BOT:肉风起，医美云涌

导语：用户年龄层变化，行货对水货的代替，适用症的增加，是肉素行业增长的三重逻辑。

19世纪末，在欧洲发生了一起食物中事件，由于误食变质香肠，三人死亡之外，数十人出现重视和肌肉麻痹症状。

后来科学家从香肠中找到了病因，这是由一种厌氧菌引起的食物中，这种细菌也就此得名：肉杆菌。

肉杆菌是天然界性最强的物质之一，0.1微克就能致人死亡。

在二战期间，肉杆菌一度被当成生化武器的原料，但在进入和平年代后，人类杀手身份转换，成为了一种疾病治疗的方案。

1946年，美国科学家尚茨通过提纯，首次获得晶体型肉素，虽然已经具备提纯技术，但尚茨并未将尝试将其用于医药领域。

直到60年代，眼科专家斯科特在探索斜视患者治疗方案时，经同事介绍从尚茨那里获得了肉素，并成功将其用于治疗斜视和眼睑痉挛。

斯科特的成功，很快吸引了大药企的关注。

1991年，艾尔建医疗直接从斯科特手中买下了这款药物的专利，并将它逐步应用于更多领域。2002年，在艾尔建的推动下，肉素获得FDA批准用于医疗美容除皱，由此开启了瘦脸针的传奇序幕。

这款药物正是今天风靡一时的保妥适，截至2019年，其为艾尔建贡献的销售额高达38亿美元。

Binance.US将于7月24日进行定期维护并暂停存取款，预计约两小时:7月18日消息，Binance.US将于太平洋时间7月24日1:55进行定期维护，在维护期间，Binance.US平台的存款和提款功能将暂时停用，预计维护时间为两个小时。其他所有服务，包括购买、出售与兑换、高级交易和质押等都将保持可用，并不受定期维护影响，在完成维护并确认钱包操作稳定后，存款和提款功能将重新开放。[2023/7/18 11:01:00]

中国对于肉素的研究，并不算晚。1993年，业内人称“兰州所”的兰州生物制品研究所，开发出肉素产品“衡力”获得批准。

仅仅比BOTOX晚了4年，比英国吉适早了2年，比日后大行其道的韩国产品，更是早了十多年。

众所周知，韩国是目前的医疗整形大国，但在2000年之前，韩国的肉素产品全部依赖于进口，在当时的韩国医美市场，美国BOTOX、英国Dysport、中国衡力瓜分了韩国市场。

千禧年之后，韩国美容业爆发，从2006年推出首款肉素产品Meditoxin后，大量韩国本地品牌集中面世。

如今韩国肉素产品已经成为仅次于BOTOX后最受欢迎的产品，产业发展同时，韩国因此完成了从肉素“进口国”到“出口国”的剧变。

Fir Tree将于8月1日推出数字资产机会基金:金色财经报道，对冲基金Fir Tree Partners正在推出一只专注于困境中的（distressed）加密资产的新基金，试图利用过去一年左右该行业经历的剧烈动荡来赚钱。

根据一封电子邮件，（Fir Tree Digital Asset Opportunities Fund）数字资产机会基金将于8月1日推出。Fir Tree表示，当我们发现定价错误、错位或复杂的机会时，Fir Tree处于最佳状态，我们很少遇到同时具备这三种情况的情况，但这正是我们目前在数字资产中看到的情况。[2023/7/15 10:56:22]

与当年的韩国类似，如今中国医美行业正迎来史诗级的风口。

去年9月，A股迎来了“玻尿酸茅台”爱美客，上市后股价一路飙升，如今市值已经超过1700亿元。除爱美客外，华熙生物、昊海生物的股价也都一路拉升，小小一针玻尿酸，已经衍生出一条黄金赛道。

人人都爱玻尿酸，资本钟情新赛道，但医美产业链的逻辑其实正在发生重构。玻尿酸概念火热之余，也不免发生资本过度挖掘，医美行业未来的重点，是否会转向关注度并不那么高的瘦脸针——肉素。

