BTC:OKEx Research｜简单易实操的币市绝对收益策略：中低频网格套利

撰文：OKExResearch

套利交易简介

套利交易，又叫对冲交易，遵循“市场中性”原则，即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。最常见的套利交易发生在满足条件一对标的上，交易时，买入认为被低估的标的，同时卖出被高估的标的，当差价恢复时，平仓出场。本质上，套利交易是交易者选择两个标的，构建投资组合，并以组合内两个标的的差价，作为交易对象，如投资者认为价差较低时，买入/开多价差，价差上涨后平仓获利。投资者关心的是组合内标价格的相互关系，而不是其绝对价格水平，通过其差价的波动来获利，同时避免了价格直接波动的影响。

套利交易的基本方法

OKEx徐坤：将很快上线对接UNI流动性挖矿的入口:OKEx首席战略官徐坤在微博表示，OKEx将很快上线对接Uniswap UNI流动性挖矿的入口。[2020/9/17]

当我们选择A,B两个产品组成交易对时，我们定义组合的差价diff=price_A-price_B。当认为diff处于低位时，我们开多diff，diff上涨到合适位置平仓。开多diff，即开多A，同时开空B；平多，即平多A，同时平多B。开空平空同理。下面我们具体举例说明。

如我们选择OKEx的BTC永续合约和BTC季度合约分别作为A和B，diff=永续价格-季度价格。永续和季度合约各1个BTC保证金。

操作：

1500枚BTC转入OKex交易所，价值1713.4万美元:据Whale Alert数据显示，北京时间08月27日17:43，1500枚BTC从多个地址转入OKex交易所，按当前价格计算，价值约1713.4万美元，交易哈希为：22b4b5a37c65e27af1f99561384df90b6898e508d27b3ad7feaaa0f84c5ca527。[2020/8/27]

盈亏情况：

经过上述开仓平仓操作，我们利用50USD的差价变化，赚取了价值约50USD的BTC。抽象来说，即我们在diff=-100USD/BTC时开多1BTC，在diff=-50USD/BTC时平仓，差价上涨了50USD/BTC，共通过做多差价赚取了diff上涨的50USD利润。

TokenBetter平台TM（TokenMask）日内涨幅为10.53%:据TokenBetter行情显示，截止今日10:15(UTC+8)，TokenBetter平台内创新区币种TM（TokenMask）快速上涨，日内涨幅10.53%，现报价0.78581USDT。TM于3月26日上线并开启TM/USDT交易当日涨幅高达到300%后持续上涨。

TokenMask是一个基于区块链技术打造的全球慈善联盟生态平台，由新加坡曙光慈善基金会联合全球136个慈善组织共同发起。[2020/6/15]

标的选择

套利交易资产组合选择的首要因素是，两交易对价格的强相关性，如我们可以选择OKEx不同期的合约，合约与现货，或OKEx合约与OKCoin现货等。

另外需要考虑差价的波动范围和平台手续费，一次完整的开仓和平仓，需要进行4笔交易，差价的波动需要足够大以保证足够大的利润空间。

分析 | TokenInsight：BCH算力战36小时双方浪费算力折合BTC 326.97枚:北京时间 2018 月 11 月 16?日 2:02，BCH 算力战正式打响。36 小时过后，TokenInsight 根据两方投入算力计算，BCHABC 阵营挖出 BCHABC 数量约折合 BTC 133.71 枚，通过相应的算力直接挖取 BTC，则可挖 321.28 枚，浪费算力折合 BTC 187.57 枚。BCHSV 阵营挖出 BCHSV 数量约折合 BTC 71.88 枚，通过相应的算力直接挖取 BTC，则可挖 211.28 枚，浪费算力折合 BTC 139.4 枚。双方浪费算力共计折合BTC 326.97枚。[2018/11/17]

