WTO:国际金融学复习资料

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名词解释:

1.国际收支:一国居民与非居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。

2.国际投资头寸:又称国际借贷，即一定时点上一国居民对外资产和负债的价值记录。

3.名义汇率:银行每天公布的汇率。

4.实际汇率:名义汇率提出通货膨胀率因素后形成的汇率。

5.实际有效汇率:其货币与其他贸易国货币双边名义汇率的加权平均数，剔除通货膨胀的影响得到。

6.即期交易:又称现货交易，是指交易双方以当天外汇市场的价格成交，并在两个营业日内办理交割的外汇买卖。

7.远期外汇交易:又称期汇交易，是指买卖双方成交后并不立即办理交割，而是按照所签订的远期合同规定，在未来的约定日期按照合同约定的汇率办理交割的外汇买卖。

8.套汇:只利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过贱买贵卖某种外汇而获取价差收益的外汇交易行为。

9.套利:是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。

10.抵补套利:把资金调往高利率货币国家或地区的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币，即在进行套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。

11.外币期货:也称货币期货指交易双方通过标准化的合约形式，约定在将来的某一时日按照事先约定的汇率交割一定金额外汇的交易，这是一种以外币作为交易标的物的金融期货交易。

12.外币期权:可在某个约定时期内按约定汇率，买入或卖出一定数量某种外币的权利

13.在岸金融市场:指国内市场，金融机构从事金融活动要受到货币发行国中央银行管辖干预的市场。

14.离岸金融市场:在货币发行国境外进行的该国货币的存储和贷放的市场。

15.黄金输送点:在金本位制度下，由供求关系变化所造成的外汇市场汇率的变化被限定在铸币平价上下一定的界限范围之内，这个界限就是黄金输送点。

16.国际收支均衡:国际收入等于国际支出，也就是国际收支平衡表中经常账目及资本账目的借方总值等于贷方总值。

17.

国际金融报：数字人民币有望为全球贸易结算开辟新视窗:人民网《国际金融报》今日刊文：数字人民币有望为全球贸易结算开辟新视窗。文章指出，虽然数字人民币不会构成替代美元的风险，但对稀释与削弱美元的霸权地位的确有着明显的积极意义，至少在看似牢不可破的国际银行体系中打开了一扇全球贸易结算新视窗。更重要的意义在于，法定货币数字化已是全球未来的大趋势，世界货币的竞争化以及多元化因此会演绎得越来越激烈，不同形式的法定货币竞相登场，带着国家信用背书的烙印跻身全球货币价值储存、交换媒介的工具赛道。虽然美元还会一枝独秀，但数字货币时代货币的主权信用价值将大大降低，取而代之的是数字化信用证书，它记录与展示着各国数字货币综合信用状况，市场最终也能在比较选择中过滤出可让全世界各国认同的去主权化的新型数字货币。[2021/5/31 22:57:45]

马歇尔勒纳条件：本币贬值带来国际收支改善的充分必要条件是，该国的进口和出口需求弹性之和大于一。

J曲线效应：一国货币贬值后，短期内反而使得该国贸易逆差继续扩大。经过一个时期之后，贸易逆差才逐渐下降。

18.铸币—价格流动机制：全球采取自由兑换的铸币制度，国际铸币流动不受政府管辖，商品可自由贸易，不受政府限制。

国际金本位下，国际收支差额直接影响该国的货币供应量，进而通过物价的变化而影响进出口，达到自动调节国际收支的目的。

19.国际收支调节的吸收说：从调整支出的角度分析国际收支的调节。

20.国际收支调节的货币说，揭示货币存量变化对国际收支的影响。

21.冲销干预：政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具，来抵消前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。

22.非冲销干预：不存在相应冲销措施的外汇市场干预，他引起了一国货币供应量的变动。

23.特里芬难题：由于美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，会导致美国贸易逆差。而美元作为国际货币核心的前提是要求美元币值稳定，美国是一个长期贸易顺差国。二者相互矛盾。

简答:

1.远期外汇交易的功能:

中国外汇投资研究院：国际金融市场不确定性突出美元不会大幅贬值:中国外汇投资研究院院长、独立经济学家谭雅玲预计，第四季度国际金融市场将面临诸多不确定风险，目前舆论偏美元贬值预期，但美元贬值阻力严重，毕竟欧洲经济不如美国，欧元反弹乏力，加之商品货币反弹依据不足。美元指数第四季度跌破90点难度较大，预计年底收于95点以下水平。（新华财经）[2020/10/11]

保值:

贸易商:出口商应担心未来收到的外币汇率下跌，会卖出远期外汇。进口商因担心未来支付的外币汇率上升，会买入远期外汇。

外汇银行:期货超买或超卖。

国际投资者:投资时的汇率以收回投资时的汇率差异可能导致汇率损失，因而需要进行远期外汇交易。

投机:

