SOL:洞察新兴公链生态的潜力项目 哪类协议有异军突起之势？

随着流动性激励的变化，BSC、Polygon、Heco等公链出现资金外流，而Solana、Avalanche、Terra、Fantom的TVL经历了快速上升。回顾BSC等的发展史可以发现，在公链TVL的快速上升中，更可能出现机会，因此本文尝试在总结公链项目的过程中发现潜在的机会。

核心提要：

Solana生态中的借贷类项目仍处于起步阶段，Larix和PortFinance都只有3亿美元左右的总存款，市场份额存在较大增长空间。而前期估值过高的ParrotProtocol等项目，在价值回归之后，2亿美元左右的总市值可能存在机会。Solana上的收益聚合类项目较多，这会造成DeFi中TVL的重复计算。

GeistFinance的上线弥补了Fantom借贷协议的短板，并为整个Fantom生态带来大量资金。DEX中SpiritSwap和BeethovenX的快速发展与SpookySwap形成竞争。

Avalanche生态中，Aave、TraderJoe、Benqi等借贷和DEX类项目吸引了大量资金，整体发展较为均衡，已经能满足用户加杠杆以及交易的需求。而紧随其后的Olympus仿盘Wonderland也以达到7亿美元的TVL。

Terra生态中，Anchor和Mirror分别吸引了35亿和13亿美元资金，流动性质押协议Lido在以太坊上取得成功之后，将业务扩展到了Terra中，也吸引了25亿美元的资金。而Terraswap在没有发行治理代币的情况下，已经吸引了超过11亿美元的TVL，且成为潜在空投项目中TVL最高的一个。

Raoul Pal：由于法定货币的持续贬值和长期的银行业危机，加密货币的表现将优于其他资产类别:金色财经报道，高盛前高管兼宏观投资者Raoul Pal表示，在一个过度杠杆化的世界里，GDP的增长速度不足以支付政府+私营部门债务的利息，政府的利息支付被分流到美联储的资产负债表上，并神奇地永远不需要被偿还。利息支付的货币化在美国、欧盟、英国、日本和其他国家都可以看到。这是中央银行资产负债表的大部分增长。由于法定货币的持续贬值和长期的银行业危机，加密货币的表现将优于其他资产类别。到目前为止，加密货币对全球央行的资产负债表具有最高的β值。

比特币实际上是为此而发明的，由于它的零碎化，任何人都可以使用。ETH甚至在上面为你提供收益。[2023/5/1 14:37:22]

Aave在部署到Polygon和Avalanche上之后，都迅速抢占了最大的市场份额，当前正发起提案，准备部署到Fantom上，可能对Geist造成冲击。类似的项目Curve、SushiSwap、Lido、Abracadabra等可能会随着多链生态的发展进一步巩固自己的地位。

随着多链生态的发展，原有的跨链类项目Anyswap、Ren等跨链桥有了更多的用处，HopProtocol、Connext、Biconomy等L1与L2间的即时跨链工具也可能迎来机会。

高盛：由于银行系统的压力，预计美联储本周不会加息:金色财经报道，高盛经济学家周一在一份报告中写道，鉴于银行系统的压力，我们预计联邦公开市场委员会将在本周 3 月的会议上暂停加息。尽管政策制定者积极应对本次危机，以支持金融体系，但市场似乎并不完全相信，支持中小银行的措施是足以应对危机的。虽然暂不加息意味着暂停和通胀的斗争，但事实上，通胀问题现在看起来没有去年夏天那么紧迫，因为近期通胀预期大幅下降，长期通胀预期已保持稳定。[2023/3/20 13:14:55]

Solana

Solana是不依赖于以太坊虚拟机的高性能公链中表现最好的一个。当前项目中TVL较高的项目均为DEX和收益聚合类项目。

Saber是一个专注于同类资产交易的DEX，当前获得了Solana生态中最多的TVL。Saber的机制与以太坊上的Curve类似，但是Curve主要以稳定币为主，而Saber中稳定币只占一小部分，当前流动性最多的是mSOL/SOL，mSOL是将SOL质押在MarinadeFinance中得到的流动性代币，其次为WrappedBitcoin/renBTC。当前，Saber中的流动性池还都局限为两种代币，暂时没有三种及以上代币组成的流动性池。Sunny则是与Saber深度绑定的收益聚合类项目，质押Saber的LP代币进行挖矿，可同时获得SBR与SUNNY代币奖励，它们的数据一般同步变化，近期有所下降。

数据：2114枚BTC从未知钱包转入Coinbase:金色财经报道，WhaleAlert数据显示，2,114枚BTC（约46,722,428美元）从未知钱包转移至Coinbase。[2022/9/13 13:25:29]

Serum、Raydium、Orca、Atrix也均为DEX，Serum是主打高性能的订单簿DEX；Raydium既包含订单簿，也有AMMDEX，可以向中央限价订单簿提供链上流动性；Orca则是一个通用AMMDEX，Atrix是基于Serum建立的AMMDEX。

借贷协议在Solana中占据的份额很低，SolFarm作为一个收益聚合平台，除了支持几个DEX中的LP代币进行挖矿之外，也提供借贷和杠杆交易的功能，但用于借贷的总存款不足2亿美元。Larix、PortFinance、Solend都是Solana上专注于借贷的协议，但当前Larix和PortFinance的总存款约为3亿美元，Solend的总存款约为2亿美元。相比其他生态Solana上的借贷协议中并未出现龙头项目，如Fantom上Geist的总存款超过60亿美元，Avalanche上的Aave总存款超过30亿美元，Terra的Anchor中包含18亿美元的UST存款和29亿美元其它抵押品。当前，整个市场应当还有10倍以上的增长空间，可以考虑提前布局。

