DEF:DeFi基础架构中 还有哪些缺失的版块机会？

原文标题：《加密资产不是洪水猛兽，读懂DeFi基础架构基本特质与变革潜力》

原文作者：ChrisMcCann，风投基金RaceCapital联合创始人

去中心化金融正在重新定义金融的未来。支持金融应用的?底层基础架构?也正在发生重大转变，正在改变我们对许可和控制、透明度和风险的看法。

DeFi是一个发展中的市场板块，区块链技术、数字资产和金融服务在这一领域交叉。根据?DeFiPpse?的数据，在DeFi应用中锁仓的数字资产价值从2019年的不到10亿美元，增长到2020年的超过100亿美元，并在2021年一度超过800亿美元。

然而，DeFi应用及其底层基础架构依然处于发展的稚嫩阶段。

本报告的目标是为大家介绍当今赋能DeFi应用的「DeFi基础架构」这一新兴领域。

虽然外界很容易被围绕该领域的夸张宣传和猜测所迷惑，但我在本文中将重点关注DeFi应用的?关键组件?、DeFi应用与传统金融的?主要区别?、潜在风险以及这些DeFi应用造成的?长期影响?。

DeFi应用的主要结构共性

DeFi应用是?没有中央对手方?的金融应用。实际上这意味着：您无需通过任何机构

来访问这些金融应用；相反，用户直接与协议自身之上的程序

进行交互。我强烈推荐大家阅读沃顿商学院出版的关于DeFi基础知识介绍的报告，了解DeFi入门的更多内容。

DeFi应用的主要类别包括：?去中心化交易平台DEX?、?借贷平台?、?稳定币?、?合成资产?、?保险等。虽然其覆盖范围各不相同，但所有这些DeFi应用都有一组主要的共性，包括：

使用底层区块链作为核心账本

默认开源透明

互操作性和可编程性

完全开放，所有人都可以访问

DefiLlama创始人：Foundation存在合约漏洞:6月21日消息，DefiLlama创始人0xngmi发推表示，NFT市场Foundation的NFT合约有一个漏洞，可以让基金会团队销毁几乎所有在其平台上铸造的NFT。Foundation的集合合约使用转发代理模式来节省部署的Gas，这意味着所有集合调用一个单一的合约来使用它的代码不是问题，并且基金会的集合有一个功能，允许创建者在没有NFT的情况下销毁它，目前基金会团队的合约所有权由6个中的2个多重签名持有。[2023/6/21 21:51:45]

使用底层区块链作为核心账本

与使用核心银行系统作为底层记录账本的传统金融应用相比，DeFi应用使用区块链作为其底层核心账本。

用于构建DeFi应用的一些最著名的区块链包括：?以太坊?、?Solana?和币安智能链?BSC?等。这些底层区块链存储了资产存入DeFi应用的账本状态、存储在智能合约中的所有内容、所有交易和取款。

确保匹配输入和输出的所有核心会计功能都由区块链本身处理，DeFi应用不需要创建外部系统来对齐账本余额，因为所有交易都可以跨各种区块浏览器进行查询。

此外，与传统金融系统相比，DeFi没有单独的结算和清算流程。?交易处理、清算和结算都在交易广播的同时发生?。尽管建议大家等待大约21个区块或更多区块，以确保区块链本身的最终性。

默认开源透明

传统金融应用都是封闭源代码、并建立在专有系统之上，相比之下，DeFi应用通常是?完全开源?的，并建立在开放的底层区块链之上。

国际清算银行创新中心将于2022年开发DeFi产品:1月25日消息，国际清算银行计划在2022年启动新的CBDC和DeFi相关项目。根据周二的新闻稿，国际清算银行（BIS）创新中心将在央行数字货币和下一代支付系统方面启动更多项目，并通过探索和开发DeFi应用程序来扩大其查询组合。

在17个已经启动或将于2022年启动的项目中，有13个项目涉及CBDC。该银行还正在设立一个由其香港中心领导的新项目，该项目将“探索DeFi技术-区块链、代币化、智能合约和客户识别，是否可以改善中小企业的融资状况。（Crypto Briefing）[2022/1/25 9:12:21]

