金字塔:经济学家鼓吹的“强刺激”，错在哪里？

一个叫辜朝明的台籍经济学家火了

其曾凭借对日本经济泡沫的长期研究，提出了著名的“资产负债表衰退理论”，并著有《大衰退》一书

最近，辜朝明给中国当前的经济问题把脉，并开出了药方，即不要搞什么结构性改革，加大财政刺激力度

他的理由是当前中国出现了资产负债表衰退迹象，企业和个人拿到钱也不去投资和扩张

这个时候，政府需要取代私人部门，加大财政刺激力度，阻断经济的通缩循环，而且出手要果断、时间要紧迫，一旦错过窗口期，日后要付出更大的代价

经济学家David Rosenberg：比特币正处于“巨大泡沫”中:金色财经报道，经济学家David Rosenberg认为，在加密货币持续的牛市中，比特币正处于“巨大泡沫”中。Rosenberg称，每个人似乎都相信，比特币将达到2100万的供应上限。但协议中实际上没有任何内容表明一旦达到该限制，比特币的供应就不会增加。他表示，贵金属有着供应曲线，但比特币无法为持有者提供同样的确定性。[2020/12/22 16:02:44]

只是这个药方，我们太熟悉了，而且过去经常服用，都已经吃出抗药性了

比如2008年的四万亿，2014年大规模铁路和水利投资，2015-2019年数万亿棚改，2020年疫情以后新基建等等

声音 | 经济学家余丰慧：科创板里不应该把区块链技术等企业排除在外:经济学家余丰慧今日在金融界刊文《让真正的科技创新型企业在科创板上市融资》，文中表示，区块链技术、无人驾驶技术、传感技术、共享经济企业等都应该是科创板的成员。特别是区块链技术被世界经济论坛创始人施瓦布称为第四次技术革命的核心。科创板里不应该把这类企业排斥在外。[2019/3/5]

这些年，但凡企业没能力或不想投资、居民没能力或不想消费时，都是一轮一轮的由政府和国资主导的刺激

只是现在的问题是，不仅私人部门已加杠杆过度，政府主导的财政杠杆也到了临界点

工银国际首席经济学家程实：以区块链等核心技术为基础实现跨界融合与混合经营:工银国际研究部主管，首席经济学家程实今日发文表示，新经济不是一种孤立、静止的经济形态，而是以新技术为基础的、对传统经济金融体系进行的一场系统性大改造。其根本机理在于，通过全社会的“信息三优化”，产生新红利并重塑经济金融体系。其一，信息流动的优化。以移动互联网、物联网、区块链、量子通信为核心技术基础，实现高效、安全、精准的信息传输，进而驱动各类要素资源突破传统产业格局，实现跨界融合与混合经营。[2018/4/3]

2022年，地方债务率突破120%的警戒线

注意，这还只是显性债务，我们还有大约30-40万亿的隐性债务

最近，高盛更是发布了一份石破惊天的报告称，12家银行的资产负债表中，有34万亿的地方政府债务，占银行资产的61%

若属实，这意味着地产+基建的风险正在向金融体系蔓延

辜朝明说当前结构性改革不是最重要的，但事实上，现阶段阻挠中国发展的最大的问题就是结构性矛盾

当前中国社会呈现典型的倒金字塔结构

0.3%的富裕阶层占据了社会67%的财富

7%的中产占据了社会26%的财富

92.7%的民众只占有社会7%的财富

当前，中国有6亿人的月收入在1000元，这也是为什么宽松的货币政策无法往下传导的原因，因为绝大部分人是无力加杠杆的

而财政的强刺激，他们收益也是十分有限的，肥的主要还是那些富裕阶层

民企的投资信心不足，本质上也是一个结构性问题

最典型的就是各地的招标设卡，潜规则重生，说白了，就是权力寻租的太多，并不是真正的市场经济，更谈不上公平竞争

而建设全国统一大市场，就是要打破这些无形的藩篱

还有就是对房地产、互联网平台、教育等整治导致的预期不稳

这些结构性问题真不是强刺激就能解决的

不管是货币宽松开闸放水，还是财政刺激，都是边际效应越来越弱的旧模式

总之，过舒坦日子的时光结束了

只有危机才能倒逼出有效的改革

现在最该做的，是一边戒药瘾，一边大刀阔斧的推行一系列改革

比如农村土地制度改革，赋予农民更多财产权利

比如公共财政建设，降低新市民、年轻人在城市的成本

比如推进城乡融合

再比如统一大市场建设等，降低隐性的规则成本，做到现代版的车同轨，量同衡，行同伦

不过，辜朝明有一点说的还是发人深省的，即在增长还能维系的时候，政策应全力支持经济发展

这样当不可避免的衰退到来时，至少国民还能有一个不错的生活基础

只是我们显然还没这么一个基础，这也是我们和当年的日本比，令人遗憾的地方

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