Solana:探究加密市场下个阶段核心叙事及赛道梳理

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时间：1900/1/1 0:00:00

原文：《ASoft-ishLanding》byAnsem

编译：Amber丨ForesightNews

随着美国通胀压力的减轻和以太坊合并临近，加密市场迎来了一定的复苏，是时候考虑市场下个阶段的核心叙事了。

在过去的一周多的时间里，传统金融市场在美国通胀压力有所减轻的背景下出现了一些积极的信号，而加密货币市场也「追随」其迎来了阶段性的复苏。

7月美国CPI数据录得8.5%水平低于市场预期。

而一个月前公布的前值创出了9.6%的创纪录高点，数据发布时大多数市场参与者都会如此糟糕的数据发布后金融市场出现的猛烈反弹感到惊讶，但实际上这是因为市场对于「数据不会更差了」进行的前瞻性定价，而从结果上来看，这种看似与当期数据背离的判断是准确的。不过至于CPI究竟能否就此迎来拐点，我们只能继续观察下去。

如果从纯粹的「财富破坏」角度来看，今年相比于加密货币历史上任何一个周期的熊市都更加猛烈。Luna在5月份的暴雷事件直接从加密货币市场中抹去了600亿美元的总市值，并进而在整个生态中造成了一系列的连锁反应。比特币和以太坊价格的快速跳水导致对冲基金ThreeArrowsCapital遭遇危机，6月加密市场总市值再度跌去100亿美元，多家规模很大的加密领域CeFi机构破产，市场经历了一轮狂风骤雨般的去杠杆。

如果从好的方面来看，那就是我们几乎不可能再在短期内看到如此大规模的抛售潮了，此外这种事件发生后形成的底部往往会成为未来强有力的支撑。本文并不是交易指导，只是通过市场上的蛛丝马迹寻找市场下一步走向的大概率结果。

宏观金融市场和BTC500

今年大部分时间里，加密货币与传统金融市场的相关性达到了一个史无前例的水平。传统金融市场在美联储收紧货币政策和通胀境况愈发严峻的背景下持续承压，而加密货币市场则是在下跌趋势看似已经接近尾声时因为连续的黑天鹅事件而再度遭受重创。不过随着市场逐渐趋于平稳，风险偏好正在逐渐回归，而加密市场同样也已经出现了一些回暖的迹象。不过我认为接下来的一段时间里行情还会有一个横向震荡的阶段，尤其是对于比特币来说，反弹可能要比那些叙事更加清晰的山寨币来的更晚一些。

美俄亥俄州证券部加入借贷平台Nexo 2250万美元的和解协议:金色财经报道，美国俄亥俄州证券部宣布已加入借贷平台Nexo 2250万美元的和解协议，Nexo同意支付2250万美元解决与俄亥俄州和美国其他州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛的指控（向每个司法管辖区支付424,528.30美元），以解决违规行为。据称，Nexo的EIP产品承诺向投资者支付加密利息，该产品未能遵守国家证券登记要求，剥夺了投资者了解和评估投资EIP风险所需的重要信息。截至2022年7月31日，俄亥俄州EIP账户共有2,327个，价值15,858,147美元。在全国范围内，Nexo在美国拥有93,318名EIP投资者，总资产价值为8.0026亿美元。

此前报道，北美证券管理者协会(NASAA)和美国证券交易委员会在1月份宣布已与Nexo达成和解。俄亥俄州是同意与Nexo达成和解条款以解决其过去未注册活动的几个州证券监管机构之一。[2023/3/1 12:35:18]

从技术分析的角度来看，标普500、纳斯达克和纳斯达克100最近都在其周线图上恢复了看涨结构，目前价格已经突破了最近一轮加速下跌启动前的高点位置。相比于4月的那一波反弹行情而言，当下这波上涨的强度和图形层面上的「收获」都更加清晰。

虽然从日线图上来看目前价格走到了一个强阻力区域附近，二季度高点一线附近首度触及时行情有可能走出新一轮的回调，不过这次回调有可能带来绝佳的上车机会。不过至于是否是起跳前的最后一次深蹲需要取决于这轮回调的强度，标普500指数如若能够守住4080一线，那么上涨势头将得以延续，不过一旦该位置失守，那么本轮反弹预计将就此宣告终结。

