ETH:稳定币的误区和澄清：算法、抵押品、锚定/浮动和来源

稳定币是一种被误解的DeFi基础设施，让我们把一些事情弄清楚：

1."算法稳定币不好"是错误的观点；

2."稳定币被锚定在另一种资产上"是错误的；

3.稳定币从何而来？(重要)

让我们透过这些误解，来认清稳定币在DeFi中的真相吧。

1.算法稳定不好

我认为，将稳定币归类为"算法或非算法"，是对稳定币最严重的错误描述。

美国银行：监管框架应该激励支付公司将区块链技术和稳定币集成到他们的平台中:11月23日消息，美国银行在本月早些时候发布的一份名为《稳定币报告》(RoS) 的财政部报告表明，鉴于稳定币有可能成为一种可行的支付方式，因此对稳定币进行监管是“紧迫性的迹象”。周二该银行表示，在增加对数字资产的敞口之前，机构正在等待规则的定义，“监管框架应该激励支付公司将区块链技术和稳定币集成到他们的平台中。万事达卡、Signature、Visa 和西联汇款在美国银行的研究范围内都是买入评级的股票，它们的市值可能会因稳定币监管而增加。

该银行表示，稳定币需要进行监督，因为它们现在是一种“具有系统重要性的资产”，市值约为 1410 亿美元，2021 年的季度交易量超过 1 万亿美元。

美国银行在其报告中表示，尽管市场规模和增长迅速，但稳定币发行人并未受到全面框架的监管，并且“为支持其稳定币的储备构成提供了不同程度的透明度”。（Coindesk）[2021/11/24 7:07:17]

MakerDAO的$DAI是"算法的"。它由链上智能合约管理，是一种"算法"——根据抵押品确定何时可以铸造或销毁DAI。

中金：超主权稳定币发行仍面临诸多问题:此前Libra 2.0版本白皮书发布。对此，中金公司研究部表示，从Libra 2.0及央行数字货币看全球发展新格局可以发现，单一货币稳定币推出难度较小，超主权稳定币发行仍面临诸多问题，全球数字货币竞争格局初具雏形。(新浪财经)[2020/4/22]

但是，这就导致了一个问题："我们如何对类似Terra-Luna的代币进行分类？"。

对此，我们需要知道稳定币的三个属性之一，抵押品类型。

抵押类型

稳定币可以拥有外源性和内源性的抵押品。外源性抵押品是源自系统外的抵押品，内源性抵押品是源自系统内部的抵押品。

声音 | Libra负责人：除了基于一揽子货币的稳定币 还可以创建一系列稳定币:据路透社报道，面对Libra被日益怀疑的态度，Facebook Inc（FB.O）周日表示，该计划可以使用基于本国货币的加密货币，例如美元，而不是最初提出的一揽子货币。David Marcus在一次银行研讨会上说：“该小组的主要目标仍然是创建一个更高效的支付系统，但愿意考虑使用其他货币代币的方法。除了拥有基于一揽子货币的稳定币外，我们还可以拥有一系列稳定币，美元稳定币，欧元稳定币，英镑稳定币等。我们可以通过创建大量代表各国货币的稳定币，来解决创建更高效的支付系统。我们关心的是任务，有很多方法可以做到这一点。”Marcus告诉路透社，Facebook仍打算在2020年6月推出天秤座，但承认由于监管方面的障碍，它可能无法实现这一目标。[2019/10/21]

要知道它们是外源性的还是内源性的，一个好的判断标准是，"如果稳定币失败了，抵押品也会失败吗？"

对于$DAI，我们可以问，如果DAI失败，抵押品ETH也会失败吗？答案是"不"，所以我们可以说DAI有外源性的抵押品，也就是说，它不像Terra-Luna那样。

如果UST失败了，LUNA会崩盘吗？答案是肯定的，所以我们知道LUNA成为了UST稳定币系统的内源性抵押品。

2.稳定币被锚定在另一种资产上

一个稳定币的稳定机制要么由更多的算法控制，要么由更多的监管把控。

像$USDC、$UST和$USDT这样的代币更加“受监管”，因为一个中心化实体100%控制它们。

像$DAI，$RAI，以及旧有的UST/LUNA这样的币更多的是算法，因为它们的稳定性更多的是来自于链上的自主算法。这就是稳定币的属性2，它们的"相对稳定性"。

稳定币有"锚定/挂钩"和"浮动"两种状态。

像$DAI、$USDC和$USDT这样的代币都是"挂钩"的，因为它们可以和美元1对1交换。它们通过锚定在另一种已经被认为是稳定的资产上获得其稳定性。

但我想说的是，美元甚至都没有那么稳定。当我们在寻找一种“稳定”的货币时，我们实际上是在寻找一种购买力不会随时间发生太大变化的货币。由于通货膨胀，我们知道，一美元每年都会贬值。但是，如果我们有一枚硬币，今天你可以用1枚硬币买10个苹果，20年后，你也可以用1枚硬币买10个苹果呢？

我们会认为这是一种更稳定的资产。

所以这就是"浮动"发挥作用的地方。像$RAI这样的稳定币是"浮动"的，因为它不与其他资产挂钩，而是旨在保持稳定的购买力。

3.稳定币从何而来？

我们谈了很多关于稳定币的好处，因为我们需要一种低波动性的方式来为物品定价，需要一种稳定的货币来进行交互。

但谁在铸造这些代币呢？

假设你只关心$ETH，你已经买了所有你能买的ETH，但你想要更多。

你能做什么？

在Web2中，你可以贷款买更多的东西，并希望“ETH数量增加”超过你的贷款支付……这就是铸造大量稳定币的方式。

即稳定币的产生主要来自于投资者"杠杆化"的方法。

我们迫切的想要寻求一种能够相互信任的定价方式，于是稳定币来了，但请不要忘记，稳定币的本质是投资者们的一种金融游戏，它的风险也来源于这里。

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