NFT:经济学详解：Play to Earn 还是 Play to Ponzi

2021-2022年是PlaytoEarn游戏爆发的狂潮。从Axie开始，各类游戏如雨后春笋般加入了这场盛宴，在这场大派对中各显其能。有的项目通过强大的游戏可玩性概念压制市面上所有的初代链游，但是随着热度的散去反而成为明日黄花；有的通过复制前辈的成功经验，全盘换皮Axie在不同的公链想要再现辉煌，但是忽略了其先发优势和市场认可度，最终也慢慢归于沉寂；有的聚合资源通过与资本方、游戏公会、开发者等多方合作不停地翻炒概念，却迟迟不推出产品反而能获得喘息之闲；有的通过特立独行的经济模式和产品设计与现实世界联系，在对的时间推出了对的产品，短期之内赚足了眼球。

GameFi兴起的关键都离不开其代币经济学的设计，将DeFi和娱乐性进行组合，让玩家在玩游戏的同时能获得经济收入是一个天才的设计，好的代币经济学能让项目持续发展的同时丰富NFT和代币的使用场景。PlaytoEarn正在革新一个新的数字金融资产的交互模式，将玩家的空余时间变现，同时将会成为未来元宇宙重要的组成部分。

Alchemix推出ve模型的新代币经济学和Alchemix DAO:金色财经消息，DeFi借贷协议Alchemix推出新代币经济学和Alchemix DAO。其中Alchemix将采用ve代币模型作为新代币经济学的基础，ALCX代币持有者可在veALCX储物柜（lockers）中选择将80/20ALCX/ETH池的BPT（Balancer资金池的流动性代币凭证）锁定为两周至两年之间的任何期限，并根据锁定期限被授予DAO中的ve治理权，时间越长，力量和奖励就越大。

此外还将有一个“愤怒退出”功能，将允许veALCX储物柜的代币退出锁定，用户将被削减其原始存款金额并烧毁对应的BPT代币，将其转换为永久流动性。[2022/5/24 3:37:27]

接下来本文将简述经济学的一些基本概念和作者的思考。

英国经济学家：比特币泡沫将导致恶性通货膨胀:英国经济学家Bernard Connolly在最近发表的一篇题为“比特币泡沫如何导致恶性通货膨胀”的文章中否认比特币具有抵消通胀的潜力。Connolly称，不同的机构必须发挥自己的作用，在为时已晚之前阻止“加密泡沫”。Connolly表示，若如果比特币升值，它可能会成为一种“耗尽全球所有生产潜力”的资产。 这可能会进一步导致持有者为了获得更多的比特币而发生争执，这样做可能会“使其他人变得贫困”。 他进一步表示，但如果泡沫继续扩大，他们必须迎难而上并现在就遭受损失，否则将面临未来将加密货币资产转化为商品和服务时的激烈争夺，这将产生恶性通货膨胀。（ambcrypto）[2021/7/13 0:46:23]

首先，我们来看看P2E生态中有多少角色参与者和他们的立场，有五个主要的参与者：玩家、项目方、开发者、投资者和NFT持有者。通过换位思考可以给项目方和用户带来不同的角度，甚至可以发现代币的潜在价值。

声音 | 经济学家：在市场环境不乐观的情况下比特币并非避险首选:据The Block消息，近年美国经济一直呈现疲软迹象，8 月初以来中美贸易战升级后股市下跌超过 4％，经济衰退的问题更加凸显，美元疲软和经济环境恶化，导致投资者特别是美国之外的投资者纷纷逃离风险资产，寻求更加稳定的避险资产，一般认为这些投资者会蜂拥至以比特币为主的新型加密货币寻求避险。然而，美国经济学家 Matthew Luzzetti 认为，比特币波动性太大，导致在市场环境不好的时候成为抛售的首选，而是转向更加稳定的国债、黄金和日元。[2019/8/16]

声音 | 荷兰经济学家：BTC价格走势和谷歌搜索量几乎一致:据CNBC消息，荷兰国家银行(Dutch National Bank)政策顾问、经济学家Joost van der Burgt的新研究表明2017年底之前，BTC谷歌搜索量与BTC价格的相关性几乎是“完美匹配”。他表示，“每次比特币出现在新闻中，无论是正面的还是负面的，价格都会相应上涨。”[2018/8/31]