市场一直在盼着鲍威尔能够把那个难以捉摸的「软着陆」搞定，美联储当下仍处在高利率、高债务以及高通胀的困境下走钢丝，任何货币政策上不慎的处理都可能会造成严重的负面影响。近期的反弹得益于强劲的就业数据和有所下滑的CPI数值，只有这些数据保持向好的势头，美联储才能在货币政策的调整上获得更大的灵活性。不过像欧元区能源危机恶化、俄乌冲突升级甚至中国的台海问题等等风险事件都很难被提前定价，这些仍然会为市场添加不确定性。不过当下大多数人对于不断变化的经济状况仍然保持着相对乐观的态度，多数人并不认为08年那场全球性的金融危机会重现。

Alameda向清算人地址发送超500万枚FTT，目前余额约1.74亿美元:1月19日消息，Scope Protocol监测显示，北京时间今日07:05:23，标记为Alameda Research的地址向清算人控制的多重签名钱包发送超500万枚FTT（约930万美元），目前该多重签名地址持有约1.74亿美元的加密资产。[2023/1/19 11:20:55]

值得一提的是，美国7月就业数据表现抢眼，虽然市场对于就业状况的定价效率不高，毕竟多数观点认为就业好转会导致美联储在加息上更加激进。但是我认为一旦市场开始正常定价就业指标的变化，那么通胀很可能会受到健康的就业状况影响而迎来拐点。

重要事件：

8月25日：杰克逊霍尔年会

9月2日：8月非农就业数据

9月13日：8月CPI

9月15日至16日：ETH合并

9月22日：美联储议息会议

在美联储下一次议息会议到来前，我们还有一个大约4-5周的时间窗口，在这期间行情很可能走出先跌后反弹的表现，并以此来提前消化以太坊合并和美联储利率决议等重大风险事件的影响。如果下个月非农和CPI数据仍然表现良好，那么回调预计不会很强。不过由于今年整个金融市场非常情绪化，因此在这种不确定性仍然很高的阶段，一定需要保证自身的流动性。未来一段时间里行情预计将给出一些更明确的指向性信号，这种时候我们需要做的就是相信自己的判断并坚定执行。

图表、叙事和其他有趣的东西

以太坊

ETH自一个月前CPI出现下滑以来一直占据整个加密市场的领跑位置，以太坊不仅跑赢了比特币，近期表现也明显优于各大公链以及其他市值靠前的大盘币种。近期只有与合并相关的一些代币能够跟上以太坊的节奏，比如OP、Lido以及GMX等等。

我认为二层相关的代币在合并周期中更具关注价值，因为Rollup需要更高的活跃度来帮助以太坊获得更高的市场定价，而OP已经很好地印证了这一判断，Arbitrum未来预计也会走上相同的道路。

此外，当下以太坊是加密货币市场大玩家们在合并中可以用于下注的唯一流动性资产，因此当前阶段以太坊拥有比比特币好得多的叙事。另外一点在于，加密市场的独立性正在上升，最近这波反弹行情走出后，目前市场出现了非常明显的分化，一众山寨币截止今天甚至都还没有收复Luna暴雷后第一波反弹的高点，相比之下比特币和以太坊的状况要好上不少。这种比特币和以太坊引领下跌但最后「只有」山寨币遭受毁灭性打击的剧情，之前并不多见。

福布斯：16种平台币总市值超620亿美元，实际价值存疑:11月15日消息，据外媒报道，全球超过16家加密货币和DeFi交易所创建了其平台币，这些代币的总市值超过620亿美元。这些代币类似于FTX的FTT，不代表公司的任何股权，仅有的价值是使用这些代币的客户可以在交易所以折扣形式的进行交易，在类似于安利等多层次营销机构的系统中，将新交易员介绍给平台的客户也会获得交易所代币。相比之下，DeFi代币声称可以为持有者提供提议和变更投票平台的能力。交易所代币充当了加密货币自我实现泡沫的燃料。但实际上，许多大型DeFi平台将治理权集中在大投资者和创始团队手中。此外，正如FTT并未向持有人提供FTX的股份一样，购买DeFi代币并不一定会将所有权转让给底层平台。Coinbase和Kraken没有发行平台币的原因或是因为他们担心平台币可能会被SEC视为证券。

