MAKE:法国兴业银行子公司计划通过MakerDAO融资2000万 这些细节将决定成败

本周五，法国兴业银行旗下子公司SocieteGenerale-Forge(简称SG-Forge)向?DeFi?协议?MakerDAO?提交了一项提案，计划通过后者为证券代币OFH进行再融资，目标金额2000万美元的DAI。

考虑到SG是法国银行业三巨头之一，同时也是欧洲最大最大投资银行之一，Maker社区对这项提案做出了积极回应，许多DAO成员对DeFi与传统金融之间的潜在合作伙伴关系感到兴奋。

“原来这就是法国的未来！这次合作是MakerGovernance众多案例之一，它证明了后基金会的组织模式更具有可扩展性。”MakerDAO创始人RuneChristensen表示。

“Maker和SocGen-Forge正站在金融历史的悬崖边上，这是一个怎样的时代。”DAO社区代表PaperImperium表示。

法国兴业银行已获准运营数字资产业务:10月16日消息，法国金融市场管理局（AMF）已批准法国兴业银行通过其子公司 Societe Generale Forge 运营数字资产业务，包括托管、出售和交易数字资产。目前法国兴业银行按市值计算是法国第三大、欧洲第六大银行。（The Block）[2022/10/16 17:27:59]

当然，也有社区代表认为，虽然这笔交易风险很低，但它并没有给MakerDAO带来多少回报，证券代币的利息低于类似的美国公司债券，后者的收益率为1.93%。?

与之前所有的Maker改进提案(MIP)一样，MakerDAO代币持有者将最终投票决定是否会执行SG-Forge的计划，目前尚未正式投票。如果该提案被接受，这笔交易也将成为DeFi协议与传统投资公司的交互的最大金额，同时也为后续其他DeFi协议出圈提供范例。

MakerDAO已启动对法国兴业银行和Huntingdon Valley Bank现实资产Vault上线的投票:7月31日消息，MakerDAO社区已启动对法国兴业银行和Huntingdon Valley Bank现实资产Vault上线的投票。其中，法国兴业银行的Vault RWA-008 Societe Generale–Forge（OFH）将借出3000万枚DAI，Stability Fee为0.05%，清算比率为100%；Huntingdon Valley Bank Vault RWA-009 Huntingdon Valley Bank（HVBank）将借出1亿枚DAI，Stability Fee为0%，清算比率为100%。若提案通过，Huntingdon Valley Bank将立即借出2500万枚DAI。[2022/7/31 2:50:04]

Odaily星球日报也梳理了该提案中的一些细节，供广大读者参考。

法国兴业银行数字资产子公司选择瑞士加密托管公司 Metaco 协调其数字资产托管业务:6月30日消息，法国兴业银行数字资产子公司Societe Generale–FORGE（SGFORGE）选择瑞士加密货币托管公司Metaco来协调其数字资产托管业务。自2019年以来，法国兴业银行及其子公司SG-FORGE为其客户构建了多个部署在区块链上的原生证券型代币发行，例如欧洲投资银行（EIB）于2021年发行的1亿欧元数字债券。[2022/6/30 1:42:37]

一、OFH代币再抵押，流程复杂

SG-Forge提案中提及的“OFH代币”，由信贷机构SGSFH基于以太坊发行，发行时间为2020年5月，到期日为2025年5月；名义金额为4000万欧元，固定利率为0%；该证券代币符合法国法律规定，并由住房贷款支持，并且也被评级机构穆迪和惠誉评为AAA，这意味着它们具有较高的信用度和强大的偿还投资者的能力。?

法国兴业银行：比特币在投资组合中的地位“仍充满争议”:法国兴业银行的Alain Bokobza和Arthur Van Slooten在周四的报告中写道：“毫无疑问，由于价格波动不定，比特币在任何投资组合中的位置仍然充满争议。”报告还认为，比特币“仍处于下行趋势”和潜在的监管这两个因素被视为加密货币的“最大威胁”。（cnbc）[2021/5/21 22:29:37]

在提案中，SGForge表示本次将证券代币作为抵押品再抵押融资，是基于开源框架CAST；作为贷款的DAI，也同样受到法国法律的认可。

简单介绍一下抵押流程：母公司SG将OFH代币的所有权转让给SGForge，SGForge将向SG提供美元贷款；SG-Forge将OFH代币质押在Maker金库中，获得DAI贷款；SG-Forge与第三方公司合作，将DAI换成美元。