银行业「众多API」

这带来了三个有趣的特质：

可组合性?：DeFi应用本身进行分叉、在混合或可以在许多其他应用中重新使用。

透明?：鉴于DeFi应用是开源，完全是可审计的，在功能、用户权限和用户数据方面可以准确了解智能合约正在做什么。

可审计性?：由于底层区块链本身是开源的，整个资金流向是完全可审计的，包括系统中的抵押品、交易额、违约事件等。

传统金融体系具有不透明特质，运行在部分准备金体系之上，容易受到市场冲击，与其不同的是，DeFi系统是完全透明的且超额抵押，这使得DeFi企业能够更有效地度过市场低迷期。

互操作性和可编程性

为了让开发者获得用户的信任，大部分DeFi应用都是完全开源的——包括前端和智能合约本身。此外，由于DeFi应用都运行在一个通用平台。

之上，因此这些DeFi应用彼此?完全可互操作?，并且可以通过编程与生态系统中的任何其他DeFi应用一起使用。

这通常被称为DeFi的「金钱乐高」或「可组合性」特质。所有这些DeFi应用就像单独的乐高积木，可以重新组合，与其他乐高积木一起构建新的东西。

Algorand基金会启动首个官方DeFi流动性激励计划，金额未披露:12月14日消息，Algorand基金会宣布启动首个官方DeFi流动性激励计划“Aeneas”，为其 3 亿美元Viridis 基金的第二阶段，具体金额未披露。据悉，该计划将围绕用户、AMM DEX和借贷三方面展开。

此前9月消息，Algorand基金会宣布推出1.5枚ALGO代币（当时总价值超过3亿美元）作为ViridisDeFi基金，以促进Algorand链上DeFi应用发展。第一阶段，Algorand基金会首先推出价值各500万美元的“预言机Supa Grant”和“Bridge Supa Grant”资助计划。（Algorand基金会）[2021/12/14 7:38:14]

这传统的金融体系形成鲜明对比：

基础架构碎片化：传统金融应用不是构建在通用的基础架构之上。

应用孤岛化：传统金融应用通常是由一家银行机构专有的。例如，富国银行的所有「金融科技应用」都可以协同工作，但不同的银行机构的应用不能协同工作。

对开发者不友好：传统金融应用不迎合其他开发者在其基础上构建服务。

传统的金融体系确实有共通的标准，然而要在市场参与者之间达成共识极其困难，因为金融机构将软件视为自己的竞争护城河，而不是将产品作为差异化因素。

我们在DeFi领域看到如此多创新的最大原因之一，是因为系统是可互操作的，它允许开发者生态系统对他们创建的产品和服务有更多的创造性表达。最重要的是，开发者?不需要浪费时间重新从零开始?，而是可以在通用框架上进行构建，并专注于使自己的产品与众不同。

完全开放，所有人都可以访问

对于传统的金融应用，新用户通常需要经过漫长的上手流程、收入验证、信用检查，甚至是面对面的会谈——只是为了能够使用给定的金融产品。

由于金融机构制定了这些武断的规则，这些上手流程容易产生偏见，包括贷款歧视、拒绝基本银行服务、未经同意开设信贷额度、收取非法费用等。

极豆资本合伙人Jennifer：无论是你投资Defi还是借贷也好，仓位非常非常重要:由Lotus总冠名，金色财经、链上ChainUP主办，BTSLabs、Vtrading协办，深圳多家区块链企业联合赞助的金色LIVE在深圳首家区块链酒吧BTCLOUNGE举办。本期话题为《中心化交易所如何构建Defi世界》的会议上，?极豆资本的合伙人Jennifer表示，我们现在来看DEFI这个市场，我们觉得还非常早期，我觉得应该有很多人真的没有参与到Defi里面，我们这块最近也是有很多大户，他真的把自己的币打到了（英）某一个币的合约币里面去，这个里面理论上他打进了黑洞，找不到了，但可能也有项目方1：1映射过来给到他。安全的话，还是需要每个人建立自己的安全维度去考量。面对新项目，包括面对Defi的时候，其实投资人，我觉得大家可能跟所有的小白都是站在一个起跑线上的，我们并没有比你们多高一点，或者多少一点。Defi项目里面我比较感兴趣的就是借贷，最简单的一件事情，无论是你投资Defi还是借贷也好，仓位非常非常重要，跟股市都一样的道理，一定要拿出合理范围内的钱去，做这个事情，包括你挖矿的时候，其实很多人很有意思，包括我一些已经炒过币的朋友，他挖矿规则都不懂，他就冲进去了，这就是我们谈的安全问题，你要明白这个行业里面没有人帮你维权。[2021/3/17 18:53:36]

