RAD:暴涨 10 倍 Arbitrum 上的 Radiant Capital 是泡沫还是大有可为？

摘要

RadiantCapital最近的表现相当亮眼，在Aribitrum空投后，$RDNT的价格猛涨了一波，TVL更是直线上升，从年初的2,000多万上涨到1亿多。在上线v2后，其价格更是涨到了最高$0.48，与年初相比翻了近十倍。那么它的价格在未来还有没有增长空间？是会持续向上攀升还是会像泡沫一样一戳就破呢？相信这是大部分投资者都想了解的问题。

我们针对RadiantCapital进行了深入研究。在研究过Radiant相关的数据和资料后，我们得出了以下结论：

大部份维度的上涨都与Arbitrum生态发展挂钩，v2上线带来的影响并不明显；

理论上，v2在通证经济上的改变可以为Radiant带来更多流动性，并通过延长$RDNT的解锁时间解决$RDNT的通胀问题，但其带来的积极影响短期之内无法验证。因此，其价格变化大部分还是受宏观因素的影响。

在5个维度中，通证价格及借贷资产的表现均为正向；通证流动性和用户数量均呈下滑趋势。TVL整体上升，但MCap/TVL过高，泡沫明显。

所以从长远来看，RadiantCapital的价格在Arbitrum的热潮过后，可能会出现明显的下滑趋势。

RadiantCapital是什么？

RadiantCapital?是一个?Arbitrum?上的借贷协议，类似于?AAVE?和?Compound。但与传统借贷协议不同，Radiant的借贷服务增加了跨链功能。用户可以在A链上存入抵押品，然后在B链上进行借贷。该功能可以帮助Radiant提高其在区块链和资产上的可扩展性。

RadiantCapitalv1的跨链功能依靠?Stargate?的跨链路由实现。它允许用户将资产存入Arbitrum并从Stargate支持的任何EVM链上借出。v2则由?Layerzero?的OFT技术支持。它可以帮助Radiant更快的部署新链并摆脱对Stargate的依赖。

声音 | 新华财经观察：比特币持续暴涨 投机风险升高:据新华社报道，比特币价格继上周突破1万美元大关后继续维持涨势，但近期市场投机性有所增强，空头力量抬头。分析人士认为，虽然目前比特币价格快速上涨，但比特币和其他加密货币距离广泛赢得市场信任尚需时日，投资者应警惕比特币市场的投机性风险。这一方面是因为比特币市场规模较小，易于价格操纵；另一方面是因为全球迄今尚未建立健全的比特币市场监管机制。[2019/6/26]

OmnichainFungibleToken(OFT)?是一种跨链标准，能够使原生资产在区块链之间本地传输，无需包装资产、中间链或流动资金池。

RadiantCapital的涨势如何？

在介绍过RadiantCapital的基本信息后，让我们把注意力放到它最近的走势上。接下来，我们会从多个维度通过数据来分析RadiantCapital最近的涨势，并将数据与AAVE、Compound等龙头借贷协议进行比较。希望可以让大家更直观的了解RadiantCapital的协议近况。

价格

首先，从通证价格上来看，毫无疑问，$RDNT的价格上涨相当明显。与90天前相比，$RDNT的价格增长了近10倍，从$0.04增长到了$0.4。而对比Aave、Compound等借贷协议，RadiantCapital的增长也尤为突出，价格增长幅度约是它们的25倍，是2023年价格表现最好的借贷协议。

但从价格上涨的根本原因分析，$RDNT的上涨其实与协议本身发展关系不大，反而是与?Arbitrum?生态紧密挂钩。从年初开始，Arbitrum就因即将发币的传言吸引了不少目光。许多Arbitrum生态相关的项目通证价格也都受其影响疯狂上涨。因此，RadiantCapital作为Arbitrum的原生借贷协议自然也受到了正面影响，价格一直水涨船高。3月16日宣布的Arbitrum空投将$RDNT的价格推到了$0.3以上。而后，Radiantv2的正式上线又进一步推动了其价格的上涨，达到了最高$0.48。

