SEC:加密货币ETF缘何屡败屡战？美国SEC犹豫延宕还能到多久？

加密货币ETF是一个吊足了人们胃口的老话题。每隔一段时间，人们总会听到：某某公司又向SEC提交了加密货币ETF的申请。在经过漫长的等待后，答案也总是一样：美国SEC推迟加密货币ETF的申请批准，或一再向社会广泛征求意见，如此往复，形成了一个类似死循环的闭环。

加密货币ETF是什么？为何美国不断有公司或基金向SEC提出申请？虽屡败，仍屡战。而美国SEC的态度为何始终暧昧，他究竟在迟疑什么？现小编就此特做一番梳理。

何为加密货币ETF？?

ETF是交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。2008年国际金融危机后，ETF成为投资领域最受欢迎的投资工具，因而被誉为全球金融市场最成功的金融产品之一。美国的ETF市场受美国证券交易委员会直接监管。?

而加密货币ETF则将打破传统投资市场与加密货币市场的藩篱，使一般投资者可在传统投资领域触及加密货币。换言之，一般投资者可通过加密货币ETF在证券市场合法合规地接触比特币等加密货币，而无需通过加密货币市场的私钥等就可在主流证券交易所间接参与比特币投资，完全不用担心加密货币领域常见的法律合规等问题。因此，加密货币ETF能否获批是加密货币走向合规及吸引更多传统投资者的重要标志。

调查：55%的美国人认为加密货币不安全:金色财经报道，YouGov公司对1200名美国公民进行了调查，数据显示，只有18%的受访者表示他们认为加密货币是安全的，而55%的人表示非常危险或有些不安全。调查结果还显示，许多美国人希望美国政府加强对加密货币的监管，其中46%的受访者表示他们支持加密货币监管。

另外，66%的美国人知道FTX崩溃以及其创始人被捕事件。大多数接受调查的人，尤其是年长的美国人和从事加密工作的人，认为SBF将被判有罪，他应该为此被判入狱。[2023/1/3 22:23:25]

目前在全球范围内已有的加密货币ETF主要在加拿大和巴西，如加拿大PurposeInvestments公司旗下的比特币ETF、多伦多上市的首只反向比特币ETF、加拿大数字资产管理公司3iQ推出的3iQCoinSharesBitcoinETF以及巴西区块链投资公司QRCapital的比特币ETF等。

Kraken向加密货币倡导组织Coin Center捐款10万美元:金色财经报道，Kraken已跟随灰度，向加密货币倡导组织Coin Center捐款10万美元，以促进Coin Center对监管机构就数字资产进行教育，以及提高其在加密货币用户权利方面的工作。[2021/2/2 18:39:46]

美国的ETF申请之所以受到广泛关注，重要的一点是美国金融市场的体量和其国际金融中心的地位所决定。早期在美国申请加密货币ETF的主要是从事加密货币交易的公司，随后逐渐有来自美国传统投资界的基金和公司加入，特别是今年以来，金融界中的资产管理公司、投资银行等开始密集进场，如美国资管公司VictoryCapital、资管公司Simply、方舟投资管理公司、瑞士加密货币ETP发行商21Shares等，如此集中性的大规模申请加密货币EFT的景象，堪称井喷，这些公司和机构看中了比特币、以太坊等加密货币进入2021年后的惊人涨势，其分羹意图十分明显。

历史上的今天丨西班牙监管机构针对21家未经授权的外汇和加密货币实体发布警告:2019年10月29日，西班牙国家证券市场委员会（CNMV）针对21家未经授权的外汇和加密货币实体发布了警告。通常，监管机构会发布针对单个实体或小集团公司的警告。一次对21家机构发出警告的情况很少，这可能表明欧洲和西班牙的外汇和加密局正在盛行。声明称，根据CNMV记录，这些机构未在该委员会的相应注册表中注册，因此无权提供投资服务。[2020/10/29]

加密货币EFT的吸睛之处

1.安全性、便捷性、合法性

基于政策法规以及市场环境等各方面因素，直接购买加密货币的风险相当高，而持有加密货币也可能会遭遇链上黑客攻击。?

比起直接购买加密货币，加密货币ETF提供了对加密货币价格变化的敞口。一方面，用户绕过加密货币交易所购买加密货币ETF，可避免如交易所跑路、关闭、被黑客攻击等问题。另一方面，用户无需了解和使用私钥，因而不必担心被盗风险，更不需要购买和学习如何使用冷热钱包，相对而言更便捷。?

更为重要的一点在于，加密货币ETF的通过，能大大加强主流加密货币在全球市场的流动性，这意味着在通过加密货币ETF的国家，机构和一般投资者可以安全高效地交易加密货币资产，而无需担心违法违规问题。总之，ETF获批会极大地降低加密货币的准入门槛。?

Coingate与Prestashop达成合作 预计增加8万家商户支持加密货币支付:总部位于维尔京的Coingate是为欧洲商户提供加密货币支付的网站，它正在与总部位于巴黎的Prestashop合作，Prestashop是一家开源电子商务解决方案提供商。这一组合意味着能够给加密货币爱好者提供更多的选择。两家公司预计将使得8万欧洲商家进入到加密货币支付的世界。[2018/3/27]

2.监管下的安全与合规?

加密货币ETF基金在纳斯达克或纽交所等主要平台上市之前会受到全面监管，这为加密货币ETF创造了一个合法的光环。在国家监管机构正常监管下的加密货币ETF，将会使加密货币获得更广泛的关注，进而让更多人转向这个市场。?