在福布斯列出的这16个平台中，平台币市值前三的为BNB、OKB和UNI，12个月跌幅分别为55%、31%和78%。12个月跌幅前三的是FTX的FTT（97%）、Synthetix Network的SNX（78%）和PancakeSwap的CAKE（68%）。上述12个月跌幅未记录Bidget的BGB和Whitebit的WBT。（福布斯）[2022/11/15 13:06:06]

盘面上来看，我认为低于1800美元的以太坊都是值得买入的，当然如果价格再度出现快速跳水并且击穿1650一线的话，我们在抄底时机的选择上需要更慎重，一旦如此行情可能会再度下探1000美元整数关口。不过只要1650一线支撑不破，那么在9月中旬合并落地的时候，以太坊收复2000美元几乎是板上钉钉的事情。

DOGE&SHIBAINU

上周六我收到了SHIB突破阻力位置的行情异动提醒，DOGE/BTC开始走平意味着我们即将迎来市场的新一轮选择，要么熊市反弹中山寨币的最后一波轮动，要么新一轮爆发式行情会很快到来。结合市场近况我认为后者发生的可能性会更高。

数据：到2030年，资产代币化将增长50倍、市场规模可达16万亿美元:9月12日消息，波士顿咨询公司(BCG)和ADDX联合发布的一份报告显示，到2030年，资产代币化将增长50倍，创造16.1万亿美元的商业机会。

报告指出，在全球范围内，房地产、股票、债券和投资基金以及专利等资产预计将出现代币化资产增长。在2022年到2030年之间，这一数字预计将增长50倍，从3100亿美元增至16.1万亿美元，代币化资产预计将占到全球 GDP 的10%。波士顿咨询集团东南亚公司董事总经理兼合伙人 Sumit Kumar 说: “加密货币的冬天使整个区块链行业的资金紧张。一些 Web3公司将受到负面影响。但是，那些能够显示出固有价值、可扩展性和增强传统金融生态系统潜力的项目在这种新的背景下可以受益。”（tradearabia）[2022/9/12 13:24:19]

如果你回顾一下加密货币市场并不算久的历史你会发现，DOGE/BTC是一个可以用于判断散户入场的神奇指标。在过去一周左右的时间里，因为包括AMC在内的几个散户抱团的股票讨论热度的上升，WallStreetBets这个曾经在2021年初的那一轮行情中一夜蹿红的Reddit社区又活跃了起来，如果你经历过2021年初的市场，相信对于GameStop和狗狗币的故事一定不会陌生。目前狗狗币生态中还有了一个狗狗链，让狗狗币可讲的故事又多了一层。Shiba和狗狗在加密技术创新、DeFi或者元宇宙游戏等方面几乎没有任何底层支撑，驱动其上涨的几乎完全是Meme、社区FOMO情绪以及加密原生资本属性等因素。不过狗狗币在每一轮加密市场的行情出现之前总能够提前抢跑。不过历史也并不一定会完美重演，这波上涨也有可能仅仅是牛市反弹过程中的山寨轮动而已。

技术图形上来看也非常简单，行情在迫近去年夏天的低点后实现了止跌反弹，并且已经突破了最近几个月震荡所处的箱体上沿，不过如若行情在短时间内再度跌回至这个箱体内部将是一个糟糕的信号，因此短期内对于这个刚刚被突破，由阻力转为支撑的位置回踩确认时的表现至关重要。

数据：USDT交易所提款数量达2年低点:6月10日消息，Glassnode数据显示，USDT交易所提款数量达2年低点，七日均值为511.155。[2022/6/10 4:16:03]

