区块链:谷燕西：数字资产的全球流动已经开始

在目前全球范围内的资本市场中，资产的跨境流动依然非常不方便。在限制资产的全球范围内流动的各种因素当中，阻碍资产的流动的主要原因是各国政府的相关政策。除此之外，还有非常多的运营和技术方面的原因。这些原因包括资产的代表形式，用户在跨国界时的资产账户开户的可行性和便捷性，进行交易的效率和成本，资产的真实性和可保证性，以及资产信息在全球范围内的可获得性等等。对于一些资产种类来说,这些资产的质量高而且总量非常大，但是由于每个资产单独的体量不大，所以在二级市场的流通方面，即使是在一个监管辖区范围内，也没有非常好的流通。在这个方面，最有代表性的资产就是不动产。

资产的流动性的缺失对资产的买卖双方都是非常不利的。资产的持有方只能是依据资产本身产生的收益，或者是将资产整体出售时获得的收益。资产的利用价值非常低。相比之下，公司股权在这个方面就有非常强的优越性。公司股权的持有者既可以依据持有的股权获得公司经营收益产生的定期分红，也可以在二级市场将其持有的股权部分地卖出以满足其对资金的需求。由于股权可以在全球范围内挂牌交易，因此股权持有者的资产的流动性就非常好。对于全球范围内的购买者来说，他们也有机会在交易所中获得他们希望拥有的股权。对于股权的购买者来说，他们可以使用当地的法币在当地的交易所开设股权交易账户，购买并持有全球其它地方的股权。这样的一个买卖交易流程就便捷很多。

谷燕西：桥水基金创始人关于BTC的投资观点和决策不适用于普通投资者:2月1日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，比特币目前的市值总量以及合规状态并不适合于桥水基金创始人Ray Dalio作为其主要的投资产品。但这并不意味着普通投资者基于他的观点做出同样的投资决策。恰恰相反，由于普通投资者的投资决策更加自由灵活，反而能够先于他投资于一些早期但非常有发展前途的产品，譬如比特币。他在文中指出，Ray Dalio列举了比特币的三个风险因素当，波动性，监管风险和流动性。这三个因素是妨碍桥水基金以及其客户投资比特币的主要障碍。谷燕西认为，在这三个因素当中肯定会发生在全球范围内金融监管机构合作，对比特币交易进行进一步的监管。但这些监管措施会规范比特币市场，促使比特币成为一种主流的交易产品。比特币交易的流动性会因此大幅提高，波动性也会相应的减小。这因此就有利于桥水基金这样的资产管理公司开始投资比特币。对普通的投资者来说，先于桥水基金这样的机构持有比特币，就有可能获得这部分资产的增值收益。谷燕西最后还表示，作为加密数字资产首创和领先者，比特币具有着不可取代的地位，且这个地位只会越来越加强。对投资者来说，这直接影响比特币在其投资组合中所占的比例。如果投资者对比特币的地位有着正确的判断，它会将更多的资金投入比特币，而不会分散地将资金投资于其它的加密数字货币。[2021/2/1 18:34:30]

目前的基于中心化计算系统的交易机制，由于其成本较高，迄今为止一直没有能够交易单个体量比较小的资产，譬如房地产。房地产在二级市场的交易只能是通过REITs的方式，在能够做成一个非常大的资产包时，才能在交易所进行上市流通。而这样的资产包规模通常是在百亿元人民币之上。只有这样的资产体量，才值得在二级市场上进行流通交易。迄今为止没有单个的不动产在二级市场上交易流通,更不用提在全球范围内的交易流通了。

谷燕西：比特币在2021年会有大幅增长:12月1日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西在朋友圈中表示，比特币的这次创新高同上一次有本质的不同。这次主要是美国金融和商业机构的开始认可：灰度和Microstrategy的大幅买入，CME比特币期货持仓量成为最高，PayPal开始向其用户提供比特币的买卖服务，Fidelity提供比特币的托管服务，OCC明确表明联邦银行可以向加密数字货币公司提供合法的服务，这些因素都表明在美国市场中比特币正在成为一个主流的资产种类。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特币的利好消息。交易市场中的比特币期权持仓情况也表明市场预期比特币在2021年会有大幅增长。[2020/12/1 22:41:21]

