BTC:BTC价格看到25000还是31000？关注黄金坑带来的布局机会

摘要：

BTC已在$27,000-$30,000区间内震荡多日，我们认为短期内利好出尽，没有新的驱动因素促使市场上涨，BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑。长期来看，当下正处于紧缩周期尾部，新的一轮牛市即将开始，比特币Ordinals生态和以太坊通缩机制也将成为牛市的助推剂。我们看好BTC和ETH的长期投资价值，关注本轮调整带来的布局机会。

一、宏观短期利好出尽，风险资产或有回调需求

美联储在5月FOMC会议上加息25bp，表示目前利率水平已经相对较高，没有进一步加息的必要。随后公布的非农和失业数据大超预期，显示美国经济仍然强劲。同时，通胀也在快速下降，美股因此继续上涨，但BTC未能突破$30,000的关口。市场预期美联储将在年内降息3次，短期来看，宏观上的利好因素已经耗尽，而风险资产已上涨至相对高位，难以找到市场继续上行的驱动力。

图：市场预期美联储将在年内降息3次

USDT/RUB交易量超过BTC/RUB:金色财经报道，3 月 1 日，或因受到国际制裁影响，USDT/RUB交易对的交易量已经飙升至近10个月最高点，目前已经超过了BTC/RUB交易对的交易量。此外，根据加密货币数据提供商 Kaiko 的数据显示，过去几天 BTC/RUB 交易对的日均交易量飙升至 30 亿卢布，与此同时卢布兑美元汇率周一暴跌约 30%。Port Shelter Investment Management 首席执行官理查德哈里斯分析，“加密货币市场现在可能需要几天时间来尝试准确评估货币的走势，并可能相应地重新定价。” (Forkast)[2022/3/1 13:29:43]

流动性正在边际收紧。自从3月SVB事件引发连锁反应后，美联储迅速采取了BTFP等流动性工具来应对银行业的危机，使得其资产负债表重新开始扩张，从而改善了流动性状况。然而，这些紧急救助措施并非传统的量化宽松政策，而量化紧缩政策仍在继续进行。一旦银行业危机平息，美联储的资产负债表再次收缩，流动性也将承受压力。

图：美联储资产负债表自4月以来持续收缩

BTC突破18300美元关口:火币全球站数据显示，BTC短线上涨，突破18300美元关口，现报18306.19美元，日内涨幅达到1.04%，行情波动较大，请做好风险控制。[2020/11/30 22:32:05]

同时，美国财政部面临债务上限的考验。早在1月，美国政府就已经达到了债务上限，无法通过发债来继续筹集资金，只能动用TGA中的存款来应对支出，这在一定程度上改善了整体流动性。然而，目前TGA的存款已从1月的5000亿美元下降至2000亿美元，可能会在未来3个月完全耗尽，这将对市场的流动性产生负面影响。

图：美国财政部TGA存款即将耗尽

然而，从长期来看，我们正处于紧缩周期的尾部，降息周期即将开启，为新一轮大牛市打下基础。尽管BTC可能会受到流动性的影响而出现回调，但与去年相比，今年的调整不会是单边下跌，更有可能以区间震荡的形式出现。BTC曾在3月11日回测了120日均线，在本轮调整中，有望在120日均线$25,000附近得到支撑。如果市场出现恐慌性的深度回调，这也将成为良好的布局机会。

火币行情播报 | BTC日内小幅拉升，短时上升趋势持续:据火币行情显示，BTC日内在10900USDT一线缩量横盘，下午小幅放量，开始了一波震荡上升的行情，最高冲高到11038USDT。日线级别这波反弹属于缩量反弹，并没有观察到成交量的放大情况，反弹多方有些无力，这波上升行情可能持续性并不强。截至18:30，火币平台的主流币的具体表现如下：[2020/9/18]

图：BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑

二、Meme币暴涨，以太坊基金会抛售，山寨币仍需盘整换手

近期Meme币的表现引人注目，而历史上Meme币的成交高峰往往成为市场顶部的指标。PEPE在一个月内上涨20万倍，甚至登陆币安交易所，市值巅峰超过15亿美元，引发了市场买入Meme币的热情。在5月5日，以太坊链上主要Meme币的成交额达到7亿美元，超过21年10月牛市的水平，这引起了市场的担忧。

