区块链:中国降准“放水” 对加密市场影响几何

在7月9日，中国人民银行在2021年7月9日17:11:24发文宣布，央行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

在央行有关负责人下调金融机构存款准备金率答记者三问中，回答如下：

此次降准是货币政策从疫情回归常态后的常规操作，我国稳健货币政策取向没有改变。释放后的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利，一部分被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

此次降准的目的是：一、保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力；二、对央行融资结构的调整，增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构运用降准资金加大对小微企业的支持力度；三、此次降准降低了金融机构资金成本每年约130亿元，通过传导促进降低社会综合融资成本。

金色相对论 | 中国电信梁伟：区块链将成为新基建领域中的价值基础设施:在今日举行的金色相对论中，针对“国家、企业、个人及如何协同促进区块链产业的健康落地”的问题，中国电信集团区块链与数字经济联合实验室主任梁伟表示，产业区块链是将区块链作为基础技术为众多行业提供服务的一个应用体系，使区块链不再拘泥于数字货币，成为能为金融、医疗、电信等行业提供数据共享、多点协作功能的一个基础技术。产业区块链主要包含的有两个方面，首先是基础设施平台，能够为个人或企业提供数据、计算相关的基础服务，提高其运作效率；其次是应用服务平台，能够为消费者提供智慧医疗、金融服务等行业应用，进一步改善人们的工作生活。而在现在新基建的背景下，区块链更多地是作为一个底层基础技术，与5G、人工智能、物联网等技术相辅相成，来为后续的一些项目提供信用、安全、价值实现支持。所以我认为区块链将成为新基建——信息基础设施领域中的价值基础设施。区块链产业应用的健康落地也是一个老问题了，相比于区块链产业的资本因素，各方各界其实都应该更关注技术本身或者技术能带来的行业赋能作用，加强对区块链与其他技术的结合创新，积极推动区块链产业应用脱虚向实。我们也正在基于运营商特色应用需求，探索区块链在网络安全、企业财税、电子招投标等领域的应用。[2020/6/3]

此次降准释放长期资金约1万亿元。

声音 | 澳大利亚区块链代表：澳大利亚希望成为中国在区块链领域的重要合作伙伴:2019国际区块链大会今日在浙江德清召开。澳大利亚区块链代表表示，他们希望通过建立开放的全球网络，同时促进双边贸易，能够成为中国的主要合作伙伴。中国在该领域处于领导地位。澳大利亚国家区块链路线图咨询委员会副主席Nick Giurietto称：“澳大利亚在区块链方面具有一定的互补优势，这意味着我们应该成为中国在考虑建立全球（区块链）网络方面的良好合作伙伴。”其表示：“我们不是唯一的伙伴，但我们应该成为重要的伙伴。”Giurietto来到中国是为了协助建立中澳区块链协会，以加强双方在该领域的联系与合作。Giurietto列出了一些潜在的合作领域，包括供应链、法规和教育。区块链公司UCOT Australia首席运营官Hubert Chu称，该公司一直在中国拓展业务，受到广阔市场和政策支持的吸引。UCOT Australia今年年初在江苏南京开设研究和商业中心；与包括Osmun和中粮在内的公司进行合作。澳大利亚驻华大使馆工业、创新与科技参赞Joanna Bunting表示，澳大利亚贸易和投资委员会支持区块链研究机构、企业、服务专业人员和政府代表之间的双边交流。（环球时报）[2019/11/18]

“降准”，即降低存款准备金率。存款准备金，是金融机构为了保证客户提取存款和资金清算需要而准备存储在央行中的存款；存款准备金率，央行所规定的存款准备金占金融机构存款总额的比例。

声音 | 中国移动副总裁：中国移动将进一步探索5G+区块链的应用创新:11月16日，在2019中国移动全球合作伙伴大会期间，中国移动副总裁李正茂在大会致辞中指出，在5G+安全方面，中国移动在构筑5G安全端到端体系及能力的基础上，积极开展区域块链研究和技术攻关。中国移动自2016年底启动区块链技术研发，在ITU发布了区块链领域的第一个国际标准，积累了40余项国内外相关专利，后续中国移动将进一步探索5G+区块链的应用创新。（新浪科技）[2019/11/16]

举个例子，如果存款准备金率为10%，银行每吸收1000万元存款，就要向央行上缴100万元的存款准备金，实际银行可用于贷款的资金为900万元。此次将存款准备金率下调0.5%，即存款准备金率为9.5%，银行每吸收1000万元存款，向央行上缴的存款准备金由100万元降低至95万元，可用于贷款的资金由900万元上升至905万元，那么实际上降准对银行来说，便多了可用于贷款的资金配置额度。某种程度上，降准也可以看成是“放水”了。

