WEB3:dmg Ventures 投资人：我的 Web3 投资逻辑必须符合这几条

来源：老雅痞

TaosEdmondson｜作者

互联网是一场动人的盛宴。近年来，网络的发展被那些对此类事物感兴趣的人划分为三个阶段；'read'(Web1)、'read-write'(Web2)和'read-write-own'(Web3)。后一阶段以去中心化为前提，并由区块链技术提供支持。

这个框架暗示了不同阶段之间的某种形式的量子飞跃。对我来说，通过通过其技术潜力而不是用户参与来描述网络，就错过了它的本质。实际上，网络的潮起潮落更具迭代性，应该被视为一个连续体，而不是分裂成离散的阶段。

区块链及其相关技术解锁的数字所有权能力是一项令人着迷的创新，但它几乎没有触及主流消费者意识的方方面面。去中心化的提升也不是什么新鲜事。它可以追溯到Web2的早期，只是技术创新的一个副产品，它被自己冲昏了头脑。

我赞同ReidHoffman的断言，即当前的“狂野理想主义”时期之后将是一个成熟阶段，在此阶段，用户效用被优先考虑，监管指导的大手将出现。

在本文中，我会把Web3作为围绕区块链的创始概念构建的技术套件的简写，而不是作为互联网的一个阶段。

我确实相信这种技术堆栈将在未来几年在消费者领域变得更加普遍。然而，只有当它解决了有形的消费者需求和欲望，并摆脱当前的自我放纵的“酒神”态度时，它才会真的“普遍”。技术本身并不重要，如果初创企业强调他们在营销信息中使用Web3技术，而牺牲了消费者的效用，那么这对消费者来说将是一种反感。

我不是Web3专家或福音派。我肯定没有在2008/09年阅读比特币白皮书。我对此很感兴趣，并且自从加入dmgVentures以来，我花了一些时间来了解有关该主题的更多信息。但我知道我几乎没有触及表面。

我懂的是消费主义。整个dmg企业也是如此；我们是一家消费者风险投资公司，通过充当初创生态系统和主流消费者之间的管道而与众不同。我们的母公司DMGT拥有MailOnline、Metro和i等产品，每月覆盖3500万英国、6500万美国和6500万世界其他地区的消费者。

Aave新提案提议支持DMG成为抵押代币资产:据官方消息，DeFi货币市场协议DMM去中心化自治组织DMM DAO联合创始人Corey向DeFi借贷协议Aave提交了一个新提案，提议Aave支持DMG作为抵押代币资产。[2020/12/6 14:08:32]

在未来几年，我们的消费者专业知识和影响力可能成为Web3生态系统的一项特别有效的资产，因为它寻求将自己体现为能够为主流消费者的生活增加价值的东西。

在这篇博客中，我对Web3生态系统和筹款环境进行了概述。然后，我继续讨论我们进行的一些专有研究的结果。

利用我们的消费者覆盖面，我们调查了552名英国消费者，他们代表了DMGT读者群的各个部分，以了解Web3迄今为止在主流中的渗透程度。

最后，我列出了我们的Web3投资论文。

dmgVentures的投资论文提要

简而言之，我们认为Web3是一种使能技术，将渗透到消费的许多领域。技术本身并不重要，重要的是消费者的效用得到了改善。Web3将是对我们现有的一些重点领域的支持。D2C、市场、可持续消费、健康、50岁以上的技术以及金融和房地产部门的民主化。在具体应用方面，NFTs可以在相对短期内改变消费者的效用，而DeFi有可能在长期内惠及日常消费者。

我们对Web3的兴趣伴随着一些注意事项，尽管我们希望这些注意事项会随着时间的推移而得到解决。

Web3的监管框架严重缺乏

代币经济尚未成熟，资产价格波动较大，给消费者带来高风险

鼓励消费者在没有正确理解的情况下涉足Web3

绝大多数使用Web3技术的主流消费者都是出于投机目的

与上述所有点相关，要以道德和透明的方式向主流消费者宣传Web3相关产品，需要克服许多障碍

所有人都在炒作

自2021年初以来，风投对Web3的兴趣激增，与Web3相关的初创企业在2021年的收入高达320亿美元，同比增长370%。Web3已迅速成为VC的流行语，就像几年前的AI和ML一样，这个词被广泛传播。