同保值者的心态和操作相反。预期外汇汇率下跌时卖空，预期外汇汇率上升时买空。

2.抵补套利导出利率平价理论:

持久的抵补套利活动一方面会引起远期外汇贴水的扩大，另一方面又会导致两国利率差距的缩小。当国内外投资的本利和相同时。抵补套利活动将停止，达到均衡状态。升贴水率将与两国同期的利率差大致相等。

3.外币期货交易与远期外汇交易有何异同

相同:合约形式，约定汇率，未来交割，功能

不同:交易场所是否固定。合同的标准化与否。约定汇率是否具有竞争性。是否有第三者作为清算公司参与。参与者的范围不同。保值的原理不同。

4.外币期权费的决定因素:

期权的内在价值:对于买权即期汇率越高，购买者行驶合约的可能性越大，故买权费越高。对于卖权前期汇率越低，购买者形势合约的可能性越大，故卖权费越高。

期权的时间价值:到期日时间越长，买、卖权费越高。

货币的潜在变动性:其他条件相同时，货币的潜在变动性越大，卖权费或卖权费就越高。

5.外币期权和远期外汇交易有何不同？

利用期权交易保值具有灵活性，远期交易则只能防范风险。

期权交易的协定汇率具有可选择性，远期交易则没有。

在实际经济交易上不确定的时候，利用期权交易会比较主动，远期交易则不是。

动态 | 元界DNA联合创始人黄连金出席第十六届中国国际金融论坛:2019年12月19日，第十六届中国国际金融论坛在上海举行，中国电子学会区块链分会专家委员、元界DNA联合创始人黄连金受邀参会。当天下午，黄连金出席以“区块链与金融安全新技术应用”为主题的圆桌论坛，并表示金融安全涉及多方面，在跟区块链融合过程中交易速度和数据安全问题都亟需解决，像元界DNA的双链网络架构和闪电网络技术即为了提升交易速度。另外中心化数字身份是数据安全问题的主要原因，而元界DNA要做的就是保证数据的私有化安全和去中心化数字身份。

据悉，中国国际金融论坛创办于2004年，每年一届，第十六届中国国际金融论坛由国际银行业联合会、国际资本市场协会、金融时报社、中国银行业协会共同主办。本届论坛邀请了中外金融监管机构领导、中外资银行、国内外私募股权基金、金融中介服务机构、投行、证券公司及高成长性企业负责人、专家学者等嘉宾出席。论坛旨在通过高层次的对话、交流，对中国金融业发展的前沿问题进行深入探讨。[2019/12/19]

利用期权交易投机，其损失是有限的，远期交易则不是。

期权交易的费用比远期交易高。

6.国际资本流动的原因

根本原因:各国收益率的差异。由于自然资源和经济发展水平等方面的普通各国投资机会有多有少，资金会从低收益率的国家向高收益率的国家不断转移，我要形成国际资本流动。

不同流动方式的具体原因:

国际直接投资:获取海外市场，逃避关税，完善已有的投资网络，获取国外的廉价劳动力和战略性资源等等。

国际证券投资:赚取债息和红利，赚取利差，分散风险等。

国际贷款:获取利息收入，带动商品出口，为国内私人投资提供方便。

7.货币危机的原因:

宏观经济基本面恶化。

心理预期变化和政府相机抉择。

道义风险明显上升或金融部门基本面恶化。

危机传染。

8.外债危机

流动性困难:国庆利率突然上升，债务展期障碍或新贷款减少，出口收入锐减，到期外债比例过高。

偿付性困难:债务，资金被挪用浪费，项目投资决策失误，过度借入。

动态 | 国际金融报撰文称区块链变冷现招人难融资难:国际金融报今日撰文表示，和今年年初区块链人才招聘热潮相比，目前招聘网站提供的薪酬呈现明显下滑，此外，多名区块链项目负责人表示：“一直招人，但招不到。”业内专家分析表示，区块链热潮在今年上半年一度走冷，由于币价下滑、融资降低，整个行业都处于低迷状态之中，人才市场也自然回归理性。上海金融与法律研究院执行院长傅蔚冈认为，目前区块链的实际应用依然较少，在经历泡沫之后，资本正处于退潮期。[2018/8/6]

9.在岸金融市场与离岸金融市场的不同

借贷关系:在岸金融市场在居民与非居民之间。离岸金融市场在非居民与非居民之间，是真正意义的国际金融市场。

金融管制:在岸金融市场受市场所在国，国内金融，税收等法规的管制。离岸金融市场基本不受所在国金融和税收等法规的限制。

交易货币:在岸金融市场用所在国货币。离岸金融市场使用境外货币。

业务范围:在岸市场包括国际融资，贸易结算，保险等。离岸金融市场基本上是国际融资。

10.现代经济中影响汇率变化的因素

直接因素:外汇供求的变化

a.外汇供给。商品与劳务的出口，各类资本流入等。

b.外汇需求。商品与劳务的进口，各类资本流出等。

深层次因素:

通货膨胀率差异，利率差异，经济增长率差异。中央银行市场干预，市场预期，突发性事件。

11.汇率决定理论

购买力平价。利率平价。国际收支。货币主义说/弹性价格说

12.国际收支说和货币主义说的不同

国际收支是流量的概念，而货币主义侧重于货币的供给需求分析。

国际收支是长期分析，而货币主义是短期分析。

利率水平提高，国际收支说资本流入，本币升值。弹性货币模型则货币需求减少，价格上升，本币贬值。

本国收入上升，国际收支说进口增加，本币贬值。弹性货币模型则货币需求增加，价格下降，本币升值。

13.人民币汇率决定因素

早期物价，后期国家收支

金融稳定委员会主席Mark Carney：数字货币资产暂不对国际金融体系构成威胁:国际金融稳定委员会官方Twitter发表委员会主席Mark Carney致20国集团财长函。他表示，目前数字货币资产暂不对国际金融稳定构成风险，然而随着数字货币的广泛使用和迅速发展，该评估也会随之产生变化。金融稳定委员会也表示，需要更多的国际协调来填补数据空白，以监测这个迅速发展但仍然很小的行业，这个行业在全球GDP高峰期的价值不到全球GDP的1％。FSB对数字货币市场最初的评估是：不会对全球金融稳定构成威胁，FSB将专注于审查现有规则，而不是推行新标准。[2018/3/19]

14.国际收支失衡的主要原因

周期性原因:国民经济的循环性波动兴起的国际收支不均衡。当发达国家处于衰退阶段，对发展中国家的出口需求减弱，会造成发展中国家出口下降，从而导致发展中国家出现周期性国际收支失衡。

