LAI:两个暴雷团队合伙再创业 三箭资本拟新创办的债权交易市场能救FTX受害者吗？

为你详细挖掘和解读GTX交易所背后的团队、业务模式，以及当前加密债权市场竞争格局。

已倒闭的加密货币对冲基金三箭资本(3AC)的创始人SuZhu和KyleDavies重出江湖，1月16日，他们的新项目融资文档流出，希望筹集2500万美元，意欲2023年2月份上市启动一家名为GTX的新加密货币交易所，提供加密货币破产债权交易。且两人正与另一家暴雷的交易所CoinFlex的创始人合作推出。

消息传出后，加密社区一片哗然，其中讽刺大于支持。如BitMEX创始人ArthurHayes发推称，SBF请注意?，如果这些“布偶”将FTX更改为GTX就能筹集到2500万美元，那将FTX改成ZTX你可以偿还所有客户资产。推特KOLFatMan发推称，3AC破产前在加密市场中取得了80倍的收益，这和把钱投资于在轮盘上用50美元赚到5000美元，然后输光所有的疯子有何不同。利用杠杆赚快钱是0门槛的，请记住，这些人仍然是子。

市场声音为何如此不支持？GTX值不值得持续关注？本文将为你详细挖掘和解读GTX交易所背后的团队、业务模式，以及当前加密债权市场竞争格局。

两个暴雷团队组合

根据GTX官方披露的文档显示，其团队开发人员60余名，均有10年加密货币交易所的开发经验。其中创始团队为三箭资本联合创始人SuZhu、KyleDavies和CoinFLEX联合创始人MarkLamb和SudhuArumugam。官网介绍道，三箭资本曾最高收益为80倍；CoinFLEX前身为Coinfloor，2013年以来英国第一家比特币交易所，建立价值3亿美元的交易所，每日交易量达数十亿美元。但众所周知其曾于去年因为Luna事件而引发暴雷。而CoinFLEX早已于2022年8月破产重组。

以太坊核心开发者提出将难度炸弹实施时间推迟两个月:6月13日消息，在以太坊测试网执行 The Merge 并反映出一些错误后，以太坊开发人员提出 EIP-5133 将难度炸弹推迟到 2022 年 8 月。据了解，难度炸弹是一条 The Merge 的关键催化剂，这可能意味着等待 The Merge 的时间将更长。（decrypt）[2022/6/13 4:21:10]

执行团队中首席技术官为KentDeng，曾就职于甲骨文、腾讯、阿里巴巴、华为。首席营销官为LeslieLamb，CryptoUnstacked播客的创建者，全球排名前10%；曾是AmberGroup机构的营销负责人。首席数字官为EwelinaMielecka，其拥有10年加密货币领域资产保管和结算经验。

创始团队成员均为上一次创业破产，而履历里仅展示了其高光时刻。但是在加密领域创业，因为其真切的与用户资产息息相关，更考验的是团队风险处理能力以及避险能力。即使其团队成员组成偏向加密领域，但管理层均为因为战法激进、风险意识薄弱而导致上一次创业失败。这样的双破产组合让用户不得不质疑其动机和能力。正如加密律师@wassielawyer所言，FTX债权人不应该让“秃鹫”经营这个。

DINA将上线近两个月以来营收的全部手续费转至黑洞:据官方消息，DINA运营商于7月28日履行对社区的承诺，将上线近两个月以来营收的全部手续费转至黑洞进行销毁。此次共计销毁11.43亿枚DINA代币，最高价值49.4万USDT，截止至发文时的价值12.7万USDT。

据了解，迪娜币发行总量1000亿，截止至发文时已销毁总量为581.11亿枚，流动池持有量为119.16亿枚，实际流通持仓量为299.73亿枚，流通市值为327万美金，流动资金池+回购池为168万美金。

据悉，迪娜币采用动态Tx费用机制，其中固定每笔交易2%视为社区运营手续费收入，并在白皮书中承诺手续费的一半将用于DINA营销与发展，另一半则作为社区运营商的回报。[2021/7/28 1:19:46]

面向债权市场业务模式

虽然市场在讽刺着创始团队，但是GTX探索的方向也给了FTX债权人思考的方向，与向清算律师提供高额的费用相比，提前将债权进入流通市场换取流动性也是个好的想法。

传统领域债权市场已发展近40年，足够成熟，但加密货币债权市场依然处于摸索阶段。前有门头沟破产清算已近10年，如今案件仍然在处理当中；今有BlockFi、Celsius、Voyager和FTX等破产清算，受害者只能被动等待，并且结果和等待期限都无法预料。因此也出现了FTX用户通过在社群内以OTC担保交易的方式完成债转移获得即时流动性。因为市场竞争不充分，当前债权值仅为货币面值的10%-15%。