Web3专业风险投资基金全面涌现，尤其是在美国，拥有Haun、Paradigm等基金和CoinbaseVentures等Web3“企业”风险投资基金。知名公司也在分一杯羹，a16z于2022年5月宣布了45亿美元的第四只加密货币基金。

Web3专业基金也在欧洲出现，尽管规模小于美国同行。例如，总部位于伦敦的FabricVentures于2022年6月宣布了首支价值1.12亿英镑的基金。CherryVentures和Felix等老牌企业也在关注Web3，Felix将Web3列为其新投资的两个主要关注领域之一4.78亿基金。

动态 | 区块链公司DMG宣布终止与比特大陆合建矿场项目:1月8日消息，2019年10月，Bitmain宣布将与区块链和数字货币公司DMG合作，管理其在德克萨斯州占地3.3万英亩的采矿设施。而在当地时间上周一，DMG公司宣布终止这项合作，因为成本和运营效率没有达到预期效果。目前该设施项目有1.5万个矿机设备，但具体情况尚不清楚。此前2019年10月消息，比特大陆在德克萨斯州罗克代尔市宣布，将与洛克代尔市开发区（MDD）和DMG一起建立50兆瓦的加密货币矿场。（The Block）[2020/1/8]

其中一些专业基金将投资换取代币。在基金承诺这样做之前，有很多实际的考虑，dmgVentures不打算在不久的将来进行代币化投资。

我并没有忘记，风险投资公司通过大力投资支持财富和所有权分配的技术来寻求巨额回报的讽刺意味。正如JackDorsey去年指出的那样，‘你不拥有Web3’。风投和他们的有限合伙人才‘拥有’。它永远不会逃脱他们的激励。这可能是真的，但我也认为你可以合理地将实体的所有权和应用程序的所有权解耦，从而为各方提供足够的激励。这一点也与我对即将到来的成熟阶段的信念有关。在Web3中，围绕中心化与去中心化的争端，已经有很多妥协，这是对一些Web3强硬派的“狂野理想主义”的侮辱。

尽管今天的Web3存在明显的缺点，例如缺乏监管和不和谐的用户体验，但Web3将成为一股不断增长的力量。区块链技术正在开辟几个有趣的用例，Web3正在吸引顶尖的技术人才。然而，Web3不能自满地存在于自己的泡沫中。只有将主流消费者带入其中，它才会不负众望。

我思考的Web3的框架

我不会提供Web3相关话语的权威概述。要涵盖的内容太多了，其他人比我更有资格这样做。为了让你了解一下，我在本问的末尾列出了一些我最喜欢的文章。

相反，我认为简要概述Web3技术堆栈可能会很有用。由于Web3中的大量创新，在很大程度上它是一个不断发展的堆栈。

让我们将Web3视为一个金字塔，其中有多个层构建在彼此之上。基础层由构建基本区块链架构和解决方案以提高该架构的处理能力的公司组成，以及允许跨区块链互操作性的解决方案。

接下来是由无数不同工具组成的二级基础设施层，这些工具专注于做好一件事。例如，去中心化投票系统Snapshot和Web3生态系统的数据分析解决方案DuneAnalytics。重要的是，由于Web3的开源特性，这些工具可以像乐高积木一样组合起来形成应用程序。

第三层，被CoinbaseVentures称为“用例层”，由提供用户界面以与两个基础设施层交互的公司组成。该层包括NFT市场，如OpenSea和游戏/元宇宙，如Decentraland。

动态 | Bitmasters撤回对DMG的民事索赔，并就1,100名矿工的新托管协议进行谈判:据globenewswire消息，区块链技术公司Bitmasters Inc.最近宣布已撤回对数字货币公司DMG的民事诉讼，并与DMG签订了新的托管协议，以管理其1,100名ASIC矿工。bitmaster最初声称，DMG没有履行其最初托管协议下的职责，但在DMG对其年度财务报表进行审计并提供与bitmaster声明相反的证据后，于2019年5月17日正式撤回了这一声明。DMG首席执行官Dan Reitzik表示，加密货币开采业务是一个全球性的行业，因为语言和文化障碍，有时会出现误解。我们很高兴能够和首个托管客户成为值得信赖的合作伙伴。[2019/5/30]

最后是提供Web3网关的公司层，其中有多种↓。

首次尝试使用Web3时，这通常意味着你需要掌握一些加密货币。实现这一点需要使用一种称为“法定入口”的东西，然后在加密钱包中存储和管理你的新加密货币。像Moonpay这样的法定入口和像Phantom这样的加密钱包都是这个网关层的关键部分。一些公司，例如Coinbase，提供这两种服务，尽管Coinbase是通过两个独立的应用程序来提供的。