结构性原因:一国经济结构不能适应世界市场的供求结构变动，而引起的国际收支失衡。分为产品供求结构失衡和生产要素价格结构失衡。

货币性原因:在汇率一定的条件下，因货币对内价值的变化引起的国际收支失衡。一国货币发行量过多，引起经常账目的逆差和资本与金融账目赤字。

15.国际收支失衡的自动调节机制

固定汇率制度下:若发生赤子，则减少外汇准备，使本国货币供应量减少。通过利率，国民收入，价格自动调节机制进行调节。

利率:逆差→货币外流，利率上升→本国金融资产收益率上升，资产外流减少→资本与金融项目改善

收入：国际收支逆差，国民收入减少，进口减少

价格：顺差，货币供给增多，国内信用膨胀，利率下降，投资与消费上升→货币膨胀压力，本国物价与出口商品上升，出口减少

浮动汇率制度下：若发生逆差，通过汇率自动调节机制调节。

本国货币汇率升值，本币升值，进口增加，出口减少

货币外流，进口增加，利率上升，收益率上升，投资减少，消费减少，物价下跌

16.四大经济政策目标

内部平衡目标：经济增长，充分就业，物价稳定

外部平衡目标：国际收支平衡

17.汇率制度选择的依据

国内经济规模，对外依存度，特定的政策性目的，地区性经济与金融合作的状况

18.外汇管制的目的和方式

目的：

调节国际收支平衡，维持本国币值稳定。

稳定国内物价。

保护国内产业的发展。

方式：

行政管制。政府以行政手段对买卖外汇外汇资金的来源和运用实行监管和控制。政府垄断外汇买卖管制，外汇资产管制，进出口的外汇控制，资本的输入输出。

数量管制。外汇配额制，限制交易的数量。

价格管制。差别汇率。

19.货币自由兑换含义，好处和风险

含义：外汇市场上能自由地将其所持有的本国货币兑换成外国货币或者某种外国货币兑换成本国货币。

好处：促进国际经济交往，有效均衡的市场。

风险：投机，冲击内部经济，汇率波动，外部失衡，经济危机。

20.国际储备的四种形式

黄金储备，外汇储备

在IMF的储备头寸、特别提款权贷方条款

21.国际储备的作用

清算国际收支差额，维持对外支付能力。

缓冲国际收支调节压力。

干预外汇市场，调节本币汇率。

外债还本付息的最后信用保证。

22.国际储备适度规模的决定因素

1）进口规模。经济开放度和国民经济对外依赖度。

2）经济增长和国际收支的波动幅度。

3）汇率制度。

4）国际收支的自动调节速度和政策调节效率。

5）货币当局所拥有的储备以外的国际清偿力。对外资信的高低。

6）国际宏观经济政策协调和货币合作状况。有效的合作可以缩小国际收支不平衡，或者协同干预外汇市场。

7）国际资本流动的状况。外债总额大，近期偿债高峰，需要的储备规模就大。

23.国际储备

管理的基本原则，安全，流动，盈利的统一。

币种管理考虑的因素：储备币种的稳定性，盈利性，使用的方便性。

24.对布雷顿森林体系的评价

1）汇率相对稳定，促进了国际贸易和投资的发展。

2）政府干预在国际收支调节的过程中具有重要作用。

3）外部均衡的重要性高于内部均衡。

4）国际政策协调的重要性十分突出，国别政策的自主性较差。

25.对牙买加体系的评价

1）灵活的汇率制度，能更顺应复杂多变的世界经济环境。

2）汇率政策的作用得到了充分的发挥。各国国际收支的调节具有更多可供选择的工具。

3）在多数国家内部之后，问题得到了更多的重视。

4）国际政策的协调性有所下降。

5）汇率的频繁波动对国际投资和贸易产生一定的不利影响。

6）各国的国际收支失衡问题依然存在。

26.最适度通货区理论

通货区所指的区域是，区内各成员国货币相互间保持钉住汇率制，对区外各种货币实行联合浮动。最适度货币区的问题，即本国是适宜单独组成一个货币区，还是与其它某些国家共同组成一个货币区。

货币区域化的收益与成本相关因素

1）区内各国的生产要素能否充分自由流动

2）通货膨胀率是否比较接近

3）产品是否多样化

4）各国是否能够对财政货币政策进行及时协调

论述：

1.国际资本流动经济后果：

基本经济利益：新古典的分析模型

1）有助于全球资本使用效率的提高和资源的合理配置

2）有助于世界和各国产出的提高和经济福利的增进

国际资本流动将导致有关各国国内不同阶级之间的利润再分配

其他经济利益：

1）有助于促进全球性国际收支均衡发展

2）对资本输出国来说，可获得大量海外投资收益，促进商品出口

3）对资本输入国来说，可补充国内储蓄，促进金融深化，促进国内市场竞争，促进国际收支和宏观经济的稳定发展

4）有助于促进科学技术在国际间传播，促进世界技术进步

国际资本流动的代价：

1）投机性短期资本很可能加剧各国的汇率波动和金融动荡

2）一国的货币政策独立性下降

3）对于资本输入国来说，有可能面临资本过度流入，引发债务危机或其他金融危机，国内的民族工业可能面临冲击

4）对于资本输出国来说，大量的对外投资在短期内可能引起国际收支逆差

2.中国参与国际资本流动的总体历程和有关原理进行分析，国际资本流动对中国的经济影响

中国对外直接投资是中国资本的主要流出方式。

中国的利用外资主要为两种：外债和外商直接投资，吸收和利用外资是我国改革开放基本政策的重要内容，其中外商直接投资是最主要的外资流入方式。

外资的流入弥补了中国资本市场的不足，对中国经济的发展起到了重要作用。1992年以后，我国利用的直接投资呈快速增长的趋势。中国加入WTO之后，逐渐放松了对外资流入的限制，使得外资大量流入。高潮之后从2006年开始回落。证券资本在中国的流动，由于中国证券市场的不完善，使得中国证券流动呈现明显的波动性。

3.改革开放以来，我国国际收支发展历程，未来发展趋势

1.整体呈规模扩大的趋势

2.内容及构成变化上：1982年以来，中国国际收支结构呈明显的阶段性特征，大致分为三个阶段：

以90年代中期为分界线，前期有10年顺逆差配合，5年经常账户逆差，国内经济发展刚起步，资金短缺

第二阶段1994年到2011年出现双顺差，即经常账户和资本与金融账户皆为顺差

第三阶段2011年以来，国际收支呈现一顺一逆，总体平衡的新格局

3.人口结构：人口结构的变化主要通过影响劳动力的供给最终影响国际资本流动。人口老龄化的结构改变，中国的经常账户可能呈现出短期，顺逆差交替中期转为持续逆差的格局。然而随着近期三孩儿政策的出现，人口老龄化或在较长一段时间后得到缓解，经常账户的逆差也将逐渐消失。

4.中美关系：中美贸易争端如若继续，对中国国际收支的短期影响渠道有三：一是信心渠道，即中美经贸关系紧张有可能降低市场风险偏好，促使资本逃离风险资产，加剧中国资本外流；二是贸易渠道，两国贸易争端将会影响中国的对外贸易活动；三是金融渠道，两国贸易纷争包括投资保护主义措施，将影响中国的对外投融资活动。短期来看会有波动。中美经贸摩擦在2021年继续恶化的概率很小，有可能出现较为积极的缓和，但也不会停止美国对中国经济发展的遏制。即使如此，中国国际收支仍处于可控范围内，中长期看，经常账户收支将是一个平稳、有序的发展过程。