DEFI:江卓尔：我们正处于一轮非典型性牛市中

一、标准的比特币牛熊周期

从2011年开始，比特币的牛熊都是非常标准的形态，包括：

a、牛熊泾渭分明，持续时间长，涨的时候一直连续涨，跌的时候一直跌。

b、一个四年减半周期，对应一个大的牛熊周期。尤其是2017年，其走势完美复刻2013年下半年牛市走势，让大量刻舟求剑党赚得盆满钵满。这也是MA120天/200天牛熊分界线理论的根本来源。

江卓尔：预计本轮牛市应该比上一轮更长，更慢:江卓尔在微博表示，比特币每一个周期，从最低点到最高点的走势（价格为对数坐标）

1. 本轮牛市到目前和上一轮的 涨幅/时间 一致，目前相当于上一轮的2017年初。

2. 预计本轮牛市应该比上一轮更长，更慢。[2020/12/3 23:00:34]

二、“非典型”的本轮牛市?

相对于之前典型的牛熊周期而言，这一轮牛市却有些“非典型”，虽然“减半后开启狂暴大牛市”的根本规律不变，但是：

江卓尔：DeFi流动性挖矿是典型的资金盘:金色财经报道，莱比特矿池创始人江卓尔刚刚发微博提出三个观点：“1.如果CEX（中心化交易所）没有全面被禁，DEX只能是CEX的补充，DEX去中心化带来两三个数量级的效率下降，是金融所不能容忍的；2.DeFi的流动性挖矿是一个典型的资金盘，根据我的建模，和多个迹象，多个反指表明，其已经进入了崩盘末期，最高点很可能已经过去，崩盘前最长寿命不超过20天；3.流动性挖矿的套娃机制，本质上是一种抵押锁仓机制，在上涨时能吹起多大虚市值，在下跌时会以相同的速度破掉。切记，财富不能无中生有，能量守恒是宇宙最重要的定律。”[2020/9/3]

a、按四年周期理论，2018年熊市就是2014年熊市，连最低点距离减半天数都差不多，完美复制周期。那么，2019年就应该是2015年，底部横盘一年。但实际上，2019年从4月到6月，3个月时间走出了一个上涨3.4倍的小牛市。

江卓尔：随着BTC体量越大，挖矿优势会更明显:莱比特矿池创始人江卓尔在微博回答网友“同样的钱，买矿机挖矿和买币相比，挖矿能获得更多的币吗？”这一问题时表示，第一批S17 pro，一年人民币回本170%（包括矿机残值，按挖了每天卖计算），而这一年币价上蹿下跳后，还是在9000左右，也就是说BTC也回本了170%。以后随着BTC体量越大，币价越涨越慢，挖矿优势会更明显，不仅赚钱，而且赚币。[2020/6/30]

b、2020年3月12日，又走出了一个历史上未出现过的312闪崩，从2月13日$10500到3月13日$3850，1个月跌掉63%，大幅跌破MA120天和200天，尤其是3月12日8点~13日8点，24小时内跌掉52%。按历史规律看，跌掉63%妥妥熊市开启了吧？结果没有，不到2个月，5月7日又涨回了$10074。

声音 | 江卓尔：长期来看7000-8000美元买入是牛市前最后一次上车机会:江卓尔刚发微博称：“上一轮牛市有一个很有意思的数据，牛市期间每一轮最大跌幅，都精确地落在了40%左右，偏差为35%~45%。本轮跌幅44.3%，已经非常接近上一轮两次出现的45%跌幅，是否能延续历史惯性，在45%位置止跌？我觉得有可能，但币价短期要问上帝，我说了不算。至于长期嘛，7000-8000美元这价位买入，应该是牛市前最后一次上车机会了。”[2019/9/28]

c、2021年减半大牛市开始后，按2013，,2017年规律，涨起来应该有多次40%回调，实际只有多次20%回调，最多回调仅30%。

d、在从$1万几乎无回调，疯涨到$6.5万后，又出现了一次519&521导致的54%跌幅，相当于94+312的叠加。

三、非典型牛市的原因

要解释这些非典型，2019年小牛市可解释为plustoken导致，312可解释为金融衍生品发达导致的高杠杆连环爆仓，$1万到$6.5万不回调可解释为灰度、特斯拉等机构投资者大举买入。

但总之，如此多的非典型，说明我们正处于一轮非典型性牛市中，不再有泾渭分明的牛熊分界。

四、还能刻舟求剑吗？

既然不再有完全复制的历史经验，那还有什么东西是永恒不变的呢？只有数学规律。数学规律需要的前提假设很少，例如60日累计涨幅，只假设比特币的牛市，是由于大量新人新资金加入导致。

在牛市最后阶段，市场情绪狂热，市场参与者耗尽资金和杠杆，币价短时间大幅上涨，而新人新资金入场速度，跟不上币价的短时间暴涨，使得币价没有足够买入资金支撑，从高处带着一个很大的势能崩盘下来，牛市结束。

五、60日累计涨幅指标

这一过程用数学语言描述，就是“60日累计涨幅”过高。60日累计涨幅=把过去60日的涨幅，一天天累加起来。

在对历史数据的回测中，“60日累计涨幅”指标表现出了完美的一致性：

a、市场情绪最狂热点=币价最高点=60日累计涨幅最高点，一天不差

b、顶部K线是尖的，不是平的，因为市场情绪最狂热是一个点，而不是一段时间。

但在刚才过去的4月13日阶段高点$**895，并不符合这一条规律，60日涨幅最高和币价最高之间，相差了51天。在K线上表现不是尖顶，而是一个圆弧顶，从出现过的圆弧顶。

这也使得大量币圈老人觉得牛市还未结束，“都还没到群魔乱舞的狂热，牛市怎么可能结束？”

六、更可靠的数学规律

相对于历史经验来说，数学规律更可靠而牢不可破，因此我们依然处于一轮长牛市之中，很可能正处于一轮312崩盘中，最差情况是处于2013年双顶牛市中的短熊，而不会面临长时间熊市。

为什么不会面临长时间熊市呢？因为之前并没有一波极端狂热情绪榨干资金，重创多军，因此也就不会面临长时间熊市。

若之后中国对交易&挖矿的打击措施不严厉，则$3万有可能已经是最低点，若打击严厉，最低点可能在$2.5万，短期币价无法预测，但总之牛市还在。

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