澳门财政司：将与国家部委探讨引入央行数字货币:金色财经报道，澳门特区经济财政司司长李伟农表示将与国家相关部委及研发机构持续沟通，探讨澳门引入央行数字货币。李伟农称，未来澳门政府倘为澳门货币体系引入先进及切合数字经济发展的科技元素，须依托国家技术力量，在确保金融安全前提下，达致协同发展目标。目前基本法规定澳门“不实行外汇管制，澳门元自由兑换”，日后澳门元若与各种数字货币兑换、在澳及境外支付场景中使用，澳门有必要需自身具备数字形式法定货币金融基建。（aastocks）[2022/5/31 3:52:29]

可以看到，Solana中DeFi乐高的堆叠非常严重，如基于Serum建立了Atrix，Atrix本身并没有发行代币，而为了激励Atrix的流动性出现了Almond，在Almond中用Atrix中的LP代币进行挖矿，Almond自身的代币ALM公平发放。而Atrix中又支持用ALM-USDC交易对挖Serum的平台币SRM，三者形成闭环。

Terra

从LUNA和稳定币UST开始，Terra逐渐形成了一个完整的生态。首先，团队将UST带入现实购物中，保证了UST与LUNA的作用。然后团队开发了超额抵押UST进行铸造股票等合成资产的Mirror，率先实现了股票类合成资产的去中心化铸造和交易，铸造的资产称为mAsset。专用于UST借贷的Anchor的出现又锁定了大量UST存款，以及Terra生态中的其它代币作为抵押品，提高资金利用率。

Fortis Digital Ventures将为其加密基金筹集1亿美元:5月17日消息，Fortis Digital Ventures正在关闭一只1亿美元的加密基金。这只新基金将由前对冲基金资深人士和工程师管理管理，其中包括Fortis Digital Ventures联合创始人兼管理合伙人Mike Boroughs、LegalZoom前工程副总裁Chris Capriccio。（Techcrunch）[2022/5/17 3:23:06]

TerraSwap虽然还未发币，却也吸引了超过11亿美元的TVL，且成为潜在空投项目中TVL最高的一个。TerraSwap可帮助mAsset的交易，也可实现Anchor中bLuna的快速退出，否则退出过程需要等待24天。

Terra生态中更加通用的借贷协议MarsProtocol也将要上线，届时生态中的代币将会有更多的机会参与借贷，也无需通过购买的方式来借入其它资产。

Avalanche

Avalanche在改善了跨链桥，并推出流动性激励计划之后，也迅速占领市场。

早期上线的DEXPangolin，在TraderJoe上线之后，逐渐丧失竞争力。早期的借贷协议Benqi，也在Aave部署到Avalanche之后，失去大量市场份额，现在TVL约为Aave的一半。TraderJoe被设计为结合交易与借贷一体的一站式平台，在借贷功能上线后，TVL继续快速增长，进一步削弱了Benqi的市场占有率。

Olympus在Avalanche上的仿盘Wonderland也成为吸金能力最强的项目，为用户带来数十倍的收益，截至10月14日，Wonderland的市值已经达到8亿美元。Olympus作为新一代DeFi的龙头，流通市值高达35亿美元，而这一切从零开始不过半年多时间。从FeiProtocol开始，已经有人意识到协议用代币激励的方式吸引流动性的弊端，这些流动性并没有忠诚度，总会流向收益更高的地方，因此FeiProtocol提出了“协议控制价值”的概念。Olympus在这一基础上继续发展，当前OHM的流动性几乎全部由协议控制，可以减少市场波动中流动性撤离的情况，同时在下跌中还可以动用协议资金回购，逐渐衍生出“流动性即服务”的概念。

Fantom

Fantom是参与门槛较低的公链，FTM可以直接从交易所提现主网币到Metamask钱包地址，稳定币也可以通过Anyswap，从BSC几乎零成本的跨链到Fantom，最高收费仅0.9美元。

Anyswap也已成为最通用的跨链桥，支持20条链上的706种资产，锁定有超过49亿美元的资产。因为AndreCronje在Fantom、Multicoin.xyz、Anyswap之间的关系，Anyswap也成为跨链到Fantom的主要途径。

Fantom因为GeistFinance的突然崛起，补足了在借贷上的短板。在GeistFinance上线之初，由于TVL较低，早期“农民”只需要进行常规的借贷操作，即可一天获得几倍的收益，随着GEIST代币产量的增加，与高点相比，GEIST已下跌超过90%。

SpiritSwap在近期TVL上升之后，给了用户交易更多的选择，摆脱了SpookySwap一家独大的局面，Balancer仿盘BeethovenX也带来了短期挖矿机会。

Abracadabra的稳定币MagicInternetMoney(MIM)流通量已经接近15亿美元，在部署到Avalanche和Fantom之后，给这些公链带来以去中心化发行的稳定币。MIM和DAI一样，通过超额抵押生成，但MakerDAO中DAI的抵押物为ETH等底层资产，而Abracadabra中MIM的抵押品则为生息资产，如Yearn中存入USDC后得到的LP代币yvUSDC，在获得Yearn中收益的同时，可以抵押yvUSDC铸造MIM参与流动性其它流动性挖矿，或者卖出MIM继续在Yearn中存入USDC，实现杠杆挖矿。

小结

Solana生态中的借贷协议存在较大的增长空间，稳定币等项目在经历了市场的大幅回撤之后可能存在机会；Fantom中近期出现了多个投机性农场，早期参与的机会较多；Avalanche的整体发展较为均衡，Olympus仿盘Wonderland等也带来了机会；Terra生态中还有多个重磅项目等待上线。

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