尽管多年来不少公司与机构进行了多次申请尝试，但美国SEC仍未通过任何一个申请。?

美国SEC究竟在迟疑什么？?

合法合规或是SEC犹豫不决的重要原因。

美国有关加密货币的监管定位，始终徘徊未定，成为加密货币ETF申请通过的最大阻碍。?

长期以来美国监管层对加密货币以及该市场应该采取怎样的监管态势？发布怎样的法律法规？以及是否要对其进行征税？如何定义该市场以及行业标准等问题，始终处于一个混乱模糊的层面，一直在争论却一直没有明确的答案。?

G20领导人对加密货币监管存在分歧 可能不会采取具体行动:据路透社消息，G20峰会的知情人士称，周一在阿根廷举行的G20峰会上，世界金融领导人可能会停止采取任何旨在监管管理比特币等加密货币的具体行动，因为在想法上存在分歧。由于政策制定者尚未就解决该问题的共同战略达成一致，因此预计在首脑会议不会采取任何行动。[2018/3/20]

这种态势下，SEC没有具体的法律法规参考，而自身更多的是审批与监管层面的管理机构，这意味着SEC很难对加密市场做出合法合规的判定，因而只能将“拖”字诀进行到底。?

“掌控性”或是另一重要因素。?

近期有位美国议员BillFoster表示：政府必须有权逆转已经完成了的加密货币交易。他称，许多国会议员认为加密货币使用者是犯罪活动的实际参与者，因此必须通过法律以允许美国联邦法院找出数字资产持有者，然后将使用比特币及其他数字货币完成的交易无效化。?

这表明美国监管层期望对加密货币拥有绝对掌控，且不谈这个想法能否被实现，即便有技术手段可达成此目的，这种被掌控的市场无疑也与加密货币投资者的初愿背道而驰，去中心化的产品被完全掌控后的意义就大打折扣，这是一个不可协调的矛盾，而SEC长期以来对加密货币ETF的申请拖了又拖，或许就是还在考虑如何在这两者之间寻找平衡。?

近期美国国内对以上两个因素争论更加激烈。新任美国SEC主席GaryGensler在任职之前被认为是加密行业的友好人士，但其去年底接任以来并未明显有较为积极的表态。而近期GaryGensler更是态度较为强硬地称加密货币的众多领域均可能涉及违反证券法，必须接受SEC的监管。

如此来看，美国的加密货币ETF仍旧长路漫漫，看不到尽头。?

美国作为全球经济中心，其证券交易所在全球的参考价值和地位可谓举足轻重，加密市场能否在这个地区立足对于整个加密领域至关重要，这也是众多公司和机构屡败屡战的重要原因。?

对美国SEC而言，加密市场大幅波动性和市场操纵仍是急需解决的问题。但加密市场正是因为大幅波动性，才受到全球投资者的关注。而作为监管机构，SEC所在意的是如何更好的保护普通投资者的安全，波动性永远不会消失，而市场操纵往往会损害投资者的利益，这也是SEC一直推迟的关键因素之一。?

美国加密货币EFT审核通过会否出现转机？?

舆论认为，今年可能是美国SEC最有可能通过加密货币ETF的一年，归结起来，有以下几点原因：?

1.SEC新主席暗示加密货币ETF获批需符合SEC对共同基金的严格规定。?

近日，GaryGensler暗示了加密货币ETF获批的可能途径。他表示，符合SEC对共同基金严格规定的ETF可以为投资者提供必要的保护。Gensler还表示对专注于比特币期货的ETF持开放态度。这些比特币期货由CME提供，并要求投资者投入大量保证金以进行交易。Gensler称：“鉴于这些重要的保护措施，期待工作人员对此类申请进行审查，特别是如果这些申请仅限于在CME交易的比特币期货。”?

2.不断涌入加密市场的公司与机构、持续增加的ETF申请，或将对SEC造成压力。?

今年美国传统金融资产管理公司，投资银行等纷纷开始申请加密货币ETF，包括美国资管公司VictoryCapital、资管公司Simply、方舟投资管理公司等十几家大型机构和公司。行业内外关于要求SEC通过比特币ETF的声音越来越多。?

3.美国新的万亿美元基建法案，即将对加密市场征税，这就提供了美国对该市场及行业的监管定位，并为SEC提供相应的法律依据。?

近日，美国参议员Toomey、Lummis表示已就加密资产税收修正案达成两党协议，将矿工和密钥钱包排除在报告规则之外。此外，美国共和党参议员Toomey表示，将很快提交加密资产税收修正案。加密资产税收修正案协议不会涉及到软件开发人员和交易验证者、节点运营者或其他非经纪人。目前距离实施加密资产税收修正案还有些时间。将寻求就加密资产税收修正案达成一致同意。?

美国即将对加密市场征税，近期被“炒”得火热，如若该法案最终通过成为法律，那就意味着美国监管层将对该领域建立合理合法的监管。?

首先向加密领域征税就意味着美国需要承认该市场合法，因为政府部门无法对不合法的市场进行征税。其次该法案为SEC审核加密货币ETF提供了部分法律依据，就关于如何定义“经纪人”的部分作出了规定说明。再者，SEC无限推迟审核的一个重要原因，就是来自美国高层的监管犹豫，若锤子落地，SEC估计会领受来自高层的意思，或许下一个审核的EFT就有望通过。

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