手TrueUSD项目团队保证了资金的安全。

从表面上看，TUSD完美的规避了USDT所存在的不透明性问题，但是由于资金受到了严格的监管，所有流进流出的资金都要受到严格的审核，所以严重影响了市场流动的速率。而独立托管则降低了团队维护币价稳定的灵活性，当市场上出现危机时团队无法做出及时的反应。

这些因素导致TUSD在市场上的占比相对较小，甚至在市场偶尔还会出现较大波动从而脱锚，呈现不稳定性。所以对于稳定币而言，不仅仅要解决信息透明度问题，还要解决加密货币的流动性问题。

不过，从世界货币市场的角度考虑，无论是USDT还是GUSD锚定的都是美元，基于加密货币的无国界性，在全球信息化的今天，美元数字化意味着国家间的壁垒将不复存在，美国政府只要简单的几步操作，就能将稳定币送往世界各地。一些国家为避免遭受法币贬值带来的损失，可能会选择使用稳定币，久而久之，该国货币或将面临退出市场的可能。

其实美国并不是今年才有数字美元这个想法。早在2013年纽约州金融服务就开始调研设计用于虚拟货币活动的营业执照——BitLicence，并在2015年实现合规化；Gemini和Paxos两家公司也在今年以前就拿到了发行虚拟货币的许可证。可见，美国对于美元数字化蓄谋已久。

无独有偶，包括李林在内的众多华资交易所巨头也对稳定币产生了浓厚的兴趣。

对此，笔者认为人民币数字化迫在眉睫，管理层不会因为对金融风险的恐惧而畏缩不前，而等到人民币实现数字化的时机，主流数字货币将迎来报复性反弹。

当然，对于主流数字货币交易所来说，仅仅锚定一国主权货币的稳定币显然并不具备抗拒市场风险的能力，只有学习国家货币基金组织研发出属于自己的可分拆为多国主权信用货币的新一代的货币篮子真正的稳定币才会出现。

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