区块链:顺我者昌 逆我者亡？我们应该如何看待周期？

所谓周期，顺我者昌逆我者亡。

币圈可能是对周期最关注的一群人，几乎每一个人都会讨论「牛熊周期」这个词。但如果问周期是什么，周期从何而来却很少有人去思考过。大多数人只是依靠机械指标或者直觉来判断市场。

因此暴跌之下，熊市周期来了的言论自然就甚嚣尘上。

同样是机构大举买入比特币，市场行情好的时候，大家讨论的是机构会带来「永恒牛市」。现在市场不好了，话题就变成了「机构是如何明牌被割的」。

所以，我们应该做的事是认真的思考——?牛熊周期到底是什么？周期能否被预测，以及我们应该如何面对周期。

周期是抽象的现实

周期是抽象的现实，它是对过去一段时间发生的事情进行的总结和归纳。因为同样的事情不断地发生，经济学家从当中发现了规律。然后发现迄今为止发现的事情似乎都能贴合这个规律，就有了「周期」这个概念。

DAI超越BUSD市值成为第三大稳定币:6月16日消息，Coingecko数据显示，目前稳定币BUSD市值已跌至43.4亿美元，略低于DAI市值43.87亿美元。DAI现已成为仅次于USDC的第三大稳定币。此外，BUSD市值已较年初的165.7亿美元下降近74%，DAI市值已较年初的50.6亿美元下降13%。[2023/6/16 21:42:19]

1860年，经济学家朱格拉第一次在文章中提出了「朱格拉周期」这个概念。在他之后，另一位经济学家熊彼特对这个概念进行了完善。提出了朱格拉周期的四个重要组成部分：扩张、危机、衰退和复苏。

这是大多数人所熟知的资本市场周期，也就是股市的牛熊周期。

朱格拉周期近乎完美的描绘了20世纪的美国经济，1970年经济衰退、1980年经济衰退、1990年经济衰退、2000年经济衰退、2008年经济衰退。

Optimism将于0点进行Bedrock升级，主网将停机2-4小时:6月6日消息，Optimism官方表示，将于UTC时间6月6日16:00（北京时间7日0点）进行主网Bedrock升级，并发布了升级指引。届时，Op主网将停机2-4小时。[2023/6/6 21:18:07]

但有趣的是，到了21世纪，朱格拉周期变得越来越不明显。

就拿中国为例，每一个十年中国都在以世界无法想象的方式去对抗周期。2008年中国成为基建狂魔，开启了逆周期的调节，时至今日我们都在这场基建中受益。

那个时候我们讲拉动经济的三驾马车是投资、出口和消费。我们完成了全世界都不敢想象的逆周期调节，维持了社会的稳定，美国经济大萧条那种饿殍满地的事情并没有在中国出现。

再一个十年，便是疫情叠加朱格拉周期的尾端。这一次拉动经济的是经济内循环，是路上越来越多的新能源汽车、越来越密集的5G基站。

比特小鹿即将通过SPAC在纳斯达克上市，估值约为11.8亿美元:3月28日消息，美国证券交易委员会 (SEC) 已批准比特小鹿 Bitdeer 和特殊目的收购公司 Blue Safari 的拟议业务合并。此次业务合并对 Bitdeer 的估值约为 11.8 亿美元。业务合并完成后，合并后的公司 BTG 将成为纳斯达克上市公司，股票代码为 BTDR。

Blue Safari 公司董事会建议其股东在 2023 年 3 月 27 日的明确代理声明中描述的拟议业务组合和相关提案方面投赞成票，参加 Blue Safari 公司的特别股东大会（EGM）。EGM 将于 2023 年 4 月 11 日美国东部时间上午 9:00 举行，以批准包括业务组合在内的其他事项。[2023/3/28 13:30:27]

这里我想讲的其实是，周期并不是一成不变的，也并没有我们想的那么可怕。虽然从更宏观的角度，周期依然在发挥着它的规律。过去的三十年，我们已经向世界证明，面对周期我们并不是毫无办法。

Mango Markets将改变多重签名功能以减轻安全威胁:2月24日消息，基于Solana的借贷和交易协议Mango Markets在其v4版本推出之前宣布了两项新功能，重点是缓解直接的安全威胁。为了避免再次遭到黑客攻击或利用，Mango Markets将对多重签名钱包施加新的限制，这将允许开发人员对“不可预见的市场动态”和程序代码中的任何漏洞做出响应。

Mango Markets预计将在未来几个月内将其v4产品置于测试模式，但具体日期尚未确定。[2023/2/24 12:27:50]

币圈的周期从何而来

为什么朱格拉周期完美的概括了上个世纪的美国经济，却没办法解释这十年来的美股长牛？

往更抽象的角度来讲，是因为生产力的逻辑变了。上个世纪的世界经济脱不开工业的逻辑，想要扩大生产规模就一定要增加投资、增加库存，当大家都这么做的时候商品的价格必然就会下降、投资缩减，完成一个周期。

加密矿企BIT Mining于第四季度收入6100万美元，产出65枚BTC:金色财经报道，加密矿企BIT Mining Limited公布2022年第四季度和全年未经审计的财务报告。据报告显示，2022年全年收入为6.502亿美元，亏损1.829亿美元。比特币矿机总哈希率约为66PH/s，第四季度产出65枚BTC，收入约为110万美元。ETC矿机总哈希率约为3525GH/s，第四季度产出35,936枚ETC，收入约为80万美元。

