BAT:不要错过大厂们重新崛起的机会

盘整多日后，互联网大厂们，终于迎来大转机。

国务院召开平台企业座谈会，由大领导亲自主持，听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议。

座谈会上，美团、小红书、抖音等企业负责人先后发言，拼多多、京东等企业负责人提交书面发言。在认真听取大家发言后，大领导指出，在全面建设社会主义现代化国家新征程上，平台经济大有可为。

这个座谈会明显给了企业信心，尤其是互联网平台企业，昨晚中概股指数涨近3%，今天的港股市场，中概互联网港股ETF大涨超过5%。

而整个港股互联网板块的利好，并不止于此。

作为典型的离岸市场，港股整体行情取决于两大因素，一个是美元流动性，一个是中国经济基本面。

这两大因素在过去一年，都不太好，美联储紧缩政策、中国宏观经济受到各种负面因素冲击，使得港股的日子并不好过，即使一向被视为港股优质板块的互联网板块，也不例外。

不过，随着时间的推移，站在当下，这些宏观因素正在向着利好港股的方向发展。

首先是美元流动性。昨晚美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，是连续两个月低于预期，更是连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅。环比来看，美国6月CPI上涨0.2%，预期0.3%，前值0.1%。

Coinbase CEO：永远不要让恐惧阻止进步:金色财经报道，虽然科技行业的一些知名人士呼吁暂停 ChatGPT 的升级，但美国加密货币交易所Coinbase的首席执行官明确表示反对此举。

Coinbase首席执行官Brian Armstrong在社交媒体上称，没有\"专家\"来裁决这个问题，许多不同的行为者永远不会达成一致。委员会和官僚机构不会解决任何问题。就像许多技术一样，存在着危险，但我们应该继续向前迈进，因为好处多于坏处。思想的市场比中央计划能带来更好的结果。永远不要让恐惧阻止进步，对任何试图在一些中央机构中夺取控制权的人都要保持警惕。[2023/3/31 13:37:38]

很明显，美国通胀大幅降温，而鉴于劳动力市场仍然稳健，美国经济的滞胀风险、衰退风险正在消减。

CPI数据的超预期回落，也使得美联储得以松一口气。市场此前预期美联储会再加息两次，每次25个基点，CPI数据可能无法改变本月加息25个基点的预期，但会减少9月份加息的可能性。美股因此经历了一个欢乐夜，纳指、标普都创出年内新高。

这对于全球资本市场来说，是个好事，尤其是对于十分依赖美元流动性的港股。实际上，美国的联邦基金利率已经去到5-5.25%，正处于多年来的高位。

Ripple前首席营销官：希望Reddit的社区积分不要基于ETH，改用XRP:Ripple前首席营销官Cory Johnson发推称，Reddit推出加密货币形式的社区积分是一个伟大的想法，这可以帮助其朝着创建一个用户控制的网络方向前进。但我同时也希望Reddit不要使用ETH，改用XRP。注：此前消息，Reddit正在测试以太坊ERC-20代币形式的社区积分；最先发行$MOONS和$BRICKS两种以太坊代币，这两种代币将分别发行给/r/Cryptocurrency和/r/FortniteBR两个板块的成员，目前这两个板块分别拥有100万和130万订阅者。社区积分将先在Rinkeby测试网上运行，后迁移至以太坊。（NewsLogical）[2020/5/19]

这意味着，美联储基本已经达到本轮加息的终点，未来几个月到底是加一次，还是两次，其实都已经不太重要，因为整个市场已经pricein货币的紧缩政策。近日来美元指数急跌，就是体现，美元的下跌，也令早前持续贬值的人民币急涨，利好中国资产。

另一个因素，中国经济目前大概率已经处于底部。尽管去年末随着疫情放开市场预期的大反弹没有出现，并且上半年的经济数据一直都处于下跌阶段，最新的CPI、PPI数据也不尽如人意。

