COIN:彭博社：比特币暴涨暴跌会“传染”给其他金融资产吗？

原文：Bloomberg

原文作者：MohamedA.El-Erian

Odaily星球日报译者|Moni

尽管最近一周比特币出现大幅下跌，但相比于过去12个月，其价格涨幅依然超过250%。

加密货币市场波动性问题可能会持续存在，随着上周比特币价格出现暴跌，越来越多人开始怀疑加密货币是否存在“传染性”问题，也就是说——加密货币这种不稳定性和价格波动性是否会给股票和债券等其他金融资产带来麻烦——如果从狭义角度考虑的话，这种“传染性”问题的答案是否定的，但是在更广泛的市场环境中，尤其是考虑到资产、所有权和市场功能等方面，情况可能会变得更加复杂。

彭博社：监管稳定币要防患于未然:彭博社发文称有必要在稳定币发展到太大而不能倒之前作出适当监管。文中指出，如果Facebook公司支持的Diem稳定币项目大受欢迎，这些私人发行的货币可能会从加密社区的边缘资产变成庞大的消费者财富库。如没有适当监管，稳定币发行者总会为了利润，将资金投入风险更高的资产，如出现用户挤兑，此类资产将难以变现。到时，这些稳定币越主流，就越有可能传导出全面的金融地震。

文中指出，应对该风险的一种方法是发行CBDC，与私营部门展开竞争，第二道防线则是必须加强对科技行业的监管。国际清算银行行长Agustín Carstens及其同事在本周的一篇论文《监管大型金融科技公司》中指出，如果稳定币和其他数字创新导致社交媒体或电子商务数据的闭环网络效应进一步加强，货币的公益性质本身可能面临风险。[2021/8/6 1:38:05]

下面，我们就来和大家一起看看投资者需要考虑的四个加密货币“传染性”问题。

彭博社：Coinbase计划在两周内直接上市:总部位于美国的加密货币交易所Coinbase将在未来两周内上市。知情人士称，Coinbase“正计划在4月14日左右首次交易”。此前彭博社曾报道称，Coinbase预期在三月份进行的直接上市被推迟了。（彭博社）[2021/4/2 19:38:37]

第一：加密货币波动会持续下去吗？

是的，加密货币波动会持续存在，而且会变得更加紧张和多维。今年，加密货币行业的一个显著发展方向就是私人领域和公共领域之间出现竞争，在未来的几个月中，这种现象可能会进一步加剧。

不过就在最近，私人领域似乎开始加速自我强化过程，许多企业开始探索将比特币作为一种支付方式和价值存储方式，其中最明显的一次“推动”发生在今年二月，当时ElonMusk宣布特斯拉公司已经将部分资金投资了比特币，而且还宣布将比特币添加为车辆购买的支付选项之一。这种举措很容易引发其他企业效仿，继而推高比特币并吸引更多投资者入场。与此同时，非传统加密货币交易平台提供商也开始加速发展，比如?Coinbase?顺利登陆纳斯达克交易所、更多传统经纪服务提供商业希望为感兴趣的投资者提供投资工具参与加密市场。

彭博社：比特币目前看起来不是避险资产:根据彭博社编制的综合定价数据，比特币下跌32%，跌至3915美元，是自2019年3月以来的最低水平。过去两天的跌幅达50％，是有史以来最大跌幅。追踪一篮子数字资产的彭博银河加密指数(Bloomberg Galaxy Crypto Index)在两个交易日内下滑47%，创下2017年8月以来的历史新低。包括Ether、XRP、Litecoin等在内的加密货币全线下跌至少20%。在当前全球市场崩溃的情况下，比特币被证明不是避险资产。[2020/3/13]