此外，报告还指出2022年第四季度收入6100万美元，较2021年第四季度同比降低4.368亿美元，较2022年第三季度环比降低3600万美元。2022年第四季度亏损达1.217亿美元，同比增加1.046亿美元，环比增加8810万美元。

此外，BIT Mining子公司BEE Computing生了超5000台DOGE/LTC矿机，总哈希率约为22,373GH/s，现已在俄亥俄州数据中心部署这些矿机，用于自挖矿业务，预计2023年4月上旬将累计生产约8000台DOGE/LTC矿机。比特币挖矿ASIC第一批样品将于2023年2月底供应。以太坊合并后，公司转向生产ETC矿机，并在俄亥俄州数据中心部署上线。[2023/2/17 12:13:56]

而互联网的逻辑却并不相同，互联网的边际成本递减远优于工业，并且不存在库存的概念。所以互联网公司扩大生产的方式和以前的工业时代非常的不一样。

互联网和全球化为这个世界注入了两个最重要的变量。互联网让生产要素的流通更快，头部互联网公司的人均产值远远超过工业企业。同时全球化让世界联系越来越紧密，每一个国家都不再独自面对周期。

我们前面说过周期是对过去一段时间发生的事情的抽象和总结。因此当经济的变量发生了变化，描述经济活动的周期自然会发生变化。

幸运的是，区块链就是那个会让商业逻辑发生变化的新技术。从信息互联网到价值互联网这句话听起来很抽象，但却意味深长。基于此，我认为「四年牛熊」的周期描述并不适用于区块链。

真正影响区块链周期的应该是「技术成熟度曲线」。这个曲线1995年由美国的一家咨询公司提出，总结了新技术发展过程中的几个核心阶段。

技术成熟度曲线将新技术的成熟和应用分为五个阶段：科技诞生的促动期、过高期望的峰值期、泡沫破灭的底谷期、稳步爬升的光明期和实质生产的高原期。几乎所有的新技术都必须要经历这几个阶段。

对应到币圈，2017年的牛市其实就是过高期望的峰值期。区块链讲了一个又一个巨大而诱人的故事，市场情绪高涨，大家仿佛看到了新世界在招手。但实际上，当时的区块链什么都做不了——所以泡沫很快的破灭了。

大家开始怀疑，区块链究竟能做什么？它除了是一个金融资产之外，还是什么东西？我就在整个行业都陷入自我怀疑的熊市末尾入圈的。大家都在迷茫当中，不知道区块链可以做什么，也不知道未来发展的方向应该在哪里。

后来DeFi起来了，NFT火了，市场似乎突然就有了信心——原来区块链能做的事情这么多。

熊市挤掉了这个行业的泡沫，也挤走了行业里那些不坚定和投机的人。是那些认真在推动技术发展砥砺前行的人推动了这个牛市。

2021年，我们在期待什么

所以2021年，尤其是在暴跌之后我们究竟应该期待什么？

我觉得有两件事情是最值得期待的，一件是区块链的叙事越来越小，另一件则是基础设施和产品的完善。

2017年的牛市，我们在讨论那些看起来伟大的「区块链革命」。但很快大家会发现，这些故事就像镜花水月可望而不可及。但到了2021年，我们在讨论「Layer2」，在认真的思考出圈这件「小事」。

我问过一些经历过牛熊的朋友怎么看这个问题。他们很多人给了我同样的答复，持有该持有的标的，继续做该做的事情。或许这些认真做事情的人和团队并没有太大的声量，但正是他们不断地努力在推动着整个行业的发展。

第二件事，则是随着基础设施的完善，区块链的底层越来越完善，同时应用门槛正在变得越来越低。

我最喜欢讲的Nervos，他们用了三年的时间埋头从底层开始一点点做，终于把公链底层打磨的差不多了。而基于Nervos，像是「Unipass」和「金色传说」这些低门槛的出圈产品也终于上线。

在其他领域我们也同样看到了类似的趋势，DeFi+Layer2我们有了不同方向的Layer2.finance和路印钱包，NFT有了Flow和NBATopshot。我们期待了很久的证券型代币ST也终于有了?RepublicNote这样的先行者。

2017年我们吹了很多牛，2021年我们在把他们一点点的实现。很多以前我们没有搞明白的逻辑，我们在一点点的理清楚。

这些趋势和信号都在告诉我们，区块链离技术成熟和商用越来越近。区块链终将通过商用走进千家万户，而这一天越来越近了。

写在最后：尊重周期，无需畏惧

在《价值》中高瓴资本的创始人写到：「真正的投资，有且只有一条标准，那就是是否在创造真正的价值，这个价值是否有益于社会的整体繁荣。」

亏钱我同样难受，但我并不会因为暴跌而失去信仰。

信仰必须要来源于逻辑和独立的判断。我们真正应该做的事是在时间的漫漫长河中找到自己的位置，与伟大格局观者同行，为这个世界创造更多的价值。

我们尊重周期，但没有必要畏惧周期。

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