在本轮周期，比特币、加密货币与美股、纳斯达克的密切关联是前所未有的，对过去加密货币自身周期的刻舟求剑可能不再奏效，我们更应该关注的是历史上美联储加息与美股市场关联的规律。
3月16日，美联储正式宣布加息25个基点，符合市场预期，风险市场普遍开启了补涨行情，币圈更是在LUNA基金会买入比特币作为储备的刺激下，乐观情绪逐渐蔓延，不断有投资者对Q2行情表示乐观，但是也有投资者表示5月或将面临压力，5月几乎肯定会加息50个基点、同时缩表的预期，可能会提前表现在市场行情中。在LUNA买币的短期资金耗尽以及微策略的抵押再买入的背景下，近期行情回撤不少，这或许也是资金谨慎的一种表现。
似乎无论行情上下，加息缩表这类宏观因素已经成为了目前加密货币市场行情判断的主要考量因素，同时在币圈股市高相关性的背景下，这时候我们或许会很自然地想到，可以回顾借鉴历史加息周期中股市的反应，来猜测本轮加息周期内可能的市场反应，虽说历史不会简单地重复，但也十分值得复盘参考。
观点：因DEX争夺市场，CEX正在努力引导人们转向比特币:一些以太坊用户猜测，随着ETH和DeFi用户涌向去中心化交易所，中心化交易所（CEX）可能正在努力引导人们转向比特币。Uniswap创始人Hayden Adams承认这一点，并说这是一个合乎逻辑的推测。他说，“这是一个很好的观点。以太坊/ERC20主要用于去中心化平台（DApp），Uniswap正在超越CEX。比特币没有智能合约，因此主要在中心化平台使用，并用于支付以外的其他功能。”
根据Crypto Fees数据，Uniswap每天处理超过88万美元的以太坊网络费用。这与比特币网络每天约128.5万美元的费用仅相差40万美元。
除此之外，更广泛的DEX市场每天都在全球加密货币交易市场获得更大的份额。CoinGecko首席执行官Bobby Ong指出，“在DEX中，SushiSwap增长强劲，目前占据前7大DEX市场份额的11%。尽管被Sushswap‘吸血’夺取部分挖矿流动性，Uniswap仍然保持着非常强劲的领先优势。不过，DEX整体成交量环比下降33亿美元。”（U.Today）[2020/12/13 15:03:19]
根据西部证券的数据统计，80年代以来美国共经历6轮加息周期：
观点：东南亚国家的STO进展较快，但仍需稳健创新:国际新经济研究院数字经济研究中心主任郑磊对记者表示，STO数字资产发行和交易，东南亚国家的进展得比较快。而数字资产是数字经济的基础，也是数字金融的标配，这方面创新停滞，可能会严重影响数字经济的发展。因此，仍需对这方面进行稳健创新。（证券日报）[2020/11/13 14:13:24]
而在这些加息周期内，全球股市的表现其实倒不会多么悲观。
观点：Telegram放弃TON测试网，但独立项目带来新希望:Telegram放弃了TON测试网，但独立项目带来了新希望。Telegram领导的TON是一个开源项目，其全部代码已于2019年9月在GitHub上发布。作为一个区块链平台，旨在促进支付和托管超出Visa扩展水平的去中心化应用程序，Ton及其内部加密货币Gram将被集成到Telegram Messenger应用程序中，这个应用程序在全球拥有超过4亿用户。
随着TON项目面临SEC的审查，这些计划失败了，TON留给了愿意开发这个项目的独立开发商。在过去的几个月中，出现了许多基于社区的项目，像Free TON、NewTON和TON Community Blockchain。
Free TON是第一个实现的项目，它是由独立的验证者社区于5月7日推出的，就在Telegram首席执行官Pavel Durov发表公开信宣布公司正在退出该项目的前几天。从那时起，另外两个基于TON的项目Newton和TON Community Blockchain（似乎起源于中国TON社区）被创建了。（Cointelegraph中文）[2020/7/15]
若单独观察美国股指表现的话，我们可以看到，它们在80年代的两轮加息以及2015-2018加息周期中表现较好，虽然在1994-1994年期间表现为负，但也只是小幅度的负回报。其他两轮周期中，表现基本持平。
观点：专票电子化将促使财务组织从区块链等工具集选择实施路径优化业务流程:7月2日，增值税专用发票电子化研究课题小组专家陈玉刚表示，专票电子化势必会给企业带来爆炸式增长的数据量、业务和财务高度融合、非结构化数据池、数字化流程闭环等需求和挑战。他表示，这些数据资源和业务需求将倒逼财务组织，从云计算、流程机器人、可视化、商业分析、区块链等工具集选择一个适合公司发展的实施路径，充分利用发票数据资源、优化业务流程，为企业数字化转型带来基础优势。（中国会计报）[2020/7/2]
另外，根据国盛证券的数据统计，美股在首次加息后1-3个月大多下跌，但3个月后大多重新上涨。
目前，市场对本轮加息的预期是2022年将加息7次，2023年将再加息3-4次，2024年将停止加息；同时最快于5月启动缩表。若今年加息7次，那么即未来每次FOMC会议都将加息，预期是25个基点。接下来FOMC会议的时间为：0504、0615、0727、0921、1102、1214。
需要说明的是，我们这里的前提假设是从多头的角度出发，换句话说就是倾向于币圈将在这轮加息周期中完成筑底，同时大概率不会再出现以往熊市中的最大回撤幅度了。
而这其中的底气可能一部分来自于一级市场投融资的热度，在宏观加息压力下，热钱/聪明钱对二级市场的偏好不高，但是依旧积极流入一级市场押注行业项目，这本质上是对行业长期发展的一种看好。
根据DoveMetrics的数据统计，今年截至4月6日，加密货币行业风投基金募资事件总共发生58起，总募资金额近120亿美元。
今年截至4月6日，加密货币行业项目融资事件总共发生579起，总融资金额近160亿美元。
这是观察聪明钱在一级市场动向的途径，而对于二级市场，我们也可以参考借鉴Coinshares的每周机构资金流动报告。不过值得注意的是，该统计数据反映的是上周的资金流动，所以存在一定的时间延误。
综合上述结论，若从多头的角度出发的话，我们或许能够武断地得出这样的推断：
加息周期内，首次加息后1~3个月，或许能伺机等待不错的买入机会。3月16日为本轮首次加息，那么这个参考买入时间区间则为0416~0616，这个区间包含了两个FOMC会议，若是某个FOMC会议出现了超预期的加息幅度，那么届时的市场恐慌是否为较佳的买入机会呢？
最后需要声明的是，本文仅是从加息周期内的市场走势这单一的数据维度去推断本轮潜在可能的走势，市场类似一个混沌系统，由众多因素相互影响驱动，单一的数据维度仅可作为辅助决策的因子之一。
注：本文的所有观点都不构成投资建议。
参考资料
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3AP2022032815555254451.pdf?1648500780000.pdf
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202201241542311710_1.pdf?1643041805000.pdf
吴说作者?|?GaryMa
本期编辑?|?ColinWu
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