加密税务软件公司TaxBit已裁员80名员工，占总员工数近40%:6月11日消息，据知情人士及其公司发言人报道，加密税务软件公司 TaxBit 已裁员 80 名员工，占员工总数的近 40%。去年，Taxbit 裁员约 15%[2023/6/11 21:29:54]

01不断成熟的用户群

2021年6月24日，“玻尿酸茅台”爱美客宣布将赴港二次上市，与这则劲爆消息一起推出的，还有一则关于加码布局肉素产品的消息。

根据公告，爱美客将耗资8.86亿元，收购兼增资HuonsBioPharma的股权。收购完成后，爱美客在这家公司的持股比例将突破25%。

在分拆前，HuonsBioPharma是HuonsGlobal的肉素业务部门，其肉素产品Hutox在2019年获得韩国产品注册证。

爱美客的肉素便是引进了韩国Huons公司的产品，目前，相关产品正处于临床试验阶段，预计将在2024年获批上市。

爱美客下重注于肉素赛道，除补全业务线外，更是为了应对即将到来的用户群体迁移。

美国纽约州州检察长：新法案将“强制对加密公司进行独立和公开的审计”:金色财经报道，美国纽约州州检察长：新法案将“强制对加密公司进行独立和公开的审计”；将要求加密公司向遭受欺诈的客户退款，就像银行现在所做的那样；将阻止创建加密资产的人同时拥有加密平台；将阻止加密公司借入或借出投资者的资产。[2023/5/5 14:45:28]

现阶段，中国医美市场主要被玻尿酸和肉素两系列产品所占据。据安信证券数据，截至2018年度，肉素的市场份额约为玻尿酸的一半。

但这并不意味着玻尿酸的市场规模将长时间压制肉素，在很多医美大国的横向对比中，肉素都是最受欢迎的项目，在医美总疗程中占比最高。

造成这种现象的原因在于我国医美行业刚刚起步，消费者的年龄与成熟市场存在明显差异。

虽然肉素和玻尿酸均能起到美容效果，但是功效却完全不同。玻尿酸主要是填充项目，防止年龄增长导致的胶原蛋白流失和皮下脂肪萎缩；而肉素则针对表情肌肉反复收缩导致的皱纹进行除皱。

Flare Network上线，并向用户空投42.8亿个Flare代币:1月10日消息，Layer 1 EVM区块链Flare上线Flare Network于当地时间周一正式上线并向用户空投了42.8亿个Flare代币flr，根据2020年12月快照，该快照捕获了当时至少持有1个xrp的钱包。此次初始空投占项目总供应量的15%。

Flare在周一的公告中表示，剩余的85%将在未来三年内分配。此二次分阶段分发将根据Flare网络社区内的社区投票进行，此次空投的flr代币持有者将能够对二次分配的治理提案进行投票。据悉，Flare可充当一个预言机网络，允许开发人员构建旨在与不同区块链和互联网平台和服务互操作的应用程序。Flare还推出State Connector协议和Flare Time Series Oracle(FTSO)两个项目提供相应支持。（Cointelegraph）[2023/1/10 11:03:44]

从功效需求上来看，玻尿酸更多受到年轻用户的青睐，而肉素则更是用于中年人群。

据方正证券测算，我国医美消费者平均年龄24.45岁、20-30岁消费者占比超过65%；而美国医美疗程中80%的疗程由40岁以上消费者贡献，全球肉素疗程中77%由35岁以上消费者贡献。

