比特币:期权市场：以太坊突破3,000美元

在现货价格回升的背景下，期权市场继续保持着活跃的市场成交。以太坊在本次市场回升中的表现最为突出，币价成功突破3,000美元关口，看涨期权被交易员溢价买卖。提醒投资者注意，现在距离以太坊突破2,000美元仅仅过去了3个月。

总结上周期权市场的数据，我们发现：

·数字资产期权市场延续了上周的活跃成交；·尽管比特币价格回调明显，期权投资者对币价仍然维持谨慎态度；·所有期限的以太坊隐含波动率曲面均展现出右偏形态，看涨态度非常明显；·以太坊期权的偏度值一路上行，看涨期权溢价不断增强。比特币

四月份的最后一周，比特币完成超过10%的止跌反弹，其现货价格从48,000美元回升至58,000美元区间。在币价上涨的背景下，期权市场保持着活跃的市场成交。

比特币期权权利金成交量与比特币期权合约成交量，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

观点：期权交易平台Deribit上期权市场出现看涨偏好:4月1日消息，期权交易平台Deribit上的比特币期权出现看涨情绪，因比特币距离历史新高只差约4.6%的涨幅。期权分析平台Genesis volatility称，期权波动率倾斜正在缓慢上升，意味着看涨期权的需求或溢价再次高于看跌期权，显示出看涨倾向。

瑞士期权分析公司Laevitas表示，一旦突破6万美元的心理阻力位，“烟花将随之而来”。交易员们正在通过诸如执行价为8万美元的深度虚值看涨期权，为短期内的强劲反弹做准备。[2021/4/1 19:38:09]

尽管比特币在上周展现出较为强势的反弹趋势，但是中短期隐含波动率曲面好像没有理会其回调表现。从曲面形态来看，看跌期权交易的更加集中，交易员对于其未来短期的市场变化十分谨慎。

比特币期权中短期隐含波动率曲面变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

数据：BTC期权市场未平仓合约总额达35亿美元:加密货币衍生品交易所Deribit晚间发推称，BTC期权市场的未平仓合约总额目前约为35亿美元。Deribit公司持有超过28亿美元的BTC期权未平仓合约。[2020/11/12 14:08:55]

从远期比特币期权隐含波动率曲面来看，投资者对于比特币长期价值仍然看好。

比特币期权远期隐含波动率曲面，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

比特币现货价格完成回调，所有期限的隐含波动率回到70%以下，相比上周的波动率水平下降15%左右。随着短端隐含波动率下行，期限曲线展现出“Contango”形态，值得注意的是，比特币期限曲线的斜率非常平缓。

Skew数据：尽管DeFi颇受关注 但ETH-BTC期权市场价格额外波动很小:加密数据分析平台Skew分享发推称，尽管近期DeFi和以太坊颇受关注，但ETH-BTC期权市场价格的额外波动很小。[2020/6/23]

比特币期权隐含波动率期限结构，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

从高阶数据来看，比特币在值期权隐含波动率的回落更加明显，下降20%左右。现在的波动率水平与市场调整前的波动率低点并无二致。从偏度指标来看，期权偏度值并没有受到价格修复的影响，看涨期权没有获得现货价格上涨带来的溢价，当前的偏度值仍然在0左右徘徊，交易员对本次币价反弹给出的反应较为理性。

比特币期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

通过历史分位图进行波动率观测，比特币在多窗口内的现实波动率处于50%-75%的历史分位区间。结合当前火热的交易环境，比特币的现实波动率似乎还有上升空间。

BTC期权市场录得3月份下跌以来最高交易量:金色财经报道，根据Skew数据，随着现货市场飙升，4月29日，BTC期权市场录得自3月份下跌以来的最高交易量。Deribit贡献了最高的交易量，达1.53亿美元，其次是OKEx，达3300万美元。LedgerX和CME的交易量分别为120万美元和150万美元，而Bakkt没有显示出任何可观的交易量。[2020/5/1]

现实波动率历史分位图，截至5月3日18:00，数据来源：gvol.io

观察波动率的历史变化，当前隐含波动率相对于现实波动率存在一定的折价。考虑到比特币的修复还没有停止，如果现实波动率可以将隐含波动率进一步推升，持有波动率多头似乎有不错的风险收益比。

声音 | Three Arrows Capital CEO：期权市场未来7天或将出现大幅上涨:Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu今日在推特上表示，于2020年2月14日到期的比特币期权将迎来“严重倾斜趋势”。考虑到一般的市场状况，这种倾斜趋向于以一种看涨的方式波动，因为到目前为止，比特币的交易价格刚刚超过9800美元，且正在测试1万美元的水平。他引用Deribit的数据表示：“期权市场预计未来7天将出现大幅上涨。”图表显示，“BTC - 14FEB20”合约比2月21日到期、2月28日到期或3月27日到期的合约要看涨得多。（AMBCrypto）[2020/2/7]

现实波动率与隐含波动率的对比，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

以太坊

以太坊期权成交仍然非常活跃，这点在权利金口径下更加明显。活跃的市场成交对以太坊来说是一个不错的利好，稳步上升的持仓量说明投资者对以太坊的参与度越来越高，与此同时，以太坊期权在上周出现了不少大额成交。

以太坊期权权利金成交量与以太坊期权合约成交量，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

观测以太坊的隐含波动率曲面，以太坊在所有期限的隐含波动率曲面均展现出明显的看涨态势。交易员对以太坊的币价走势非常乐观，看涨期权被溢价交易的很明显。

以太坊期权中短期隐含波动率曲面，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

从远期隐含波动率曲面来看，以太坊看涨期权的优势更加明显。我们需要提醒投资者注意，尽管以太坊目前看不到明显的利空因素，参考陡峭的币价曲线，预期很可能已经走在了价值之前。

以太坊期权远期隐含波动率，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

观察期限曲线的形态，以太坊期权隐含波动率的期限结构与比特币相似。扁平的期限结构转换为“Contango”还是“Backwardation”，这取决于以太坊未来的市场走势。

以太坊期权隐含波动率期限结构，截至5月3日18:00，数据来源：gvol.io

在相同的市场环境面前，以太坊在高阶数据上的表现与比特币完全相反。在币价上涨后，在值期权的隐含波动率回落，但是仍然高于比特币20%。与此同时，在偏度数据上，以太坊保持了非常明显的上升趋势，其看涨期权溢价在不断增强。

以太坊期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

尽管以太坊的现实波动率相较于上周出现了一定的向下调整，但是仍有短窗口的以太坊期权处于75%分位区间。截止发稿，以太坊已经成功突破3,100美元，并且其上涨好像还没有停止的意思。

现实波动率历史分位图，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

观测以太坊波动率的历史变化，现实波动率相对于隐含波波动率出现一定的溢价，考虑到屡创新高的现货价格与相对折价的期权隐含波动率，当前或许仍然是一个不错的入场时机。

现实波动率与隐含波动率的对比，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io

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