声音 | CNBC主持人：不要再等待山寨币季节:CNBC主持人Ran NeuNer发推表示，还在等待山寨币季节？请记住，在2001年互联网泡沫崩盘之后，再也没有出现过另一次机会。虽然大多数股票都死了，但好股票多年来逐渐增长。同样的事情也发生在这里。不要等待另一个ALT季节。[2019/8/28]

但我们也看到，政策的力度正在加大。

货币供给端方面，6月信贷社融大超预期、结构也明显好转。具体来看，6月新增社融4.22万亿元，高于市场预期的3万亿元。新增人民币信贷3.05万亿元，同比多增2296亿元。

而货币政策本身有滞后性，可以预见的是，今年下半年效果会逐步显现。目前高层也在不断开经济研讨会，市场对于本月底局会议出台新的经济刺激政策的预期升温。

实际上，不少外资大行已经调整此前对于中国经济的预期。渣打银行财富管理部认为，中国仍然处于全球经济周期的另一端，预计今年中国经济增长将超过5%的目标，有关部门将持续实行货币和财政刺激措施，以确保优质的经济增长。

富达指出，在经历了一个良好的开局后，中国经济复苏有所放缓，企业盈利预期整体下降，中国消费者的消费热情有待恢复，但中国的经济反弹尚未结束，消费者信心的恢复需要一定时间。当前仍看到一些积极因素，包括宽松的货币、财政政策，以及更加有利的监管环境。

分析 | EOS短期或有调整 建议不要追高:EOS 昨晚从3.30USDT上涨15％至3.79USDT。金色财经分析师认为长期看整体走势依然在MA50 线和MA100线上方运行，而且MA50线已经上穿MA100线（图中A点），中长期显示看涨信号。短期看4小时走势有调整需求，走势接近20天布林线上轨，布林带也显示目前市场波动加剧，同时RSI曲线也有进入超买区域的迹象，上方压力位4.2USDT。鉴于EOS 拉升幅度较大，分析师个人认为近期可能会调整，建议大家不要追高。

分析师所发言论仅代表其个人观点，据此操作风险自担！[2019/3/6]

贝莱德首席中国经济学家宋宇的观点是，一季度经济恢复情况不错，今年宏观经济最困难的一段时间是在二季度，现在已经过去了。接下来政策支持力度若加大，下半年能够看到经济的复苏，全年GDP5%左右的目标定得非常保守，所以不用太担心。

于此同时，中美之间也开始了频繁互动，美国国务卿、财政部长等重量级人物相继访华，一些重大的分歧未必会马上得到解决，但至少释出一个信息，中美关系再度大幅恶化的可能性不高。

这不管国内的经济，还是港股这类容易受到地缘影响的市场，都是利大于弊。目前的经济情况，其实也可以用另一个角度去看，过去多年积累的问题，如房价、过度投资、基础科技实力弱等等，正在出清，过程是痛苦，但也为未来国家完成转型升级积累力量。

声音 | 中国银监会首席顾问： 不要忽略区块链光环下的现实风险:中国银监会首席顾问沈联涛昨日在财经杂志刊文称，分布式账本技术正在逐步用于提高现有银行和交易所业务的安全性。但将区块链技术炒作成能给多个行业和整个经济带来翻天覆地的变化，则无异于人的万金油。虚拟货币的投资者应该意识到，一旦监管机构开始对这些ICO和虚拟货币运营发布禁令或进行监管，他们就会发现其中存在欺诈、损失和操纵行为，最终只能以悲剧收场。像其他任何东西一样，对区块链的信任需要通过自身来争取，而不是通过炒作来创造。[2018/7/17]

这对于港股而言，都是好事。

对于港股互联网公司而言，目前的形势是有利的。

除了前文所说的高层对于平台经济的支持态度，以及马云等重要人物重返企业经营层，甚至刚刚落地的蚂蚁集团、腾讯财付通的罚款。可以很确定地说，常态化监管时代的来临，互联网监管方面的风险已经大大降低。

另外，去年以来，不管大会还是小会，高层都不断重申要大力发展数字经济的决心，作为数字经济最重要的载体，互联网企业是时候重新大展拳脚了。

而比监管更大的机会，是全球兴起的新一轮以人工智能为标志的技术革命。

不仅是国内，乃至全球范围内，能够齐集资金、技术、人才、应用等等重要因素，最有希望收获AI时代红利的，是互联网公司。这些公司在AI三大要素-算力、算法、数据上都有着天然的优势，也是其他大模型公司所无法比拟的。

