ARE:加密投资组合多元化：这是个错误的策略吗？

加密货币多元化？以下都不是财务建议。

我们经常听到有人声称多元化会降低我们投资组合的风险。但是，这是什么意思？风险通常可以归结为两个组成部分，市场风险和特殊风险。对于我们添加到投资组合中的每一项资产，特殊风险的数量都会减少。由于我们的投资组合基于多种资产，因此如果发布有关特定资产/代币的负面信息，我们不会受到影响。但即便如此，我们如何量化优化多元化的投资组合？

对于任何市场的所有投资者来说，我们应该致力于回答的关键问题是资产配置问题：

您应该将多少财富投资于风险资产？

当然，这取决于几个因素，即：

风险：这将被定义为资产或投资组合的标准差

风险溢价：您因承担该风险而获得多少补偿

风险厌恶：首先你想承担多少风险？

考虑到这一点，现代投资组合理论表明，最佳投资组合通常由N种风险资产和一种无风险资产的组合组成。因此，构建投资组合通常包括两个步骤：

奥地利合作银行RLB N?-Wien宣布提供加密投资服务:金色财经报道，奥地利合作银行 Raiffeisenlandesbank Nieder?sterreich-Wien (RLB N?-Wien)?宣布与奥地利加密公司 Bitpanda 合作推出加密投资服务。RLB N?-Wien 计划通过 Bitpanda 的软件即服务 (SaaS) 产品为其客户提供范围广泛的加密货币。加密投资将与股票、交易所交易基金、贵金属和商品的投资服务一起出现。

奥地利主要银行集团 Raiffeisen Bank International 的一部分正在通过一项新的计划产品进入加密货币投资领域。[2023/4/26 14:28:32]

确定最佳风险投资组合：这将是N种风险资产的组合，使夏普比率最大化。

将“无风险”投资组合与风险投资组合混合以获得最佳投资组合：确定您的风险厌恶程度，以沿着资本配置线选择最佳组合。

加密投资公司Polychain Capital宣布起诉 Shipyard Software:金色财经报道，加密投资公司Polychain Capital将Shipyard Software告上法庭，原因是一项明显的股权交易出现问题。DEX制造商 Shipyard Software去年 7 月为其基于以太坊的零售平台Clipper筹集了2100万美元。作为 Shipyard 融资的一部分，Polychain 领投了 400 万美元的股权融资。

根据Law360发现的最近在特拉华州法院提交的一份投诉，Polychain 在投资一年多后声称它从未收到过其 Shipyard Software 的股份。Polychain 现在正在寻求要求 Shipyard “归还和发行数字资产”的订单。[2022/8/15 12:26:25]

在本文中，我们将尝试使用现代投资组合理论来构建一个完整的Crypto投资组合，从结果中我们可以看到多元化可能不如加密货币看起来那么有效。

纽约总检察长办公室发布关于加密投资风险的指导意见:6月3日消息，纽约总检察长 Letitia James 办公室发布关于加密投资风险的指导意见，称加密货币市场对投资者来说包含无数风险，包括疯狂的价格波动、黑客或欺诈的潜在损失，市场也缺乏重要的监督，因为没有联邦监管的交易所。[2022/6/3 4:00:11]

我们将在这里讨论一些理论，所以它可能有点枯燥，跳到结果看看我们的发现！

夏普比率

Investopedia的夏普比率公式

CoinShares报告：加密投资产品的周流出总额达2.07亿美元:1月11日消息，据 CoinShares 周一发布的一份报告，截至 1 月 7 日的 7 天内，加密投资产品的周流出总额达到创纪录的 2.07 亿美元，其中专注于比特币的投资基金在 7 天内流出了 1.07 亿美元，从 12 月中旬开始的市场抛售压力导致加密基金 4 周的资金流出总额达到 4.65 亿美元。

CoinShares 指出，在过去的四个星期里，基金交易额占比特币总交易额的比例高达 25%，这突显出投资者的活动比平时更多，以以太坊为重点的基金产品上周流出 3900 万美元，使过去 4 周的资金流出达到 1.8 亿美元。[2022/1/11 8:40:27]

其中Rp代表投资组合预期回报率，Rf代表无风险利率，分母代表投资组合的标准差

夏普比率在数学上代表资本配置线的梯度。但实际上，您可以将夏普比率视为每单位风险获得的回报量。因此，这是您承担的每单位风险获得的补偿。因此，首先找到一个使夏普比率最大化的风险投资组合，然后根据我们的风险规避调整沿资本分配线的分配是有意义的。

声音 | 股票基金Blackstei基金经理考虑过加密投资:股票基金Blackstein的经理Noah Blackstein表示，他正在等待看加密公司在投资前表现如何，但他相信它们肯定会留下来。他将目前的加密技术与早期的互联网相比，后者的潜力显然是巨大的，但目前还不清楚哪些公司的表现最好。[2018/6/27]

投资组合的预期收益和方差

由于无风险资产和有风险资产的预期收益和方差不变，我们可以说E(rc)和σ随着y的变化而彼此呈线性变化。

来自WallStreetMojo的CAL图

因此，资本分配线代表了有风险和无风险投资组合的所有可能组合。如果投资者承担一定程度的风险，这显示了可能的回报金额。

结果：找到最佳投资组合

我之前的文章在这里介绍了这个过程的技术解释。在此示例中，我们将选择前5种加密货币来构成我们的风险投资组合。截至2022年9月，这些是BTC、ETH、BNB、XRP、ADA

DefiLlama的产量比较器

为了有效地绘制我们的CAL，我们还必须确定加密货币的无风险利率。由于我们想在链上建立一个投资组合，我们必须有一种方法来估计Crypto的“无风险”率。作为免责声明，我认为Crypto中的任何东西都不是真正无风险的，但为了简单起见，我们将无风险利率作为前10大稳定币池的平均稳定币收益率。这给了我们1.51%的值。

使用CAL的最佳投资组合

在找到最大夏普比率投资组合并绘制CAL后，我们在这里得到了这个看起来很奇怪的图表。我们可以看到该图没有给出我们所期望的通常的子弹形状。

相关性

如果看一下这张图，就会显示相关性如何影响投资组合中多元化的效果。由于加密货币是一种高度相关的资产类别，其图表更接近于一条直线。相关性接近1，这意味着最佳夏普比率投资组合通常会偏向右上角。由于现代投资组合理论基于历史回报，这会降低优化的有效性，因为你不能指望未来再次拥有100到100倍的代币。

投资组合多元化是否适用于加密货币？

凯文·奥利里的推文

现代投资组合理论中有句谚语“多元化是唯一的免费午餐”。多元化意味着减少特定于公司的风险，但是当整个资产类别如此相关时，就没有那么多特殊的风险可以分散。

这就是我在这里与Wonderful先生“不同意”的地方。由于整个资产类别是相关的，你不能像股票一样完全“多样化”。如果您在市场上有经验，那么您可能更适合对单个代币进行集中投资，因为您无论如何都会承担风险。当然，如果您只想接触市场，那么通过强调稳定收益来“多元化”是最好的做法。

不管是什么，我们只需要意识到多样化可能并不那么“值得”，尤其是考虑到和漏洞利用的发生频率。有些人甚至会争辩说，增加你的多样化会增加你接触“黑天鹅”事件的风险，这些事件会立即消灭你所有的代币。这条推文的问题在于，感觉多元化等同于被动投资组合，但不要误会，当你最喜欢的代币暴跌时，你的整个投资组合都会随之下降。

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