分析 | 以太坊交易量暴涨 ERC20对以太坊市值占比继续走低:据TokenGazer数据分析显示，截止5月17日0时，以太坊24H价格区间为$237.15—$273.87，交易量为$20,994,029,596，总市值为$29,057,206,602，以太坊总市值环比昨日增加了15.50%，可能受币安日前开放交易、市场热度以及以太坊对比特币汇率触及历史低点影响，以太坊交易量增加了80%。当下ERC20代币总市值环比昨日下跌2.02%，约为以太坊总市值的52.99%，较昨日减少了3.76%，自5月以来，ERC20市值总占比已经下跌了21.49%，呈现持续下跌趋势。目前，以太坊对比特币汇率为0.0321，仍在历史低点附近徘徊。另，ERC20代币中活跃地址数排名前五的代币依次为：USDC、DAI、ZRX、TUSD、NPXS，其中最高值为3927，最低值为1491。[2019/5/17]

来源：

RadiantCapital在TokenInsight的币种详情页

同时，我们可以看到$RDNT的持有者数量也有一定程度的上涨。从?Dune上统计的$RDNT持有者数据可以看出，在3月19日前，$RDNT的持有者几乎一直呈上涨态势。投资者们都在疯狂的买入$RDNT。但v2上线后，$RDNT的持有者数量明显下降。

声音 | 美国调查机构预测：门罗币和比特币将暴涨 瑞波币将暴跌97%:据cointelegraph报道，美国调查机构Satis Research于30日公布了其对加密货币市场预测的报告，预测门罗币和比特币将暴涨，瑞波币将暴跌97%。报告不仅注重货币流动性的增加和网络处理能力，还重视对离岸市场的利用，而不是分散性APP的推广。[2018/8/31]

流动性

在通证解锁方面，v1中，分配给社区和团队的$RDNT原本计划在两年内解锁。v2更新通证经济后，这两部分的解锁时间均延长至5年。同时，团队部分由之前全部向Arbitrum定向释放变更为根据TVL比例按链释放。举例来说，如果Radiant在Arbitrum上的TVL占总TVL的70%，BNBChain占30%，那么下个月的释放量比例将为7：3。

此外，从交易数据上来看，$RDNT的24h交易量从2023年年初一直持续上涨，从不到10万美元上涨到最高4,000万美元。但根据3月20日的最新数据，$RDNT当天的24h交易量几乎腰斩了一半，下降到约2,500万美元。对比目前市场中的龙头借贷协议AAVE和Compound，$RDNT目前的交易量与$COMP齐平，但和$AAVE还有很大差距。

TVL

在分析RadiantCapital的TVL前，我们需要先介绍一下DeFi协议的TVL构成。通常来讲，TVL指的是用户锁定在平台/协议中的资产总价值。但TVL的计算一般会包含多个维度，例如Staking、Borrow等。它们的含义如下：

LUN暴涨 涨幅达92.54%:根据Huobi.pro数据显示,LUN最新成交价格为人民币188.16元，24小时最高价达人民币241.62元，最低价格为人民币95.88元，24小时成交量125302LUN，涨幅92.54%。Lunyr是一个基于以太坊的开放式百科全书，在Lunyr上为相关词条贡献数据或信息的用户将会获得一定的LUN奖励。[2018/2/24]

StakingTVL是指协议原生通证的锁定资产价值。

BorrowTVL是指从协议借出存款的锁定资产价值。

因此，在分析协议TVL时，通常会把这些维度单独计算。根据Defillma的数据，RadiantCapital的净TVL受Arbitrum生态发展的影响，从2023年初的2500多万上涨至最高1.48亿美元。目前在所有借贷协议中排名第6。而BorrowTVL和StakingTVL分别达到了1.78亿和1800万美元，占总TVL的48%和5%，均高于AAVE。

但另一方面，RadiantCapital的MarketCap从1月的100多万一路飙升至1.36亿。导致其MarketCap/TVL比例，从之前的0.03左右上涨至约0.94。虽然这个数值并不能完全反映RadiantCapital的“含金量”，但在市场中前十的借贷协议中，RadiantCapital的MCap/TVL比例最大。根据DefiLlama的数据，对比包括AAVE和Compound在内的前十头部借贷协议的MCap/TVL数值发现，它们的结果基本都在0.3以下。其中，与RadiantTVL大小类似的?BenqiLending，其MCap/TVL仅为Radiant的四分之一，0.26。