在美国，微软、Google、亚马逊、Meta等大厂都发布了自己的AI大模型，收购了推特的马斯克也正式成立了XAI。国内的百度、阿里巴巴、腾讯、京东都发布了自己的大模型，并且表明了全力投身AI的决心。

这些都为互联网公司提供了新的发展机会，新的更大的业务增量，同时也充分地赋能和提升现有业务，突破所谓的内卷。过去30年互联网崛起，给全球所带来的转变，以及所创造的经济效益，大家都有目共睹，但AI革命所带来的效益，要比互联网时代还要大10倍以上。

目前，“AI+”已经席卷游戏、短视频、电商和本地生活等诸多领域，提升了效率，实现降本增效，相关红利正在源源不断地释放。

互联网平台作为数字经济的主力军，是最有希望成为“AI+”模式的主要受益者，资产价值或持续提升，互联网平台经济再次起航可期。另外，互联网企业的估值，也正处于多年来的低位，投资性价比优势正在凸显。

而港股市场，几乎集中国内的优质互联网公司，BAT、美团、京东，以及可能登陆的抖音，这是港股区别于A股的优势。但同时，港股门槛相对较高，受到外围影响也比较大，投资个股要求的专业能力也相对高，这些都是港股投资者所面对的实际困难。

那有没有更好的投资工具？

可以考虑中概互联网港股ETF(513040），它跟踪的是中证港股通互联网指数，该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，可谓网罗港股互联网龙头。

中概互联网港股ETF(513040）持仓在多样性与集中性、价值性和成长性之间保持了较好的平衡，前十大权重既包含腾讯控股、美团、快手、京东健康、阿里健康等平台经济龙头，也包含AI独角兽商汤科技，还包括金山软件、金蝶国际等。

从历史业绩看，港股通互联网跑赢港股宽基指数和同类可比指数。根据Wind数据，2020年-2022年港股通互联网累计收益率2.15%，高于港股宽基指数恒生指数的-29.83%，恒生综指的-22.30%和恒生港股通的1689309648287225747.72%，且高于同类可比指数恒生科技的1689309648287225742.43%、恒生互联网科技业的-20.99%和港股互联网的-5.36%。

整体上看，今年港股和A股一样，在1月份冲高高位之后，就一直处于盘整阶段。但令人意外的是，投资港股的ETF，特别是恒生科技、恒生医疗的ETF，份额却不断增长，甚至刷新历史新高。

投资者缘何越低越买？

除了ETF本身的逆向投资策略外，还在于互联网、生物医药这些行业所展示出来的优质的基本面、行业面以及成长性，在未来增长预期的带动下，短期的市场波动甚至下跌，反而是不错的布局时机。

同时，港股在交易制度也有不少利于国内投资者的政策出台，如双柜台模式，利于吸引更多的海外资金投资港股，长远看也有利于改善港股流动性弱的问题。

再加上两大宏观因素的触底后预期向好，港股正迎来年内甚至更长周期的布局窗口。而作为港股市场上最为优质，同时也是中国科技前沿的公司，互联网大厂们正重新获得市场的认可。

2020年，得益于全球流动性泛滥，互联网公司的股价登上了有史以来的高峰，但其后却遭遇行业见顶、监管整顿，以及流动性收缩、地缘问题的强烈冲击，很多大厂的股价都跌去7成、8成。

但是，正如风险是涨上去，机会是跌出来的，互联网公司在去年触底之后有过长达3个月的强势反弹。虽然之后经历了差不多半年的调整，但从长远发展的角度看，这一轮调整更像是为未来的发展积蓄动能，更像是倒车接人。

现在，互联网公司，不管是行业面、基本面，还是政策面、市场面、估值面，都显示出优势，如果错过了上一轮大厂的发展红利，这一次，就不要再错过了。

Billions项目组

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