一旦踏入Web3大门，你还会遇到Web3浏览器，例如Brave和dapp商店，例如DappRadar.。Coinbase钱包还具有dapp浏览器，因此你可以看到这里有很多重叠。

还有社交平台，支持社区建设和对Web3的软介绍。具有讽刺意味的是，到目前为止，Web3主要采用了Web2社交平台，尤其是Discord，它是Web3参与者最流行的社交平台。在某些情况下，Discord甚至被纳入Web3公司的代币经济学。这表明将网络二元划分为不同的阶段是一种谬论。然而，以Web3为中心的社交主张，如gm和LensProtocol正在出现。虽然这两个分别建立在Ethereum和Polygon区块链之上，但还有DeSo，它位于基础基础设施层内，但通过其存储和索引大量数据的能力，专注于成为社交应用程序的首选区块链。

在这些层中，有一些与消费者相关的完整应用程序值得定义：

NFT——独特的加密代币，位于区块链上且无法复制。NFT可以代表一系列事物，从房地产到推文，再到艺术品。对这些资产进行代币化可以在Web3中进行买卖和交易。NFT与非唯一的可替代代币形成对比，例如加密货币单位、股权代币、实用程序代币和治理代币

Metaverses元宇宙——?通过互联网访问的虚拟世界，用户可以通过NFT和可替代代币与内置经济体进行社交和互动

DeFi??——金融服务的新愿景，基于点对点交易并由区块链技术提供支持

动态 | 区块链公司DMG与IBM合作共同开发和部署基于区块链的全球供应链管理方案:据Globenewswire消息，区块链和数字货币公司DMG宣布已与IBM Canada Ltd.达成协议，并选择IBM技术和服务共同开发和部署基于区块链的全球供应链管理方案。这些解决方案将为整个供应链中的药品等受监管产品提供完整的出处，合规性，库存管理和按时支付产品。[2018/10/5]

作为消费者专业投资者，我们最感兴趣的是直接与消费者互动的前两层。稍后我将在本文中探讨dmgVentures在这两层中的作用。

消费者感兴趣的程度调查

我们对552名代表广泛主流消费的消费者做了一项调查，产生了一些有趣的结果。

首先，在我们调查的四个与Web3相关的术语中，最受认可的部分是“加密货币”，这也许并不奇怪，因为它对消费者的直接用例、它受到的媒体关注以及它的相对寿命。紧随其后的是“NFT”，这是另一个具有直接消费者用例的术语，而“区块链”和“Web3”这两个不太具体的概念则落后了。

然而，有趣的是意识和兴趣之间的相反关系。在知道“Web3”一词的人中，44%的人对此非常感兴趣，而只有23%的人知道“加密货币”。对我来说，这反映了消费者对金钱和财富储存的普遍保守主义。

正如我在之前的一篇关于我们为何投资Plum的博客中所述，<10%的欧洲人鼓起勇气注册了一家新银行，更不用说将他们辛苦赚来的传统现金转换为加密货币了。尽管Web3本身以加密为基础，但该术语并不像“加密”那样具有挑衅性。

这就是Web3面临的根本挑战。它的定义特征是对互联网的金融化。我相信

1)需要大量的工作才能让主流消费者相信Web3技术堆栈是一种财富储存方式，并且

2)即便如此，许多消费者仍希望以随意的身份与Web3互动，而且它已经兴起向Web3创新者提出如何通过最小化参与的经济负担来吸引这些消费者。

从上图中需要注意的另一点是，尽管它谈到了财富/所有权/知识的分配，但对Web3的认识主要集中在ABC1中，当涉及到"区块链"和"Web3"这些更抽象的概念时，与C2DEs的差异尤其明显。

从我们的调查中发现的另一个有趣但令人担忧的发现是，朋友和家人是40岁以下接触Web3的最常见的信息来源，40岁以上的人主要通过新闻和评论文章了解Web3。

DMG Blockchain：加密货币挖矿服务已经售空:温哥华区块链公司DMG Blockchain日前表示，加密货币挖矿服务已经售空，最高85兆瓦的挖矿建设正在进行中。[2018/3/21]