分析：BTC短线大跳水，日内关注57100以及56350~56500两个重点支撑有效性:据欧易OKEx投研分析，昨日BTC虽继续上破59400但成交量明显下降。日内走势在短线上行并触及59800强阻力后迅速承压，大量抛盘直接将币价打压至57100强支撑上方，截止目前，走势仍未站稳该重要支撑。投研分析师认为，近期BTC虽从50000上方一路反弹至60000下方，整体买入成交量缺乏质的提升，反而在临近60000整数关口时出现明显滞涨形态，且从消息面上看，最近利多利空因素较平衡，牛市之所以迟迟不能再度开启很大程度上取决于市场情绪担忧政策紧缩，新入场资金有限。美股近期的疲软，部分机构平仓比特币去补仓股票，这同样给涨势造成不小的压力。尽管近期有类似VISA，PAYPAL这类支付巨头进军加密市场的利好消息，但并未从根本上调动起市场热情，因此在美联储下一波大规模刺激政策落地前，比特币较难走出趋势。投资者短期先重点关注币价能否站稳57100，持续企稳则仍可继续看涨，跌破则短期涨势彻底被破坏，可继续看至56350~56500支撑区域。对于ETH来讲，若不能快速收复1810，则走势大概率继续下挫至1770甚至1750支撑，上方阻力可直接关注1850。DOT展现出抗跌性，下方支撑可看至33、32以及31三个位置附近，有效阻力先关注34.7。UNI可直接关注25.6支撑有效性，短期阻力则关注29.5附近。

根据国际第三方统计机构CoinGecko数据显示，欧易OKEx平台24小时合约交易额225亿美元。风险提示：入市有风险，投资需谨慎。[2021/3/31 19:33:49]

基于当前的痛点，GTX想启动一个用户通过订单簿就可进行债权交易的公共市场，使得受害用户有及时止损的通道。GTX文档称，其欲为FTX等破产公司开通即时债权交易，由债务公司担保抵押品价值。并且，GTX法律团队将简化和自动化GTX的理赔申请。持有债权并进行交易的用户将有资格在GTX获得按债权额度比例奖励的股权。债权人可以继续持有其债权至到期日或选择将其出售，或者用债权作为保证金。

声音 | 加密分析师：Fcoin比特币冷钱包资金分两个阶段流出 涉及约2万BTC:加密货币分析师Ergo发布推文对Fcoin比特币冷钱包地址进行了跟踪和分析，发现Fcoin比特币冷钱包资金分两个阶段流出，分别是2019年4月之前和2019年4月之后，前一阶段涉及约1.6万BTC，后一阶段涉及约3800BTC，后一次与chain.info发布的追踪数据重合。Ergo追踪数据发现，Fcoin在创建冷存储地址之前，Fcoin热钱包余额在2018年6月达到峰值超过6500BTC，2019年10月，达到另一个峰值3300BTC。地址为12r...dj7的冷钱包流出资金之前会将资金进行中转，然后再流入其他交易所。冷钱包的资金流出有两种不同的机制，第一种机制发生在2019年4月之前，资金转移到了热钱包地1PF...Q8Q中，然后转移到其他交易所，该地址处理了大部分从冷钱包流出的资金（约1.6万BTC）。第二种机制发生在2019年4月之后，这批资金转移到另一个热钱包地址124...hJD，再转移到其他交易所，该地址处理了约3800BTC，这部分数据和chain.info的分析数据是重合的。Ergo猜测，chain.info发布的追踪数据是发生2019年4月之后，涉及约3800BTC。Ergo还注意到区分正常交易转移和跑路局的行为模式，拿Fcoin在2019年的钱包活动举例，冷存储的流出往往与钱包余额的短期高点或低点相关，但与其他历史低位相比仍相对处于高位。通常情况下，在流出发生时，会出现热钱包流激增的情况。Fcoin冷钱包流出之后，总是会发生向火币或OkEx存入100/150BTC。[2020/2/19]

但当前债权市场流程繁琐，理赔金额门槛等较高，而且流动性极低，使得需求能够被满足的用户群体较少。GTX能否仅凭订单簿模式降低交易门槛，提升流动性存疑。并且认证用户在其他平台的债权时，其获取用户API的过程是否存在安全漏洞也未可知。

动态 | 2018年前两个季度ICO筹资额达到120亿美元:据Bitcoinist消息，现存加密市场上有超过800个数字货币死亡。然而2018年ICO却依旧繁荣，仅前两个季度就筹集了近120亿美元。[2018/7/3]

另外，GTX的规划中，除了前期做加密市场债权外，后续还会上线股票交易、借贷，以及外汇市场等业务。其加密货币市场将填补FTX的业务空缺，股票市场将迈向当前2万亿美金的受监管的借贷市场。GTX称其具备完整的法律和技术堆栈，可以简化FTX和其他破产债权登记和主要市场，建立可扩展的营销策略，为加密市场和股票交易提供一站式服务。

