0X0:金色观察 | 以太坊上海升级提现机制深度分析：会出现抛售压力？

文/?Tripoli，加密资产独立研究人；译/金色财经xiaozou

虽然具体日期还没确定，但以太坊上海升级已近在眼前。

围绕抛售压力的讨论再次成为热门话题，但没有人有充分的数据来深入研究这个话题。我最初提出的模型也已过时了，但还有人在继续引用，因此有必要更新一下内容了。

阅读本文需要你对提现取款背后的机制具有基本的了解。

与我最初的模型相比，关键更新变化如下：

·?明确了在两类取款凭据之间切换的控制流。

??????????????所有提现都需要0x01凭据，这是早期验证者没有设置的。

??????????????添加0x01提现凭据的操作速率限制为每区块16次。

·?对于所有0x01凭据验证者，部分取款将自动进行，网络针对每个区块最多处理16次部分取款。

·?全额取款的流程保持不变，但0x00验证者必须在处理取款之前设置其0x01凭据。

谁设置了哪类凭据？

大多数分析人员认为这两类验证者具有统一的特征，但这是一个很大的错误。查看下图中信标链的存款情况，我们可以看到所有创世验证者都是在没有设置0x01凭据的情况下创建的。这样的说法与数据严重不符。

金色晚报 | 1月26日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：英国、印度总理、Upbit、MakerDAO

1.英国税务部门悬赏13万美元 打击加密货币逃税。

2.印度总理莫迪授予青年加密企业家2020年Bal Shakti Puraskar奖。

3.Compound总法律顾问：不认为Ripple可在12个月内IPO。

4.Upbit被盗ETH已有超过三分之二完成。

5.七个加密货币交易所的BTC、ETH和USDT储备超过250亿美元。

6.旧MakerDAO系统中锁定的ETH有27%属于一个以太坊地址。

7.近30天比特币搜索指数移动同比上升47%。

8.DApp面临用户保留率问题，2019年老用户活跃率仅占11%。

9.比特币日内小幅上涨，最低跌至8294.01美元，最高涨至8486.44美元。[2020/1/27]

到目前为止，大约有20%的新验证者没有设置0x01凭据。这些人很可能要么是使用了过时指南的个人，要么是没有更新程序的中心化机构。

金色晨讯 | 支付宝实现移动端区块链跨境汇款服务 百度超级链55000TPS远超行业水平:1.ONTology已在谷歌云、Amazon Web和微软Azure发布公链。

2.日本三菱研究院利用区块链技术提高食品溯源效率。

3.易见股份利用华为云搭建“易见区块2.0”系统部署环境。

4.支付宝已在移动端实现区块链跨境汇款服务。

5.富达接过比特币闪电“火炬” 将推出比特币托管服务。

6.海南省知识产权局与恒生电子合作引入区块链技术。

7.以太坊两个升级命名为君士坦丁堡/圣彼得堡 删除改进提案EIP1283。

8.百度Q4财报：超级链55000TPS远超行业水平。

9.Ken Rogoff：未来中央机构或会通过一个准入系统操作数字货币。[2019/2/24]

Lido是0x01凭据系统最大的采用者；该流动性质押提供商拥有88%的取款凭据集，并控制着超过60%的所有设置为接收自动取款的验证者。对于天真的观察者来说，这可能会再次掀起围绕中心化问题的讨论，但在这种情况下，Lido大量采用该标准对网络来说是一个积极结果。

由于Lido将把他们的奖励循环回新的验证者那里，以优化他们的质押衍生品收益率，这样的大规模采用将会堵塞部分取款队列，并降低初始提款激增的规模。

金色独家 中高会区块链产业联盟理事长朱涛：司法监管滞后是通病:美国证券交易委员会（SEC）将于北京时间6月14日凌晨两点在佐治亚州亚特兰大州立大学举行一次市民会议（Town Hall Meeting），就加密货币行业、网络安全等投资者关心的问题展开讨论。针对此次会议，金色财经邀请中高会区块链产业联盟理事长朱涛对本次会议作出解读，朱涛表示：司法监管滞后是通病。我前天参加中美的一个交流会，他们说美国除了联邦法律规定的电子白条合法外，政客们也没有研究出完善的新的法律。之所以有的地方有宣布，也是为了引领人们去做事。[2018/6/13]

除了是0x01凭据的最大采用者外，Lido的大多数验证者都是在很早就被激活了，最大的激增发生在2022年春季，此后，他们的质押衍生品开始折价交易。因此，Lido0x01验证者的平均“年龄”要比0x01验证者的平均“年龄”大，并持有大量的自动取款奖励。