因比特币暴涨 破产的Mt Gox资产远超债务:因比特币暴涨40倍，债权人说，Mt Gox的资产现在已经超过了债务。公司将从破产中解救出来，向存款人发放价值超过30亿美元的加密货币。根据日本的法律，该交易所的前首席执行官马克·卡佩尔斯先生还将获得他的剩余部分——一笔超过20亿美元的财富。Mt Gox曾经是世界上最大的交易量比特币交易平台，大约四年前破产。[2017/12/13]

因此，这其实是一个不太好的信号，因为通常在DeFi协议中，MCap/TVL的比例越大则越说明协议的“水份”越大，“含金量”就越低。

用户

在用户方面，根据?Dune上RadiantCapital的用户数据可以看出，自协议上线以来，Radiant的用户数量共经历过两波比较大的上涨，分别在2022年的第三季度和今年1月的Arbitrum热潮。但v2上线后，Radiant的用户数量上涨速度明显下降，新增钱包数量和现存钱包数量均从百位数下降至十位数，跌幅超过90%。目前，RadiantCapital的总用户数量为366,776。

此外，通过$RDNT质押者名单可以看出，历史上$RDNT质押量排在前四的均为Radiant团队。目前，质押都已到期。根据其钱包历史记录，锁定$RDNT已全部解锁并存入团队钱包，这可能会为Radiant带来一定的集中性风险。

根据名单，目前还在质押期间、拥有最大$RDNT锁定量的账户为?RadiantDAO。其账户在Arbitrum上的资产总额约为2500万美元。其中，锁定$RDNT的数量为19,192,096。

来源：

DuneAnalytics@shogun

资产类型

目前，RadiantCapital支持的借贷资产有5种，分别是$USDC、$DAI、$USDT、$ETH和$WBTC。

其中，占比最大的储备资产为$USDC，约1.65亿美元，占Radiant总储备资产的38.16%。同时，它也是Radiant上占比最大的存款类型和贷款类型。Radiant上资金利用率最高的资产为$USDT，64.75%；其借市场利率也为最高，24.99%。

在资金利用率方面，对比AAVEArbitrumv3的数据，Radiant上几乎所有类型资产的资金利用率都高于AAVE。同时，与市场中其他借贷协议相比，Radiant在资金利用率的数值上也普遍偏高。

RadiantCapitalv2

RadiantCapitalv2相较于v1，改变主要集中在两个方面：

跨链机制

通证经济

在跨链机制方面，前面的介绍中已经提到，Stargate的路由接口将被替换为最新的OFT跨链标准。这可以帮助Radiant更快的部署新链并摆脱对第三方跨链桥的依赖。同时，Radiant的跨链借贷功能将从之前仅支持Stargate相关的EVM链扩展到支持所有EVM链的跨链借贷。这将为RadiantCapital提供更多来自不同链上的流动性，并丰富借贷资产种类。

在通证经济方面，RadiantCapital为了解决$RDNT的通货膨胀问题引入了dLP的概念。这可以帮助Radiant延长其通证的总体释放时间并激励其长期价值增长。简单来讲，就是从之前的不限制释放$RDNT变为只有为RadiantCapital提供流动性的用户才能获得。

v2对价格、流动性、TVL有影响吗？影响程度如何？

在分析过上面5个维度和v2的主要变化后，现在我们来回答一些投资者们感兴趣的问题。

v2对$RDNT的价格有影响吗？有一定影响。但Arbitrum生态发展才是影响其价格上涨的根本原因。

v2对$RDNT流动性有影响吗？通证经济的改变影响了$RDNT的释放速度，降低了$RDNT的通货膨胀。但v2上线后，$RDNT24小时交易量明显下降。

v2对RadiantTVL有影响吗？v2上线对协议TVL并无明显影响；但从MCap/TVL上来看，目前泡沫较大。

总结与展望

总的来说，通过对价格、流动性、TVL、用户数量以及资产类型这5个维度的分析后，RadiantCapital各维度的表现如下：

在上面5个维度中，通证价格及借贷资产的表现均为正向。其价格上升趋势明显，且资金利用明显高于市场水平。而通证流动性和用户数量均则呈下滑趋势。$RDNT的24小时交易量下降明显，新增用户数和现存用户数也逐渐减少。协议TVL整体上升，但MCap/TVL高于市场水平，泡沫明显。

因此我们认为RadiantCapital现在的价格总体来讲是被高估了的。在Arbitrum的热潮退去后，其价格未来下降的可能性较大。

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