总体来说，项目的代币经济模型设计和一个国家的经济政策有点类似，代币可以对标现实世界的国家主权货币，劳动力产出可以对标GameFi中的NFT。

通常来说，市场是检验游戏机制和代币经济学的标准，它指导着整个游戏的设计和更新。

1.首先，一个游戏是否有使用者产出内容是很重要的。通常游戏开发者会通过NFT的机制来限制他的IP输出和分享，比如LOKA,GoldFever以及ThetanArena。但是有一些项目会开源其NFT资产的构建，用户可以根据自己的喜好和技能来创造属于自身的NFT，如Sandbox,Decentraland等。通常这种开源的NFT铸造可以给创作者带来一定的经济收益分配，但是这种机制的弊端就是不能严格的反抄袭，其他创作者可以在之前成功的产品上进行稍微的更改并以低价吸引购买者。现在比较主流的解决方案是设置一个守门员算法，通过机器学习自动化来识别NFT之间的相似性。

经济学家杨德龙：大多数公司只是沾边“区块链”，投资者不应盲目买入:前海开源首席经济学家杨德龙表示，区块链是互联网技术发展到一定高度的产物，也是目前热炒的数字货币技术基础之一。作为一种新技术，区块链在目前A股的概念板块中并没有太多纯正的概念股，大多数公司都只沾点边，投资者不应盲目买入。[2018/3/22]

2.接下来我们要讨论的是价值的产生，游戏内的资产包括代币的价值捕获跟其他区块链产品非常类似，主要来自共识。代币只有获得更多人的认可并使用整个经济模型才可以正向运转，相反如果价值认可崩塌，整个模型就会恶性循环螺旋向下，最近的LUNA就是一个典型的例子。

价值的产生包括满足长期生产力、资产铸造和新玩家的加入。

3.长期的生产力：主要包括稳定的产品背书、投资方背景和项目方背景，比如Animoca在GameFi领域拥有很强的影响力，通常其投资项目能带来一定的玩家基础；另外游戏公会的加入也能给游戏带来稳定的流量，包括NFT的售卖和玩家数量的增长；其他还包括社区或者长期运营的虚拟房地产、宠物、代练等。

4.资产铸造：游戏通过其机制给资产铸造带来价值，包括控制整体代币的通货膨胀。项目方需要规定适量的代币增发和NFT物品增发，比如在Sandbox中项目方规定了土地和LAND代币的上限，每当增加新的土地时必须考虑新的LAND发行，此时必然会稀释原有土地价格。可以类比现实世界的房地产，如果在需求不变的情况下大量增加房屋的供应，而没有增加货币的供给，必然会导致房地产价格下降，使得之前上车的购房者利益受损。

5.新玩家的加入：代币是价值的载体，代币的增加必须要平衡新加入者和早期玩家的利益，比如在Axie这款游戏中，后期玩家由于高额的入场费用导致很难加入。

另外，代币的应用场景也是重中之重，优秀的机制设计可以吸引更多的玩家并能防止作弊、线下交易等行为。

6.治理功能：去中心化是区块链与传统世界最大的不同，在游戏领域也是一样，GameFi也秉持着去中心化的概念，投票治理是一些GameFi游戏代币的重要组成部分。那么是否去中心化组织DAO的构建在游戏初期就是必要的呢？其实不然，很多游戏在早期并没有引入治理DAO的观念，社区并没有做好充足的准备在早期就接手整个项目，开发者也不必在早期就投入人力物力开展去中心化的进程，反而更应该着力于整体游戏内容的发展，建立足够的社区人数和用户量才是去中心化治理的基础。而且在未来游戏的更新迭代中，DAO治理也是一大阻力。只有游戏非常接近成熟的中后期，DAO治理才会有意义。现在市面的大量游戏的治理代币功能并没有发挥其作用，通常还是项目方持有绝对的控制权，社区投票也比较偏向于中心化，只能说现在的GameFi也只是包了一层去中心化皮的半去中心化模式。

7.收益：游戏玩家可以通过持有NFT或者代币来获得直接和间接的收益。直接的收益来自游戏的增长，新玩家的涌入和较合理的代币燃烧机制可以提升代币的需求度。可以通过增加代币的应用场景，比如升级、修理、转账、交互、销毁等模式，减少代币的供给量的同时增加代币的需求，使得代币有一个正向的购买逻辑，只有更多的购买力才能提升代币价值，从而推升代币的价格。此外，还有一些项目会通过游戏本身利润的回购销毁等策略保证代币的单价。间接收益包括出租NFT人物打金分成、元宇宙项目的广告收益或者土地租赁等等。

GameFi中的代币经济模型非常复杂，值得更深入的研究和探讨，没有最好的经济模型只有最适合某一游戏或者某一时间的模型，GameFi项目方需要根据自身需求和市场来选择和发展自己的经济模型。

来源：DeFi之道

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