声音 | 法国兴业银行全球解决方案中心副总裁： Libra实际上是 STO，而不是一种货币:法国兴业银行全球解决方案中心副总裁 Prasoon Mukherjee发文称， Libra实际上是证券型代币发行（ STO）。然而与大多数其他 STO不同， Libra是由 Facebook和作为 Libra协会成员的 Uber、 PayPal、 Spotify等大牌公司支持。此外，没有哪一种代表集体投资基金持有单位的证券属于货币，因此 Libra也不是一种货币。 Mukherjee表示，很快 Libra协会将意识到，如果 Libra在法律上被称为通证化资产，而不是货币，那么它将更容易通过复杂的监管迷宫。[2019/6/24]

本次抵押借贷周期为6-9个月，计划融资2000万DAI。到期后，赎回流程如下：

SG将向SG-Forge赎回美元贷款；

SG-Forge与第三方公司合作，将从SG收到的美元兑换成DAI；

SGForge将DAI退还给Maker，赎回OFH代币；

OFH代币将由SG-Forge转回给SG。

上面的交易流程只是简述，具体交易流程其实较为复杂，因为还需要符合法律规定。提案中详细介绍了参与该流程的六个独立实体，其中包括：注册商SGForge；母公司SG；MakerDAO协议；MakerDAO的法定代表人；安全代理和第三方交易代理。

“Maker法定代表人可能是我们一直在试验的法律实体之一。我不确定我们是否已经确定了哪一个，但我们有几种结构和管辖权可供选择。”MakerDAO?社区代表PaperImperium在采访时表示，目前并未任命具体法人。

考虑到MakerDAO目前没有实体和法人，该提案建议DIISGroup同时兼任MakerDAO的法定代表人，但还需要社区投票通过。

二、如何清算？

前面我们介绍了OFH代币常规抵押/赎回流程，但既然作为抵押品，就会有被清算的风险。

一般来说，链上抵押品可以借助预言机报价实时清算，极端行情直接清算，而这次的抵押清算显得更加「人性」。

提案显示，每个工作日抵押品代理人都将执行抵押品测试，以验证OFH代币的市场价值是否至少等于已确定的抵押品百分比。如果不满足条件，抵押品代理人将通知SG和证券代理人补仓：增加抵押品价值，或者发送一定数量的美元，减少贷款。

自收到通知之日起，法兴银行必须在五个工作日之内完成补仓，不然就会触发抵押品清算。

收到清算事件通知后，安全代理人DIISGroup将执行清算，可以出售OFH代币，也可以为社区账户持有OFH代币，直到到期日和最终赎回为止，前提是流动性足够。

如果SGSFH支付给证券代理的赎回金额超过DAI贷款下应付的金额加上平仓费用，证券代理将把超出的金额转给SG；如果SGSFH支付给证券代理的赎回金额，少于DAI贷款下的到期金额加上平仓成本，则差额将被视为零。

三、DeFi+TriFi，强强联手

实际上，这次法兴银行与MakerDAO的合作，并没有让人感到意外，二者此前也都曾分别尝试DeFi+TriFi落地实验。

早在今年4月，Maker通过发放38,000美元的贷款为现实世界的质押贷款融资而成为行业头条；此外，从去年开始，MakerDAO就一直在与Tinlake和Centrifuge合作，将音乐版权、应收帐款等现实资产引入加密市场。

而在在过去的一年里，法国兴业银行尝试了区块链技术在金融领域的各种应用。该投资银行此前宣布计划使用?Tezos?创建中央银行数字货币。此外，它还通过以太坊帮助欧洲投资银行帮助结算债券。

关于这次合作，法国兴业银行(SG)将其定性为“在受监管和开源计划之间的十字路口的第一个实验”。SGForge?表示：“这将是一个「试点用例」，其目标是帮助建立再融资的法律结构并应用适当的会计和操作原则，帮助塑造和促进法国法律框架下的实验，以及促进数字债券的流动性。”

MakerDAO的RealWorldFinance部门负责人SébastienDerivaux表示，这次合作的附带好处是，证明了将传统证券引入加密世界这条路是有前途的。

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