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PEN:我们为什么投资Pendle?

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投资逻辑

完整的收益策略工具包

在传统金融市场中,利率衍生品的日交易量高达数万亿,市场参与者利用这一金融产品可以进行投机或对冲利率的波动。随著去中心化金融的不断成熟,这类收益的机会也将逐步增加。无论是为GMX/GainsNetwork上的交易提供流动性,还是参与像Lido这样的流动性质押,寻求收益的投资者都有很多选择。但是用户如何在今天的市场上进行收益率交易呢?例如,如果我认为GLP目前提供的收益率被低估,并有望在未来几天内上升,该怎么办?如果我认为目前的Stargate收益率并未准确反映稳定币交易量,可能会快速下跌,该怎么办?如果我只想保持市场中立地位,赚取额外收益呢?

随着以太坊Shapella升级等短期收益率投机机会的出现,VuGabaVineb简明扼要地概述了ETH和LSD收益率变化的各种可能性?——无论你认为它会上升、下降还是横盘,Pendle都有对应的策略让你来获利。

Pendle为用户提供了一整套工具,让他们通过折扣资产购买享受固定收益,通过YT进行收益投机,或者参与他们的资金池,通过交换费用和奖励赚取额外收益。像Equilibria这样的协议已经在利用Pendle构建更多的收益增强策略,在我们预见未来将有更多的协议将会基于Pendle来开发产品。在面对个人投资者方面,Pendle简化了用户界面来优化用户体验,方便用户参与各种收益策略。

NEAR基金会CEO:加密货币让人难以忽视,我们有责任普及区块链技术:5月26日消息,Near Foundation的首席执行官Marieke Flament在接受采访时表示,区块链的包容性意味着该技术将在未来的世界中发挥巨大的作用。

“我在达沃斯领会了加密货币让人难以忽视”Flament说。“达沃斯的Web 3公司都是非常开放的,向每个人开放,以分享想法和沟通”她补充说。

Flament说,“俄乌危机的肆虐和气候变化表明,我们真的需要依靠技术,因为我们正面临着有史以来最大的挑战。”

据悉,NEAR基金会是一个位于瑞士的非营利组织,通过其财政和运营资源支持NEAR协议的生态系统。NEAR协议的联合创始人Illia Poloshukhin成立的Unchain基金是一个分散的自治组织(DAO),已筹集960万美元用于支持乌克兰的人道主义工作。

Flament的言论是在世界各国政府加强对“受频繁欺诈、高调跑路以及区块链和加密货币的匿名性所困扰”的行业的监管时发表的。这使人们的注意力从区块链技术提供的执行速度上移开。

Flament说,“为了进一步促进包容性,促进采用,并加快监管,重要的是,加密行业的人要促进其他人对该技术的理解,使其不那么令人生畏。我们有责任普及区块链技术,让它变得可理解。”(Forkast)[2022/5/27 3:44:26]

我们对Pendle为收益率交易者开辟新范式感到兴奋,因为他们现在可以根据市场的波动管理所持有资产的风险。产品亮点

美国民主党议员Lynch:我们需要保持数字货币的安全和隐私:5月27日消息,美国民主党议员Lynch表示,我们需要保持数字货币的安全和隐私。(金十)[2022/5/27 3:44:12]

PendleFinance创立于2021年,是一个去中心化金融协议,用户可以以折扣价格购买资产,参与各种收益策略,或通过为资金池提供流动性赚取收益。目前,Pendle已在以太坊和Arbitrum上部署。TVL从2022年12月的780万美元增长到今天的6050万美元,在短短五个月内增长了近775%。

SY、PT和YT

Pendle是一个收益率交易协议,我们可以将生息资产的收益标记为YT和PT,其中持有YT将获得收益,PT代表本金。由于YT的收益部分被剥离了,用户将能够以折扣价格购买PT。例如,购买PT-GLP相当于以折扣价格获得GLP,1个PT-GLP在到期时可兑换为1个GLP。PT-GLP折扣是如何确定的呢?从根本上讲,折扣率是由市场对PT-GLP的需求决定的。如果对PT-GLP有很大需求,折扣自然会降低,反之则需求较小。

