元宇宙:2023香港NFT开新局 平台如何抓住“窗口期”？

香港立法会于2022年12月7日通过了《2022年打击及恐怖分子资金筹集条例草案》，这一重磅法案的通过预计将会在未来很短的时期内加强香港的打击及恐怖分子资金筹集制度建设。

在实际实施《修订条例》方面，该法案将会在2023年第二季度分阶段生效，让受规管行业有足够时间接受新的要求。具体而言，贵金属及宝石交易商注册制度会在2023年4月1日生效，虚拟资产服务提供者发牌制度及其他有关打击及恐怖分子资金筹集要求的修订会在2023年6月1日生效。

坊间传言的“23年6月出台NFT持牌规范”等类似消息，即出于此。那么，实际上香港针对NFT的持牌要求是怎样的？飒姐团队今天就来跟大家深度聊一聊这个问题。

针对NFT，香港怎么管？

先给一个简单直接的结论：目前香港针对NFT尚未出台专门的监管规范，NFT是否能被纳入证监会现有的监管体系中还有待进一步的观察和实践。那么，既然目前尚未有专门的规范出台，想在香港经营NFT平台的人就必须从理解香港的虚拟资产监管思路入手，合规经营并防范法律风险。

加密货币交易所在2022年以两年来的最低交易量结束:金色财经报道，根据The Block的数据，加密货币交易所的交易量在 2022 年结束时处于两年来的最低水平。?加密货币交易量的 7 天移动平均值达到 3.526 亿美元，与2022年11月相比下降了 47.6%。自 2020 年 12 月比特币交易价格约为 20,000 美元以来，加密交易量从未如此低。?加密货币价格在 2022 年大幅下跌，比特币在 12 月的交易价格约为 16,000 美元，而 2022 年 1 月为 47,000 美元。?[2023/1/1 22:18:54]

香港目前对NFT的监管思路和态度实际上是参照了美国参议员CynthiaLummis(R-WY)和KirstenGillibrand(D-NY)提出的《负责任金融创新法案》。RFIA法案将虚拟资产一分为二地划为了“金融证券化”和“非金融证券化”的两个大类，对于金融证券化的虚拟资产由美国证监会会同金融监管机构管理，而非金融化的虚拟资产则归由美国商品期货交易委员会管辖。

武汉发布元宇宙产业创新发展实施方案（2022—2024年）（征求意见稿）:8月9日消息，8月5日，武汉市经信局为促进元宇宙与实体经济融合，推动武汉市元宇宙产业相关领域创新发展，印发关于《武汉市元宇宙产业创新发展实施方案（2022—2024年）（征求意见稿）》公开征求意见的通知。该方案提出，力争到2024年，元宇宙关键技术显著突破、场景应用广泛铺开、创新企业高度集聚、重点平台加快布署，元宇宙产业生态初具雏形，元宇宙创新创业氛围更加浓厚，对实体经济、产业转型升级起到明显带动和促进作用；全市组建成立1个元宇宙研究院，建成2个以上元宇宙产业孵化基地，聚焦10个行业领域打造30个以上元宇宙场景应用示范项目，培育集聚100家以上元宇宙核心企业。[2022/8/9 12:12:59]

根据RFIA提供的监管思路，香港也做出了符合自己实际情况的选择：香港认可金融化NFT的存在，将NFT宏观地分成了金融证券类NFT和非金融证券类NFT两部分。香港证监会仅监管金融证券类的NFT，对于非金融证券类NFT来说，其活动不属于证监会的监管范围。

厦门：元宇宙产业生态力争在2024年初具雏形:金色财经消息，厦门市日前发布《厦门市元宇宙产业发展三年行动计划（2022—2024年）》（以下简称《行动计划》）。厦门市力争到2024年，元宇宙产业生态初具雏形，引入培育一批掌握关键技术、营收上亿元的元宇宙企业，元宇宙技术研发和应用推广取得明显进展，对政府治理、民生服务、产业转型升级的带动作用进一步增强。（厦门日报）[2022/3/28 14:22:45]

至于这两类NFT的界限，香港证监会指出，如果某NFT构成了证券或者集体投资下的权益相类似的结构，那么就被定义为金融化NFT，因而需要持牌发行。另外，也可以根据香港《证券及期货条例》来进行判断：证券的定义是“任何团体或政府或市政府当局的或者由他发行的股份、股额、债权证、债券股额、基金、债券或票据”，这个概念听起来有些太概括，集体投资权益也被归于证券中。该定义下，集体投资计划被定义为包含四要素：“须涉及就财产而作出的安排；参与者对所涉财产的管理并无日常控制；该财产整体上是由营办有关安排的人或代该人管理的，或参与者的供款和用以付款给他们的利润或收益是汇集的；及有关安排的目的或作用是使参与者能够分享或收取从上述财产取得或管理而产生的利润、收益或其他回报。”符合以上条件的，会被定义为金融化NFT进行牌照监管。

