XRP:仔细扒一扒硅谷银行的问题究竟在哪

当地时间周四早晨，硅谷银行宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，因此遭受了18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。消息发布后，硅谷银行暴跌60%，创1998年以来最大跌幅，市值迅速蒸发掉94亿美元，同时也触发了美国银行股的普遍抛售。

事实上，硅谷银行的危机是高利率环境下流动性坍塌的一次预示。在2020年美联储实施量化宽松期间，硅谷银行用无息负债购入了大量固定收益债券，而此后美联储的大举加息导致这些低利率债券价格下跌，将资金存在硅谷银行的科技企业们也争相要求提款，因此其资产端就开始出现了巨大的资金缺口。

不得已之下，硅谷银行开始出售证券资产和普通股等募资，而这一信号大力触发了市场信心危机。

多米诺骨牌的第一张：高比例配置固定收益资产

在2020年下半年，美联储仍在如火如荼进行QE，市场流动性十分宽松，美国风投基金支持的初创科技企业掀起了IPO融资热潮。而硅谷银行的主营业务之一就是为这些科技企业提供融资服务，其放出的贷款超过了千亿美元。

Xrplorer专家：警惕针对XRP的钓鱼攻击，应仔细辨别域名:Xrplorer专家6月15日警告称，一种针对XRP的钓鱼网站局自年初以来便已出现，直至目前仍然猖獗。

据悉，该类攻击始于1月17日，攻击者先是发送少量XRP，并在交易备注中声称Ripple即将空投大量XRP，随后将目标对象吸引至仿照Ripple Insight官方博客搭建的网站。

这一局得手的关键在于，仿冒网站的域名为rípple.com，而非Ripple官方的ripple.com，若不仔细观察很难识别í与 i 的不同。（Cointelegraph）[2020/6/17]

与此同时，这些资金也并非静止不动地躺在硅谷银行的账户中。持有一定数量的准备金也是美联储的要求之一，因此硅谷银行用无息负债选择买入大量的美国国债和抵押贷款支持证券MBS。值得注意的是，硅谷银行的投资多元化程度并不及摩根大通、富国银行这类大型银行。

硅谷银行的最新年报显示，其投资组合中超过一半都是1年期到5年期的无风险国债。现在看来，该行对这类固定收益资产的高配置比例几乎已经超过了安全警戒线。

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从这时候，硅谷银行就已经为后来的危机埋下了祸根：该行并没有为应对客户提款留出充足的现金。

科技企业的逆风来袭

随着美联储大举加息、美股IPO市场惨淡，以及市场对经济衰退的担忧，整个科技行业都迎来逆风。初创科技企业在市场上融资举步维艰，相应就需要更多的现金，于是，他们纷纷把目光转向了自己的「储蓄罐」硅谷银行。

但不幸的是，硅谷银行如果要满足提款要求、提前赎回自己之前投的固定资产，只能大打折扣。这里就要引入一个企业会计处理中的「可供出售金融资产」和「持有至到期金融资产」的概念。从字面意义上来看，该行持有的大量固定资产被计入了HTM，其流动性要比AFS差得多。

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2020年以来，硅谷银行对HTM的持有数量大幅增长，两年间暴增了620%！

在2020年至2021年，美联储还是将利率保持在接近于零的水平，因此硅谷银行持有AFS和HTM资产的平均收益率非常之低。伴随着美联储2022年以来的快速加息，这些低利率债券价格暴跌，持有大量此类债券的银行资产端开始涌现出巨大的未实现损失：HTM的未实现损失就高达逾150亿美元。

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然而另一边，硅谷银行流动性较高的资产数量增长并不明显。从2020年到2022年，硅谷银行的可供出售金融资产仅增长了54%。

只要硅谷银行能够将这些资产持有至到期，选择不出售这些未实现损失，这些损失就不会在账面上迅速变现。

不幸的是，随着利率上升，美联储MBS、国债等固定收益证券的价格下跌，硅谷银行随后就产生了18亿美元的税后亏损。

此外，在科技行业的逆风来袭之际，科技企业们只能寄希望于在硅谷银行的存款。风投基金要求科技企业把在硅谷银行的存款全部提取出来，如硅谷风投大佬、风投基金FoundersFund?的创始人PeterThiel和OpenAI?的联合创始公司之一YCombinator等都要求科技企业控制风险敞口，这就发生了银行挤兑。

年报显示，2022年，硅谷银行的无息存款由2021年的1258亿骤降至了807亿。

因此该行才宣布用出售股票来填补这一资本缺口，选择出售其所有210亿美元的可销售证券，以及出售普通股和优先股募资22.5亿美元。这就使得硅谷银行的最终未实现损失变成了实际亏损和整个资产负债表的坍塌。

负债端成本持续上升

华尔街见闻此前提及，硅谷银行搭建的业务模式十分出色，在利息收入上，该行倚仗的是「高息差」策略：

负债端，银行通过同时吸收风投企业与科技企业的存款，达到了即使资金在投资者与被投资企业间转移，也可以最大限度留存在银行内部的目的。同时贷款条件附加要求企业存款无息，大大压低了负债端成本；而在资产端，通过对利率相对不敏感的科技初创企业投放信贷，拉高了信贷资产收益率，最终实现「高息差」。

但当利率上升的时候，硅谷银行所持有MBS的久期，即债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间会被拉长，这导致其越来越难以应对负债端持续的资金流出。

无奈之下，硅谷银行只能增加有息负债，因此间接推高了负债成本。硅谷银行引以为傲的高息差策略逐渐失效，其资产端和负债端的净息差从2020年到2022年逐渐收窄。另一边，与之对应的资产端现金储量仍十分不足。

事实上，这种状态就好像一把「达摩克利斯之剑」一直悬在硅谷银行的头顶。市场担忧，未出售的HTM资产的未实现损失是否会迅速变成账面上的实际损失。

并且，市场的信心危机也蔓延到了其他对科技企业有大量敞口的银行，因此同时触发了美国银行股的普遍抛售：四大银行市值蒸发524亿美元，股价一夜之间纷纷跌超或跌近5%。

这场危机是否会演变成一场巨大的金融风暴，仍需时间观察。

撰文：韩旭阳

来源：华尔街见闻、DeFi之道

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