灰度母公司DCG创始人:BTC看起来不错,我们正在买入:金色财经报道,灰度母公司数字货币集团(DCG)创始人Barry Silbert在社交媒体上表示,比特币看起来不错,我们正在买入。此前消息称DCG已经获得董事会授权实施一项股份回购计划,据悉DCG分别有3.013亿美元和450万美元的授权股份回购剩余。本文撰写时,比特币价格回升至44,853.48美元,24小时涨幅达到2.3%。[2022/3/3 13:33:31]

SY是什么?它是一个代币标准,SY实现了一个标准化的API,用于在智能合约中Wrap形式的生息资产。

之后,这些生息资产的本金和收益可以被剥离成PT和YT代币。观察下面的图表,SY是指底层的收益资产,然后分为PT-aUSDC和YT-aUSDC。这为用户提供了大量策略。

对于希望避免波动的用户,可以在当下通过以折扣价格购买PT代币并持有到期。例如,如果PT-GLP以22.5%的折扣交易,这意味著如果您今天购买1个PT-GLP,交易者实质上锁定了22.5%的收益,并获得固定回报。如果交易者还认为未来收益将低于22.5%,这使您有机会以盈利价格出售PT-GLP,或者相比仅持有GLP,获得更高的收益。另一方面,希望对未来收益进行投机的用户可以购买YT代币,以提高他们对收益率的敞口。在这种情况下,您可能认为22.5%的收益被低估,那么您可以在今天购买1个YT-GLP,并在收益上升至22.5%以上时出售,或者在到期前赚取额外收益。总之,购买PT相当于做空收益率,而购买YT相当于做多收益率。

现场 | 英国伦敦金融城市长William Russell:我们与FCA合作创建应对新冠肺炎问题的数字沙箱 ?:金色财经现场报道,9月24日上午,由上海市政府指导、支付宝和蚂蚁集团主办的全球高级别金融科技大会“外滩大会”在上海开幕。英国伦敦金融城第692任市长 William Russell 在现场表示,在新冠疫情期间,我们比以往过去更多时候都更依赖于技术,在这期间,金融科技发挥着稳定的作用。英国通过了投资者资助,英国各地的服务正在快速的实现数字化,一些初创企业正在抓住有利时机,推出包括人工智能、自动化和数字ID服务在内的新产品。此外,William 指出,英国伦敦金融城正在与英国财政部和创新金融局合作,对英国金融科技进行独立评估,评估结果将有利于金融界、政策制定者和监管机构,确定优先领域。

另外,英国伦敦金融城还与金融行为监管局(FCA)合作,创建应对新冠肺炎问题的数字沙箱,使初创企业和大型金融机构能够访问特定的数据。数字沙箱的举措有助于企业引入并测试新的金融项目和分销方式。[2020/9/24]

LP池

声音 | Calvin Ayre:我相信这个行业下一阶段的发展将由我们推动:据ambcrypto报道,CoinGeek老板Calvin Ayre表示,我相信这个行业下一阶段的发展将由我们推动,这意味着比特币区块的大规模扩展,以适应企业利用这项技术所需的吞吐量。通过将我的矿池和CoinGeek品牌资产出售给Squire,我会加倍努力,实现比特币的成功。这些资产也将使Squire Mining Ltd能够在全球范围内取得竞争优势,为企业使用区块链技术铺平道路。[2018/12/1]

对于寻求更加被动的策略的用户,Pendle上的流动性池是简单易行的方式。池子年化收益率由四个收益来源组成:(a)来自持有PT至到期的固定收益率;(b)来自收益资产的底层代币协议奖励;?来自SY、PT和YT交易的手续费;(d)Pendle奖励;通过抵押Pendle获得vePendle的额外收益。如您所见,这些收益非常具有吸引力,由于池资产之间的高度相关性,加上Pendle独特的自动做市商设计,用户几乎不会面临无常损失。随着时间的推移,我们应该会看到生息资产的增加。