区块链技术的出现让我们可以把各种类型的资产通证化，在二级市场中进行交易流通。基于区块链技术的金融服务可以在全球范围内获得。在其之上可以采用数字货币进行直接的数字资产交易。它支持点对点之间的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于这些基本特点，目前的更多的资产种类可以通过通证化的方式在全球范围内交易流通。资产的跨境交易流通机制远优于现有的机制。而且这样的流通方式现在带全球范围内已经开始。

声音 | 谷燕西：比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产:CBX研究院创始人谷燕西表示，自2017年3月以来，比特币重新占据加密数字资产总量70%。对此的一些相关思考。

1, 比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产。

2, 在可预计的未来，不可能有更多新类型的数字资产进入市场。比特币不可能因为同样的原因产生增长。

3, 在可预见的未来，比特币的价格主要是市场投机所决定。在CME和Bakkt交易的机构投资者将会是决定比特币价格的主要力量。

4, 投机者只关心导致价格变动的各种因素，不管其底层是大豆还是黄金。鉴于比特币的总量有限，而且产出越来越少，其交易价格变化应该更加类似于黄金。[2019/9/6]

在2018年，美国市场中已开始利用证券型通证的方式将一些资产种类通证化，进行二级市场的交易流通。这些资产种类就包括不动产和私募基金。但是当时的此方面的市场刚刚开始形成，一些重要的市场基本组成部分还没有出现，因此当时此方面的努力并没有马上成功。两年之后的今天，底层的市场基础设施已经有了进一步的改进。此方面的发展开始出现快速发展的趋势。而且这方面的发展不再限于美国市场。在新加坡和泰国都有开始这方面的尝试。

声音 | 谷燕西：未来非常有可能出现由全球合规券商联合成立的数字资产交易所:7月22日讯，今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，对证券行业的侧击》一文中表示，未来非常有可能出现的一个数字资产交易所是由全球合规券商联合成立的一个交易所。这个交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式进行运营，这样的交易所因此就能支持更多的数字资产在此挂牌交易和服务范围更广的交易用户，这样的一个交易所因此就能兼具目前加密数字货币交易所在全球范围内经营的优势，同时通过技术手段来保证用户的资产安全。[2019/7/22]

在2018年时，市场中缺失的一个基本组成部分是对实体资产同数字形式的保证机制。在股权这个资产种类当中，履行此方面职能的机构是证券登记公司。但是对于其它类型的资产，并没有专门提供此方面的机构。尽管有些类型的机构可以提供此方面的服务，譬如美国市场中的transfer agent。但是由于此前并没有此方面的需求，所以此方面市场中的服务是缺失的。但是在今天的美国市场，已经开始有transfer agent提供此方面的服务。并且是在技术的支持的基础上，以合理的商业模式提供此类服务。由于这类服务提供了市场对这类服务的需求，因此它成为推动不动产数字化业务的一个主要因素。此方面的市场开始出现了快速发展的趋势。

同2018年时期的发展相比，现在的发展出现更强的国际化趋势。一个地区的不动产在另外一个地区以证券型通证的方式代表，然后向第三个地区的购买用户进行销售。而且这一切都是在监管允许的范围内，按照一个可行的商业模式进行的。譬如市场中现在就有尝试将加拿大的不动产通政化之后，在美国的交易平台上流通交易，可参与购买的客户群体就包括拉丁美洲的用户。不动产这类资产因此实现了跨境的流通交易。同样在新加坡，也有尝试将日本的单体的不动产基于通证化的方式进行二级市场上的交易流通。此类资产的购买用户也可以是新加坡之外的用户。

总之，区块链技术支持的资产在全球范围内的流通交易现在已经不是一个理论探讨。在经过两年的发展之后，此方面又有了更新的进展，而且是在全球不同的地区进行的。基于区块链技术的数字金融生态是金融市场发展的趋势。数字资产跨境的流动是其一个应用场景。将不动产通证化并且在跨境范围内的流通交易是一个具体的应用场景。由于数字金融生态的网络效应，一旦这个生态发展起来，这个生态对其中参与的用户就有非常强的凝聚力，同时会吸引更多的用户加入到这个生态当中。数字资产在这个生态中的流通因此就能够同用户数量的增长形成正向的相互促进作用。这同样会促使有更多类型的资产在这个生态当中产生并进行流通。

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