监测：假借Elon Musk名义的比特币局地址收到0.5924枚BTC:据Whale Alert监测，有人向假借Elon Musk名义进行的比特币局地址打款0.5924枚比特币（约合5402美元）。

此前消息。不法分子正在YouTube上利用特斯拉创始人Elon Musk及其公司SpaceX的名字进行比特币。在Youtube上经常出现一些视频，宣传声称Elon Musk赠送5000个BTC或10000个BTC的局。最近有局要求人们向其发送比特币，并承诺立即返还发送BTC数量的两倍。[2020/6/26]

图：Meme币的成交高峰往往对应BTC顶部

此外，以太坊基金会在5月6日转入Kraken交易所15,000枚ETH，引发市场下跌。从历史上来看，以太坊基金会通常在上涨幅度较高时出售ETH，而这对应着短期的顶部。实际上，15,000个ETH的抛压并不算大，但是以太坊基金会近年来的高胜率让市场形成了下跌预期，从而引发了更大规模的抛售。

行情 | BTC突破7300美元:火币全球站数据显示，BTC已突破7300美元，现报7308美元，24小时涨幅为0.95%。行情波动较大，请做好风险控制。[2019/12/28]

图：以太坊基金会多次抛售ETH均发生在市场顶部

稳定币总市值仍在下降，没有新增资金进入市场。市场开始意识到，与筹码低流通、估值高企的全明星项目相比，筹码全流通、估值较低的Meme币更受青睐，这导致场内资金从大市值的山寨币转向低市值的Meme币，进一步抽离了二级市场的流动性，除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线。在出现积极的信号之前，山寨币的下跌可能还会持续一段时间，市场需要通过充分的交易换手来完成筑底。

图：除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线

三、Ordinals生态如火如荼，ETH深度通缩，将成牛市助推剂

自从我们发布研报《比特币“聪”时代到来：Ordinals协议和闪电网络或激活比特币生态爆发》后，比特币Ordinals生态迎来爆发式增长，BTC单日网络费用超过1500万美元，BRC-20代币总市值超过7亿美元，龙头ORDI涨幅超过二十倍。通过Ordinals协议和BRC-20的实验，我们看到了比特币展现出的新可能性，这使得比特币生态变得更加多元化。我们相信未来还将涌现出更多原生应用，它们将成为下一个牛市中比特币上涨的重要助推剂。

图：BRC-20代币总市值超过7亿美元，龙头ORDI市值超过4亿美元

以太坊上海升级顺利完成，ETH的抛售压力没有像预期的那样强烈。由于ETH具有良好的流动性和丰富的衍生品工具，潜在的抛压可能已经被期货套保和lsdETH等衍生品所消化。市场已经提前计入了利空因素，这预示着上海升级成为了“利空出尽”的信号，以太坊的总质押量也在不断回升。

图：近一周ETH总质押量持续上升

Meme狂潮推升了以太坊网络的费用，5月以来平均BaseFee超过100Gwei，促进了ETH的燃烧，近一个月ETH的供应量减少了13万个。按照近30日的燃烧速度，ETH每年将减少1.31%的供应量，成为具备通缩属性的加密资产。ETH/BTC已经筑底走强，通缩机制也将在牛市中强化，进一步减少ETH的供应。

图：按照近30日燃烧速度，ETH每年将减少1.31%

结语

无论是宏观环境还是Crypto市场自身的指标，都指向短期看跌、长期看涨。BTC可能在120日均线$25,000附近得到支撑，关注黄金坑带来的布局机会。

关于LK?Venture：

蓝港互动(08267.HK)旗下聚焦Web3领域的加密投资与研究机构，前身为共识实验室，侧重投资市场前沿的基础设施、交易平台、技术协议和金融工具，曾投资FTX、Polkadot、Filecoin、Casperlabs、Coin98等来自北美、亚洲、欧洲等国家地区的百余个项目。

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