数据：2020年CME比特币期货未平仓量增长310%，接近BitMEX:CME的比特币期货市场自今年初以来呈抛物线增长。如此迅猛的增长，使得CME比特币期货合约的未平仓量已接近加密衍生品平台BitMEX。数字资产管理公司Capriole Investments负责人Charles Edwards解释称：“（这是）比特币‘机构化’的又一力证。CME的比特币期货未平仓量正在迅速接近BitMEX的XBTUSD。仅在2020年，CME的未平仓头寸就增加了310%。”

CME的期权市场也见证了比特币需求的爆炸式增长，进一步证明这个新生市场正在“机构化”。据加密货币数据提供商Ecoinometrics称，目前通过CME开放的比特币看涨期权价值约3亿美元，相较于两个月前的1000 - 2000万美元增长显著。

此前消息，加密货币对冲基金Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu在推特上贴出了一张CME期权持仓图表。图表信息显示，自5月13日起，CME看涨期权每日未平仓量暴涨，今日达今年以来高点。而同期的看跌期权则只有小幅上涨。（CryptoSlate）[2020/6/11]

明年如何在香港合规运营NFT平台？

声音 | Libra协会成员：尽管战略并未敲定 但Libra将在2020年推出:Facebook（FB.O）旗下加密货币Libra协会成员：尽管战略并未敲定，但Libra将在2020年推出。[2019/12/19]

在《修订条例》出台后，部分客户认为香港在2023年会出台专门的NFT监管规范，飒姐团队认为这个可能性较小。如我们一直在文章中提到的，香港政府在施政方面一直秉持着“在最前沿的领域做最保守的事情”，因此在NFT监管方面，香港政府大概率会在2023年出台一系列的公众咨询，在公众咨询的基础上才会出台专门的法律规范，这个周期一般会以年为单位计，并不是可以一蹴而就的事情。

因此，在《修订条例》生效后，我们建议想要在香港实际经营NFT平台的个人或法人团队，首先需要认真审查自身经营的NFT是否构成前面提到的香港《证券及期货条例》中的证券期货产品。如果属于单纯的数字艺术品交易平台，原则上并不需要持有香港证监会批给的牌照。

其次就是检视自身是否属于《修订条例》规定的虚拟资产服务提供商。

虚拟资产服务

根据《修订条例》，虚拟资产服务指的是需符合以下两项标准：

1.?藉该项服务

买卖虚拟资产的要约，经常以某种方式被提出或接受，而以该种方式提出或接受该等要约，形成具约束力的交易，或导致具约束力的交易产生；或

人与人之间经常互相介绍或辨识，以期洽商或完成虚拟资产的买卖，或经常在有他们将会以某种方式洽商或完成虚拟资产的买卖的合理期望的情况下互相介绍或辨识，而以该种方式洽商或完成该等买卖，形成具约束力的交易，或导致具约束力的交易产生；及

2.?在该项服务中，客户款项或客户虚拟资产由提供该项服务的人直接或间接管有。

虚拟资产服务提供商

至于虚拟服务提供商的标准则是：

1.符合以下说明的人，须视作提供虚拟资产服务：该人经营提供虚拟资产服务的业务；或该人为经营提供虚拟资产服务的业务的另一人、代表该另一人或藉与该另一人订立的安排，而就提供该项虚拟资产服务执行任何受规管职能；

2.任何人如为有关持牌提供者、代表该持牌提供者或藉与该持牌提供者订立的安排，而就提供虚拟资产服务执行任何受规管职能，则须视作代表该持牌提供者提供该项虚拟资产服务；

3.任何法团如根据第53ZRK条，获批给牌照提供虚拟资产服务，则须视作就该项虚拟资产服务获发牌；及

4.任何个人如根据第53ZRL条，获批给牌照代表持牌提供者提供虚拟资产服务，则须视作就该项虚拟资产服务获发牌。

当然，《修订条例》对虚拟资产服务提供商的规定非常详细且繁杂，具体还需要参照《修订条例》A834-A850的具体条款。在企业自我审查是否构成虚拟资产服务提供商的过程中，我们建议直接聘请专业律师出具法律意见，尽量降低误判风险。

最后，如果对自身风险判断不准确的伙伴们还可以使用一个比较笨但确实有效的办法：直接提交香港证监会申报牌照。在申报过程中，香港证监会会对平台的业务模式、经营范围等做出专业详细的判断，最终给出一个确定的需要/不需要持牌的结论。当然，该种方式存在弊端，首先我们提交给证监会的材料必须是真实准确的，否则将会面临严重的法律风险甚至是刑法风险；其次，这种方法耗时较长，几乎需要走完整个申请持牌流程，短时间内难有结论。

写在最后

站在22年末23年初的这个特殊时间节点上，飒姐团队认为，总的来说香港政府拥抱虚拟经济的基本态度不会出现大的变动，在明年甚至会出台一些力度更大、更加利好虚拟资产平台的政策，例如取消“专业投资者”门槛等，也不是不可能。但对于NFT平台来说，在短期内很难有确定的规范性文件出台，但在这段时间内提早布局并不是一件坏事。飒姐团队认为，目前还是应当抢抓政策窗口期，尽早持牌更加有利于NFT平台在香港的可持续发展。

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