ElonMusk和特斯拉的“加密热情”看似不可阻挡，然而就在上周，这股势头动摇了，来自公共领域的监管机构开始出手回击。

许多监管机构和中央银行仍然担心加密货币对国家安全以及经济和金融稳定构成风险，对于监管机构而言，他们长期以来最关注的加密货币问题包括：非法付款、投资者保护、削弱货币政策有效性等，更重要的是，广泛发行和使用竞争性货币可能会影响本国法定货币。

声音 | 彭博社：关键指标显示BTC即将大幅波动:据彭博社分析，比特币标志性的大幅波动即将来临。突破的方向尚不清楚，但上一次指标处于类似位置时，BTC很快跌至了下行位置。彭博社称，Trading Envelope指标中的比特币上限和下限之间的差异是自9月中旬以来的最窄水平，上个月类似的收窄是在9月24日比特币下跌超过12％之前。分析师Josh Rager也看到比特币将在几天内大幅波动的迹象。[2019/10/22]

现在，一些在国际上具有重要示范作用的大国，比如中国和英国，正在认真研究央行数字货币发行的可行性，只要在央行数字货币方面进展越多，就会对去中心化货币施加更大的监管压力，这样才能为自己的数字货币发行腾出空间。

第二：加密货币与更传统的资产类别之间，是否存在牢固的“形式联系”？

总体而言，加密货币与更传统的资产类别之间还没有建立牢固的“形式联系”。至少目前来说，他们倾向于活在自己的生态系统中。

根据基本属性，加密货币既不能替代股票、债券和商品，也不能替代其他金融资产。尽管支持者们一直强调“加密货币”具有作为一种去中心化全球货币的作用，而且有能力在支付和储蓄生态系统中迅速扩散，但要做到这一点，必须要有两个必要条件：

1、成熟的制度；

2、相对稳定的价格。

要实现上述两点，通常需要数年时间才能完成。不仅如此，加密货币将必须找到处理高能耗问题的解决方案。

第三：加密货币和传统金融资产之间存在非正式“传染途径”吗？

不可否认，加密货币和传统金融资产之间的确存在一些非正式“传染途径”，尤其是加入杠杆交易之后，这些非正式“传染途径”开始变得越来越多。

由于传统债券的收益率不佳，其价格前景不对称也不太有利，一些投资者已将加密货币视为分散资产风险的好方法，因此出现了许多类似股票的加密投资敞口，也有一部分投资机构开始选择投资加密平台作为其投资组合定位的一部分。

随着更多投资者投资组合中交叉“持股”不断扩大，加密货币的“传染性”风险也在增加，尤其是在利用杠杆交易的情况下，支持加密货币交易的运营基础架构不得不承受一定压力——上周发生的情况，想必许多人已经看出一些问题。需要注意的是，从历史上看，“传染性”问题充斥着许多例子，比如许多投资者出售资产主要有三大原因：

1、保护自己的整体投资组合；

2、募集资金；

3、两者兼而有之。

但是在很多情况下，投资者往往无法出售自己想出售的产品，最终出售的资产与期望出售的资产差距较大，性质也大不相同，这就会引发更高的金融溢出风险。

第四：加密货币“传染性”风险到底有多大？

如果加密货币以闭环形式运行，风险可能不算太大，但如果市场发生其他关联事件，情况可能会变糟。

现阶段，机构尚未充分持有比特币，这意味着目前还没有构成系统性风险。许多银行似乎也没有将加密货币添加到资产负债表敞口。从这个角度来看，加密货币市场波动并不会给其他行业带来直接的溢出效应，这也算是一个好消息。

另一方面，尽管过去五周比特币价格从63,000美元跌至40,000美元以下，但如果从过去12个月时间来看，比特币价格依然上涨了250%以上。不仅如此，美联储又在提供充足且可预测的流动性，因此部分业内分析人士认为比特币依然存在“反弹潜力”，在这种情况下，加密货币“传染性”风险可能会进一步扩大。

所以，市场参与者和金融监管当局必须密切关注、监视发生金融事故的潜在风险，尤其是现在人们在金融风险高速公路上的行驶速度变得越来越快。

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