而谷歌趋势的变化和币价高度相关，每次价格除顶都伴随着谷歌搜索趋势的峰值，从这一点来看，目前狗狗币还没有来到要逆转涨势的位置，市场对其关注度还相对很低。

Solana

Solana是2021年我最喜欢的加密货币，作为之前公链竞赛中除BNB以外的另一个胜出者，一度引领了上一个市场周期，随着以太坊过渡到模块化网络架构并将大部分执行转移到Rollup上，Solana将成为在一层上直接处理所有事务的代表性公链。Solana在发展的过程中经历了很多坎坷，其非常低的网络使用成本对于普通用户仍然非常具有吸引力，Solana生态NFT的蓬勃发展也印证了这一点。不过也正因如此，网络经常会被机器人滥用而导致了不止一次的宕机崩溃。为了让Solana能够更进一步，他们必须要让DeFi应用发展起来，目前Solana上的Drift以及Friktion已经取得了一些成绩。除此以外Solana上目前还没有任何高TPS的游戏类应用，该网络能否像雪崩的子网一样能处理高频的小额交易非常重要。

Solana最近一次网络升级中实施的Quic/Qos/本地化费用市场将有助于防止网络流量高峰期的拥堵状况，为用户提供更好的用户体验。我很愿意把这个升级称作Solana2.0，官方给出的补丁版本号是1.10.32。Quic是验证器使用的协议，该协议将允许块生产商对限制机器人进行评级，并处理UDP无法实现的拥塞。本地化费用市场将像以太坊上的收费市场一样运作，但费用不是在整个网络上受到全球影响，而是特定于正在被限制的部分，因此该规范之所以成为可能，因为Solana的运行时允许并行交易处理。例如，在ETH上，每当流行的NFT铸造进行时，就会把整个网络的Gas费推升，而Solana上的费用只会对与该特定铸造互动的用户激增，允许网络的其余部分继续运行，没有停顿。质押加权的服务质量确保节点有权获得相当于您质押的交付给领导者的数据包的百分比，这不允许持有高百分比或根本没有质押的机器人超过其他人。这些更改现在在主网上广播逻辑，因此我们将在未来几个月内看到这些更改是否对网络的性能产生重大影响。

技术分析方面，一旦48.5美元一线被有效突破，将快速打开上方空间，短期内回踩40-42支撑区域不破将是最理想的买入机会，不过如若上周低点39.15一线被跌破，那么需要注意防范新一轮快速下跌的风险。

Chilliz

Chilliz一直是实现现实世界消费者市场最成功的加密团队之一。他们是一家专门针对体育和娱乐公司的金融科技提供商，他们的一些著名的合作项目包括巴塞罗那足球俱乐部、尤文图斯、UFC、13支NFL球队等。许多体育俱乐部现在通过他们的Socios.com应用程序拥有自己的CHZ相关代币，该应用程序允许球迷与他们最喜欢的球队互动。该应用程序尚未在美国上线，但计划很快推出。最近，他们宣布与巴塞罗那足球俱乐部合作，详细说明了他们1亿美元的投资，以帮助支持他们的NFT和元宇宙计划，自8月初以来，CHZ的表现一直非常强势，跑赢了大多数ERC20代币。

目前，CHZ作为ERC-20令牌存在，粉丝们用于在Socios.com上购买在其侧链Socios上运营的关联团队的粉丝代币。今年晚些时候，他们将推出自己的公链Chilliz2.0，这将是一个一站式平台，供团队通过各种分散式应用程序与粉丝互动。如果他们能够在美国市场有效地复制他们的成功，他们就几乎可以实现对于大多数NFTx粉丝x体育市场的垄断了。

CHZ近期走出了一波强势反弹，目前已经突破了过去近一年左右下跌的趋势线阻力，上方强阻力需要看到0.30美元左右，只要价格守稳0.15-0.17支撑区域不破，那么上涨势头暂时无虞。

XMON

Sudoswap，被Sisyphus恰当地称为NFT市场的Uniswap，是一种试图使您的jpegs更具流动性的AMM。在过去的一年里，NFT可以说是加密市场新人上手的最佳选择，但除非你眼光辣，否则很难在NFT市场中一直取得成功。

