CPI:光大控股王欧：人民币基金将定义新经济2.0时代

“近两年来，国家出台一系列重磅政策深化资本市场改革及开放，包括科创板的建设及完善、创业板注册制的推进、再融资新规落地、新证券法正式实施、完善退市制度等，这些制度变革令人民币股权投资真正意义上实现了‘募投管退’闭环，人民币基金走出了与美元市场截然不同的业务模式，新经济的下一个时代将由人民币基金定义。”光大控股管理决策委员会委员王欧日前在“第10届中国创新资本年会”上表示。

负利率背景下，资产轮动将超配另类资产

光大集团董事长：希望借助贵州区块链产业优势提供一揽子综合服务:近日，中国光大集团与贵州省人民政府在贵阳市签署全面战略合作协议。光大集团党委书记、董事长李晓鹏表示，希望借助贵州大数据、区块链产业优势，依托光大集团旗下金融、旅游、养老等众多产业，合作建立实验室，准确把握客户需求，为客户提供一揽子、一站式综合服务。依托光大云缴费、阳光小智、“区块链+贸易金融”等系列名品，加强研发、推广，为金融行业提供平台服务，实现节约成本、互利共赢。（中国新闻网）[2020/7/27]

自2008年金融危机以来，全球经济持续表现为货币的流动性过剩和泛滥。王欧在中国证监会任职期间，曾代表中国证监会参与灾后重建的反思和分析。他发现在货币超发的环境下，不少新的现象出现，甚至改写了基本的经济学和金融学理论。

动态 | 光大银行与雄安集团共建数字金融科技实验室聚焦区块链创新应用:12月25日，由中国光大银行和中国雄安集团数字城市公司共同发起建立的“数字金融科技实验室”签约仪式在雄安新区举行。据介绍，“数字金融科技实验室”将以“定标准、建平台、创产品、育人才”为指导方针，以雄安新区战略需求及信息化建设为导引，立足双方长期合作，致力于逐步打造区块链商业化应用研究、技术创新和人才培养的高地。[2019/12/25]

他表示：“金融危机前十几到二十年里，超发货币已经造成了严重的通胀，但并没有体现在CPI上，直到反思时，我们才发现货币的超发更多体现的是资产泡沫，而资产泡沫在传统的银行学、金融学里是失察的，没有有效渠道去跟踪，直到它爆发出来。”

声音 | 光大信托副总裁：央行发行货币的主导权、专属权在现代高科技的情况下受到的挑战:据金融界报道，2019中国金融年度论坛暨金融市场峰会在北京召开，光大信托的副总裁李招军博士演讲表示，金融机构本身在大量的使用这些技术，信息化、互联网化，包括现在说的很多的区块链、去中心化、分布式记账，在现在表现得特别强劲。金融科技里面面临着几个挑战包括央行发行货币的主导权、专属权在现代高科技的情况下受到的挑战，在各国，特别是美联储，因为意识到这些问题的严重性，限制了Libra的发行，我们也在研究我们的数字货币。未来由于我们高科技高速的运用，主导发行货币的机构不一定是央行，高科技企业就可以做了，不仅仅是比特币的概念，这应该对我们整个金融体系乃至宏观调控各方面都构成了巨大的挑战。[2019/12/1]

今年受新冠疫情影响，全球经济备受冲击，为了缓解经济下行带来的负面影响，全球央行开启了新一轮的宽松周期，主要经济体步入负利率时代。王欧指出，在未来相当长时间里，货币流动性泛滥将是无可避免的常态。

声音 | 光大银行杨兵兵：区块链在数字金融领域大有可为:光大银行数字金融部总经理杨兵兵在接受采访时表示，未来区块链需要尽快突破技术瓶颈，就像互联网的发展过程一样。早期互联网不太好用，现在的区块链也面临同样问题。当节点多了，交易复杂了，存储信息多了，存储成本、存储效率、存储速度等都会有不满意的地方，这些不满意的地方就是需要重点改进的地方。除了技术层面临问题，在应用方面，现在区块链应用还不广泛，但可应用领域其实是很广泛，这中间还有一定的差距。区块链虽然叫链，但区块链的每项底层技术都和数据有很大关系。譬如它的分布式结构，是做数据的生成和更新。它的密码学算法，是数据保密的机制。它的非对称加密，是做数据的传输。它的智能合约，是做数据的使用。它的每项底层技术都和数据息息相关。这也是区块链在数字金融领域大有可为的原因。（每经网）[2019/11/25]

在此背景下，越来越多机构的管理规模快速膨胀，他们面临的最痛苦的选择与挑战是如何保证资产的保值升值。王欧表示，一级市场的大类资产配置往往决定了70%到80%甚至更高的收益，在未来10到30年，投资人的资产轮动将重点落在另类资产上面。“2008年前的十年，在美国，你必须配股票才能获得持续稳定的收益；在中国，你配置房地产能获得高收益。如今，中国全面助推新经济业态，在过去五年里，如果你不超配新经济，回报则很难称为一流。”

随着房地产上升周期的结束，王欧认为大类资产轮动在现在的经济周期中，已经到了超配另类资产的时期，“相关政策也鼓励越来越多资金进入了股权投资市场，这个行业正面临历史性机遇。”

制度变革促境内资产用人民币定价

人民币基金领跑新经济

一直以来，业内普遍认为美元基金因市场化程度更高、透明度更高、不确定性更小，加上对新科技和盈利的不同要求，过去20年的一众超级独角兽企业由美元基金扶持，并最终在境外上市。美元投资也被业界视为引领行业的风向标。但基于地缘等原因，美国资本市场对中国资产审核的不确定性和不透明性大大增加，其过去的优势在减弱。反之，随着中国注册制等创新制度的落地，中国资本市场的优势越来越明晰。

王欧认为在这种情况下，未来股权投资行业将会越来越放在境内市场以人民币定价。同时，在政府、资本、市场参与者等的合力推动下，人民币市场将会走出自己独立的“人格”。他强调：“任何行业都会经历从不成熟到成熟、从非主流到主流的发展过程。人民币模式可能与大家熟悉的美元模式不一样，但一方水土孕育一方人，中国投资人有自己独特的需求。无论这种需求在传统美元投资人视角看是不是可以理解，当人民币市场逐渐探索出独立于美元模式的独特模式时，中国模式将被市场所验证。”

在王欧看来，目前人民币市场投资模式一个非常好的趋势是：正在从退出渠道不畅到走向“募投管退”的闭环。近年来，为了推动中国境内资产证券化市场的进一步发展，国家推出了一系列的制度创新，包括科创板的设立、科创板和创业板注册制的推广，以及一系列关于上市公司退市的制度性改革。他认为，这些制度性的变革目标只有一个，就是尽可能降低上市的行政门槛，让中国A股上市与退市更加市场化，从目前来看，这些举措已经取得初步的成效，中国的股权投资市场逐渐能实现闭环。

王欧指出，在制度性变革的背后，政府的终极目标其实是让中国境内资产能越来越多地用人民币计价和交易。对于人民币基金而言，这也为其提供了越来越多交易的产品和交易的渠道。“投资人应该静下心来，学会在人民币市场环境中生根发芽，并与人民币市场一起发展壮大。”

据了解，光大控股资产管理规模(AUM)不断扩大，已达1572亿港币。投资产业覆盖房地产、飞机租赁、医疗健康、养老产业、新能源、基础设施、高端制造业、高新科技、文化消费等，其中有超过150家企业已通过在中国及海外市场上市或并购转让等方式退出。

前海传媒出品

撰稿人黄海琳

编辑陈吉娜

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