目前专注于医美的属于“1.0用户”，整体年纪较轻，但随着年纪的增长，这部分“1.0用户”势必要面对“2.0”的转变。

随着用户群的增长，医美用户整体的年龄构成不可能永远停留在24.45岁，当用户逐渐成熟，他们对于祛皱的需求也就更高。

现阶段，我国医美市场正面临从年轻市场逐渐走向成熟的变化，结合国际市场的经验，肉素将大概率是下一个医美行业的爆点。

02良币驱逐劣币的反逻辑

肉素是一个门槛极高，审批流程极为复杂，市场竞争极低的蓝海行业。

正如前文所述，肉素具有高性，稍有闪失就会造成很可怕的后果，因此中国对于肉素产品审批极为繁琐，周期往往在8年以上。

现阶段，很多进口肉素产品主要卡在III期临床试验以及试验后的审评环节。在2020年之前，中国市场仅有美国BOTOX和中国衡力两款产品获批上市。2020年，英国Dysport，韩国乐提葆纷纷获批。

纵观四款获批产品，美国BOTOX稳稳占据高端市场，中国衡力则是国产替代的首选，而刚获得审批的英国Dysport，韩国乐提葆则给整个行业提供了更多的选择。

一直以来，由于中国审批严苛，消费者会选择用“水货”产品来提升性价比。在中国肉素“水货”市场中，又几乎全部被韩国产品所占据。

数据显示，粉、白、绿的市场占有率分别达到43%、37%和18%。

但“水货”渠道难以保证产品质量，消费者投诉屡见不鲜。中国整形美容协会数据显示，2016年国内正规渠道销售的注射类医美产品为400万-500万支，但非正规市场的销售量是正规市场的2-3倍，其中70%的产品为假冒产品。

在白获批后，整个中国肉素市场有望逐渐走出“水货”泥潭。

一方面，四环医药代理的乐提葆是受欢迎度很高的韩国产品，具有明显的性价比优势，有望成为水货消费者的替代首选；另一方面，韩国粉因产品不合格、涉嫌造假而被KFDA吊销许可。

纵观整个行业，仍将保持稳定增长的势头。据Frost的预测，过去四年肉素市场的增速超过31%，至2019年正规肉素市场已经超过36亿元。市场预计，未来五年这一赛道仍将保持17.5%的高复合增长率。

过去在手机行业中，也出现水货横行的问题，但随着行货的不断普及，行货与水货之间的差价逐渐缩小，过去专注于水货的客群反而成为了行货的死忠。

03一场与时间赛跑的游戏

医美巨头对于瘦脸针这款蛋糕早已虎视眈眈。包括爱美客、华东医药、复星医药等巨头公司早已尝试布局肉素产品。

由于肉素本身的特殊性，因此各家普遍选择用代理的方式，缩短上市进程，这使得肉素产品上市，已经成为了一场与时间赛跑的游戏。

韩国品牌普遍成为医美巨头的首选，爱美客选择与韩国Huons合作，而华东医药也同样获得了韩国Jetema肉素的独家代理权。

据华东医药披露，在肉素产品获得上市后的10年时间中，Jetema将提供32亿元的产品。预计爱美客、华东医药的肉素产品都将在2024年集中上市。

目前，肉素产品仅被获批应用于皱眉纹、鱼尾纹、眼睑痉挛和面肌痉挛四个领域，而在欧美地区肉素的应用范围则要多得多。随着行业的发展，不断扩增的适用症预期，也将为肉素市场提供增量空间。

综合而言，肉素行业的增长主要由三重原因驱动：其一用户年龄层的变化，其二行货对水货的替代，其三适用症的增加。

坦率而言，现阶段肉素行业依然处于增长前期，尚未到红利释放期。在这一阶段是各玩家跑马圈地的重要节点，谁能够提早获批抢占更多的市场份额，谁就更好的卡住身位，抢占行业内的有利位置。

从目前来看，刨除保妥适和衡力两款老产品，刚刚获批的吉适Dysport和乐提葆拥有近3年的空窗期，显然优势更大，而在爱美客和华东医药顺利获批后，整个市场才将迎来白热化的争夺，介时整个行业也将更加成熟。

上市巨头积极布局肉素行业，抢先争夺获批上市，医美行业的下一场战事，或许早已经打响。

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