世界区块链组织副总干事朱涛：区块链标准制定，中国一定不能落后:近日，世界区块链组织副总干事朱涛称，关于区块链标准的制定，目前这个标准尚处初阶阶段，一旦工作进行到成熟阶段，会邀请中高会等组织参与标准的制定工作。按照以往的经验，中国在知识产权和标准等方面吃过很多亏，所以在区块链方面，中国一定不能再落后。现在，我国已经形成了国际化区块链方面的200多项专利，已经是很好的证明。尽管现在并没有实际落地的成果出现，但就目前的形势而言，其前景相当可期。[2018/4/13]

但笔者认为，本次降准的实际影响可能并没有想象中那么大，不宜盲目乐观。

从过往的存款准备金率变化来看，近25年，我国存款准备金率整体先从上升到下降，近10年，我国存款准备金率是呈下降趋势的。这一方面是我国对金融机构风险防范的工作取得成果，另一方面是利用货币扩张刺激经济增长。

中国人民银行官员称中国有权关闭比特币交易所和ICO:中国央行副行长曾在去年9月份对监管机构全面禁止ICO进行了一倍的调整，导致当地比特币交易所关闭。根据中国人民银行（PBoC）副行长潘公胜的说法，当局有权对中国曾经是全球最大的比特币交易市场的中国初始投资品（ICO）和加密货币交易进行鞭打。[2017/12/4]

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随着利用货币扩张刺激经济增长的同时，边际效用递减规律也在持续运作，即随着时间流逝，货币扩张所带来的经济增长量在缩小。因而约在2016年以后，我国不再仅是从名义上而是实际上坚决的转向了稳定的货币政策。即便面对疫情冲击，也与国外各种救助计划和刺激不同，我国坚决实施稳健的货币政策亦没有松动，而是根据时势需要运用稳健的货币政策的相关手段积极去适配。

那么此次降准，笔者认为也是我国在根据国内外市场和社会时势，即在面对大宗商品价格上扬，小微企业生产成本上升的情况下，在稳健的货币政策框架下采取的积极适配手段。

无论是央行下调存款准备金率的“发文”中还是“回答”中，都强调了降准后所释放的资金是用于更好地支持实体经济发展，尤其是小微企业。

对国内资本市场的影响，从整体来看，央行降准让金融机构可用流动性更加充裕，放贷意愿更强，向市场传递出了流动性宽裕的信号，但会优先服务于小微企业。

对加密货币市场的影响，主要还是看增量资金的流入，即降准所释放的资金或者投资者认为市场将受降准利好影响所投入的口袋资金能否流入进市场中来。

笔者认为，加密货币市场短期内存在向好预期，长期影响效应有限。

从国内多家基金公司解读降准不难发现，大多基金公司认为此次降准的时间和幅度均大幅超市场预期，对国内股市偏暖。

同样地，和国内股市类似，短期内会受央行降准利好消息影响，加密货币市场也会受到或多或少直接或间接的受益。一些不明觉厉的投资者可能会认为这是“宽松”的前兆，甚至为此炒作带动情绪而让自己或更多人的口袋资金成为市场中增量资金的一部分。此外，尽管强调是用于支持实体经济的发展，但流入到企业后的资金，如何去使用，使用何处，在财务并非十分透明的中小型企业，不排除存在一些资金违规流入加密货币市场以追求高额的回报。

此外，稳健类型的现金管理类理财产品潜在收益率的下降或刺激投资者寻求他处。6月21日降息后，商业银行中长期存款类理财产品利率下调。7月发行的两次储蓄国债，票面利率环比下调了40个基点。以10万元投资计算，投资者每年将相对减少400的利息获得。降准增加了银行的可用资金，负债成本下降，稳健类型的现金管理类理财产品收益明显承压，或将一定程度上刺激资金流入其他市场寻求更高收益。

但从长期来看，国内此前轮番打击的政策表明，降准所释放的资金想要流入加密货币市场是非常困难的。

7月6日央行营业管理部发文郑重警告辖内相关机构，不得为虚拟货币相关业务活动提供经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务。辖内金融机构、支付机构不得直接或间接为客户提供虚拟货币相关服务。

对于虚拟货币风险防范的原则被一再强调，OTC、银行卡冻卡等的打击，都表明了对加密货币市场监管的决心。此前相关银行和支付机构也接连发文禁止使用我行/我司服务用于比特币等虚拟货币交易。相信商业银行在后续的资金放贷中，会严格按照相关原则，对中小企业再做进一步的划分、审查等，确保降准后释放的资金真正地流入到有需要的、重点扶持的中小企业中。

此外，不管接下来国内股市是否持续向好，实际对以比特币为首的加密货币市场的溢出和关联效应都并不那么明显。比特币与国内股市上证、深证指数的相关性远不如比特币和美股道琼斯、标普指数呈现那么高的相关性。因此，相对于国内释放“降准”信号所带来的对比特币为首的加密货币市场的影响也远不如美联储释放出的相关信号那么剧烈。

综合来看，短期内，因为降准所释放的市场预期向好，加密货币市场或多或少可以得到一定的正向反馈；但从长期来看，增量资金的流入非常困难，所带来给市场的影响较为有限。

参考文献：

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1675342530425546170&wfr=spider&for=pc

吴说作者?|?刘全凯

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