Sudoswap允许用户更有效地交易NFT，用户能够创造性地构建不同的池，并在上面有自己的专用曲线。sudoSwap不是每次交易时都会收取费用的中心化市场，而是完全去中心化且不收取任何费用的平台，为用户提供了更简单的买卖方式。这样做的主要障碍将是流动性是否转移，过去一个月左右该平台的数据增长趋势看起来不错。鉴于它只上线了大约30天后销量就已经达到了OpenSea约十分之一的水平，一旦市场热度回归，尤其是更多游戏道具类型的NFT被用户放入该平台流通的话，sudoswap未来的成长空间仍然相当可观。

一些思考

我认为市场最糟糕的时候已经过去了，以太坊合并前我们不太会看到新的低点了，不过我们还是需要进行风险对冲，比特币在短期内缺乏新的叙事以及市场表现仍然欠佳的近况无疑是当下最适合的可用于对冲做空的资产。虽然比特币有一群忠实的信徒，但是这些人购买比特币往往只关注特别长的周期，并不会在意短期内的波动。目前宏观金融市场的状况仍然不够好，不过一旦经济衰退的焦虑情绪开始减弱，市场上的流动性会很快回归。而一旦市场出现向好迹象，那么跟进的最佳选择实际上是狗狗币、链上期权以及一些MEME山寨币。当然，我也很喜欢Chilliz，因为他提供了人们和自己喜欢的球队建立联系的最佳机会，我会非常愿意为自己喜欢的球队推出的链上资产买单。无论经济状况如何，人们总是喜欢竞技体育。我之前也关注了StepN，但是并没有做太多研究，也没有搞清楚他的模型是否可持续。所以到目前为止我还没用过这个App。我认为元宇宙赛道仍然充斥着alpha，因为这个赛道仍然没有被深入挖掘，但是我并不打算在这里做过多展开，读者们可以多关注一下这个赛道的新项目。

在过去的两个月里，LidoFinance、OP、GMX、FOLD等与合并相关的币种表现很好，不过接下来这些币会迎来考验，以太坊合并一旦顺利完成进而导致大规模减产，有可能会导致这类资产集体回调。接下来9月ArbitrumOdyssey的重启值得重视，而像最近这轮牛市中表现很好的LINK和SNX等看似已经度过了熊市最艰难的阶段逐渐开始复苏。不过当下现货买入以太坊可能是风险最低的选择，如果你想要更保险的选择，那么就请多去在二层上进行交互，并等待新项目未来公布发币计划。

即将到来的杰克逊霍尔年会预计将会让市场对于未来美国经济数据的解读思路更加清晰，也会给出一些美联储货币政策调整的前瞻性信号，这都是接下来必须要关注的重点。

重点关注的主流资产：ETH、SOL

重点关注的MEME：SHIB、DOGE

具有较高上限的资产：CHZ

中等上限的可关注资产：XMON

用于风险对冲的选择：BTC、APE

观察列表：SNX、LINK、LDO、FOLD、GMX、SYN、SCRT、UNI、AAVE、IMX、OSMO、DPX、MATIC、BTRFLY

展望未来

当前市场关注的重点是将在第四季度到来的以太坊合并，不过我们还是应该进一步拓宽思维。考虑到宏观金融市场仍然具有很大的不确定性，因此我并不认为现在能够预判到美股接下来会如何发展。我们没必要去猜测CPI的具体数值，不过我们可以通过一些细节去分析美联储可能做出的反应和决策。如果我们真的能够重新迎来牛市或者至少迎来一轮更大规模的熊市反弹，那么我们需要应对的板块轮动将和2021年的市场状况完全不同，一旦趋势发生改变，我们需要尽快找到真正具有长期潜力的新的热点赛道。

未来市场值得关注的叙事：

Sol2.0与本地化帐户费用市场

OptimisticRollupsv2:ArbitrumNitro和OptimismBedrock

privDeFi:AztecConnect,SecretNetwork,Penumbra,Mina+zkApps

sudoSwap&图狗

跨链安全

应用链间的账户互操作性

链上期权的兴起

zkEVMs:Scrollvs.zkSyncvs.Starknetvs.PolygonHermez

新公链:Aptos&Sui

xApps&跨链通讯:CCIPvs.Stargatevs.SynapseChainvs.Connextvs.Wormholevs.IBC

Celestia&SovereignRollups