对我来说，这表明，40岁以下的人主要通过口耳相传来学习Web3，而不是任何深入的研究。这令人担忧，因为如今40岁以下的人更有可能投资于Web3应用程序，而没有正确意识到他们正在从事什么工作。例如，我们的调查发现，40岁以下的人今天拥有NFT的可能性是40岁以上的人的10倍，未来购买NFT的可能性是3倍。

ABC1拥有NFT的可能性也是C2DE的两倍，这表明现实与Web3代表的平等主义相去甚远。

总而言之，我们的调查提供了一个警示故事，并强调为了吸引主流受众，Web3初创企业应该解决的一些领域。

dmgVentures及其与DMGT的关系的美妙之处在于，随着Web3生态系统的发展，我们可以继续测试消费者的情绪，这意味着我们可以实时迭代我们的投资主题。

我们的Web3投资逻辑

如前所述，我们看到Web3正在悄悄地进入消费的各个角落。因此，我们将继续关注我们目前的目标领域，但我们相信Web3技术有能力加强这些领域的价值主张。

由于我们不是Web3的专家，所以当我们投资于具有重要Web3元素的公司时，我们总是寻求与Web3专家基金合作。如上所述，我们在不久的将来不会寻求投资代币。

我们还将密切关注围绕监管和可持续发展的Web3发展，随着时间的推移。关于后一点，看看围绕以太坊"合并"的一些辩论。

由于我们看到Web3在许多情况下增强了在我们现有的目标垂直领域内创新的初创公司的主张，我们的主要重点是在使用Web3技术的公司的一般属性，而不是具体的应用。

我们将要查找的特定于该Web3元素的属性如下：

1、一个充分嵌入Web3的团队，但不会忽视日常消费者

2、一个Web3用例，它不是噱头，但实际上增强了客户价值主张

3、简单的营销信息，不强调使用Web3技术

4、客户参与的最低前期成本

5、一种跨越传统渠道和代币经济学的上市策略

6、有能力吸引和留住主流消费者的早期证据

7、如果适用，直观的代币经济学，促进强大的社区参与和有机增长

8、不会过度暴露于Web3资产定价的波动，Web3元素可能建立在更成熟的区块链和加密货币之上

9、高度安全的Web3技术栈

我们还希望看到我们在所有初创企业中寻找的特征。例如，具有独特洞察力的顽强创始团队、庞大的潜在市场、竞争优势和防御水平、不断增长的收入和使用率以及稳健的单位经济性。

除了一般属性外，我们认为还有一些特定的应用与我们更广泛的投资策略特别相关，我将在下面概述。我无法想象我们会进入的Web3消费者应用程序之一是游戏。Web3游戏中出现了几家有趣的公司，它们筹集了巨额资金，但我们对这里的寿命和竞争有很大的担忧。

NFT

几乎所有你想想到的东西都有NFT授予所有权。它们相当容易铸造，大多数铸造都发生在以太坊区块链上，该区块链具有处理NFT的优越基础设施。

相对于其他Web3应用程序，NFT已发现与日常消费者高度契合的产品市场。例如，据报道，Sorare拥有超过100万用户购买、销售和交易领先运动员的数字卡。还有一些与行业无关的NFT市场，如OpenSea，与Sorare一样，拥有超过100万的注册用户。

尽管这些数字与亚马逊和eBay等Web2庞然大物相比显得微不足道，但这是一个充满希望的开始。我们主要将这一结论归因于两个原因，这也解释了为什么我们看到投资于利用NFT的初创企业的潜力。

首先，NFT有可能为消费者、品牌和创作者提供强大的效用。对于消费者而言，NFT提供了资产的真正所有权。它们可以带来地位、身份和归属感。此外，NFT创建者可以赋予他们各种实用程序以进一步增强客户价值主张。虽然我们还没有看到一家初创公司向用户提供任何特别引人注目的实用程序，但我们认识到这样做的可能性是存在的。

其次，由区块链技术支持的NFT的出处有可能颠覆传统上遭受假冒的消费行业，例如艺术品和奢侈品时尚。

NFT的可移植性和流动性只会使它们成为更具吸引力的资产类别，它们通过解锁多种资产的部分所有权的可能性来实现民主化的潜力也是如此。

对于品牌和创作者来说，NFT提供了通过精细的价格分层优化需求曲线捕获的机会，以便以不同程度的热情从粉丝中获利。NFT赋予的所有权也可以帮助获取客户，而品牌和创作者可以减少收取保证金的中介并进行二次交易，从而改变他们的收入潜力。