而使用DeFi应用，您只需要一个钱包地址即可与这些系统进行交互。DeFi应用不需要收入验证，也不需要信用检查，而且在大多数情况下，它们甚至不需要知道除了钱包地址之外的其他信息。

这通常被称为DeFi应用是无需许可的。如果您的钱包里有用作交易的资金，您就可以做到。没有任何机构或中介机构会停止或拒绝为您提供服务。无论您的背景是什么或来自哪个国家，DeFi应用都不会歧视。

这是DeFi产品最不被重视的特质之一。

传统Fintech基础架构vs.DeFi基础架构

下面关于传统Fintech应用和DeFi应用之间主要技术差异的架构图如下，为简洁起见，我进行了简化：

YFI创始人：贷款功能强大但未得到充分利用 其在DeFi中应用会很多:1月17日消息，yearn.finance （YFI）创始人Andre Cronje在推特表示，当不再考虑单独的系统，而是将系统作为一个整体进行集成时，会发现大量的内容开始相互联系在一起。贷款是一种功能强大，但未得到充分利用的工具。在DeFi中利用贷款可以做的事情有很多。[2021/1/17 16:22:01]

以下是关于中心化和去中心化金融应用之间一些主要区别的更直接对比图：

DeFi基础架构—市场格局

下面是两个不同DeFi生态系统的市场格局图，一个是建立在?Solana生态系统?上，另一个建立在?以太坊生态系统?上。

我之所以选择这两个生态系统作为重点，是为了展示横跨两种不同底层协议构建的DeFi应用覆盖面有多广。我个人还相信Solana是最引人瞩目的新生第一层L1协议，因为它具有?高交易吞吐量、亚秒级延迟和交易确认时间，以及开发者在Solana协议之上构建DeFi应用的快速增长壮大的生态系统。

虽然两者结构相似，但每个底层协议都在自身之上构建了生态系统在，而生态系统在很大程度上是相互独立的。下面是对每一层的更深入解释以及它们之间的权衡。

底层_(L1)_

底层是核心分类账本身所在的区块链。以太坊是当今最主要的L1公链，而Solana是最有前途的挑战者，具备更快的交易速度、更高的吞吐量和更便宜的交易费用。

节点基础架构

需要查询永无止境的数据量，确认底层分类帐相关信息，利润检索区块、查找交易、同步数据、写入交易等。在以太坊生态系统中，涌现出来解决这个需求的细分领域，例如?Infura?、?Alchblockquotey?等。

而形成鲜明对比的是，Solana底层分类帐足够快且足够同步，团队可以直接查询Solana的远程过程调用节点——尽管这种情况可能不会永远持续下去。

第二层_(L2)_

在以太坊上，有多种主要用于扩容的L2解决方案，因为以太坊本身无法处理所有交易。其中两个有前途的扩容解决方案包括?Matic?、?Optimism?等。

在Solana上，由于只有一层可以构建，不需要L2扩容解决方案，因此不需要专门的集成，也不会出现与处理结算的底层分类账不匹配的情况。

订单簿汇总

Solana的独特之处在于，有一个名为?Serum?的DeFi项目单独占据了一个额外的层，该项目提供了一个中央限价订单簿，供所有构建在Solana之上的DeFi项目使用。

