SDT:金色观察丨庞氏经济学：怎么让代币价格不断上涨 以YFI为例

DeFi很火。最新数据显示，DeFi中锁定的代币总市值已经突破35亿美元。

Yearn Finance是最新的DeFi宠儿，其YFI代币正获得大量关注。7月18日聚合收益平台yearn（原名iearn）推出治理代币YFI，没有预挖和预售，在7天内完全通过流动性挖矿分发全部30000YFI代币（注：7月26日已经分发完毕，目前Yearn Finance社区正在进行治理投票，确定YFI后续增发情况。）

自推出YFI以来，Yearn Financ锁定代币价值急剧增加，一周内从9百万美元增加到3.45亿美元。YFI代币分发完毕之后，其锁定代币价值从3.45亿美元下降到目前的1.84亿美元。

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YFI价格方面，流动性挖矿之后YFI价格一路上涨，最高价格为4500美元，较初始发行时的34美元上涨超过130倍。YFI代币分发完毕之后，YFI价格下降至3100美元，较初始价格上涨仍然超过90倍。

金色财经行情播报 | BTC强势拉后迅速回调，下降通道并未改变:据火币行情显示，今日14时许，BTC开始拉升，随后放大涨幅，击穿6780USDT、6830USDT等几大关键阻力位，最高探至7150USDT。由于BTC涨幅乖离值过大，18时后开始加速回调，局部价格在6950USDT附近剧烈震荡。从形态来看，此前大周期头肩顶形态已被多头反扑，空头难以再做释放，整体大幅震荡，但日线级别下降通道并未改变。截至18:30，火币平台的主流币的具体表现如下：[2020/4/16]

除了YFI，近期不少DeFi代币价格都呈现单边上涨现象，涨幅巨大。Multicoin投资团队前成员、知名区块链博主Tony Sheng近日借用庞氏经济学概念，以YFI为例分析了YFI的设计机制如何让其价格不断上涨。他表示，他持有YFI，但仓位并不大，其分析也不是买入YFI的投资建议。以下为他的分析：

金色相对论 | 邵建良：当疫情好转 再去“决战”丰水期:在本期金色相对论中，嘉楠科技区块链总经理邵建良发言指出：矿业并非人员密集型产业，维持一个大型矿场的正常运营只需少数的运维人员，而且矿池是维护比特币网络安全性的坚实后盾，全年24小时在运转，所以疫情对矿业整体的影响不大。但疫情之下安有完卵，譬如，一些小型矿机厂商在维持产能和交付新矿机方面由于不可抗力因素正面临困境；一些经销商业务首当其冲，不得不另谋出路，有的转卖云算力，有的转向海外。

疫情的发展态势对于矿业“决战”减半前的最后一个丰水期来说至关重要，唇亡齿寒的道理我相信大家都懂，所以时下需要我们众志成城打好这场防疫的阻击战。当疫情好转，春暖花开，再去“决战”丰水期岂不皆大欢喜。[2020/2/13]

我不确定是谁发明的"庞氏经济学"这个词，但它对金融工程来说是一个很聪明的术语，现在它们正发生在DeFi中。这种做法有好有坏，本文我将完全中立地看待庞氏经济学，只是对它怎么影响系统中每个人的行为很感兴趣。

行情 | 金色热搜榜：ONT再回第一，HIT降至第十:根据金色财经独家数据显示，在过去24小时内，ONT搜索度位列第一，HIT从第五降至第十。具体前十名单如下：ONT、BTC、EOS、ETH、ADA、ETC、QTUM、XRP、DASH、HIT。[2018/8/6]

可以将庞氏经济学解读为，建造一个系统，这一系统的代币价格不能不上升。

YFI提供了几个示例说明上述庞氏经济学如何可能。简言之，庞氏经济学诱发卖方流动性危机。这意味着卖单不足，因此进入系统的每一个美元都会在边际上不断推高代币价格。

怎么能做到呢？减少供给和增加需求。以下是YFI用的三种方法。

有三种供给增加因素：预挖、首次发行和持续通货膨胀，见上图。大多数代币至少有两种。

预挖通常分配给团队和早期投资者，并可以通过兑现时间表来调节。

初始发行面向投资者和社区早期用户，无论是通过Yield Farming还是众筹

持续的通货膨胀是投资者staking或持续使用平台所获取的收入

可以用这三个标准，检视一下你最喜欢的代币。

YFI在七天内向流动性提供商初始发行3万枚代币。因为市场上没有代币，唯一的获取方法是通过Yield Farm。市场上的卖家仅限于那些已经farm过他们的卖家。

如果没有需求，没有供应也不会用太大效果。我将需求刺激因素分为三类：

投资：持有代币很长一段时间，因为你相信它会因网络的增长而升值

交易：短时持有代币，因为你认为你可以在短期波动中赚钱

生产：持有代币在系统中做生产性工作，以赚取回报

YFI主要是被用来生产。可以这么简化理解，随着时间的推移，YFI市场将有更多的投资者和交易者，但由于YFI可以同通过stake从iearn生态系统（Yearn Finance平台原名）中赚取回报，用户有强烈的动机持有YFI，从而被动地从网络中赚取收入。如果他们足够关心，则使用YFI来参与治理网络。（YFI的治理引人入胜，以后再谈）。

更少的供给加上更多的需求，结果是越来越高的价格...。老兄，你看到的就是我正展示给你们的供求定律。

是的，这一切都集中在"操纵"系统中，不断锁定供给并推动需求。

对于YFI，最好的例子是第二个收益池（farming pool），用户可以将98%的Dai和2%的YFI存入池子以获得YFI。由于市场上没有YFI，人们将数千万的Dai存入池中，自动转换为YFI（事实上是以市场价格买入YFI）。98/2的混合可最大化此效果，也是Balancer协议允许的最大不平衡。

用户买入YFI来获取YFI收益。我冒昧地猜测，至少有一半进入资金池中的Dai没有意识到他们在stake时是在"买入"YFI。

这些机制也在SNX这样的资产中起作用。通过存入SNX同时减少SNX供应并推动SNX需求，在铸造sUSD方面获得丰厚回报。

对于YFI，我希望能看到区块链历史上最令人兴奋的社区治理实验之一。这当然很有可能。

对于其他协议，我预计在破解系统庞氏经济学方面会有更多的关注。

当然会有很多风险。如果我不提风险，我会失职的。除了通常的那些风险，这些系统具有极端的反身性。随着事物的发展，使价格急剧上涨的同样机制也会在反转时使价格极速下跌。所以祝你好运并玩得开心，但要注意安全。

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