BUSD:分析：BUSD退场后的BNBChain稳定币生态会有何变化？

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时间：1900/1/1 0:00:00

作者：GaryMa吴说区块链

近期吴说发表了BUSD遭受监管突击的全过程综述，美国证券交易委员会SEC以BUSD为未注册证券的切入口状告Paxos，随后纽约州金融服务部NYDFS指示Paxos停止铸造新的BUSD，CZ也表示“将相应地进行产品调整。例如，不再使用BUSD作为交易的主要货币对等”。

可以预见，BUSD将逐渐淡出稳定币的历史舞台，而鉴于BUSD为BNBChain的王牌稳定币，这一大旗倒下之后，BNBChain的稳定币生态会有何变局？

BNBChain的稳定币生态现状

根据defillama的数据统计，目前BNBChain上的稳定币生态总市值已经超过90亿美元，而其中BUSD的占有率便高达53%，市值约48亿美元。

机构分析：比特币和美股的联系程度更紧密:1月24日消息，机构分析，比特币和美股的联系程度更紧密比特币与股票的联系越来越紧密，如果美国股市暴跌还会继续的话，这是一个看空加密货币的信号。比特币与标准普尔500指数的30天相关性从一周前的0.6上升至近0.7。目前很难说比特币表现比美股好，比特币在去年11月见顶，从此开始大幅下挫，而标普500指数在1月初上涨后下挫。比特币和标普500指数在本月可谓同步，这表明比特币是一种风险资产，而非通胀对冲工具。（金十）[2022/1/24 9:09:10]

紧接着是USDT市值约为32亿美元、USDC市值约为7.8亿美元，以及一些市值低于1亿美元的稳定币如USDD\Dai\HAY等。

机构分析：以太坊期货表现将优于比特币:加密货币在5月份的剧烈波动之后正在平静下来，这将使以太坊期货的表现超过比特币合约。虽然两者都从上个月的低点反弹，但持仓量的相对变化有利于以太坊。比特币未平仓合约的飙升与价格的下跌同时发生，这表明新的空头正在增加。相比之下，以太坊期货的信号则较为中性。相对能源消耗已经成为比特币的一个负面话题，比特币在加密货币总市值中所占份额的大幅下降反映了这一点。（金十）[2021/6/2 23:04:26]

根据Paxos的说法，至少在2024年2月之前，BUSD依旧能够得到赎回。虽说有至少一年的缓冲期，但是面对这数十亿美元稳定币的流出，摆在我们面前的问题便是，这会如何搅动BNBChain的稳定币生态？

是激发去中心化稳定币的发展？

还是强化USDT/USDC在BNBChain的主导地位？

分析：鲸鱼数周“吞食”30亿美元ETH，以太坊或面临流动性危机:随着ETH价格飙升，交易所的ETH供应和流动性正在迅速枯竭。加密货币分析师Alex Saunders提到，ETH需求增长相当迅速。根据CryptoQuant的数据，ETH交易所储备在几个小时内暴跌了20%。交易所储备总额已从1000万美元大幅降至800万美元。如果继续以这种速度发展下去，在接下来的48小时内，交易所可能会失去更多的ETH。在这种情况下，ETH价格可能会出现大幅反弹。另一位加密货币分析师Lark Davis表示，过去几周鲸鱼一直在大量“吞食”以太坊。他们已经购买了价值近30亿美元的ETH，占交易所供应的近20%。（CoinGape）[2021/1/15 16:15:23]

对于前者，在面对让币安自己下场构建类似DAI的去中心化稳定币的建议时，CZ已经回应称，在这个关头，我们更希望其他人来做，以使其更加去中心化。我们不能什么都做。

分析：Hxro等交易所代币价格飙涨，未来或面临监管风险:中心化交易所代币今年一直在飙升，其中Hxro表现最佳，今年迄今为止已经上涨1000%。它们表现如此出色的一个原因可能是，交易所代币一直在交易所背后的公司中扮演股权的角色，这些公司可以说是加密行业收入最高的公司。与股票不同，交易所代币是不受监管的。因此，随着其表现得越来越像股票，其监管不确定性只会越来越大。

