GEN:美SEC主席Gary Gensler 相继对 Uniswap、Coinbase 挥起监管大棒

GaryGensler，这是一个让加密世界为之震动的名字。自今年4月就任SEC主席以来，他对Crypto施以的管制措施，让Crypto行情波动频频。

9月初，有消息称SEC对UniswapLabs展开调查。此后，SEC又以诉讼相威胁，要求Coinbase取消其借贷产品的推出。10月5日，稳定币USDC发行方Circle表示，已于2021年7月收到美国SEC执法部门的调查传票。SEC要求Circle提供有关「某些资产、客户计划和运营的文件和信息」。Uniswap、Coinbase、Circle这些我们耳熟能详的名字，都不同程度受到了Gary的影响。

今年4月，Gensler履新SEC时，曾令不少加密投资者感到了些许的欣慰。与众多对加密世界一知半解的官僚相比，Gensler被称为是「监管系统中最懂Crypto的人」，这位在MIT担任全球经济与管理实践教授的监管人士，曾在MIT开设「BlockchainandMoney」课程，这一课程在Youtube上已有超过410万次播放。

美SEC已收到52封关于现货比特币ETF的公众意见信:金色财经报道，美SEC正在听取关于现货比特币 ETF 申请的公众意见征询程序的不同人士的意见，迄今为止，该委员会已收到 52 封有关拟议基金的信件，其中包括板球运动员、音乐家和物理学家，其中大多数表示支持。一些人对这一过程表示怀疑。

SEC上个月启动了一个程序，任何人都可以提出对贝莱德、富达、VanEck 和 Invesco 等资产管理公司拟议基金的想法。监管机构最初有45 天的期限来对这些提议做出裁决，不过它可以像之前针对 Ark Invest 和 21Shares 备案那样推迟该期限。[2023/8/3 16:16:53]

但随后接踵而来的监管大棒，让投资者放弃了这一不切实际的想法。《经济学人》发文称，美SEC主席GaryGensler希望开展一场「驯服金融」行动，加强对加密行业的监管，但需要大量资金才能实现这一目标。

Gensler的监管政策，或许比此前任何一任SEC主席都要更为严格。「历史告诉你，在外面不会持续很久。归根结底，金融与信任有关」，他曾经这样评价加密金融。在他眼中，对整个加密世界施以监管似乎势在必得：「在全球价值约2万亿美元的水平和性质上，如果从现在起5年或10年后还有任何相关性，那就是在一个公共政策框架内」。

失意的加密新贵

作为第一个美股上市的Crypto交易平台，Coinbase的行业地位举足轻重，财报显示，Coinbase第二季度盈利16亿美元。回看Coinbase受到的监管，我们不难发现，加密新贵与传统金融的纠纷，已经愈演愈烈了。

美SEC主席重申尚未对Ripple案的简易判决做出上诉决定:金色财经报道，美国证券交易委员会 (SEC) 主席Gary Gensler周四接受彭博社采访时重申，尚未对Ripple案的简易判决做出上诉决定。然而，他坚称尽管法官对XRP做出了初步裁决，但加密市场仍然违反证券法。

Gensler最近表示对XRP裁决表示失望，SEC在Terraform Labs诉讼中正式提到，打算对Ripple诉讼判决进行进一步审查。[2023/7/28 16:03:31]

8月中旬，Coinbase在博客中表示，平台即将在美国17州提供以BTC为抵押的现金贷款。Coinbase发言人称新的「借款」功能将在秋季启用。此外，Coinbase还在计划探索更多的Crypto，并将支持更多的州。「我们正在美国更多的州积极寻求许可。」

在加密交易领域，借贷是一个非常常见的产品，在合规交易平台，投资者可以在像Gemini这样的平台上找到类似的功能，它允许用户将他们的Crypto借回交易所，以获得远远高于传统储蓄账户的利率。Coinbase计划推出Lend产品，其功能是让用户持有稳定的USDC头寸，并获得4%的APY(作为起始利率)。

但事情的进展并不顺利。9月初，SEC警告称该产品为证券，Coinbase应叫停这一产品，并指出如执意推出，将面临SEC起诉。尽管Gensler曾教授blockchain课程，但他本人表示从未购买过BTC或任何其他Crypto。他几乎所有的净资产都在股票市场上，这使得股票市场价值增加符合他的切身利益。外界有一种声音认为，SEC叫停Coinbase的计划很可能是该公司的产品威胁到了银行的利益。

