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HODL:Coinbase利好落地,比特币行情何时见顶?

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时间:1900/1/1 0:00:00

自从去年312流动性危机导致的恐慌性抛售以来,比特币至今已经实现了15倍左右的收益,市场也极具造富效应,波卡、Filecoin、DeFi、NFT等领域的暴富神话频出。

面对投资账户的丰厚浮盈,理性的投资者势必会思考一个问题:

本轮行情何时见顶,有何参考指标可循?

本文,便试图从比特币的链上数据指标进行深入挖掘探索,并试图得出一个合理、可能的参考答案。

全文要点概览:

1Y+HODLWave体现长期持币者的持币动态,通过历史周期经验,推测行情或许能够持续到9月份。

MVRVZ-Score判断当前价格是处于高估还是低估状态,更适合用于判断底部区域。按照指标数据,目前为牛市中后期,可乐观观察1~2个月。

ReserveRisk可视化在当前比特币价位下,长期持币者的持币信心。更适合用于判断顶部区域。按照指标数据,目前尚未接近顶部区域。

链上数据指标

31295枚ETH从未知钱包转移到Coinbase:金色财经报道,据Whale Alert监测,15分钟前有31295枚ETH(约52,103,581美元)从未知钱包转移到Coinbase。[2023/6/16 21:41:38]

1Y+HODLWave

1Y+HODLWave是指UTXO>1年的比特币比例走势图,即持币不动超过1年的比特币比例。

投研机构Delphi去年12月份发布过一份《比特币看涨研报》,其中详细剖析了1Y+HODLWave与比特币价格的关联走势。

1Y+HODLWave&比特币价格的走势图|来源:Delphi

图例解释:

MARSH上线KuCoin(库币) ,开盘上涨105%:据KuCoin(库币)消息,KuCoin已上线UnMarshal(MARSH)项目并支持MARSH/USDT交易对。MARSH开盘价为1USDT,当前报价2.05USDT,上线涨幅105%。

Unmarshal是一种多链数据索引协议,可促进对包括NFT在内的DeFi应用程序的链上数据无缝访问。

KuCoin(库币)旨在发掘优质区块链项目,为来自207个国家的800万用户提供现货、杠杆、合约、Staking 、借贷等一站式服务。[2021/6/16 23:41:13]

白色走势线代表比特币价格走势;

淡蓝色走势线代表1Y+HODLWave:上升代表屯币,下跌代表逐渐套现。

黄色柱线代表1Y+HODL的最低值;

红色柱线表示比特币价格在对应周期的最低值;

紫色圆圈代表黄色和红色之间的范围。

淡蓝色柱线代表1Y+HODL的最高值;

青色柱线代表比特币价格的最高值;

我们的第一直觉是认为1Y+HODL下跌不利于价格,可是历史表明,长期持有者作为一个整体来看,卖出的时候并非熊市。1Y+HODL达到最高值,然后逐渐下跌的过程,就是牛市突飞猛进的阶段。

Filecoin网络目前总质押量约为7160万枚FIL:据IPFS100.com报道,Filfox浏览器数据显示,Filecoin网络当前区块高度为749861,全网有效算力为5.178EiB,总质押量约为7160万枚FIL,活跃矿工数为2233个,每区块奖励为25.8324FIL,近24小时产出量为363823FIL,24小时平均挖矿收益为0.0675FIL/TiB,目前FIL流通量为122634080FIL。目前有效算力排名前三的分别为:f0127595(时空云)以118.06PiB暂居第一,f0135467(RRM-雅典娜)以106.24PiB位居第二,f0142720(RRM-雅典娜)以103.70PiB位居第三。[2021/5/12 21:52:54]

这个过程本质上是部分长期持有者随着价格上涨套现止盈的表现,特别是当比特币突破历史新高后,1Y+HODL的下跌速率会加快。

现在,我们了解了在一个周期内,1Y+HODLWave与比特币价格的潜在关联走势。不过研究的颗粒度只是细化到“线”这一程度,那么可以进一步,具体细化到“点”吗?例如:

既然“知道”1Y+HODL达到最高值后,行情都会进入突飞猛进的阶段,那么可以“推测”行情能够持续多久吗?

CoinBene满币将于今日13:00上线Homeros (HMR):据官方消息,CoinBene满币将于今日13:00上线Homeros (HMR),支持HMR/BTC交易对,充提现已开放。 Homeros为游戏开发商和游戏玩家提供了一个创新的平台。 Homeros为游戏开发人员提供开发和发布游戏的自由,并确保所有数据和信息都在区块链中存储,使用和保护。CoinBene满币旨在打造全球最具信赖的数字资产交易平台,在全球180多个国家和地区拥有500多万用户,日活跃用户数超10万,日均交易额30亿美元。[2020/11/5 11:42:58]

Delphi回测归纳了历史三个周期中,1Y+HODL达到最高值后的行情表现,统计如下:

1Y+HODL达到最高值后的行情表现|来源:Delphi

据历史数据推测,1Y+HODL达到最高值后一年,比特币价格都能有不错的表现。

本轮1Y+HODL最高值出现在去年九月,所以我们可暂时假设本轮行情可持续到今年九月份。

58COIN永续合约大户持仓情况20:00播报:截至20:00,据58COIN官方永续合约数据,大户持仓情况如下:

BTC永续合约账户中,多头平均持仓比例为15.07%、空头平均持仓比例为16.18%,空头暂时领先,领先数量(净头寸数量)为0.09万个BTC。

EOS永续合约账户中,多头平均持仓比例为15.14%、空头平均持仓比例为18.56%,空头暂时领先,领先数量(净头寸数量)为255.71万个EOS。

ETH永续合约账户中,多头平均持仓比例为16.80%、空头平均持仓比例为15.45%,多头暂时领先,领先数量(净头寸数量)为1.04万个ETH。[2020/6/23]

注:自去年12月份Delphi发布《比特币看涨研报》以来,比特币已从2万美元上涨至6万美元。经验的推测归纳并非科学,不排除偶然性。

MVRVZ-Score

MVRVZ-Score主要是用来判断当前价格是处于高估还是低估状态。

其计算公式如下:

即/市值的标准分数。

已实现市值的计算方式:根据所有比特币最后一次移动时的价格进行市值估算,可以理解为持币者平均成本的度量。

市值的标准分数:目的是放大市值与已实现市值之间的差异,方便极值的观察。

MVRVZ-Score|来源:lookintobitcoin.com

结合历史周期表现,我们划分出了严重低估区和严重高估区。

由图可知,我们当前尚未进入严重高估区域。后续可持续跟踪MVRVZ分数值的变化,对照2017年的走势,预计还需1~2个月的时间才能步入严重高估区。

值得注意的是,根据MVRVZ-Score的指标计算方法,该指标可能更适用于去判断严重低估区域。因为当市值低于已实现市值时,代表着市场上比特币的总体持仓是亏损的,是一种极为明确的低估信号。而当市值高于已实现市值时,更多地还是取决于市场的狂热程度,基本面是否高估的确定程度没有低估信号来得那么坚实。

ReserveRisk

ReserveRisk用于可视化在当前比特币价位下,长期持币者的持币信心。

ReserveRisk|来源:lookintobitcoin.com

ReserveRisk指标背后有几个基本原则:

币天CoinDay概念:例如我将1BTC存储到冷钱包中,持有不动1天,则该枚BTC就积累了1天CoinDay;持有不动100天,该枚BTC就积累了100天CoinDay;

随着价格上涨,持币者套现落袋为安的吸引力变大。在牛市中,我们通常会看到部分长期持有者“移动卖出”他们的比特币。

较为坚定的投资者能够抵御住卖出诱惑,牺牲当前卖出获利的“机会成本”,他们每持有一天,“机会成本”也就多积累一天;而这累计的“机会成本”,就是HODLBank。累计机会成本越大,即HODLBank越大,也代表着长期持有者对后市的信心更强。

因此,当比特币价格飙高,而HODLBank值变小,即持币者不看好后市时,ReserveRisk指标值为升高;反之亦然。

那么,ReserveRisk指标有临界参考值吗?根据历史周期回测,我们划分了临界区域:

当ReserveRisk指标值大于0.02时,行情逐渐见顶;

根据指标特性以及历史周期回测效果,ReserveRisk更适合用于推测行情顶部区域。

根据最新数据,当前ReserveRisk指标值为0.01,距离临界值0.02还有段距离,留待观察。

小结

本文通过分析1Y+HODLWave、MVRVZ-Score、ReserveRisk这三个链上数据指标,得出预测结论:现阶段比特币行情处于牛市中后期阶段,行情或许还能延续1~2个月。

尽管这类分析指标表面看似有点“刻舟求剑”,但是其本质也是对比特币链上数据动态的一个量化表现,一定程度上是能够体现比特币持有者信心等基本面的。

不过,在投资交易过程中,不可过度盲目相信指标信号,市场千变万化,干扰影响市场行情的因子千千万万,指标的信号表现为果,切勿因果混淆。

那在本轮周期剩下的时间里,会有什么影响市场行情的因子呢?

财政/货币政策:应对疫情的财政刺激是这波比特币行情的大功臣,但如今疫情好转,尽管比特币作为一种对冲通胀的资产共识正在逐渐扩大,但也难逃其作为一种风险资产,受宏观财政政策影响的命运。

Coinbase上市、期待美国比特币ETF通过:本轮比特币行情可谓是机构牛,企业和交易机构的入局,推动着比特币价格的一路上涨。

而Coinbase的上市,也相当于在传统资本市场打开了一扇了解/通往加密货币行业的窗户,有利于用户/资金向加密货币行业的引导输送。

另外,在这种机构布局以及国外借鉴下,面对接踵而至的比特币ETF申请,美国比特币ETF通过只是时间问题。那么,是否有可能发生在本轮周期,再助比特币TOTHEMOON一程呢?我们也可以留个念想!

最后,祝愿大家能够抓住市场的诱因,察觉指标的信号,完成理想的投资交易。

本文为深链财经独立观点,势必存在偏差,不构成任何投资意见或建议,如果我们有幸被打脸了,也是好事一桩,毕竟,牛市还在。

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