Hxro并不是今年唯一上涨的交易所代币。FTX的FTX代币自1月1日以来上涨157%，而OKEx的OKB和币安的BNB分别上涨约30%。与市值排名第一的加密货币比特币相比，Hxro和FTX代币的表现分别超过比特币约890%和69%。

Hxro首席执行官Dan Gunsberg将代币的上涨归因于公司今年早些时候向其用户推出的流动性提供者计划。加密货币质押的想法与传统储蓄账户类似：用户通过在交易所持有代币赚取被动收入。（CoinDesk）[2020/11/11 12:20:50]

而回顾目前BNBChain该赛道的两位选手HAY&VAI，目前其稳定币市值仅数千万，即使我们乐观想象有该类项目能够扛起大旗，似乎自身赛道也有所上限，发展好如以太坊上的DAI，目前其稳定币市值也仅约50亿美元，折算到BNBChain上来，依旧无法跟BUSD这类中心化稳定币的规模媲美。

动态 | 全球数字货币市场分析：中国交易所流量全球排名第5，美国第一:OK集团高级研究员孔德云近日发布报告试图通过各维度数据的对比分析，评价各国数字货币市场活跃度现状。作者通过对185个国家、53 个交易所的数字货币流量变化情况的长期跟踪发现，TOP20国家占全球总活跃度总额的74.74%，其余 165个国家共同占25.26%。中国交易所流量全球排名第5，美国第一。[2019/9/2]

那么目前看，似乎由USDT/USDC继承BUSD退出的这部分稳定币市场份额是最合情合理的。但这里我们需要知道的是，其实USDT\USDC官方是没有在BNBChain上发行原生稳定币的，甚至严格来说，BNBChain就没有原生的中心化美元稳定币，包括BUSD，本质上也是一种Binance-PegToken，由币安官方持有原生资产，然后在BNBChain上1:1锚定发行的BEP20Token。

Binance-PegToken，BToken

由于大多数用户只需要关注应用体验层面，所以对于各类资产的具体底层属性其实并无深刻了解。其实在BNBChain上线初期，币安为了吸引BTC\ETH以及稳定币等外部优质资产，便发起了TokenCanal计划，本质类似于封装资产，而币安官方则充当这个原生资产托管和封装资产发行赎回的处理中心。

后来随着引入资产的多样以及规模的扩大，币安正式将这类通证统称为Binance-PegToken，BToken。

根据币安官方对BToken的抵押储备证明，我们了解到目前已经有97个BToken，其中就包含约54亿的ERC20BUSD储备，对应着约48亿的BEP20BUSD以及其他各链对应的BUSD。

而此前NYDFS强调，系授权Paxos在以太坊区块链上发行BUSD，但该部门尚未在任何区块链上授权Binance-PegBUSD。似乎NYDFS的真正动机实际上是BinancePeggedBUSD，而不是对是否有100%储备支持的担忧，毕竟这一块币安有公开透明的储备证明可验证，而BinancePeggedBUSD这一封装资产严格来说属于币安的链上行为所造，那么NYDFS/SEC矛头是否应该指向币安，且USDT\USDC同样也有对应的BinancePegged，Tether\Circle是否也将被动存在同样问题？还是说只是一种借口，本质只是一种针对？当然，即使是一种针对，那可能也与当初币安全面支持BUSD，默认自动将USDC、USDP、TUSD转换为BUSD的举措有关，毕竟在币安的支持下，BUSD的更多场景可能会偏向BNBChain,会让人产生一种BinancePeggedBUSD这种封装资产才是原生资产的误解。

现在我们回到最初的问题“BUSD的退出会如何搅动BNBChain的稳定币生态”，答案似乎也比较清晰，对于去中心化稳定币赛道，会有一定助推，但是可能激起的浪花高度有限；大概率是BinancePeggedUSDT\USDC分食让出来的这些稳定币需求，同时BUSD的逐渐抽身对BNBChain生态可能也是利空。至于BinancePeggedUSDT\USDC会不会遭受同样的“发行”授权的监管限制，这类担忧可以暂时先放下，虽然币安不是像WBTC的托管者BitGo一样有合规托管执照，但其资产托管储备公开透明，而且监管也应该不至于如此赶尽杀绝。