许多品牌一直在尝试NFT。利物浦足球俱乐部在2022年早些时候尝试减少NFT，这反映了NFT所处的位置。他们筹集了110万英镑的收入，这不是被嗤之以鼻的，但95%没有售出。正在取得进展，但消费者的采用仍处于初期阶段。

我们对NFT的兴趣的一个警告是，我们担心NFT估值的波动性，这既是由于NFT的供应和需求不成熟，也是由于相关加密货币的波动性。因此，小规模的票据可能更适合普通消费者，尽管我们相信随着供应和需求的成熟，NFT和加密货币的估值将在长期内稳定下来。数字艺术家Beeple在2021年3月以6930万美元的价格出售了一件艺术品，他当时说'NFT艺术品绝对是在泡沫中'。

尽管他们做出了所有承诺，但我们还没有遇到一家通过NFT向用户提供有形实用程序的初创公司。我们对NFT技术本身不感兴趣，但对理论上它可以赋予的实用性感兴趣。

去中心化金融DeFi

DeFi是一项有趣的创新，它可能会改变全球经济的游戏规则，但它可能需要几年时间才能准备好渗透到大众市场。

从理论上讲，DeFi使任何可以访问互联网的人都可以发送、接收、借出、借入或交易加密货币，而无需使用银行或经纪人。它有可能让全球17亿资金不足和没有银行账户的人获得权力，这就是我们对它产生浓厚兴趣的原因。

与传统金融服务不同，DeFi提供即时清算和24/7正常运行时间，这有可能显着提高资本市场的效率。它依赖于无需信任的、可编程的托管账户，这些账户会在违约的情况下自动启动追索权，并消除中心化加密货币交易所带来的黑客攻击风险。DeFi还绕过了收取保证金的金融中介。

当今大多数DeFi交易都需要抵押品。但是，出现了一种称为闪电贷的新创新，它允许在没有抵押品的情况下借款。它的工作原理是在同一笔交易中取出并偿还贷款。如果无法偿还，交易就会恢复，就好像什么都没发生过一样。

在DeFi希望实现主流消费者采用之前，需要解决很多问题。例如，用户体验需要变得更容易获得，监管需要成熟，处理能力必须提高。

Web3教育

我暂时将这一点添加到列表中。解决Web3知识短缺问题的解决方案的重要性不容小觑，我们的消费者调查结果强调了这一点。但是，我不确定是否有人能够在Web3教育的支持下建立起大企业，尽管我很想被证明是错误的。

大多数使用Web3的主流消费者都是基于高度不可靠的信息来源，例如朋友和家人以及类似八卦的媒体。如果消费者要以负责任和可持续的方式参与Web3，就必须解决这种情况。

Web3的命名法和复杂的用户体验也无济于事。

这里有早期的案例，例如，CrowdPad的Academy产品。但是，这是针对成绩优异的学生而不是更广泛的人群。为了吸引更广泛的人群，也许你可以利用代币经济学来鼓励围绕Web3学习？

鉴于Web3本质上是互联网的金融化，Web3教育是一个与我们对金融服务民主化的兴趣密切相关的领域。我们只是想看看你如何能从中赚钱。

总的来说

Web3可能会在未来几年渗透到消费主义的许多领域。然而，要实现这一目标，它必须专注于通过满足主流消费者的需求来吸引主流消费者，而不是助长自己的自我痴迷。

dmgVentures的调查显示，消费者从不可靠的来源获取有关Web3的信息，因此很可能与其建立不健康的关系。我们还发现，消费者对有效成为参与Web3的投资者的必要性保持沉默。尽管Web3以所有权为前提，但我们认为可以通过多种方式使其更易于访问。

我们继续寻求投资于更传统的消费者垂直领域，但我们相信Web3技术有潜力改善这些垂直领域中提供的价值主张。在具体应用方面，我们希望在未来1-2年内发现一家利用NFT为消费者提供有形效用的初创公司，而DeFi是另一个有趣的应用，但可能需要更长的时间才能提供价值日常消费者。我们还将跟上更多新生的Web3应用程序，例如ReFi，尽管目前还没有什么材料可以让我们深入研究。

Web3技术正在以早熟的速度发展。我们将继续监控这些技术的消费化，并通过利用DMGT巨大的消费者覆盖面来跟踪消费者对Web3的情绪演变。

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