还有，我们需要观察差价的波动周期，确保交割周期内，差价客户收敛，避免因为在差价回归之前交割，造成亏损。

分析 | BTC期货合约持仓：OKex做多账户减少:金色独家分析：截止北京时间10月10日9:37，我们统计了okex上面精英持仓数据，做多账户比例为57%，做空账户比例为39%；多头平均持仓为28.37%，空头平均持仓为16.52%。做空账户维持不变，做多账户在减少，虽然多头依然控制局面，但是优势减弱。截止发稿，BTC1228合约价格为6561.46美元；现货价格为6581.83美元，贴水40.37美元。同时我们统计了BITFINEX、BITMEX两家交易所的主力多空持仓数据，目前BITFINEX主力空头依然占优，持仓53.33%，而BITMEX主力多头占优，为52.67%，下降近3个百分点，两个市场合计主力多头持仓50.23%，多头略占优势，建议投资者保理性投资，做好风险控制。[2018/10/10]

根据这些要求，OKEx的BTC永续合约和BTC季度合约是一个很好的套利组合。

网格交易法

所谓网格交易法，也称鱼网交易网，秉持的原则是“仓位策略比择时策略更重要"。其基本操作方式就是以某点为基点，每上涨或下跌一定点数挂一定数量空单或多单，设定盈利目标，但不设止损，当价格朝期望方向进展时获利平仓，并在原点位挂同样的买单或卖单。这样布下的这些交易单形成了一张像鱼网样的阵列，在震荡的市场中来回获利。

从上面简单的原理描述中我们不难看出，网格交易法盈利的核心是“均值回归”，在震荡行情中，网格策略会有非常好的表现。而套利交易目标交易对的差价，天然具有“必然回归”的属性，比如交割合约的价格最终必然回归于现货，永续合约与交割合约的价格同样“必然回归”。因此，网格交易法天然适合用于币市的套利。

中低频网格套利策略

我们以OKExBTC永续合约和BTC季度合约为例，我们定义diff=永续价格-季度价格，下图为diff在2019.7.27-2019.8.27一个月的波动情况，可以看出，diff从+1%左右至-3%左右区间中震荡，中间几次穿过0轴。

网格的设置和执行：

以做多网格为例：

随着价格下跌，每跌至一个格子的价格，我们开一份多仓。随着价格的下跌，我们依次开了买1，买2，买3三份多仓；然后随着价格的回升，我们依次平掉买3，买2，买1三部分仓位，获利为三个格子的仓位*一个格子差价对应的利润。做空网格同理。

因为差价存在必然回归到0值的基本假设，因此，差价小于0时，我们执行做多网格，差价大于0时，我们执行做空网格。且基于差价归0假设，开仓后，我们不必做止损，等待价格回归平仓即可。

风险分析

理论上，在中低频范畴内使用网格策略进行套利交易属于一种绝对收益模型，中长期看来，可以保证本金完全无风险。但实际操作中，我们仍然需要考虑所选标的特点等实际问题带来的潜在风险。

单边爆仓风险

套利交易每笔操作正常为对冲操作，持有等量多空仓位对冲价格波动，但仍可能出现由于价格巨幅波动造成的一边仓位爆仓，爆仓后，另一边持仓失去对冲的保护，会造成策略不可控的价格波动带来的巨大风险。因此，首先要控制总杠杆倍数为相对低的程度，另外，一方亏损较大时，即使划转保证金保护其仓位安全。

手续费和资金费率

由于套利交易是通过差价波动来盈利，因此单笔盈利较薄，我们通过中低频操作，较大的格子，来保证每笔盈利足以覆盖交易手续费和永续合约资金费率可能带来的损失。

合约交割问题

另外，合约交割时，可能出现差价不回归的问题，因此临近合约交割，我们只平仓不开仓，交割前，主动平掉两边所有仓位。

总结

总的来说，网格套利整体风险极低，逻辑简单明了，可以做到无视币价涨跌稳定盈利。同时，选择中低频大网格操作，相对高频而言，手续费不敏感，对没有程序化实现能力的朋友，手动操作亦可执行。

风险提示：OKExResearch所有文章都不构成投资推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。

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