金色财经现场报道，启赋资本投资总监兰洪明：目前适合被区块链改造的行业有四大类:金色财经现场报道，启赋资本投资总监兰洪明在共识·链上未来丨区块链应用与创新论坛上表示，区块链技术落地需要有合适的场景，以及对权证的运用，才能走向成功的可能。目前适合被区块链改造的行业有四大类，大量C端的行业、模式创新的行业、线上业务的行业，以及充满行业垄断的行业。[2018/4/10]

用累积奖励除以验证者数量，我们在下图中可以看到，Lido0x01验证者平均累积了1.23ETH奖励，而非Lido0x01验证者平均累积的ETH奖励只有1.06。

0x00验证者被已经积累了两年多奖励的创世验证者严重碾压。该类别的验证者平均有2.47ETH奖励符合部分取款条件，而截至2023年2月4日，表现最好的验证者已获得4.9ETH的基本奖励。

金色财经讯:11月11日上午4:30，据Bitstamp数据显示，比特币价格跌破6500美元，当前震荡回升，反弹至6639.98美元。[2017/11/12]

上海升级之后

启用取款功能后，以太坊将开始处理部分取款；执行大批验证者节点，并向0x01池中的验证者分发奖励。同时，0x00池中请求将凭据从0x00切换到0x01的验证者将开始填充0x01池，并随着时间的推移改变池内组合。这两个操作都以每区块16个验证者的速率进行。

0x01池将开始严重向Lido验证者倾斜。如果上海分叉发生在2023年1月29日，第一个区块中验证者的预期分布将会如下：

16个最初设置0x01凭据的验证者：9.95个Lido验证者，共取款13.19ETH；6.05个非Lido验证者，共取款6.89ETH。

没有最初设置0x00凭据的验证者。

到了第1000个区块，预期分布将变为：

14.83个最初设置0x01凭据的验证者：9.22个Lido验证者，共取款12.22ETH；5.61个非Lido验证者，共取款6.39ETH。

1.17个最初设置0x00凭据的验证者，共取款3.10ETH。

到了第10000个区块，预期分布将变为：

7.50个最初设置0x01凭据的验证者：4.66个Lido验证者，共取款6.17ETH；2.84个非Lido验证者，共取款3.23ETH。

8.50个最初设置0x00凭据的验证者，共取款22.57ETH。

何时出现峰值取决于有多少0x00验证者会立即切换其凭据，但在所有0x00验证者请求切换凭据的最极端情况下，将在70小时后达到峰值，每个区块的部分取款额约为37.34ETH，其中3.01ETH来自Lido验证者。

那些认为会立即出现峰值的人都没有深入研究数据，这对他们的受众来说是帮倒忙。

下画显示了不同比例的?0x00验证者选择立即切换其凭据后的每日部分取款的变化情况。我认为最有可能的情况是在25%到50%之间，这意味着最峰值将在第2天早早到来，并持续大约两天时间。

在最极端的情况下，第一天应该会有大约110,000?ETH的部分取款。这个数字与天真的模型形成了鲜明的对比，那些模型显示，第一天的部分取款可超过40万ETH。

鉴于非Lido验证者集包含大多数中心化机构和可替代流动性质押衍生品，而且期望这些验证者平均只出售部分奖励也是合理的，所以，选择实施部分取款似乎不太可能在市场上引起灾难性事件。自动化部分取款的决定可能会减少最初的抛售潮，不打算出售的验证者将堵塞队列。

我不打算对实际抛售压力做任何定量预测；我把这个问题留给那些Twitter名人。

上海升级之前

这些数据不是最终数据，所以自然会问到：在启用提款之前，我们该对验证者变化有何种预期？我的直觉如下：

·?所有类型的验证者将继续积累奖励，新的验证者将不断涌现。

·?新的0x00验证者与现存的310,000多个验证者相比非常稀缺，所以它们的平均余额将继续攀升，将达到每验证者2.5到2.6?ETH。

·?Lido0x01验证者的数量将继续攀升，同时平均余额也将增加到每验证者1.3到1.4ETH。

·?非Lido0x01验证者数量将以越来越快的速度攀升，对平均余额施加下行压力，我预计平均余额范围将最终达到每验证者1.0到1.1ETH。

·?结果可能是最大取款率超过本文预估值的10%。

·?在取款之前增加验证者的数量将有拉平曲线的附加效果，会延长抛售压力的持续时间，但略微降低抛压峰值。

全额取款

全额提款的流程保持不变。你可以实时跟踪流失限制，但在取款开始时可能的均衡流失限制系数为8，这表明通过全额取款，每天可提取57,600ETH。

将形成一个新验证者的激活队列，同时也是验证者退出队列。这个双端队列将流失限制和有效验证者数量锁定在一个值，直到队列的一端消退。我怀疑社区会将上海硬分叉视为一个充分的去风险事件，并导致新的验证者存款激增，但也会有许多验证者认为质押并非他们的正确选择。

长期来看，验证者数量可能会增加，但在短期内，任何事情都有可能发生。

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