加密债权市场竞争格局

根据GTX估计，按照名义价值计算，加密货币债权市场目前规模有200亿美元。目前市场中已经有一些类似的平台，用户普及度较广的相关公司为投资公司CherokeeAcquisition旗下的ClaimsMarket，加密原生债权交易平台Xclaim。

ClaimsMarket旨在满足所有债权交易的用户，分别为大额资产的用户和小额资产的用户配备不同的市场。注册流程较为简单，用户至官网填写个人信息后邮箱注册。若为买方，只需签署发送到邮箱内的文件即可。若为卖方，需要上传个人债权证明文档等待官方审核。交易大致流程为卖家签署《卖方协议》和《简单索赔转让协议》，并上架其所持债权；买家签署买方协议，选择合适的进行报价或者竞标；当交易达成后，卖家签署的《简单索赔转让协议》以及所有证物被发送给买家，从而确认所有权。

其服务的债权市场目前有Celsius、FTX、Voyager。市场规模具体为Celsius债权挂单有2笔，23万美金面值挂单为23%出售，36万美金债权面值挂单为21%出售；FTX债权挂单有1笔，为375万美金面值挂单为15%出售；Voyager债权挂单有1笔，为7.8万美金面值挂单为40%。交易过程中买方点击进入任意一个挂单，即可看到卖方的所在地、管理费等条例。买方除了直接市价交易外，也可出价竞拍等待卖方同意。

截止目前，其市场交易笔数为202笔，交易债权面值总额达到8375万美金。ClaimsMarket对外披露管理费为债权面值的1%，也就是说迄今总收入约83万美元。

Xclaim垂直服务于加密领域的用户，注册流程相对严格。即使作为买方也须遵守48小时的尽职调查期和标准合同条款，提交对应文件，之后还需等待审核。交易流程和ClaimsMarket大致相同。交易后卖方所获得的标的不限于法定货币，用户也可售出换为加密资产。

其面向BlockFi、Celsius、Voyager和FTX的用户提供服务，比ClaimsMarket

的服务群体更广。Xclaim的流动性和债权规模远远高于ClaimsMarket。Xclaim平台上FTX债权的挂单数量为115笔，挂单总额为1.23亿美金；BlockFi债权的挂单笔数为53笔，挂单总额为1200万美金；Celsius债权挂单笔数为269笔，挂单总额为4300万美金；Voyager债权挂单笔数为94笔，挂单总额为400万美金。

Xclaim官方称其理念为每个债权持有人都应该有权就他们的理赔追回尽可能多的金额，因此Xclaim目前针对债权持有人注册、上架、出售或转让债权等收取0费用，买家购买债权时支付少量费用。

根据GTX官方文档信息，其认为自己与上文提到的两家债权交易平台相比，除绕过法院破产程序、实时跟踪债权人资产、简化债权交易流程三个共同点外，其还具有基于订单簿开发的市场，同时也可以使用债权作为交易抵押品。

从前文可知，无论是ClaimsMarket还是Xclaim均具有买方出价竞拍功能，该功能一定程度上接近于买方挂单市场。只是出价竞拍只针对个体而非所有用户，同时订单簿可以方便更多人参与进来作为买方，卖方同时获得更好的流动性。债权作为交易抵押品也为债权持有人释放了资金流动性，扩展了债权市场的业务模式。

但这两项优势并不能对当前市场构成威胁。一是倘若订单簿功能和债权作为抵押品的业务适应市场需求，其他平台可以短时间内上线该产品，这并不能形成GTX的护城河或者差异化优势。二是ClaimsMarket和Xclaim已经在市场上具备一定的社区和信任，GTX作为初出茅庐的平台，再结合此前的负面背景，首先应该考虑的是如何解决用户信任问题。

总结

从团队层面来看，GTX的管理层均为有行业污点的成员，实难获得用户信任。虽说散户投资者记忆只有1天，通过拉盘制造FOMO情绪可吸引大量用户了解产品或参与其中。但在非信任状态下的FOMO，只能吸引来短期投机用户，而无法建立共识，对平台长期无用。此处我们并不是说反对创业失败的创业者再次创业，而是说曾经有过撒谎用户行为的团队再次创业时，作为用户，我们更要慎之又慎。

从产品和业务模式来看，GTX确实有创新。通过订单簿有望提高当前债权市场的流动性，通过抵押物扩展债权市场的业务通道。但横向对比竞品，因为可被简单复制开发，从而都不能形成护城河或者作为差异化优势吸引用户。

因此，对于GTX平台，首当其冲的要务应该是如何提升社区信任度，培育用户忠诚度，扩大社区规模。按照GTX官方的规划，其将于2-3个月内上线产品，PANews会关注其进展。

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