当新的DeFi项目构建在Solana之上时，它们可以从Serum拉取订单并将订单推回Serum，大大减少大多数新的金融应用面临的冷启动挑战。

对此最好的思考方式是将其视为「网络流动性」和「订单管理」系统，Solana生态系统中的大多数项目都使用该系统。

一个结合CLOB和AMM的更具创新性例子之一是?Raydium。这些系统的组合使得被动型流动性提供者可以使用Serum进行主动做市。

DeFi工具集

无论是从开发者还是最终用户的角度来看，运行这些DeFi应用都需要一组?通用工具?。这些服务没有直接的传统金融类比，但它们包括：

钱包?：人们用于存储资产和与DeFi应用互动的主要交互界面。

预言机?：DeFi应用用于参考价格并依据其价格执行交易的链上数据流。

区块浏览器和分析工具?：区块浏览器等工具旨在让人们可以直接查询区块链账本。在确认交易时这类工具的使用频率最高。

稳定币?：DeFi生态系统中使用的两种主要资产包括底层原生协议代币，以及理想的链上稳定币。

前端?：一个新兴的层，可创建易于使用的前端应用，以同时与多个DeFi项目交互，或用于简化交易。这类例子包括以太坊生态系统中的Zapper.fi，或Solana生态系统中的StepFinance。

DeFi应用

DeFi应用自身由全部可以直接使用的核心金融应用组成，或嵌入加密生态系统中的其他各类应用中。

DeFi工具类别以太坊例子Solana例子

DeFi基础架构中暂时缺失的板块

在将DeFi基础架构与传统金融基础架构进行比较和对比时，去中心化世界中尚不存在的一些板块可能很值得探索。

下面重点介绍几个：

消费者金融应用?：在传统的金融世界中，消费者通常与消费者金融应用互动，例如Robinhood、Chime、Transferwise，而不是底层协议本身。DeFi领域的前端可以大大改进，并在整个消费者体验中发挥更大的作用。总的来说，从消费者的角度来看，大多数DeFi应用的UI/UX仍然用起来不够顺手。

客户关系管理?：DeFi领域还没有真正的客户关系管理概念，通常也不会收集任何数量的消费者数据。虽然从隐私的角度来看是件好事，但更好了解客户也很有价值。

通知?：在DeFi领域中根本不存在通知或警报。在更广泛的层面上，也没有任何与用户沟通的好方法。

产品分析?：有一些工具可以衡量区块链活动，但不能衡量DeFi应用中的参与度。

安全?：DeFi产品通常会进行安全审计；然而，没有任何一项安全审计能保证消费者在传统金融世界中习以为常的最常见保护措施。最重要的是，安全审计人员供不应求，因此这是一个很大的瓶颈。

交易回滚?：在传统金融中，如果您做了个错误，金融机构可以对交易进行回滚。而在DeFi领域中没有这种先例。

托管?：目前，大多数DeFi项目都需要从个人钱包出发进行交互。没有托管人即可让你可以与DeFi应用交互。

开发者平台?：加密领域的大多数开发人员都在L1协议本身之上进行构建。目前还没有开发者平台或中间件的概念。

嵌入式钱包?：当前钱包被视为外部服务，没有任何白标钱包产品可以将这些直接嵌入DeFi应用本身。目前已经出现了一些新项目，例如Torus，但目前都还处于襁褓中。

身份?：传统金融界对DeFi的最大抱怨之一是用户的匿名性。理想情况下，需要有一种方法可以在继续保障消费者隐私的同时，将不良行为者拒之门外。

金融应用的未来

在与数百位创始人会面并看到各家团队取得的进展之后，有一点我感觉已经非常清楚：DeFi的创新速度比传统Fintech应用快10倍。

在传统金融中：

底层帐本不是开源的，对开发者也不够友好。

目前有很多「银行即服务」应用，但只是为了将底层合作银行包装进对开发者友好的平台中。

Fintech应用在监管方面面临众多挑战，而且通常需要多年开发才能发布单个产品。

DeFi相比之下则截然相反：

一切都是开源的，包括账本本身。

所有交易都是公开的。

一切都是从开发者在协议之上构建应用的角度构建的。

新的DeFi应用在数周内构建完成和发布，而不需要数年。

我们RaceCapital相信DeFi开发者将永久性改变金融世界的运作方式。我们非常看好DeFi基础设施堆栈和社区。

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