独特的AMM设计

在Pendlev2中,主要创新在于为收益率交易设计和构建的AMM交易平台。由于池子中的资产都是高度相关的,这将降低波动性所带来的无常损失。更重要的是,如果资产留在池子中直到到期,那么无常损失将为0。因为在到期时,池子中的PT将等于基础资产。总之,用户将能够在SY、PT和YT之间进行交易,几乎不会产生无常损失。

Pendlev2AMM的另一个特点是更高的资本效率。通过引入闪兑,用户现在可以在简单的用户界面上轻松购买YT,并开始参与各种收益策略。这意味着LP可以在单一流动性提供中、从PT和YT兑换中赚取手续费,而交易者则可以享受更大的流动性,从而降低滑点。

随着各种生息资产的出现,无论是通过借贷平台还是通过在LSD平台上进行抵押产生的,Pendle都有庞大的市场可以扩展。

vePENDLE

Pendle借鉴了veCurve和Solidly模型,现有代币持有者可以抵押$Pendle以获得$vePendle,从而减少市场上$Pendle的流通供应。$vePendle的一个主要吸引力是赚取协议收入的一部分。今天,PendleV2中有两个协议收入来源:

a)YT费用:Pendle从YT产生的所有收益中提取3%

b)Swap费用:Pendle从交易价值中提取0.1%,随着到期时间的缩短而降低,反之亦然。上述费用的20%归流动性提供者所有,其余将分配给$vePendle持有者。此外,已到期的PT收益也将按比例分配

c)$vePendle代币持有者还可以根据他们的投票权重,每周将$Pendle奖励再投向流动性池,在他们提供流动性的任何Pendle池中就能获得增加的奖励

d)$vePendle在2年内线性减少,之后,$Pendle将被释放。因此,希望维持其投票权重/$vePendle代币价值的用户将需要延长他们的抵押持续的时间或抵押金额

近期增长的促进因素

LSDs将会爆炸式增长

在Shapella升级之后,用户将可以提取以太坊。这样,流动性抵押衍生品将能更好地维持其锚定价格,使其成为更好的借款抵押品,这将会提升DeFi协议的利用率。截至2023年4月6日,Defillama的数据显示,LSD行业的TVL已增长至166亿美元,在所有DeFi细分行业中排名第二。

在一个正在蓬勃发展的生态系统中,Pendle的定位是支持这些LSD资产的基础设施。目前,Pendle已经展现了吸引力,已经得到了像Lido、Frax、Rocketpool、Aura、GMX和Stargate这样的知名项目的支持。我们认为,随着协议获得更多的合作伙伴,以及生态系统的其他项目开始欣赏Pendle在流动性提供方面的出色设计,TVL将会继续攀升。与其尝试选择头部LSD项目,我们更喜欢Pendle这样的作为支持协议的独特定位。希望对其LSDs进行更加积极的对冲或收益提升的用户可以关注Pendle的折扣资产。

市场上固定收益产品的缺口

固定收益产品在传统金融中司空见惯,但在加密货币领域中较为少见。收益波动一直是加密货币的主题之一,例如stETH的收益率在最近30天内波动通常在4–5%之间,峰值达到7.1%,甚至在2022年11月达到10.2%。

波动的收益率带来了不确定性,特别是对于持有杠杆头寸的投资者。这要求他们更积极地管理收益,投资者需要衡量其头寸相对于其他DeFi项目的机会成本和风险。因此,对于投资者而言,固定收益率提供了一种更有效且省心的策略。

正如我们所见,用户可以分别以9.09%和5.12%的折扣获得gDAI和USDT,只要将它们持有到期,这要比今天的传统固定收益产品高出很多。

结论

总之,我们认为Pendle现在为用户提供了多种工具来管理各种收益策略。传统金融中的固定收益和利率衍生品市场规模巨大,我们认为随着时间的推移,Pendle将能够吸引到更多机构资本的关注和青睐。

Pendle使用标准化的形式来将生息资产代币化,这使得它在未来更容易整合其他的生息资产,并为其他DeFi协议解锁更多的可组合性,让他们集成Pendle或在Pendle之上构建更多、更丰富的应用。

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