美SEC将于本周决定是否批准贝莱德等六项现货比特币ETF上市申请:金色财经报道，美国证券交易委员会(SEC)将于本周决定是否批准或拒绝六项现货比特币交易所交易基金(ETF)上市申请，申请者包括贝莱德、Bitwise、Fidelity、WisdomTree、VanEck、Invesco Galaxy。

金色财经此前报道，美国现货比特币ETF审查流程在联邦登记册上公布后正式开始，该期限最初被设定为45天，但可以延长至长达240天。[2023/7/19 11:04:13]

针对这一监管举措，Coinbase起初并未屈服。其CEOBrianArmstrong连发21条推特回应，向公众抱怨SEC拒绝与Coinbase就此事进行沟通：「我们致力于遵守法律，有时法律是不清楚的。如果SEC想要发布指导意见，我们也很乐意遵循。但在这种情况下，他们拒绝向业界提供书面意见，并关上大门，对外实行恐吓政策。不管他们的理论是什么，这感觉就像是在和其他监管部门抢地盘、争权力」。

值得注意的是，到目前为止，SEC也仍未公布Coinbase的借贷服务被认定为证券的细则文件。Coinbase的首席法务官PaulGrewal在博客中表示，SEC认定借贷为一种证券令他感到难以理解，「并未指出是如何下出这一结论的」。

「抢地盘」的说法空穴来风，今年8月时Gensle曾公开表示，华尔街最高监管机构需要国会授予其额外权力，以监管庞大且不断发展的Crypto市场。他在阿斯彭安全论坛(AspenSecurityForum)上谈到加密问题时称，SEC「已经采取并将继续采取行动，让当局走得越远越好。与Crypto有关的某些规则已得到妥善解决」。同时他也指出，「我们需要更多的国会权力机构，以防止交易、产品和平台落入监管漏洞之中。我们还需要更多资源，以保护这个不断增长、动荡不安的行业的投资者」。

Ripple自被美SEC诉讼以来已购买价值近110亿美元的XRP:金色财经报道，数据显示自被美国证券交易委员会（SEC）起诉以来Ripple已经购买了价值近110亿美元的XRP，根据该公司在公开信息披露中表示，从2020年以来就一直从公开市场采购XRP（仅在今年三月份美国银行业危机期间“暂停了几天”），Ripple此前曾表示这么做的目的是为了“支持健康的XRP市场”，同时确保为其“按需流动性”（ODL）业务提供足够的XRP代币供应。（Blockworks）[2023/4/29 14:33:57]

Coinbase与SEC的博弈在加密世界人尽皆知，许多监管官员都对SEC的态度感到震惊。「在很长一段时间里，SEC的态度都没有如此强硬过了」，杜克大学法学院教授JamesCox表示。

9月20日，据彭博社报道，Coinbase已经终止了推出借贷功能的计划。

监管老手Gensler

Gensler曾在高盛工作了18年，对金融市场的了解远超大多数监管人员。在进入监管系统后，供职履历包括财政部、CFTC、SEC。并在安然公司(Enron)倒闭后参与起草了萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley)。该法收紧了会计标准，对上市公司施以更为严格的监管，以此来减少诸如安然此类重大风险的发生。

奥巴马政府时期，Gensler进入CFTC工作，他看到了巨大的场外交易市场的风险，迫使其进入更严格的监管框架。Gensler认为，「只有通过强有力的、明智的监管，再加上积极的执行机制，我们才能充分保护美国人民，保持我们的经济强劲」，在他的带领下，SEC进行了2008年金融危机后的一系列监管措施。

美SEC主席通过更新规则计划应对加密货币DEX:金色财经报道，美国证券交易委员会（SEC）准备在重新开放拟议法规时转向 DeFi 监管。2022 年 1 月，SEC 在其拟议的规则制定中表示，某些从事交易活动的实体不受交易所监管，造成监管差异。加密行业认为该提议是一种过度的权力攫取，未能对其合法性的含义提供足够的清晰度。SEC 将在周五投票决定对这一批评的回应。如果获得批准，更新后的提案将使用更明确的表述将 DeFi 纳入受监管交易所的扩大定义中，并将详细说明其对这一变化预计会给行业带来多少成本的估计。具体的变化将在今天晚些时候会议结束并投票后公布。[2023/4/14 14:04:53]

加密新贵与传统金融的博弈正在展开，Coinbase并不是加密行业第一个受到打压的产品。9月初，华尔街日报刊文指出，SEC正在调查Uniswap，SEC官员正试图了解Uniswap是如何营销的，他们称DeFi平台不能免受法律的审查。此外他们还想了解加密借贷的相关信息。

