ETF:黄金与比特币关系小议

来源：中国黄金网

比特币强劲表现的带动，是黄金近期走势的重要原因。

深冬时节，黄金与比特币的关系在欧美市场却成为一个越来越火热的话题，摩根大通分析师十多天前提出比特币将把黄金“挤出”的观点，认为另类资产配置资金将逐步舍弃黄金，追捧比特币，使两者相对走势日益分化，乃至提出了持有比特币信托份额，用卖空黄金ETF份额进行对冲的具体交易策略。一周后，高盛分析师就公开唱起了对台戏，表示比特币与黄金并不存在很明显的此消彼长替代关系，随着比特币快速上涨出现短期泡沫，低风险偏好的投资者会阶段性避开比特币，转而买入黄金作为“美元替代资产”这一主题的投资标的，也就是说，黄金和比特币将呈现一种互补关系。

Circle欧盟战略与政策总监：欧盟ETF不能用于比特币或黄金等单一资产:金色财经报道，Circle欧盟战略与政策总监Patrick Hansen表示，“欧洲首个现货比特币ETF Jacobi比特币ETF上市”相关报道误导性标题。出于监管原因，欧盟ETF不能用于比特币或黄金等单一资产。根西岛不属于欧盟。另一方面，Bitcoin ETP（结构为镜像BTC的债务证券）已在欧盟存在多年。

此外，另一X用户回复称，这只根西岛ETF（Jacobi比特币ETF）仅适用于专业和合格的投资者，这并不是人们在谈论ETF时所想到的。Patrick Hansen转发了该回复。

据此前消息，欧洲首个现货比特币ETF Jacobi比特币ETF在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，符合根西岛金融服务委员会 (GFSC) 的监管要求。[2023/8/16 18:03:59]

摩根大通和高盛，两大投行彼此对立的观点孰对孰错？

现货黄金突破1810美元/盎司，刷新2011年9月以来新高:行情显示，现货黄金突破1810美元/盎司，刷新2011年9月以来新高，日内涨0.9%。[2020/7/8]

笔者认为，两者其实是对黄金与比特币关系不同侧面的描述，从相对强弱上来看，数字货币在今后相当长时期都可能有更为强势的表现，这主要是由于欧美市场投资者代际交替的影响，“95后”Z世代投资者的行为和偏好逐步将主导市场，作为“数字原住民”的Z世代投资者对数字货币资产有着天然的亲近感，此外，数字货币较包括黄金在内的其他传统“替代货币”，也更容易拓展出支付工具等应用场景，顺理成章需求潜力更大。

现货黄金日内涨2%至1527.68美元/盎司:现货黄金日内涨2%至1527.68美元/盎司。（金十）[2020/3/23]

基于上述理由，比特币在美元替代货币这一资产范畴内，有望长期表现出相对强势，因而在配对交易中作为多头部分，将是一个长周期上较为合理的策略设计。

但从黄金自身的行情走势看，尽管可能将在长期收益表现上落后于比特币，悄然交出替代货币龙头品种的王座，但大的趋势方向仍将受到比特币这一新龙头品种的有力带动。例如我们在近期看到的，新冠疫苗上市等新闻刺激风险偏好回升，对黄金形成明显压力，从期货持仓、成交、ETF净流入等市场行为数据看，投资者预期也较为悲观，然而正是在这一背景下，黄金却在过去一两周出现较为有力的反弹，比特币强劲表现的带动，是黄金近期走势的重要原因。

综上所述，比特币的强势表现在黄金市场的“逆风”阶段为金价带来了有力提振，随着市场波动对下跌势能的消化，实际利率等因素开始重新被纳入黄金投资者视野，以及新年黄金行情旺季的到来，金价有望进入新的上行节奏，更重要的是，比特币这一“年轻”资产与投资者群体的新陈代谢共振，可能将打破许多传统教条的认知框架，对黄金形成持续时间更长、力度更大的带动效应。

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