「Codeislaw」尽管这句话在加密社区广为流传。但正如克雷格·赖特博士反复强调的那样，「代码不是法律，政府不会长期容忍有人试图绕过他们的法律」，在所有代码项目的背后，都有人在编写代码。金融监管部门显然没有站在加密社区的立场上，目前的状况似乎表明，针对DeFi的监管正在大张旗鼓的展开。而在2020年的DeFiSummer之前，这一领域并未被监管所注意。

针对DeFi的监管已是箭在弦上不得不发。而这对加密社区带来的影响我们仍未可知。曾有投资银行家这样表示，「影响几代人的技术已经出现，这可能在一段时间内会与公共政策分道扬镳」，而这种与监管疏离的态度则引发他的担心，「我想指出，历史上在公共政策框架之外的金融创新都不会长期繁荣」。

Gensler并不反对Crypto投资，「尽管我对这项技术持中立态度，甚至对它很感兴趣--我花了三年时间(在大学)教授相关课程，并逐渐融入其中--但我对于保护投资者的立场并不中立」，但他也警告加密市场投资者，「在许多情况下，投资者无法获得严格、平衡、完整的信息」。

「如果有人想投机，那是他们的选择，但作为一个国家，我们有责任保护这些投资者免受欺诈」，但他警告称，投资者保护力度不够。「坦率地说，这个时候更像是西部荒野」，他解释到。

监管舵手，能否掌舵加密行业？

Gensler在宾夕法尼亚大学就学期间，曾加入帆船队并担任舵手。为了能胜任这一角色，他曾成功减肥并控制体重，以此来让船只取得更好的的重量配比。如今Crypto的浪潮袭来，作为SEC主席的他，仿佛又再一次回到了那个舵手的身份。

比起已运行十余年的BTC，stablecoin这一金融创新无疑更加令监管层捉摸不透。在短短的几年时间里，stablecoin已经变成了一个超过1200亿美元的庞大市场，而且其中大部分的增长都是在近一年里完成的。

而针对稳定币的监管政策，同样也是最为复杂且难以捉摸的。在今年6月，美联储监管副主席RandalK.Quarles在一篇演讲中高度评价了美元稳定币，认可稳定币的创新。「我认为我们必须充分考虑稳定币的潜在好处，包括美元稳定币可能为美元在全球经济中带来支持的作用」，而?SEC对稳定币的态度则有所不同，它对这一创新并未给予正面肯定，并要求对稳定币施以强力监管。

Gensler认为，当前的稳定币市场就像曾经的野猫银行时代，由于货币种类繁多，他看不到Crypto的长期可持续性。在9月的一场听证会上，Gensler向国会议员保证，华尔街最高监管机构正在加班加点地制定一套规则，以监管动荡的Crypto市场，同时平衡美国创新者的利益。

在1836年至1865年期间，野猫银行与州立银行并存，银行会发行可兑换流通金、银币的私人美元，而这些存款的储备由政府债券或房地产票据支撑。在这个时期，大量野猫银行破产，为储户留下了一文不值的「美元」。

野猫银行时代的私人美元

但这并不代表政界对Crypto的一致观点，其内部也有不一样的声音。美国参议员PatToomey就曾抨击SEC的监管政策。PatToomey在给GaryGensler的致信中表示，新领域的投资者需要明确的规则和指导，而不是严厉的执法和罚款。「我对SEC缺乏监管清晰度的担忧得到了包括SEC专员在内的其他人的认同。在最近的一项执法行动中，SEC专员HesterPeirce和EladRoisman表示，他们对SEC未能解释哪些数字资产是证券感到失望」，他向Gensler施压，要求说明稳定币是否符合证券的定义。

金融已经被创新爆发所颠覆，Gensler必须弄清楚如何以及在多大程度上对其进行监管。虽然市场现在可能还不够大，不能算作系统性风险，但监管机构仍需拿出应对风险的计划。「我认为我不会那样做」，Gensler认为，如果投资者想要了解相关风险，SEC有责任发布一些信息，供其关注和评论，进行经济分析，并真正了解投资者在说什么。

Gensler上任以来，加密世界与传统金融的纷争愈发的公开化了。或许在短期内，监管会在一定程度上对市场情绪产生负面影响，但长远来看，建立完善的监管框架或能让Crypto世界愈发走向成熟健康。

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